我国风险投资创新率影响因素探究

李朋　叶春

[摘要]世界经济发展的主题是可持续性经济发展。我国经济取得了飞速地发展，而风险投资在我国金融市场上则是刚刚起步，还存在一些亟待解决的问题。本文从经济发展规律、经济发展的外在环境方面来介绍我国风险投资创新率，从缺失风险投资的人才、风险投资的初衷和风险投资中介来分析我国风险投资创新率的现状，进而尝试性探究影响我国风险投资创新率的政策、经济环境、法律法规等方面的因素，旨在提升我国风险投资创新率，建立健全我国风险投资的市场环境。

[关键词]风险投资 风险投资创新率 因素

一、我国风险投资创新率

业内人士将风险投资创新率定义为向科技企业风险投资资本的投入量和企业初创期的风险资本的投入量二者之间的比例作为衡量风险投资创新率的指标，也可以简单地把风险投资的资本投入到科技企业的初创期的资本投入量所占的比率作为风险投资创新率的指标。

专业人士将投入科技企业和企业初创期的风险投资比率来衡量风险投资的创新率。从实际情况的角度分析，初创期的科技企业的风险投资的比率能更为准确地反应出风险投资创新率。权威数据显示，我国风险投资创新率呈现出三个阶段性的特征：2006年前风险投资创新率呈现出下降走势；2006年风险投资创新率呈现出萌芽期；2006年后风险投资创新率呈现出上升态势。

（一）我国经济发展的内容规律

经济发展是有其内在客观规律的，经济发展的内在规律就是经济要素越多，经济活动的成本就越高；当经济发展较快时，经济要素的配置就越活跃和高效。我国经济的快速发展是以粗放型的增长方式，忽视社会生态环境因素，甚至是社会经济结构不合理的情况下发展的。这样的经济发展方式，已不再适合我国目前生产力的发展水平。

（二）我国经济发展的外在环境

随着对外开放发展的积极推进，我国国内经济已经与世界经济融合在了一起，形成你中有我，我中有你的发展态势。我国在与世界经济接轨的实际运营中也会出现新情况和新问题。只有因地制宜，才能确保我国经济在世界经济发展中占据较好的地位。我国经济发展的外在环境，使得我国经济的增长方式已由外延式的增长转化成内涵式的增长。

二、我国风险投资创新率的现状

我国风险投资创新率的情况不容乐观。我国风险投资的项目相对于国外而言是较少的；大量的科技成果严重缺乏风险投资转化的资金；尚待完善的与风险投资相关的法律法规；具备风险投资眼光与能力的人才严重缺失；出现滞后发展的风险投资的中介机构；风险投资行业尚未形成统一操作规范。

（一）缺失风险投资方面的人才

准确地说，我国不缺金融投资专业方面的人才，但是由于我国没有能吸引和培养风险投资人才的优质金融发展环境，导致我国风险投资方面的人才出现了缺失的现象。风险投资行业的从业人员职业素质参差不齐，在管理方面经验是比较匮乏的。在部分风险投资的中介机构出现了从业人员完成了风险投资的前期工作，但由于自身缺乏职业素养而导致风险投资的后期跟进难以顺利完成，影响到风险投资创新率的情况。风险投资行业的发展态势对从业人员提出了更高的职业要求。

（二）与风险投资的初衷相违背

相对于风险投资后期的对企业的收购、整顿和上市环節来说，风险投资的前期工作，如创建和扩展环节则明显人才短缺。这种现象必然会出现风险投资会更多地关注即将上市的企业，这与风险投资的初衷是不一致的。风险投资本应是起到孵化剂的作用，是针对具有潜在实力具有自主知识产权的企业，是孵养企业而不是购买企业。

（三）与风险投资相关的中介情况

通常情况下，与风险投资相关的中介机构，如会计师事务所、律师事务所、项目评估中介和资金投资顾问机构，都普遍地有缺乏金融专业的管理方式，在风险投资的人才上也缺失。根据美国风险投资发展的情况，具有丰富投资经验的银行家和高科技企业的工程师或者是高管更适合做风险投资从业人员。这类人阅历充足，知识面较为宽广都是业内资深人员，相关的专业技术娴熟。美国风险投资的专业人才能准确的把握风险投资项目的价值和风险投资的可行性。

