趣店的发展与隐忧

钱玉娟

尽管消费分期已成为香饽饽，但行业的未来动向仍存不确定性。

2017年10月18日，中国的金融科技公司趣店正式登陆纽交所，并在上市首日交出了一份亮眼成绩单。开盘价为34.35美元，较之此前IPO价格24美元涨幅达43.1%。

《中国经济信息》记者了解到，趣店在此次IPO中共发行了3750万股股票，融资额达9亿美元，不仅是美国今年以来第四大规模的IPO，更成为中国企业在美上市的最大规模交易。此举也让趣店一举成为消费分期领域的独角兽。

截至目前，趣店已完成了8轮融资，其每年的净利润也十分可观。据悉，今年上半年净利润接近10亿元，同比增长695.2%。无疑，趣店已经成为了一家非常赚钱、业务增长飞速的公司。

“花明天的钱，享受今天的资源，靠未来的收入减轻目前的压力。”这一理念让越来越多的消费者认知，进而使分期消费成为一种潮流消费，并涉足了教育、医疗、美容、健身、旅行、汽车等多个消费场景。

作为信贷消费的一种，消费分期已经成为香饽饽，但不容忽视的是，这一行业的监管危机一直都存在，行业现状也久遭诟病，因此，趣店的未来发展仍面临着诸多挑战与风险。

场景转型

彼时火得一塌糊涂的校园贷市场，将主攻校园市场的分期乐和趣分期两家分期消费企业捧红了。

相较分期乐而言，趣店的前身“趣分期”于2014年3月才正式上线，主要为大学生人群提供分期付款服务。在这个平台上注册并经过审核的大学生，可以用分期付款方式购买京东、天猫、一号店、携程等所有电商网站出售的商品或服务。

尽管进入市场较晚，为了压倒竞争对手，趣分期初期便在校园里展开疯狂的“地推”。数据显示，到2015年，趣分期就覆盖了超3000所大学，拥有超5000名校园代理和上万名兼职员工。地推团队让大学生在校园寝室、厕所、公众的广告牌上，时时可见趣分期的贷款广告。加之强大补贴让趣分期迅速占领了市场。

将较高成本投入到抢占市场方面，尽管用户收效喜人，可还是让趣店在2015年亏损达2.33亿元。不仅如此，发展至2016年，伴随监管部门的进一步介入，让野蛮生长之下的校园贷业务难以为继。“裸条贷”、巨额贷款迫使学生自杀等丑闻不断爆发，这也让趣分期所在的行业泡沫破裂。

此间，趣店不得不放弃大学生用户群，转向了蓝领和白领，并且迎来了蚂蚁金服的强大流量支持。趣店的市场和销售费用在总支出中的占比不断下降，营收、利润都持续增长，逐渐扭亏为盈。公开资料显示，趣店在2016年赚了5.77亿元。有分析人士认为，这是其退出校园贷后，解散大量地推人员，依赖支付宝渠道带来的效果。但趣店方面则进一步指出：由于总收入大幅增加，规模经济化，未来仍需拓展新渠道，减少对支付宝的依赖。

渠道利弊

毋庸置疑，蚂蚁金服给趣店带来的流量支持，收效明显，但其副作用也很快显现出来。

《中国经济信息》记者了解到，从2015年11月起，趣店的现金贷业务“来分期”就在支付宝二级页面“更多应用”中占有一席之地。位于同样位置的还有“阿里系”品牌淘票票、天猫、淘宝、滴滴、饿了么、飞猪、优酷、ofo等。但就在今年2月期间，趣店在支付宝页面上的位置就发生了变化，使得借贷量锐减，更使一季度新增用户数环比减少30.1%。

另外，从趣店的上市招股书中可知，趣店的大部分活跃用户来源于支付宝上的不同渠道，一旦这些渠道不再开放，趣店的活跃用户数将大受影响。因此，在上述业内人士看来，趣店未来发展的最大风险就来自于对蚂蚁金服的依赖。

当支付宝于今年8月开始向趣店收费，以助其打开获客大门，但趣店的获客成本大幅上涨，未来假若继续这一态势，不仅会带来更大影响，更会存在严重风险。

据分析，蚂蚁金服是趣店的第五大股东，旗下投资公司持有趣店12.8%的股权。对支付宝而言，不仅提供了借贷业务——借呗，还有消费分期业务——花呗，它们与趣店的业务都有直接的竞争关系，因此，趣店之于蚂蚁金服并非必不可少的部门，未来后者对前者的支持是否变动，不言而喻。

其实趣店创始人兼CEO罗敏早就意识到了这一风险，但要想抛开对蚂蚁金服的依赖，团队自身就必须积极拓展获客渠道，尽管这曾是他们快速成長的基石，但经历了校园市场的挫败后，如今的趣店线下获客能力已然薄弱。

从趣店的招股书中可知，团队会将此次IPO所获款项的一部分用于找到新的增长渠道，以降低趣店的未来风险。值得注意的是，趣店4790万注册用户中只有约1760万已获得信贷，这对趣店而言，不失为一个机会：未来的现有用户中还有可以继续挖掘的空间。

规避隐忧

在业内人士看来，趣店的上市虽然给消费分期领域带来了一股正面势头，但这一行业的风控风险及竞争力等瓶颈问题，依然不容忽视。

最为关键的风控、管理能力，一直是趣店未来发展的挑战之一。自2014年进入行业后，趣店在商业运营层面，比如信贷产品的提供，由数据驱动的信用评估，以及与借款人、机构出资人、供货商等发展长期合作关系方面，都存在不足的经验。

尽管趣店于今年6月组建了共计291名员工的风险管理团队，且开发了机器学习算法，可以更好地给借款人的信用打分，但趣店一直将芝麻信用分作为其信贷评估的指标，未来要摆脱依赖，通过更多渠道获得风控数据，成为趣店的掣肘问题。这也使得业内人士认为“趣店风控模型可能面临潜在的失败风险”。当然，这也是该领域中很多参与者都需正视的问题。

消费分期和“现金贷”这两项业务是趣店目前在中国提供的主要在线产品。应对竞争及发展问题，趣店未来的产品线不仅要日趋丰富多样，还要有效降低违约率，在借款人资质认证方面提升标准，这又可能给公司的未来营收增长带来相应影响。

当然，最不容忽视的便是我国的监管机制及政策保障。由于互联网金融是新兴行业，而趣店在这一市场的进入时间又不算长，市场检验度还未形成，何谈对未来行业走向的深入判断？加之我国在监管层面的法律法规还有待完备，也使得行业及企业发展具备不确定性。

其中，我国在现金贷领域的规定已经日趋严格，从业企业及相关业务都要严格执行最高法院关于民间借贷利率的有关规定：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。但《中国经济信息》记者从趣店的招股书中可知，其平台上59.5%借贷交易的年利率超过了36%。若严格遵守政策规定，将这些交易的利率控制在36%，有数据测算显示，趣店未来的收入将会减少3.07亿元。

还需注意的是，尽管趣店的校园贷业务已经被叫停，其官方也表示将根据住址等信息排除学生用户，但从其招股书中显示的，其用户构成中有90.8%的活跃用户是在18岁-35岁之间，这对于平台而言，如何区分学生身份，会否继续存在学生用户，也是被诟病的问题之一。

不难看出，模式转变后的趣店找到了新的切入点以打开市场，并且盈利向好，但其主要业务模式依然建立在野蛮生长地带，如何应对政策监管危机的临近，也是趣店等中国消费金融领域参与者亟待应对的关键所在。

可以预见的是，趣店这家中国金融科技企业，想要在全球市场讲好故事，还有一段路要走。endprint