财经观点

北大金融与证券研究中心主任 曹凤岐

经济转型需要大力发展资本市场

中国经济进入新常态，进入经济转型、结构调整的新阶段，现在的任务是“三去一降一补”，需要资金。此外，“一带一路”为企业带来国际化，沿线国家地区成为中国实体经济发展的一个重要经济增长点，也是中小企业、民营企业发展的新动力，但是中小企业、民营企业现在融资难也是非常大的一个问题。

经济转型创新需要金融支持，传统金融已经不能适应需要了，这个时候更加需要资本市场。但目前中国资本市场的规模并不大，包括股市股权筹资。目前，社会融资规模每年是十五、六万亿元，股票发行规模也就是几千亿元，总体来说占社会总融资额的5%左右。

没有发行市场就没有交易市场，只有发行市场才能够直接作用于实体经济。中国的发行市场存在很大的问题，现在需要扩大资本市场规模，为实体经服务、为转型服务。

东方证券首席经济学家 邵宇

没有必要把增长再推到10%的历史水平

未来的增长动力主要是三个方面：第一是服务业发展；第二是要素方面的全面深化改革；第三是深度城市化。区域的周期性力量正在崛起，在国内现有的政策空间及禀赋前提下，无论如何我们都不可能也没有必要把增长再推到10%的历史水平。

中国的经济增长从需求端来源于投资、消费与出口这三个方面，关键在于投资，投资方面只能依靠重点的区域里所形成新的投资增长，这个投资增长对我们维持6%左右的增速是至关重要的。当然投资有更多的含义，不光是基础设施这种高强度的投入，还包括公共服务均等化等。

北京大学汇丰商学院金融学教授 巴曙松

人民币成为国际货币需要开放的债券市场作为支撑

如果没有一个开放的债券市场的支持，人民币很难成为一种真正的国际货币。国际货币的地位主要不是以股票市场支撑的，而是依托债券市场作为支撑。目前，人民币国际化已经在支付、贸易计价结算方面取得了突破性的进展，主要的标志就是人民币在跨境贸易里面的占比明显上升。下一阶段的重点将是以成熟完善的境内和离岸的金融市场、金融工具来推动人民币成为国际货币。

中国社会科学院金融重点实验室主任 刘煜辉

金融杠杆太高 市场非常拥挤

金融杠杆太高，市场非常拥挤。技术上讲，金融必须要降低杠杆，路况才能通畅些。通过金融监管的加强升级把一些金融监管盲点和空白全面地覆盖，把这些隐患统统除掉。银行系统的同业、理财两个领域的治理整顿已经逐步升级，某种程度上讲，这实际上是一个逆金融自由化的过程，是一个金融重新回归到简单、朴素，甚至向原始回归的过程。

兴业银行首席经济学家 鲁政委

央行投放方式的选择是左右期限利差的关键

减轻市场对较长期限流动性预期的不确定，有赖于央行增加较长期限资金的投放。考虑到PSL主要面向政策性银行，因而央行未来在MLF与逆回购两种投放方式之间的选择，是左右期限利差的关键。其中，MLF的期限长于逆回购，可以起到稳定较长期限流动性预期的作用。数据显示，当央行更多地通過MLF投放资金时，期限利差可能出现收窄。

广发证券首席经济学家 沈明高

如何化解“灰犀牛”风险

首先，需提高地方政府和国有企业杠杆率水平的透明度，并设定去杠杆目标，同时适度增加中央政府加杠杆的空间，作为稳增长的缓冲。其次，去杠杆和防止资产价格泡沫的关键在于控制信贷增长，金融服务实体经济应该以合理的杠杆率水平为前提。

中国建设银行研究院 韩会师

人民币的具体点位其实不是很重要

人民币的具体点位其实不是很重要，也不是监管当局的关注重点。从宏观经济风险防控的角度出发，避免单边贬值预期长期持续，确保国际收支安全，避免外汇储备过快萎缩等才是重点目标，而对汇率点位的调控只是实现上述目标的手段。

由于市场“羊群效应”显著，扭转单边预期最简便的办法，就是通过引导市场双向波动令单边投机者亏损，不仅仅是令单边看跌者亏损，也要令单边看涨者亏损，当市场普遍相信人民币将进入难以预测波动轨迹的双边宽幅震荡时，持汇待售的企业和个人才会在人民币较高的利率吸引下逐渐增强结汇意愿，人民币的单边压力自然会趋于消失。

北京师范大学金融研究中心主任 钟伟

居民储蓄率的下行在所难免

中国家庭部门的税负实际上是很轻微的。随着中国经济增长主要依赖消费驱动，个人所得税、遗产税、房地产税等聚焦于家庭税负的各种改革，是必然发生的事情，居民储蓄率的下行在所难免。

知名经济学家、财经评论人 宋清辉

我国需要了解绿色金融发展的国际惯例和经验

从国际角度上看，作为绿色金融的发源地之一，德国绿色金融经过几十年的发展已经成熟，金融产品种类繁多，已经成为德国调节产业结构和节能减排的一项重要经济政策。

我国需要积极了解绿色金融发展的国际惯例和经验，增强绿色金融体系在绿色经济发展中的国际竞争力。绿色金融项目普遍存在前期投入大、收益期长且收益不确定、风险又高的特点。下一步，亟须推进和建设绿色金融激励约束机制、协调机制以及配套机制等。

复旦大学经济学博士、教授 陆铭

二线城市“人才争夺战”是把“双刃剑”

二线城市的“人才争夺战”是一把“双刃剑”。优惠政策有利于人才向二线城市集中，发挥人才的集聚效应。但与此同时，在北上广等一线城市对毕业生落户门槛收紧的情况下，会产生两方面的影响：一方面，看上去好像二线城市多了一个吸引人才的历史机遇；另一方面，对于发挥人才集聚的效应，中国的一线城市还没有完全发挥出来。在这样的背景下，大量人才在二线城市之间展开竞争，有可能会倒逼一线城市重视人才吸引政策，保持竞争活力。endprint