前沿资讯

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国内国际要闻

8月外汇储备增长108亿美元

央行公布8月我国外汇储备为30915.3亿美元，高于前值30807.2亿美元，增加108.1亿美元，环比升幅0.4%。另外，8月末官方储备资产中黄金储备777亿美元，高于7月末的750亿美元。8月末黄金储备5924万盎司，同7月末持平。中国8月外汇储备21873.14亿SDR，略低于7月的21884.02亿SDR。外管局负责人士称，国际金融市场资产价格上升，推动我国8月外汇储备继续增长，实现三年来首次七个月连续环比增长。

证监会彻查严处内幕交易

日前，证监会启动调查2017年专项执法行动第三批共18起案件，专门打击证券市场并购重组、“高送转”、“股权结构变化”三大高风险领域和环节。上半年，证监会严厉打击证券期货违法违规，集中部署了三批43起专项执法行动案件，专项行动分别涉及了信息披露、操纵市场和内幕交易等不同主题，及时遏制了违法行为的蔓延。业内人士点评称：紧锣密鼓的专项行动体现出监管对违法违规现象不留死角的高压态势。

央行增量续作一年期MLF

9月7日，中国央行进行一年期2980亿MLF操作，无逆回购操作。MLF中标利率3.2%。有机构表示，截至目前，9月MLF净投放量为150亿，主要用于弥补银行体系中长期流动性缺口。从4月起，央行进行MLF操作之时，均暂停了逆回购。逆回购与MLF操作“二选一”成为常态，因此，逆回购暂停不代表央行收紧的意图。另外，9月6日央行重启28天期逆回购，也表明了其确保资金平稳跨季以及十一假期的态度。

加拿大央行意外加息

9月6日加拿大央行意外加息25个基点，基础利率从0.75%上调为1%。加拿大央行两年期国债收益率涨至1.45%，创2012年4月份以来新高。加央行表示，加拿大经济更加强劲并超乎预期，这保证央行撤出已实施的部分刺激措施。未来货币政策考量不会是预设模式，行动将受数据和金融市场形势指引。加央行还表明，近期强于预期的数据支持了央行有关加拿大经济增长变得更为普遍及可自持的观点。预计下半年经济增长步幅放缓，但GDP水准目前高于央行7月的预估。

日本二季度GDP大幅下修至2.5%

受私人资本支出较弱影响，日本二季度实际GDP年化季环比终值2.5%；二季度实际GDP季环比终值0.6%；二季度实际GDP平减指数同比终值-0.4%。这是采用当前计算方法以来，GDP增长环比年率下修幅度最大的一次，但是日本经济仍连续六个季度保持扩张，成为2006年以来最长扩张期。有报告指出，日本经济的基本面仍旧稳固，预计消极的反应只是短暂的，日本经济正在向一个由内需拉动的、更加可持续的道路转型。

欧元区8月服务业PMI终值低于预期

数据显示，欧元区8月服务业PMI终值54.7，创7个月新低，低于预期和初值54.9以及7月终值55.4；8月综合PMI终值55.7，略低于预期和初值55.8，但持平7月终值55.7。经济学家克里斯表示，今年夏季欧元区经济强劲增长，7、8月份的PMI数据显示欧元区商业活动仍然强劲，预计欧元区2017年GDP增速将为2.1%，将创下2007年来最高，这也会提高欧洲央行在2018年缩债的可能性。

关键词：360

据悉，360正在筹划借壳，标的公司已停牌，但对以何种方式登陆A股一直是做两手准备，即IPO和借壳都有尝试。今年3月，360已披露上市辅导信息。作为国内最大的互联网安全公司，360上市无疑将重塑A股信息安全板块的格局。同时，A股多家参与360回归的上市公司也向着获得投资回报更近了一步。有投行人士表示，按常理，一般IPO辅导期为3到6个月，因此，预计360在年内进行预披露应问题不大。

华尔街日报

关键词：停牌

近日，证监会就修订《证券交易所管理办法》向社会公开征求意见，其中修订的主要内容之一就包括完善有关信息披露、停复牌的制度要求。征求意见稿明确提出，证券交易所为维护市场秩序可以拒绝证券上市交易公司的停复牌申请，可以对证券强制停复牌，这是相较于以往，在对待上市公司停复牌问题上的一个新的表述，意味着如果按照征求意见稿的规定，交易所对于停复牌将有更大的监管权限，上市公司任性停复牌行为有望得到有效遏制。

