永新股份偿债能力分析

邱前菊

摘 要：黄山永新股份有限公司（以下简称永新股份）创建于1992年，主要生产经营真空镀铝膜、药品包装材料、多功能高阻隔薄膜等高新技术产品，是中国包装的龙头企业。在市场竞争愈发激烈的今天，如何在挑战中寻求发展，增强自身竞争力，维持永新股份在中国塑料包装行业的领先地位，公司的资金情况尤为重要。偿债能力是反映企业财务灵活性及其偿还债务的能力。本文通过该公司的财务报表数据，从短期和长期两个方面对永新股份的偿债能力进行了分析。

关键词：永新股份；财务报表；偿债能力

一、短期偿债能力分析

短期负债是公司债务压力的主要来源，要保障对短期负债的偿还就需要公司有足够的现金或以随时变现的流动资产。其考察和评价的财务指标有：营运资本、流动比率、速动比率、现金与流动负债的比率。

1.营运资本

营运资本是反映企业短期债务与可偿债资产存量的比较指标，也是衡量企业短期债能力的绝对数指标。该指标越高，表示企业的短期偿付能力越强。计算公式：营运资本=流动资产-流动负债。

从表1可知，永新股份在2012年-2016年期间，营运资本处于一个正值的状态，且有一定的增长，从2015年的86285万元增长到2016年的98374万元。其绝对数很大，反映出永新股份对流动负债的保障能力好，即短期偿债能力好。

2.流动比率

流动比率是用来反映企业流动资产对流动负债保障程度的指标，它与短期偿债能力成正比，流动比率越高，短期偿还债务的能力就越强，其理想值是2。计算公式：流动比率=流动资产/流动负债。

由上表可知，永新股份的流动比率在2013年达到最大值3.64，之后一直呈下降趋势，到2016年下降到了3.13。但其流动比率均大于3，至少高出理想值1.13，说明该公司短期偿债能力强，债权人权益能够得到很好的保证。

3.速动比率

速动比率是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，它比流动比率更能反映资产的流动性和对流动负债的保障能力。速动比率越高偿债能力越强，参考值一般是1。计算公式：速动比率=速动资产/流动负债，其中速冻资产=流动资产-存货。

由表1可知，永新股份的速动比率在2013年达到最大值2.95，之后一直呈下降趋势，到2016年达到最低值2.53。速动比率理想值为1，该公司最低值都比理想值高出1.53，说明流动资产中可立即变现用于偿还流动负债的能力强。

4.现金比率

现金比率将应收账款和存货排开在外，衡量公司资产的流动性。现金比率一般保持在20%就可以保证对流动负债的支付，该指标越高偿债能力就越强。计算公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产+银行承兑汇票）/流动负债。

由表1所述，永新股份2012年现金比率最大，为1.96，之后开始下降，在2014年达到最低值1.31，然后开始回升，到2016年时为1.38。综上，该公司的现金比率大于1，说明公司可以用经营收入来偿还到期债务的本息，具有稳定可靠的第一偿债来源，偿债能力强，其現金比率对于债权人来说是很安全的。

二、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，是企业财产安全和稳定水平的重要指标，它既关系到投资者投资的安全，也关系到公司扩展经营能力的强弱。衡量长期偿债能力的指标有资产负债率、股东权益比率等。

1.资产负债率

资产负债率是反映公司通过负债筹集的资产占总资产的多少的一个指标，它能综合评价公司的负债水平。该比率越低，说明长期偿债能力越好。计算公式：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%。

由表2可以看出永新股份的资产负债率在近五年的总体趋势比较平稳，保持在一个较低的水平。其中2012年为22.78%，处于一个次高值，随后2013-2014年缓慢下降，在2013年达到最低值20.51%。之后又逐渐上升，到2016年达到最高值22.89%。总体而言，这五年内资产负债率的波动较小，基本保持在20%，说明这段期间公司的经营状况较稳定，长期偿债能力强，财务风险较小。

2.资本负债率

资本负债率体现了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。计算公式：资产负债率=（负债总额/所有者权益总额）×100%。

由表2可知，永新股份在2012年-2016年的资本负债率总体变化不大。2012年和2016年处于一个相对较高的水平，达到了29%以上，中间三年分别为25.80%、25.98%、27.30%。从整体看来，该公司的资本负债率很低，说明公司主要依靠股东提供资金，所有者权益对债权人权益的保障程度较高，因此企业长期偿债能力有保证，贷款不会有太大风险。

3.股东权益比率

股东权益比率能够反映公司资产中有多少是所有者投入的。股东权益比率越高，表明所有者出资比例越大，偿债能力就越强。股东权益比率与资产负债率之和等于1，这两个比率从不同方面反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债率就越小，偿还长期债务的能力就越强。计算公式：股东权益比率=所有者权益总额/资产总额×100%。

从表2得出永新股份近五年的股东权益比率都超过了50%，并且一直稳定在80%左右。虽然2015年-2016年稍微有所下降，但下降幅度很小，而且一直保持一个高水平的状态。说明该公司所有者提供了较多的资金，债权资金有较多的所有者权益作为保障，企业长期偿债能力强。

三、结论

通过上述对永新股份财务报表的分析，得出该公司的短期偿债能力和长期偿债能力都很强。短期偿债能力方面，营运资本很大，流动比率、速动比率、现金比率都超出各自的理想值许多，说明了该公司的短期偿债能力强，债权人权益能够得到很好的保证；长期偿债能力方面，资产负债率和资本负债率维持在20%-30%之间，股东权益比率维持在80%左右，都比较符合该公司的长期发展，也说明了这五年期间该公司经营状况稳定，既保证了足够的资金，又能使财务风险在可控的范围内，长期偿债能力强。

但短期偿债能力的指标不是越高就越好，如果太高则反映出该企业未充分利用资产和现金，可能失去一些有利的投资和盈利机会，增加公司的机会成本；同时，过于保守的资产负债率和资本负债率会使公司无法充分利用负债经营的好处和财务杠杆，使公司丧失一些盈利机会。因此，要保证各个指标处于一个合适的水平，既保证了公司的较强的长短期偿债能力，又能保证公司的更快更好的发展。

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