新金融热潮退去走向主业

文_宋青

新金融热潮退去走向主业

文_宋青

互联网金融风险专项整治清理整顿虽然延长了一年，但是不可否认的是以前一片“蓝海”的互金市场，如今面临着经营困难，人气不再的局面

和去年初“爆发式增长”的局面相比，最近互金平台正逐渐“低调”，新增平台减缓、门庭冷落屡见不鲜……比尔·盖茨说，人们经常高估两年能发生的变化，却往往低估五年能发生的变化。近半年，越来越多的新金融平台老板们在感叹生存不易时，往往喜欢把原因归结为竞争红海、成本上涨、监管冲击等，事实上究竟如何呢？

市场信心依然脆弱

互金行业的“大哥”陆金所刚刚历经了一场信任考验。一起监管整治的市场传言令陆金所债权转让短时间内飙升至1.5万笔。这场风波也逐渐平息后，分析人士表示，此次陆金所事件折射出互金行业脆弱的信任机制以及监管政策对平台的极大杀伤力。

7月20日，有市场传言称，上海监管部门发话将整治陆金所，呼吁大家将在陆金所平台的投资全部退出。当日晚间陆金所发表澄清声明称，“目前，陆金所经营管理一切正常，投资者合法权益不会受到任何影响”。不过，陆金所的澄清并未打消投资者恐慌，7月20日晚间至次日凌晨，陆金所的投资人债权转让项目激增近万笔。此后，高峰时高达近1.5万笔。

恐慌情绪下，形成了“债权转让项目增加——恐慌增加——债权转让项目继续增加”的负面正反馈。一些投资者甚至不计代价地转让手中的资产，以高于原始项目收益率的利率转让其金融资产，试图尽快变现。此情此景类似于股票市场在出现负面讯息后的集体恐慌踩踏事件。

陆金所是平安集团旗下在线财富管理平台，2011年9月在上海注册成立，可谓是互联网金融平台的老大，是整个互金行业关注的焦点。然而，互金行业的“大哥”也未能完全赢得投资者的信任。

苏宁金融研究院互联网金融中心主任、高级研究员薛洪言撰文追问：市场对行业的信心为何就脆弱如此？陆金所有中国平安的支撑尚且如此，其他理财平台遇到类似“流言”又将酿出何种血案？

事实上，陆金所风波其实折射出一个潜藏在行业繁荣表面之下的深层次问题，即大众对互联网金融的标签化认知，如“不合规”、“高风险”、“跑路”等，仍未根本上消除。这就导致了即便是背靠大型金融集团的行业龙头，也会因为一个流言引出如此大的恐慌情绪。显然，从业者高估了投资者对行业的认可和信任度。

人们不禁要问，为什么又是陆金所？声明显赫的陆金所早在今年2月份，个别微信公众号发布并传播陆金所成为某机构秘密融资渠道的言论，对公众产生影响。此次陆金所中枪，又加剧了投资者的恐慌情绪。眼下，陆金所最好能够明确地告诉投资者，到底发生了什么？

盈利者廖廖无几

7月11日，国家互金专委会主任周宏仁在2017中国互联网金融安全高峰论坛上称，无论是数量上，还是规模上，中国的互联网金融行业已经稳居世界第一。目前，中国累计有3.1万家以上的互联网金融平台，包括网络借贷、互联网资产管理、网络众筹等21类互联网金融业态。其中，网络借贷、网络众筹、互联网支付的累计交易额达到70万亿元。

多家学院陆续组织召开了开展“理性消费、拒绝网贷”校园网贷风险防范宣传教育系列活动

但互金行业现在面临的最重要的问题就是集体陷入了不赚钱的怪圈，整个行业里盈利只是少数几家，与此同时，获客成本每年都在成倍的增长。

由于运营成本高企，一些平台已讳言盈利。“我做互金六七年了，去年是所在平台第一次实现年度盈利，但估计今年很难延续去年的势头。”有深圳地区的互金平台负责人表示，“市场空间很大，同时竞争又非常激烈，行业陷入了利率价格战，以及营销推广大战，目的就是拼抢客户。”

“投资人越来越羊毛化，增量用户增长速度缓慢，合规困难，这对中小平台威胁挺大，平台越来越难做了。”一位互金行业人士的感叹引起圈内的认同。

“与5年前相比，现在的互金获客成本上升了3～10倍不等。而且，如今的移动用户黏性也不如以前，用户时间集中在几个大的头部应用，有效获客越来越难。”7月10日，广东一家互金平台负责人直言。“无论是从上网人数、上网时间还是应用普及率看，移动互联网在中国的渗透率都已见顶，今后只会有自然增长。像早几年前的流量红利再也不可能复制了。”