关键词：PMI

数据显示，中国8月财新服务业PMI为52.7，较7月回升1.2%，录得三个月以来最高位。在制造业和服务业双双回升的带动下，中国8月财新综合PMI升至52.4，为六个月以来最高。8月中国企业整体信心回升，财新智库莫尼塔钟正生表示：制造业和服务业的双双好转带动8月经济景气度继续攀升，需要注意的是近期投入价格的上涨是否会带来企业利润和经济通胀的压力。

行业公司

物联网：市场规模将达1.5万亿

9月10-13日，“2017世界物联网博览会”将举行。阿里、华为、国家信息化专家咨询委员会等知名企业和专家已确认出席。根据前瞻产业研究院预测，我国物联网行业有望在2018年就达到1.5万亿的市场规模。另有权威机构预计，到2021年，全球280亿台连接设备中有近160亿台将是物联网设备。到2018年，连接在物联网上的传感器等终端设备数量将超过手机，成为最大类别的连接设备。同时业界普遍认为，物联网下一波创新的支柱是GPU。

军工：产业链有望开启20-30%的增速

国产大飞机C919今年5月在浦东机场首飞，据首飞机组最新透露，国产大飞机C919“二号机”有望年底试飞。按计划，C919试飞要完成约500个科目，包含低风险、中风险、高风险科目，有些难关甚至设置极端条件。有机构预计，下半年和明后年随着军改进入尾声，运20、歼20、J15、L15等机型都进入爬坡上量阶段，军机航空产业链在多军种需求刺激下有望开启20%-30%的高增长阶段。此前有研报预计C919的市场空间将超1000亿美元。

危化品：全行业搬迁改造投资将超8000亿

国务院办公厅日前印发《关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见》，要求到2018年底前，使中小型企业和存在重大风险隐患的大型企业全部启动搬迁改造，2020年底前完成；其他大型企业和特大型企业2020年底前全部启动搬迁改造，2025年底前完成。据工信部此前的摸底调研，初步估计全行业搬迁改造项目总投资超过8000亿元，可带动约4000亿元的机械设备需求和600亿至800亿元的信息化改造需求。

三聚环保获12亿元石化工程

三聚环保(300072)公告称，公司及公司持股51%的控股子公司武汉金中石化工程公司，拟分别为关联方黑龙江省龙油石油化工公司提供“100万吨/年悬浮床加氢装置”工艺包、“550万吨/年重油催化热裂解项目之100万吨/年悬浮床加氢装置”工程的EPC总承包，合同金额分别为1.5亿、10.5亿，合同总额12亿。该合同总金额约占公司2016年度营收的6.84%，将对公司未来的经营业绩产生积极影响，有助于公司悬浮床加氢技术的市场化推广。

方正电机：拟4.1亿元加码新能源汽车

方正电机（002196）公告称，拟非公开发行不超过4000万股，募资总额不超过4.1亿元，计划投资于以下两个项目：年产35万台新能源汽车驱动电机及电驱动集成系统项目、新能源汽车电驱动系统与节能电机研究院项目。方正电机表示，目前公司相关产品在行业内具有一定知名度和竞争力。但现有的新能源驱动电机及控制系统尚不能在行业中完全建立技术领先优势，轻量化高功率密度电机及集成化的电驱动系统是未来发展的方向。

通富微电：19亿收购富润达和通润达剩余股权

通富微电(002156)公告称拟收购富润达49.48%股权和通润达47.63%股权。交易价19.212亿。本次交易完成后，公司将直接和间持有富润达100%股权、通润达100%股权，从而间接持有通富超威苏州85%股权、通富超威槟城85%股权。同时，公司还将募集配套资金不超9.69亿元，用于智能移动终端及图像处理等集成电路封装测试项目和高性能中央处理器等集成电路封装测试项目建设。

微博广场

易宪容（前社科院金融研究所研究员）：最近人民币企稳和快速走强，可能有以下几个因素：一是美国总统特朗普下半年将访问中国；二是中国的十九大即将召开；三是人民币的国际化，需要一定强势的人民币汇率，否则会全面减弱人民币的国际化进程。至于2018年新政府上任之后，所采取的人民币汇率政策是什么，政府还会从国家利益上进行全面权衡。所以，人民币肯定不会再进入单边升值通道，而是新政府上任后会以国家利益最大化来全面权衡人民币汇率走势。

