趣店网招股书泄露行业暴利点 现金贷风险隐忧为何成焦点

闫军

趣店网招股书让市场看到了现金贷的暴利，也让业内思考现金贷模式的风险以及长久发展之道。

日前，趣店网向美国证券交易委员会（SEC）首次公开递交招股书，计划在纽约证券交易所上市。不出意外的话，趣店网将成为继宜人贷、信而富之后，第三家赴美上市的互联网金融公司。

据了解，此次趣店网拟登陆纽交所，融资约为7.5亿美元。之所以引起投资者较大关注，与趣店网业绩高额增长和现金贷的模式不无关系。根据其招股书显示，公司今年上半年净利润10亿元，同比增长695%。与此同时，已在美股上市的宜人贷同期净利润不到3亿元，而信而富二季度仍亏损1350万美元。

同样是互联网金融，趣店网盈利能力高出同业的内在逻辑是什么？现金贷如今正处在监管的风口浪尖上，趣店网可能面临的政策风险如何？上市后趣店网是否能够延续当前的增长势头？《投资者报》记者为此联系趣店网，公司表示处在上市静默期不便回答，但发给记者一份英文的招股书，表示一切以招股书为准。

校园“现金贷”起家

成立于2014年的趣店网原名趣分期，最早进入校园主推大学生消费分期，靠校园贷起家，以发展学生代理，发传单、做地推的方式打开知名度。随着校园“裸条”等违法现象的出现，校园贷被监管层下令封杀，趣分期退出原有市场，于2016年7月更名趣店，推出两个APP，分别是主打商品分期的“趣店”和提供现金贷业务的“来分期”。

“我们主要从现金信贷产品获得融资收益，从商品信贷产品中获得融资收益和销售佣金费。”趣店网在招股书中如是介绍其业务模式。

成立三年以来，趣店网在做校园贷期间一直处于亏损状态，2014年和2015年，公司营业收入分别为0.24亿元、2.35亿元，两年亏损额为0.41亿元和2.33亿元。2016年战略转型之后，当年实现营收超过14亿元，净利润达5.7亿元，到今年上半年实现营收18亿元，同比增长393%；净利润9.73亿元，增长695%。近10亿元的盈利业绩，让当前的互联金融平台难以望其项背。

单从名字上来看，趣店的主打产品应该是商品分期，但从其披露的数据看，今年上半年，趣店网由现金贷及分期购物平台产生的服务费收入规模达15.27亿元，占整体营收比重超过83%。现金贷成为公司业绩飙升的法宝，也让市场突然发现，原来现金贷这么赚钱。

据了解，“来分期”主要针对无法获得传统银行服务的非信用卡用户。Oliver Wyman报告显示，趣店网已经成为国内最大的在线现金信贷产品供应商。截至今年上半年，趣店网为700万活跃借款人提供了约人民币352亿元的交易。小额信贷产品可为消费者提供自愿消费的直接需求。

趣店网在招股书中指出，小额、短期的现金贷资金周转快，现金信贷产品平均规模约为人民币920元，加权平均期限约为两个月，借款人违约率低。借助良好的风控与技术手段，上半年，公司平均每小时可处理9521笔信贷贷款和超过两万笔还款。

广受争议“现金贷”

现金贷巨大的赚钱效应让一些平台惊呼“消费金融的春天到来了”，而有些平台则认为现金贷隐藏了较大风险。

华南一家网贷平台的负责人向《投资者报》记者表示，业内都知道现金贷收益率高，甚至有的年化收益率计算下来高达50%，但是普通借款人并不会计较这些，只是觉得可解燃眉之急，就会选择去借款，基本上都只有几千块钱的额度，违约率很低；另一方面，尽管当前监管层严禁校园贷，但是现金贷还是有一部分会流向学生，因此现金贷当前面临政策与道德的双重风险。

高于监管的年化收益率成为当前现金贷违规的重灾区，业内超过50%的年化收益率比比皆是。今年4月，银监会发布的 《关于银行业风险防控工作的指导意见》明确提出，要做好现金贷的清理整顿工作，网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。

对于现金贷的监管也是投资者对趣店网的担忧所在。其在招股书中也坦言：“我们可能会被中国监管部门视为贷款机构或提供金融服务的机构。中国在线消费金融行业的法律和监管规定尚处于起步阶段，有可能出现进一步的变化和解读。我们可能会被中国监管机构认定为经营融资担保业务。”

“凡事预则立，不预则废。”趣店网表示，响应相关政府监管部门的监管，将平台上各产品的综合APR控制在（实际年化利率）36%以下，并同时保持高盈利及增长。

此外，虽然趣店网声称退出了大学生市场，但大学生仍然可以在趣店网上注册申请贷款。此前有媒体多次报道，趣店网并没有审核学生身份。换言之，学生仍然可以自由的在趣店网上获得贷款。

上述分析人士指出，向没有还款能力的学生提供高息贷款，既不合规，也存在道德上的争议。如何用技术手段了解到借款人是否为学生，成为包括趣店网等很多机构头疼的问题。

不可小觑的股东

趣店网获得快速发展的另一个原因还在于股东方的支持。根据公司招股书显示，趣店网股权比例超过10%的股东情况如下：创始人、CEO罗敏持有21.6%；昆仑万维、凤凰祥瑞分布持股19.7%；源码资本持股比例为16.1%；蚂蚁金服子公司API为12.8%。

其中，蚂蚁金服在导流方面贡献巨大。据了解，蚂蚁金服在2015年8月领投了趣店的E轮融资，在趣店网接入支付宝后，芝麻征信中筛选的优质客户就成为趣店网的潜在客户。

趣店网方面表示，作为一个纯粹的在线平台，公司几乎所有的交易都是通过移动設备进行的。“潜在借款人可以在手机上申请信用，并在几秒钟内获得批准。经批准的借款人能够以现金支付现金，立即以数字形式支付给支付宝账户。借款人还通过支付宝账户偿还贷款额度。”

趣店招股书显示，截至今年上半年，趣店累计注册用户4790万，获得授信的用户为1760万。今年二季度，趣店新增贷款人173.9万。

正是蚂蚁金服的导流作用，让趣店网线上获客的成本也在不断降低。数据显示，其获客成本从2015年的169元下滑到2016年的33元；另一方面，其营销费用在2016年有所下降，从2015年的1.92亿元下降到2016年的1.82亿元，不过，今年上半年公司再次加大了推广力度，仅半年营销推广费用达到1.5亿元，同比增长97%。endprint