化工：下游需求改善存在预期差

东兴证券

化工：下游需求改善存在预期差

东兴证券

投资要点：

1、关注产品价格有望继续强势的子行业。

2、电子化学品有望迎来发展黄金期。

建议关注下游需求改善有预期差、产品价格有望继续强势的子行业。自今年一季度多数化工品价格见顶、相关子行业上市公司单季度业绩见顶后，市场普遍预期在本轮补库存周期过后，下游需求增速难以持续。我们认为房地产和服装两块终端下游需求增速与市场存在预期差，2017年前5月房地产新开工面积累计同比增速+9.5%，布产量累计同比增速+4.2%，前6月汽车产量累计同比增速+ 4.64%。我们看好房地产后周期和化纤板块相关子行业，建议重点关注PVC、烧碱、纯碱和粘胶子行业。

中报披露临近，业绩为王。传统来说化工股的投资思路为涨价品种和成长路径外，而今年以来的市场风格尤为偏好除涨价外、还有业绩估值低的龙头白马，并在未来有望成为常态，以往涨价概念更注重涨价幅度、持续性和弹性，而现在更注重业绩和估值。持续关注电子化学品和食品添加剂行业。受益于全球半导体产业向中国转移的良机，在国家政策和市场需求的双轮推动下，电子化学品有望迎来发展的黄金时期，我国的电子化学品上市公司作为细分行业的龙头企业也将伴随整个行业的发展快速发展；食品添加剂行业处于行业的整合期，随着消费升级的大潮，拥有环保和技术储备优势的龙头企业有望进一步做大做强。

重点推荐：中泰化学、三友化工、扬农化工等。