http://weibo.com//2377371197

皮海洲（独立财经撰稿人）：从证监会对《证券交易所管理办法》的修订来看，也确实体现了对一线监管职能的强化。本人觉得有必要正视三大问题：一是监管权力下放的问题。目前交易所层面的监管基本上只有纪律处分的权限，而处罚权则在证监会。二是执法不力的问题。比如：有的违法违规行为没有受到查处，即使受到查处，但力度很轻。三是《证券法》本身的“豆腐法”问题。比如，信披问题是管理层近几年一直都在强调的一个问题，其重要性是显而易见的。

http://weibo.com/phz168

国世平（深圳大学金融研究所所长）：我国实体企业到了最为困难的阶段：一是实体企业的税收非常重，如果不避税，企业是很难赚钱的；二是员工的工资增加非常快，我国人口红利基本上没有了，实体企业面对成本增加，但产品价格还在下跌的双重打压；三是实体企业面临互联网的电商冲击，利润进一步削减，实体企业举步艰难。我常对企业家说：要学会止损，不该花的钱，坚决不花，谁要叫你拿工业用地，建厂房，买设备，扩大再生产，坚决不动，争取存活下去。

http://weibo.com/u/1350292770

编者按:

上市银行2017年上半年报纷纷交出答卷，营利能力的持续回暖成为银行业的一大亮点，上半年上市银行归母净利润实现超预期增长，同比增速4.9%，较去年同期提高2.2%。预计银行基本面改善的趋势仍将延续，上市银行2017年全年的归母净利润增速将达5%-6%。

二级市场对于银行持续向好的趋势早已有预判，截止9月6日，25家上市银行，除北京银行、民生银行和江苏银行外，股价均实现正增长。工农建交四大行股价涨幅都在30%以上，工商银行（601398）涨幅更一度超过40%。此外，股份行中，招商银行（600036）以57.92%领衔市场，平安银行（000001）则以30.47%的涨幅紧随其后。

上市银行净利润超预期增长，直接受益于新周期下经济的持续复苏。而国内供给侧改革对落后产能的出清，使得传统企业中众多大型央企、地方国企的营利能力持续改善，作为曾经不良贷款的大头，这一局面的改善使得银行业不良贷款余额和不良率压力都有所缓解。从非金融股上市公司中报可见一斑，上半年非金融上市公司净利润2400亿元，相较去年同期仅500亿元的水平有了飞跃式的增长。25家A股上市银行半年报显示，2017年上半年整体不良率约1.64%，比上年末下降5个基点，连续两个季度下降。不良贷款余额1.23万亿，同比增长10.16%，增速较去年下降6.41个百分点，上市银行资产质量改善十分明显。（详见第8页《资产质量向好不良拐点出现》）

资产质量不断向好，为银行业上半年利润提供了绝佳的增长环境。五大行和农商行改善幅度最大，两者增速分别为4.5%和7.1%，同比增加3.2%和2.6%。股份行和城商行增速同比下行，分别为5.3%和9.5%，同比减少0.4%和1.3%，不过两者增速较2017Q1都实现边际改善。分析净利快速增长的原因，上市银行4.9%的归母净利润增速主要受生息资产（贡献11.0%）和费用（贡献3.4%）的拉动。拨备对利润增长的影响首次反转，为正向贡献0.4%，资产质量的压力已经可控。此外，净息差（贡献-10.0%）依然是最大的负面因素。不过相比于2016Q3以来的几个季度，当时净息差影响归母净利润达-15%以上，现在净息差的负面效果已经大幅减少。而且，随着Q2资产结构调整到位，表外和非标的融资需求回流，资产端收益率带动净息差边际改善。根据16家上市银行数据，2017年2季度净息差较17年1季度末环比上升3BP至1.97%。（详见第10业《净利增速回升息差稳步改善》）

不过，如果仅仅依靠国家的供给侧改革和经济周期性回暖，完全无法真正解决银行业所面临的长期经营压力，转型势在必行。以招商银行、平安银行和工商银行等在零售业务上的发力和对金融科技的持续投入让行业看到转型希望。以招商银行为例，2017年上半年，招行零售金融业务营业收入为547亿元，占公司营业收入的51.46%，同比上升3.03个百分点，实现零售金融税前利润269亿元，占税前利润的53.91%。从贷款业务方面看，招商银行零售贷款总额16823.74亿元，较上年末增长10.63%，其中质量较好的住房贷款余额7999.02亿元，较上年末增长11.05%，占零售贷款的比重为47.55%。同时，招行按照上一年度税前利润1%提取专项资金设立金融科技创新项目基金，鼓励全行利用新兴技术进行金融创新，金融科技探索叠加集团层面的大力支持，正将招行综合化服务和多元经营的优势展示出来。（详见第12页《招商银行：零售转型典范》）