2016年中国航天产业上市公司发展分析

● 文 |北京空间科技信息研究所 高菲

2016年中国航天产业上市公司发展分析

● 文 |北京空间科技信息研究所 高菲

一、航天产业概念范畴

2000年美国国际航天商业委员会与美国航天出版公司合作出版的《1999年航天高技术产业现状》研究报告认为，广义的航天产业范畴包括航天基础设施、航天应用和航天支援保障三大方面，涵盖了军、民、商卫星，载人飞船，空间站，航天飞机和各种科学研究、实验及探测卫星的天基和地基部分。这里所说的航天基础设施是指以国家投资为主的、军用和民用的天基和地基系统，以及运载工具和相关的研究开发活动。航天应用指卫星通信、卫星遥感、地理信息系统（GIS）、卫星导航和天基对天对地观测平台的数据利用、天基基础设施的开发利用，包括微重力、旅游、航天育种和机器人行星探测等。航天支援保障指政策法规、许可证制度、金融、出版、保险和咨询等服务。

本文提到的中国航天产业沿用广义的概念，不包括航天领域以外的为中国航天提供金融、保险、咨询等支援保障服务但不以此为主营业务的企业。由于中国航天产业处于起步阶段，企业转制尚在进行中，加之中国证券市场尚不规范，故本文所提到的航天产业上市公司不能完全代表该产业全貌。

二、 中国航天产业面临的经济形势与政策环境

1.经济形势不容乐观

根据国际货币基金组织对2016年全球经济形势做的盘点：2016年全球经济增长疲软，经济复苏乏力，新兴市场和发展中经济体在2016年上半年增长势头略有加强，亚洲经济继续强劲增长。在拉丁美洲，巴西经济仍处于衰退，但随着过去的冲击（大宗商品价格下跌、2015年的管制价格调整，以及政治不确定性）逐渐减弱，经济活动看来即将触底回升。俄罗斯经济正在对石油价格和制裁的双重冲击做出调整，已经显示出企稳迹象。欧洲其他新兴经济体的宏观经济表现基本稳定。撒哈拉以南非洲的经济活动受尼日利亚形势影响而减弱。中东地区继续面临困难的挑战，原因是石油价格低迷、地缘政治紧张形势带来影响，以及一些国家发生内乱。

在基本涵盖全球发达市场和新兴市场的69个主要市场指数中，亚洲主要股市普遍表现欠佳。新加坡REITS指数下跌0.91%，中国香港恒生指数微涨0.39%，日经225指数则涨0.42%。A股深证成指全年下跌19.64%，位居2016年全球股市跌幅榜第一，上证指数全年跌幅则为12.31%，位列全球股市跌幅榜第三。英美两国股市2016年的表现堪称优秀。数据显示，英国富时100指数在公投脱欧之日起涨幅接近20%，美国道琼斯工业指数自特朗普当选之日起涨幅也超过8%。全球股市涨幅榜第一名是俄罗斯RTS指数，自2016年年初以来累计上涨了52%（以美元计价）；第二名为阿根廷Merval指数，上涨45%；第三名为巴西Bovespa指数，上涨39%。人民币自2016年10月加入特别提款权篮子（SDR）,其后在新汇改后人民币兑美元汇率持续贬值的基础上继续下行，至2016年12月21日美元兑人民币汇率为6.9489，全年大幅贬值7%。但从长远来说，人民币加入SDR的决定是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑，也是国际社会对中国近年来货币和金融体系改革的认可。这些改革的延续和深化将使国际货币和金融体系更加强健，这反过来也将对中国经济的增长和稳定以及全球经济提供支持。

中央经济工作会议指出，2016年，中国经济形势总的特点是缓中趋稳、稳中向好，经济运行保持在合理区间，质量和效益提高。经济结构继续优化，创新对发展的支撑作用增强。同时，我国经济运行仍存在不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不足，金融风险有所积聚，部分地区困难增多等。对这些问题，要高度重视，继续努力加以解决。初步核算，2016年全年国内生产总值744127亿元，比上年增长6.7%。

2.政策环境给予上升空间

2016年3月5日，国务院总理李克强在《政府工作报告》中指出：深入推进“中国制造+互联网”，建设若干国家级制造业创新平台，实施一批智能制造示范项目，启动工业强基、绿色制造、高端装备等重大工程。打造智慧城市，改善人居环境，使人民群众生活得更安心、更省心、更舒心。加快推进远程教育，扩大优质教育资源覆盖面。推进数字广播电视户户通。

