玉米价格或已经阶段性触顶

玉米价格或已经阶段性触顶

根据东北地区深加工和饲料企业补贴政策，4月30日政策补贴收购即将到期，5月份企业提价收购积极性将明显下降。经过前期备货，目前东北用粮企业库存普遍在2个月以上，企业有充分的缓冲期制定下一步采购策略。

总体上，我们认为后期东北玉米价格继续上涨的可能性不大，当前玉米市场价格可能是新作上市前的高点。主要原因：一是5月份以后政策粮和贸易商粮源逐渐主导市场，其中陈粮与新粮本身存在品质价差，如果价格继续上涨，企业采购意愿下降，销区对东北玉米的需求可能转向进口玉米及替代品；二是贸易商粮源的采购主体主要是饲料企业，比目前的采购主体少，难以形成竞争性格局。但后期玉米价格也难以大幅下跌，因为有政策性玉米投放底价支撑。

对于华北玉米而言，目前华北玉米价格支撑因素：一是深加工及饲料企业的补库需求；二是农户惜售；三是之前华北玉米价格小幅回落后，东北玉米运至华北利润下降，影响东北玉米对华北的供应。不利价格上涨的因素是在政策粮拍卖底价偏低的预期下，后期用粮成本预计不会高于当前水平，市场贸易主体观望情绪明显增加。综合来看，预计华北玉米价格见顶（当前价格高点是山东地区，深加工企业收购价1750元/吨），后期稳中小幅波动为主。

（杨帆）