三、影响我国风险投资创新率的因素

我国风险投资行业规模的发展速度与我国风险投资仓I新率相比较是不太理想的。风险投资是具有极大的外部性、不确定性和风险性的基本特征。政府政策导向、全球经济环境、相关的法律法规等方面都会对我国风险投资创新率产生一定的影响。

（一）我国风险投资创新率的相关政策滞后

目前，我国在证券市场和产权市场上存在政策或者是立法滞后的问题。风险投资如果想进行新一轮的投资就必须首先完成一次完整的套现循环。只有在渠道通畅的前提下，风险投资再能得到发展。我国风险资本的蜕资方式中有三种，即协议转账、股份回购和清算主要依赖于产权市场，而主要依赖于证券市场的则是公开发行股票上市和柜台交易两种方式。在产权市场不完善的情况下，主要是反映在产权交易立法方面的滞后现象，与产权市场相关的中介机构缺乏规范化的操作。在规模有限的证券市场中主要的服务对象是国有大中型的企事业，而对规模较小的民企是无权使用风险投资资本的。我国证券市场缺乏对主板市场的监管，规范化和理性又是二板市场上所急需的，而创业板则是经济实力参差不齐。总之，产权市场和证券市场出现的问题，将会影响到我国风险投资创新率。

（二）我国风险投资创新率的相关政策效果不明显

由于受到我国现行法律制度，如《保险法》、《商业银行法》等的影响，大量的资金，如保险资金和银行资金涉及到的投资只能是安全性的，而对于具有一定风险的投资是不能涉及的。这种现象就会导致我们目前的风险投资的资本主要是由国家来承担，由政府部门发起，通过银行贷款、企事业自筹资金来完成风险投资的资本量。不难看出，我国风险投资的资金金额是很有限的。有限的风险投资资金是难以形成资本循环良性发展的。这样必然会制约到我国中小型企业的发展。增加风险投资的主体，可以尝试性地把个人、私人部门或者是企业的资金纳入到风险投资资金的内容之中。

（三）经济环境对我国风险投资创新率的影响

科技企业初创期的高风险特征使得各国在发展风险投资方面多以政府性质资金为主，通过政府来带动社会资金进入风险投资的市场。我国的金融管理制度严格，针对融资渠道方面主要反映的问题是渠道单一，并且风险投资的规模一直偏小。目前国家投入的风险资本是无法满足我国各种类型企事业的正常发展需求的。风险投资的主体是具有风险较小的国债市场，而资金相对充足的养老基金、保险以及证券市场的资金都不能进入风险投资领域之中。长期以来，我国的风险投资资本主要就是国家政府所提供的资金和国外资金。由于经济环境的因素限制了风险投资机构的规模和发展，甚至是许多风险投资机构资金链上存在缺口，难以摆脱资金方面的窘迫情况。

（四）与风险投资相关的法律法规的改进

在一定程度上，政府针对风险投资的政策可以有效改善风险投资的供给情况。风险投资发展不良时将会导致金融市场出现市场调控失灵的现象。而政府的有效措施则能及时纠正风险投资的资金供给情况。针对政府和政策在风险投资创新率方面积极的影响作用，如风险投资者在风险投资中的合法地位和权力、风险资金的去向、高科技产品的专利保护以及风险投资收益管理等具体情况，政府要给予一定的优惠政策，以利于风险投资仓I新率的增长。

四、结语

目前，我国的风险投资还存在比较多的问题，但是从风险投资创新率方面看，成绩还是喜人的。我国的风险投资行业是有较大的发展潜力的。针对目前我国风险投资的发展实际情况，我国风险投资应由重“量”的前期阶段调整为重“质”发展阶段。刺激对风险投资需求应成为政府政策供给的出发点，强调对科技企业知识产权的保护意识。在风险投资家的倾斜方面要更多的体现在税收政策中。为了风险投资的长期健康发展，政府应承担起建立风险投资项目资讯平台的工作，创建优秀风险投资家成长的经济环境的形成。政策、平台和人员都到位后，才有提升我国风险投资创新率的优质的经济环境资源。endprint