3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》发布，提出了空间信息智能感知的行动方向及加快构建以多模遥感、宽带移动通信、全球北斗导航卫星为核心的国家民用空间基础设施，形成服务于全球通信、减灾防灾、资源调查监管、城市管理、气象与环境监测、位置服务等领域系统性技术支撑和产业化应用能力。加速北斗、遥感卫星商业化应用。

4月，国土资源部颁布《国土资源“十三五”规划纲要》，明确指出：充分利用地理国情监测成果，建立以全天候遥感监测为主的多元监管体系。建立国土资源卫星应用系统、高分应用示范系统，对地观测技术在调查监测、开发利用、灾害防治、执法监察中的应用得到强化，卫星应用体系初步建立。深入参与“一带一路”建设，利用我国先进的数字地质调查技术、地球化学填图、卫星遥感与北斗应用等开展国际科技合作，共建地学领域联合实验室。

5月，国务院颁发《国家创新驱动发展战略纲要》，明确提出：发展海洋和空间先进适用技术，培育海洋经济和空间经济。开发海洋资源高效可持续利用适用技术，加快发展海洋工程装备，构建立体同步的海洋观测体系，推进我国海洋战略实施和蓝色经济发展。大力提升空间进入、利用的技术能力，完善空间基础设施，推进卫星遥感、卫星通信、导航和位置服务等技术开发应用，完善卫星应用创新链和产业链。

6月，国务院新闻办公室发布《中国北斗卫星导航系统》白皮书，指出，中国坚持“自主、开放、兼容、渐进”的原则建设和发展北斗系统。发展目标是建设世界一流的卫星导航系统，满足国家安全与经济社会发展需求，为全球用户提供连续、稳定、可靠的服务；发展北斗产业，服务经济社会发展和民生改善；深化国际合作，共享卫星导航发展成果，提高全球卫星导航系统的综合应用效益。

7月，中共中央办公厅和国务院办公厅联合发布《国家信息化发展战略纲要》，明确提出：增强空间设施能力。围绕通信、导航、遥感等应用卫星领域，建立持续稳定、安全可控的国家空间基础设施。科学规划和利用卫星频率和轨道资源。建设天地一体化信息网络，增强接入服务能力，推动空间与地面设施互联互通。统筹北斗卫星导航系统建设和应用，推进北斗产业化和“走出去”进程。加强陆地、大气、海洋遥感监测，提升对我国资源环境、生态保护、应急减灾、大众消费以及全球观测的服务保障能力。

8月，国务院发布《“十三五”国家科技创新专项规划》，规划明确指出，发展新一代空天系统技术和临近空间技术，提升卫星平台和载荷能力以及临近空间持久信息保障能力，强化空天技术对国防安全、经济社会发展、全球战略力量部署的综合服务和支撑作用。增强空天综合信息应用水平与技术支撑能力，拓展我国地球信息产业链。开展超敏捷卫星与空天地智能组网、全球空间信息精准获取与定量化应用、高精度全物理场定位与智能导航、泛在精确导航与位置服务、量子导航等核心关键技术研究及示范应用。突破信息精准获取、定量遥感应用等关键技术和复杂系统集成共性技术，开展地球观测与导航前瞻性技术及理论、共性关键技术、应用示范等技术研究，为构建综合精准、自主可控的地球观测与导航信息应用技术系统奠定基础。构建综合地球观测领域全球合作体系，主导亚洲大洋洲区域全球综合地球观测系统（GEOSS）的建设，运行我国全球综合地球观测数据共享服务平台，向全球发布专题报告。

10月，国防科工局和发改委联合发布《关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见》，旨在进一步发挥我国空间技术资源优势，推动空间信息产业的市场化和国际化发展，有效推进国家“一带一路”建设工作。并明确指出：“一带一路”空间信息走廊以在轨和规划建设中的通信卫星、导航卫星及遥感卫星资源为主，适当补充完善天基资源和地面信息共享网络，形成“感、传、知、用”四位一体的空间信息服务系统，为“一带一路”沿线国家及区域提供空间信息服务能力，实现信息互联互通。

