刍议人民币汇率变动对股票市场的影响

李沁洳

摘要：近年来，人民币呈现增长趋势，这不仅关系到我国的进出口贸易，也对我国的股票市场产生了较大的影响。本文阐述了汇率与股价的关联以及汇率对上市公司的影响，结合实际案例论述了人民币汇率变动对股票市场的影响。

关键词：汇率； 股票市场； 人民币升值

对于一个国家来说，国内经济状况与参与国际贸易的能力有着不可分割的联系。股价往往反映国内经济发展状况，而汇率直接与国际购买力挂钩。由此可见，汇率与股价有着一定的关联性。

一、汇率与股价的关联性

如果把股票分为实业类和资源类两种，再来分析股票和汇率的关系，问题就更清晰了。实业经济受到汇率影响比较大，所以，当汇率上升时，实业类的股票股价都相对较高；而汇率下降时，实业类股票价格会明显下降。但资源类的股票价格受到汇率的影响相对较小。在经济全球化的影响下，汇率的变动直接影响国际间的购买力，调整着国际间的贸易关系。实业类的产业大多受到国际间经贸局势的影响，其股票价格自然受到汇率影响。

二、汇率变动对股市整体的影响

近年来，人民币汇率呈现上涨趋势。且这种趋势有可能持续较长时间，人民币的升值对股价的影响将是全方位的。

人民币的升值为我国企业发展带来了更多的境外投资，这有利于我国企业壮大，促进股价上涨，从而带动我国股市整体繁荣。

人民币汇率上升，利用外币进入我国的投资者本身可以获得较好的汇率收益。而股市的上涨，又帮助其获得较好的投资收益。由此越来越多的境外投资涌入国内，这就使得我国市面上的货币过量，容易造成通货膨胀现象。自2003年以来，我国为了防止经济危机，采取了预防性的通货紧缩措施。

三，人民幣升值对A股、B股、H股的不同影响。

（一）人民币升值对A股的影响。

A股是以人民币计价，面对中国公民发行且在境内上市的股票。人民币的升值为我国市场带来了大量的境外资金，这有利于我国企业扩大生产，对我国经济的发展起到了促进作用。另外，由于人民币升值，QFII入市的预期得到了强化，进入中国市场的资本，大多是为了长期获益，而不仅仅是享受短期的汇率收益。随着人民币的增长，A股势会逐渐攀升。

（二）人民币升值对B股的影响

B股以美元港元计价，面向境外投资者发行，但在中国境内上市的股票。其投资的计价方式是外币，人民币升值，相对应的就是外币的相对贬值。在这样的局势下，B股的投资量必然受到冲击，然而，人民币升值会引起大量的货币兑换，人民币币值压力会越来越大。此时国家不可能不考虑通货膨胀的风险问题，因此必然会加强对经济的干预，而启动B股市场是一种较好的预防通货膨胀的方法。

（三）人民币升值对H股的影响

H股是指以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。人民币汇率的上升，自然带动H股看涨。然而，人民币汇率的上升不仅使H股股价随汇率涨幅同比例增长，还会给H股企业带来前所未有的发展机会。相对于以外币计价的B股来说，H股在人民币升值期间展现出更安全的势态，投资成本也相对较低，并且其本身具有的投资便利、易于监管的属性都会为H股带来更多的投资。

四、721汇改对我国股市的影响

2005年，人民币经历了一次出其不意的增长，虽然于今已经有十余年的历史，但对今日股市的发展仍存在一定的参考意义。

汇改使得一落千丈的上证指数一夕之间大涨25个点，次日股市就呈现出全新的气象：

人民币骤然升值使得部分上市企业受惠，如东方航空、莱茵置业等企业股价呈现增长势头。而几家欢喜几家忧，在汇率上升过程中，也有部分企业受到了损伤，如美的电器、美欣达等企业股价下跌明显：

五、汇率变动对各产业的影响

（一）受益产业

我国的航空产业大多有着较多的外汇负债，人民币的升值对其资金链的发展有一定的好处。而飞机的燃油又大多依靠进口，人民币升值，航空企业购买燃油的成本大大降低，这些都对航空企业的发展有着促进作用，但人民币的升值对于航空企业来说，也有着一定的冲击。主要体现在我国国际航空的对外售价上，人民币汇率上升，这意味着我国航线路的票价相对上升，这无形中冲击了我国航空市场。但主要针对国内航线运营的航空公司将不受这一变化的影响。

（二）受损产业

家电产业与劳动密集型产业在人民币升值的过程中面临着相同的问题。出口价格无形增加，国际市场受到挤占。另外家电产业需求较为弹性，国内外市场都受到外国企业的冲击，市场会严重减小。

（三）受益受损参半的产业

人民币升值对不依赖国际市场的企业来说影响较小，基础设施等行业在货币升值中几乎不会有明显的震动。然而，在2005年的汇改消息一出来，金地集团、万科、陆家嘴等房地产板块居各板块涨幅之首，涨幅达5.72%。房地产产业在货币上升过程中受益最明显的是来自物业和储币的升值，而收入效应及财富效应会导致国内房地产需求增加，从而推动房地产企业股票价格上涨；另一面，更高的人民币升值预期，会导致更多的热钱通过各种渠道流入房产市场，从而加大房地产市场泡沫，不利于房地产业的健康、持续发展。

石化产业需要进口大量的原材料。在这一点上，人民币的升值，对企业有利。然而人民币升值也会造成我国出口的产品价格提升，这会使我国石化企业面临更多国外廉价产品在价格上的冲击。同时，外币下跌，会使国外进口企业等多挤占国内石化企业市场，在人民币升值的过程中，石化企业喜忧参半。

结束语：

人民币币值的变化直接影响着我国上市企业的生存和发展，而企业的发展势头又决定着公司的股价。从这个角度说，人民币汇率增长是从各个局部对我国股市产生影响的，而人民币汇率对我国经济的发展有着直接的影响。从这个角度说，人民币汇率是从整体上影响我国股市的。

参考文献：

[1]王国中. 刍议人民币汇率变动对贸易条件的影响[J]. 商业时代， 2006（11）：60-61.

[2]印梅. 人民币汇率变动对南通市出口贸易的影响刍议[J]. 对外经贸， 2011（8）：35-37.endprint