浅析我国铁路融资问题

夏文青

摘 要 关于规划的文件表明，我国截止到2020年，铁路运营里程要达到12万公里，为了实现这一目标，每年的投资要不少于2500亿元，相关人员预计在2020年之前，铁路投资要高达25000亿元。对于这一笔巨额资金，仅依靠铁路建设基金是远远不够的，虽然我国铁路建设工作会受到政府和银行贷款的资助，但是现有的融资渠道和规模难以满足铁路建设需求。所以，加强对铁路融资问题的研究很有必要。

关键词 铁路 融资问题 建设基金 银行贷款

一、引言

铁路对于我国的经济产业结构和布局有着直接影响，加速铁路发展能够促进经济增长方式的转变和经济结构转型的深化。而在铁路迅猛发展的背后，却是越来越捉襟见肘的政府财力。经过改革后的铁路总公司要想达到《中长期铁路网规划》目标，首先就要弥补巨额债务和项目资金的缺口。在这样的背景下，如何引进项目融资以拓宽融资渠道成为我国铁路面临的资金难题。

二、融资概述

从狭义角度来讲，融资是企业进行资金筹集的一种活动，具体来讲就是企业分析现有资金、生产经营状况和未来经营需要，利用合理的决策手段和方式，从某个渠道向公司投资人和债权人筹集资金，来保证公司正常运转的一种理财行为。从广义角度来讲，融资也称金融，通俗地讲就是指货币资金的融通，由当事人利用各种渠道到金融市场上进行放贷和筹措的一种行为。

三、我国铁路目前面临的资金难题

（一）负债庞大

通过调查显示，截至2013年第二季度，铁道部总共资产为45.066亿元，负债为26.507亿元，资产负债率为61.72%。大部制改革之后，铁路总公司注册资本为10.280亿元，并没有新的资本投入。由此可以看出，负债庞大是铁路融资目前面临着比较严重的问题。

（二）资金匮乏

《中长期铁路网规划（2008年调整）》中显示，要想实现铁路建设目标需要至少2万亿元，每年的需要大约在1.3亿元左右，但是我国铁路建设资金支出大概是500亿元～600亿元，存在着较大的资金空缺，如果再考虑一些其他费用，资金缺口将会变得更大。由于资金的匮乏，使我国铁路发展受到阻碍，因此急需采取措施来解决以上两个问题。

四、我国铁路融资过程中存在的问题

（一）民间投资动力不足

其一，收益的不确定性。民营资本属于私人财产，而且具有一定的逐利性，民营企业需要根据成本和收益之间的差距进行选择。就民营资本而言，铁路企业前期的投入较多且回收期时间较长，不仅如此，铁路网运营权和统一定价由国家控制，在这一过程中如果没有较好的收益预期，则不利于民营资本在国家主管线经营下获得较好的经济利益。其二，处于铁路行业的高壁垒阶段。铁道部在铁路公司享有控股地位，铁路局存在政企不分和长期垄断的问题，在执行相關政策时缺乏对投资人利益的考虑。

（二）融资渠道单一

目前，我国铁路行业资金大部分来自铁路建设基金和国开行贷款，少部分来自地方政府、铁路债券，在融资过程中没有很好地利用社会资本这一改革开放成果。负责新建线路的合资公司，在建设前期需要资金为2000亿元，在筹集这一资金的过程中，贷款难度较大，而且巨额的债务负担会使得项目公司陷入长时间的经营困境。而仅凭借传统的借助铁路建设基金和地方政府出资等这些较为单一的融资渠道，将没有办法承受铁路庞大的建设规模和资金需求，更无法实现“十二五”发展规划和中长期规划目标。

五、提高铁路融资水平的对策

（一）应用PPP融资模式

为了解决铁路融资难题和提高铁路融资水平，可以在融资过程中应用PPP融资模式。PPP融资模式能够顾全每个合作方的利益，PPP融资形式如下：项目建设的公共机构和采购相似的公司签订合作协议，重新建立的项目股份公司进行相应的筹资、经营和建设等任务。PPP融资模式，实质上是指政府利用民营机构的营收，在短时间里获取资金，进行基础设施投资的一种模式。应用PPP融资模式，能够让每位参与人员获得更好的投资效果，即使无法保证每位投资者利益的最大化，但是项目整体总效用可以实现“帕雷托”最优化和社会效益的最大化，与公共基础设施建设宗旨相吻合。图2为PPP模式典型结构。

（二）探索资产证券化新渠道

铁路工程需要大量的资金，需要通过债务性融资支持和创新融资模式的方法来降低资金成本。最近几年，我国铁路工程总共贷款为1.8万亿，债券融资高达3999亿，如果把这一笔巨额的信贷资产证券化，则会对激活存量资产产生积极的推动作用，还能够保证信誉的提高。不仅如此，铁路建设方通过探索资产证券化新渠道，能够大幅度减少融资成本。

六、结语

铁路对于我国经济的发展有着积极的影响，而铁路建设中比较棘手的一个问题就是融资问题。在大部制改革下，我国摒弃了传统的融资模式，进行了更新换代，通过这一方式来让更多的投资人员投资铁路工程建设，为铁路企业减少债务负担，填补资金空缺，从而为铁路发展铲除障碍，保证铁路行业可以轻松实现进步和发展。

（作者单位为济南铁路局青岛西车务段）

参考文献

[1] 景启国.我国铁路建设项目融资模式研究[D].上海师范大学，2014.

[2] 田雅媛.中国高速铁路建设融资问题研究[D].财政部财政科学研究所，2012.endprint