三、中国航天产业上市公司2016年发展总览

2016年，中国航天产业上市公司概况如表1。

因公司近年来经营方向变化，故未将北京数字政通科技股份有限公司列入表1。2016年，中国航天产业上市公司总体格局没有发生大的改变。军民融合深度开展，国有大型军工企业在民品业务中表现不俗。资本运作规范推进。随着中国证券业的发展，航天产业上市公司资本运作越来越规范、透明，上市公司兼并融合的故事越来越多上演，但是资本市场对于实业产生的负面影响也应关注。国家队仍然是中国航天产业主力军，但同时也会制约整个产业多元化发展；民营企业的加入，“吹皱一池春水”，对于中国航天产业来说影响深远。值得关注的是，越来越多上市公司试图进入航天领域，而众多金融投资企业也对航天产生兴趣。航天由阳春白雪走入社会民生。

四、中国航天产业上市公司2016年营业收入情况

2016年，中国航天产业上市公司营业收入排行榜见表2。

从表2可以看出：

1）中国航天产业29家上市公司2016年营业收入总额为1029.97亿元，同比2015年810.65亿元，增加27%。对比2015年16.65%的增幅，上涨步伐可谓不小。2016年，沪深两市2950家上市公司合计实现营业收入30万亿元，较2015年上涨6.55%，而在2015年，两市上市公司合计营收微降2.18%（数据来源：上海证券报）。因此航天产业上市公司无论从营收成绩还是业绩增长能力均跑赢沪深两市。

2）夺得中国航天产业上市公司营业收入排行榜三甲的公司分别是航天信息、航天通信、航天电子，与2015年一样。这三家公司主营业务都源自航天技术、

同时与电子信息产业相关，也是传统军工企业实现军民融合、整合上市的典范，在历年航天产业上市公司营业收入排行榜中表现都不错。

表2 2016年航天上市公司营业收入排行榜

3）排名最后的三家公司为华力创通、康拓红外、乐凯新材。2015年营业收入业绩倒数第三名的欧比特被华力创通取代，后两名与2015年一样。欧比特排名略有上升，作为一家积极参与航天的民营企业，虽然总体经济实力在整个航天产业上市公司中排名靠后，但潜力不容忽视。宇航电子业务及人脸识别与智能图像业务板块保持稳定向好的发展态势，是驱动欧比特业绩提升的主要因素。同时，公司扩大卫星大数据战略产业链布局，并购智能测绘与大数据运维相关优质资产，是驱动公司业绩的增量因素。

康拓红外和乐凯新材是中国航天科技集团公司近年资本运作之下产生的两家公司，都有相对稳定的竞争格局。虽然营业收入排名不理想，但是两家公司都有“看家绝活”。2016年，康拓红外在保证顺利生产红外线轴温智能探测系统、车辆运行故障图像检测系统、机车车辆检修自动化立体仓储系统三大主营产品的同时，大力向市场推广立体停车库、自动货柜等新一代高科技产品，提高新产品在公司经济效益中的贡献率。

受益于我国新的高铁线路的不断开通、旅客发送量逐年增长和热敏磁火车票替代率的不断提高，乐凯新材的热敏磁票产品继续保持良好的增长态势。公司通过加强生产管理和产品工艺、配方的优化，提高了热敏磁票生产效率，保持了稳定的毛利率水平，2016年公司热敏磁票产品实现销售收入20688.24万元，与上年同期相比增长了9.17%。

4）排行榜增长幅度前三甲是航天通信、超图软件、合众思壮。航天通信在2016年完成公司大宗金额合并案，规模和效益同比增加。航天通信产业实现跨越式发展，通信板块收入占比由2015年的57%增长到83%，成为公司产业结构的主要支撑。

超图软件在2016年实现业绩爆发。2016 年公司完善了不动产登记业务平台战略，已形成“超图软件+南京国图+北京安图+上海南康”的不动产登记业务布局，公司及子公司累计在全国800 余个省、市、县（区）实现了不动产发证，在不动产登记市场占领制高点。

合众思壮继2015年营收业绩增长位列三甲之一后，2016年继续保持增幅三甲之一的地位，这主要得益于公司北斗高精度业务全产业链布局进一步得到了强化，坚持卫星导航和空间信息应用领域的主营业务方向，面向行业市场提供北斗高精度产品服务和空间信息应用解决方案。行业应用渗透能力进一步增强，公司整体行业解决方案能力得到了一定的加强。与此同时，公司在2016年强化了北斗时间应用板块和产品技术能力的产业化布局。在经过几年痛苦挣扎之后，公司整体业务步入较好的成长阶段。

