金牛基金掌舵者蔡目荣：资源股意犹未尽

本刊记者 杨阳

金牛基金掌舵者蔡目荣：资源股意犹未尽

本刊记者 杨阳

近期整个周期、资源板块，尤其是以黑色系为代表的资源行业出现调整和获利回吐，市场对资源板块后市的预期也出现分化。第四季度及明年资源股“成色”如何？细分资源领域又有哪些较好的投资思路？对此，明星基金华宝资源优选（240022）基金经理、华宝基金国内投资部副总经理蔡目荣日前在机构电话会议中表示，四季度资源板块不悲观也不宜过高期望；看好明年春季的投资机会。

华宝资源优选（240022）：A股资源配置利器

本次机构电话会议，投资者参与十分踊跃，华宝资源优选基金的热度可见一斑。该基金“吸粉”众多，与基金近年来所获得的优秀业绩及基金经理蔡目荣先生突出的主动管理能力有很大关系。

华宝资源优选基金成立于2012年8月，是一只专注于投资自然资源的行业基金。2016年，该基金在同类产品中脱颖而出，于今年年初摘获了“金牛奖”、“金基金奖”和“明星奖”等大满贯荣誉；2017年以来，华宝资源优选再接再厉，截至9月27日，该基金今年以来净值增长28.56%，排名同类前6%。

华宝资源优选自2012年8月成立以来，在2013 、2014 、2015 、2016每个年度都取得了非常好的超额收益。市场分析人士也认为，从投资方向和具体运作来看，华宝资源优选可谓当之无愧的“A股资源配置利器”，如果将其作为配置型的工具性品种，则它也是可以作为战略基准和战胜资源类相关指数表现的。

供给侧深刻变革，资源行业景气回升

在本次会议中，蔡目荣分析指出，近两年来资源行业获得了市场的广泛关注，其核心原因在于供给侧改革对整个资源板块的带动；供给侧改革对股价的推动大致可分为三个阶段：一是政策驱动阶段，二是价格驱动阶段；三是业绩驱动阶段。

蔡目荣指出，以钢铁和煤炭为例，2016年供给侧改革政策率先在煤炭、钢铁行业推出，2016年上半年煤炭行业主要处于政策驱动阶段，股票价格上行，但持续性不是很好，幅度也不大；此后煤炭、钢铁价格开始上涨；进入2017年以来，股价高位震荡，业绩及估值成为股价核心驱动因素。对此，蔡目荣认为，“在供给侧改革推动过程中，相关资源股票投资比较好的阶段是价格驱动阶段”。蔡目荣同时回顾了其他表现较好的板块，如电解铝、稀土、锂和钴，并表示看好电解铝未来行情。

资源股投资机会大约在春季

近期以黑色产业链为代表的股票表现疲软，在蔡目荣看来，其原因主要是进入限产季后，很多地方出台的限产政策中也包括了对基建等项目的限制，抑制了一部分需求，同时房地产销售数据同比看来依然较低迷，市场对周期品未来的需求产生了比较大的担忧。蔡目荣认为，对于2017年四季度资源板块的投资机会，我们无须过度悲观，因市场后期很有可能存在一个修复的过程；但也不宜期望过高。

蔡目荣表示，资源板块的投资机会大概率会在明年春天。“从以往历史经验来看，淡季是我们要逐步累加库存的阶段，围绕明年春季进行旺季施工，旺季会迎来需求高峰。但是我们经过测算发现，因为供给的压缩，今年四季度的供给并不能满足积累库存的要求，还有受环保限制的一些工地，他们可能明年春季有个集中开工的需求，存在一个爆发的阶段，所以我们认为，明年春季，如果经济不出现特别大的问题的话，将会是比较好的投资机会。”

天弘基金：“互联网+”为养老金资管带来新机遇

中国养老金融调查暨《中国养老金融发展报告（2017）》发布会日前在北京举行。天弘基金养老金业务总监朱海扬指出，“互联网+”正为养老金资产管理带来全新机遇，资产管理机构要树立互联网思维，做好互联网时代养老金资产管理的各方面准备，才能实现跨越式发展。

天弘基金表示，运用大数据和互联网技术，资产管理机构可以更全面认知投资者的个人需求，针对个性化需求进行专业、有效的大类资产配置，实现产品创新。

建信基金：基金经理任职年限超行业平均水平

今年以来，公募基金离职率不断攀升，始终坚守投资初心的“长情”基金经理显得尤为可贵。Wind数据显示，截至9月28日，建信基金旗下共计29位基金经理平均任职年限达4.56年，远超全市场122家基金公司1578位基金经理平均任职年限2.63年，打造了一支稳定的投研团队。

Wind数据显示，截至9月28日，姚锦管理建信优选成长A超5年，任职年化回报达17.34%；许杰自2012年8月起管理建信社会责任，期间任职总回报105.50%，年化回报15.08%。

浦银安盛：旗下产品收益率亮眼

受益于国内经济的显著回暖，A股市场继续维持震荡向上的良好态势。在此背景下，一些基金公司通过精准的选股和择时能力，为投资者提供了精准利器。

银河数据显示，浦银安盛旗下多只权益产品今年三季度净值增长率均超15%，均位列同类基金前20名。其中更有3只产品位列同类前三甲。浦银消费C凭借过去三个月17.56%的净值增长率成功问鼎198只同类产品的宝座，浦银睿智C和浦银新兴则分别凭借过去三个月17.08%、15.26%的收益率双双夺得同类亚军。

中证工银财富指数开局领跑

自7月12日由工商银行与中证指数公司合作编制的“中证工银财富基金系列指数”发布以来，业绩表现相当亮眼。该指数包含股票混合基金指数（简称工银股混，代码：930994）和动态配置基金指数（简称工银配置，代码：930995）两只。

据Wind统计显示，截至9月29日，工银股混发布以来累计收益率6.51%，超越同期市场上的其他大多数代表性指数。工银配置在此期间累计收益率也达到为1.74%，年化收益高达8.41%，该指数优异的业绩表现，印证了中国工商银行定制开发时所倡导的“普惠金融”初衷。

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