5）下跌幅度最大的三家公司为振芯科技、航天工程、中国航天万源。2015年跌幅最大的三家公司航天晨光、航天通信、航天动力在2016年都摆脱厄运。而致使振芯科技业绩下跌的关键因素是：受行业订货大幅减少的影响，2016年北斗卫星导航定位终端实现销售收入29625.69万元，较上年同期下降22.61%。可见，北斗产业实现突破，还是要挖掘大众市场。航天工程的主营业务是以航天粉煤加压气化技术为核心，但受国际油价和天然气价格下行趋势影响，煤化工产业整体投资放缓，经营业绩受到影响。中国航天万源2016年风力发电相关产品销售收入下降，对其业绩造成决定性影响，国内风力发电市场已经进入理性发展的阶段，这也就意味着市场竞争会越来越激烈，航天万源虽有品牌和技术优势，但是业绩上的突破也会比较难。

五、中国航天产业上市公司2016年净利润情况

2016年，中国航天产业上市公司归属于上市公司股东净利润排行榜如表3。

表3 2016年中国航天产业上市公司净利润排行榜

从表3可以看出：

1）2016年，中国航天产业26家上市公司合计实现净利润50.71亿元，较上年同期48.265亿元上涨5%。虽然归属于上市公司股东的净利润保持了一如既往的增长，但增长幅度较上一年33%的增长幅度并不大。航天产业的发展不可避免地受到了整个国际大环境和中国经济发展的影响，毕竟上深两市在2016年表现得不如人意。

2）2016年中国航天产业上市公司净利润排名三甲分别为航天信息、海格通信、航天电子。航天信息无论是营业收入还是净利润都毫无悬念位居榜首，海格通信继2015年净利润位居排行榜第二名，2016年继续占据亚军位置。海格通信的无线通信业务保持较强的竞争力，持续稳健增长。天通一号卫星移动通信系统3款终端和1款天线竞标入围，宽带卫星通信系统成功中标应用于4个用户项目，超短波某新产品获得新用户大批量订货；另一方面紧跟国家军民融合和自主可控战略要求，努力推进军民融合发展，在确保无线电监测等市场份额的同时，探索构筑新的市场空间，逐渐打开了交通、海洋等市场大门。海格通信还开展“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金”项目，进一步丰富公司的产业布局、增厚经营利润。

航天电子所从事的主要业务为航天电子专用产品的研发与生产及电线、电缆产品生产与销售，产品主要应用于运载火箭、飞船、卫星等航天领域。电线、电缆产品包括民用导线、电缆及军用特种电缆。2016年公司完成重大资产重组，并募集配套资金。公司完成本次重组后，扩大了惯性导航业务的收入利润规模，新增了电线电缆业务，同时募集配套资金投入到无人机、制导炸弹、惯性导航等多个领域，为业务的扩张培育新的增长点。

3）2016年中国航天产业上市公司净利润排名最后三位的公司是航天通信、中海达、航天晨光，与2015年排名大体相同。航天通信归属于上市公司的净利润实质上获得提升，但排名仍不理想，公司长期将着力点放在纺织与商贸服务，2016年通信业务取得突破，转型之路才刚刚开始。中海达利润排名虽靠后，但是比起上一年度有大幅度增长，主要业务涉及卫星导航高精度定位、光电测绘、海洋探测、三维激光、无人机、无人船等高端装备产品制造。受国家开放武器装备市场、削减过剩产能、提倡绿色发展等政策影响，煤炭、钢铁、石油等大宗物品价格持续低迷，相关企业普遍亏损，航天晨光涉及的火电、冶金、石化等产业采购需求量进一步减少，市场竞争白热化，同时民营企业进入军用后勤装备市场，也使公司在制造成本与产品利润率方面面临较大压力。这是航天晨光业绩始终不理想的背景。但是航天晨光的天然气装备、环卫设备、核电装备、热网、艺术文化工程等产品和业务仍将有望保持较快的发展势头。未来发展如何，在于公司的经营能力。

4）2016年中国航天产业上市公司净利润增幅三甲为中海达、航天通信、超图软件。2016年中国航天产业上市公司净利润跌幅前三名分别是航天动力、航天工程、振芯科技。

中海达由2015年净利润跌幅第一名转而成为2016年净利润增幅榜冠军。中海达采取积极的经营措施应对业内传统产品的市场竞争，通过投资并购快速进入无人机、无人船、惯性导航、高精度导航地图等业务领域，取得了较好的经营成果。公司自主研发的高精度卫星导航板卡已成功批量应用于公司的实时动态测量（RTK）产品中，并以稳定的性能表现获得了市场。

超图软件利润进步主要因素为，在报告期内抓住不动产登记、智慧城市市场发展机遇，进一步加大应用平台产品研发力度，GIS平台软件产品收入稳定高速增长。另外，超图软件上市公司年报中新增合并南京国图信息产业有限公司以及北京世纪安图数码科技发展有限责任公司的相关数据，这也是利润大涨的重要原因。

流体动力技术是航天动力的金字招牌。2016年，公司主营业务利润减少597.14万元，主要是公司市场规模逐步扩大，增加了公司产业板块内容，产品结构发生变化。

5）2016年，中国卫星保持平稳发展，营收与净利润都位列第四。2016年，中国卫星继续保持国内小卫星制造领域主导地位，共发射小/微小卫星6颗。在卫星通信领域，依托天地一体化全链路仿真平台，完成了飒途便携卫星通信终端的产品研制，完成了中星16号卫星地面系统研制任务。在卫星导航领域，公司研制的GNSS导航系统助力天宫二号和神舟十一号交会对接任务的圆满成功。在卫星遥感领域，由公司承建的中国遥感卫星地面站北极接收站顺利通过了现场验收。公司持续推动测绘工程业务领域的发展，加强测绘工程并行实施能力。

六、小结

2016年，中国航天产业持续健康发展。

1）中国航天产业29家上市公司2016年营业收入总额为1029.97亿元，同比2015年810.65亿元，增加27%。除却香港上市的3家公司，26家上市公司合计实现净利润50.71亿元，较上年同期48.265亿元，上涨5%。除了整个中国股市环境外，上涨幅度小与特种行业订货大大下降有一定关系，当然不排除企业规模扩张以及资本运作的暂时影响。

2）夺得中国航天产业上市公司2016年营业收入排行榜三甲的公司延续2015年的辉煌，依然是航天信息、航天通信、航天电子。这三家公司在军民融合、资产整合领域都为传统军工企业做出表率。可见路子走对、方向把稳对于航天产业上市公司是很关键的。

3）下跌幅度最大的三家公司为振芯科技、航天工程、中国航天万源。下跌幅度之所以大，与这三家公司的经营策略分不开，振芯科技在北斗产业链中可谓龙头老大，但是它的位置是由特种行业需求决定，在民用领域还需加油。而航天工程和中国航天万源的市场格局则有待突破。

4）北斗本土企业的竞争能力有待考验。从表2和表3可以发现以卫星导航为主要业务方向的企业如北斗星通、华力创通、振芯科技、中海达表现都引人深思。2015年，中海达在整个中国航天产业上市公司中净利润不仅排名最后，下跌幅度也是最大的。2016年，中海达公司自主研发的高精度卫星导航板卡成功批量应用于公司的RTK产品中，并以稳定的性能表现获得了市场，打了个漂亮的翻身仗，净利润增长1166.67%。但华力创通业绩下滑幅度很大，振芯科技净利润跌幅更是位列榜单第三名。北斗星通一直保持稳定发展水平，这是因为北斗星通在南海渔业等大众市场有一定基础，而不是像上述几家企业对于特种行业依赖性太强。但北斗星通的业绩在整个航天产业上市公司中处于中下游水平。

5）上市公司越来越重视自主知识产权。2016年，振芯科技虽然遭遇订单锐减的状况，但仍然继续保持在核心器件、卫星应用、视频图像等技术方向的研发投入，研发投入7119.39万元，较上年同期增长1.48%。2016年，中国卫星新增149项专利、软件著作权。2016年，合众思壮共申请专利49项，软件著作权86项。2016年，中海达新增专利41项，软件著作权64项，商标41项。自主知识产权对于航天产业上市公司而言不仅是公司长远发展、参与市场竞争的法宝，更相当于蕴藏的“金山”，是企业的核心竞争力。

（注：本文数据来源为上市公司2016年年报。）