陆金所董事长计葵生LendIt全球网贷峰会谈中美P2P差异

最近，网贷之家发布的《中国P2P网贷行业2017年6月月报》显示：6月网贷行业的成交量为2454.亿元，相比5月出现了下降趋势，环比减少了1.35%。截至2017年6月底，网贷行业正常运营平台数量下降至2114家，相比5月底减少了34家，累计停业及问题平台达到3795家。

据有关统计，目前人均投资10个以上互金平台的老投资人比比皆是，甚至有人投资50个甚至100个以上的互金平台，投资人的资金在这些平台之间流转，谁的活动力度大返利高就去谁那里，存量的博弈，这导致平台投资者羊毛化的趋势明显。

一位行业资深人士表示，由于常规的投资渠道被禁，新增投资群体明显疲软，而存量的投资者都有丰富的经验。“很大一部分老投资人凭自己的经验和认知在圈定几百家比较安全的平台后就开始撸羊毛，撸完这家换那家，而平台总是要搞各种营销活动，这导致老投资人羊毛化。”

这对于互金平台而言，相当于花了大量营销推广成本(基本五百元至一千元)，却只得到了极少量的投资，而且还没忠诚度，参与完活动撸完羊毛就走了。

此前像陆金所、信而富、你我贷、PPmoney、宜人贷、微贷网、红岭创投等14家平台进行了信息披露，这等14家平台中，收入超过亿元的平台预计有8家，亏损的平台有5家。

如今，在严监管的大潮下，想要继续生存下去的互金平台都在竭尽全力地朝合规方向奔跑。然而，即使达到合规的全部指标，盈利依旧是一家企业的终极目标。如果无法实现盈利，多数互金平台仍旧难逃被淘汰的结局。

风投谨慎观望

前两年，互金行业对风投吸引力一直在不断上升，近来有迹象表明风向骤变，融资遇冷。

有数据显示，在2014年，国内一共发生3069起融资行为，金融相关领域为272起；而到了2015年，国内创业企业一共发生了4681起风投融资行为，其中和金融相关的融资案例有461起。

可见，互联网金融行业的风投融资行为主要在2014年和2015年爆发。对比数据显示，2012年，金融相关的融资案例占全部行业融资案例的比例只有3.88%，2013年升到了5.99%，2014年为8.86%，到2015年已达9.83%。

但进入2016年，融资环境已在悄然起变化。2016年上半年中国互联网金融投融资市场发生的投融资案例共计174起，获得融资的企业数为168家，融资金额约为610亿元，其中6家企业获得两轮融资。在投融资案例数方面，2016年上半年的投融资案例数同比降低16.35%。

进入2017年，融资金额进一步减少，截止到2017年4月，P2P行业的融资案例有11次，融资金额一共只有15.9亿元，同比出现减少，许多风投机构现在都处在观望状态。

值得注意的是，大部分获融资平台还集中在A、B轮融资，获得C轮融资的平台仅有13家，总融资金额约57亿元。

这一现象发生的原因主要是：随着监管政策趋严，新增网贷平台大幅减少，问题平台却在大幅增加。据媒体报道，从2016年8月份至今，已有900余家平台选择停业或者转型的方式退出网贷行业。

事实上，在经过长期的整顿之后，与去年相比，今年平台的跑路事件已大幅减少，行业已然进入“良币驱逐劣币”的状态。有业内人士表示，此轮整顿将淘汰近9成平台，而不少平台也在此时机提出降息，互金热潮因此退却。

有数字显示，网贷行业平均利率自去年10月一路走低，截至今年6月25日，网贷行业综合利率为9.23%。而在去年的这个时候，网贷行业综合利率还是10.7%。

“脱虚向实”是趋势

实际上，行业监管趋严的情况下，投资者对整个互金行业的投资热情也有所减弱。近日，互金协会公布了PPmoney、团贷网、爱钱进、网信等众多平台的用户转化率，数据一出惊艳四方。网贷行业平均的用户转化率仅有13%，有的平台用户转化率甚至低达1.22%，达到20%以上转化率的平台几乎凤毛麟角。

具备如此庞大的市场交易量和广阔的行业背景，互金行业却遭遇如此变故，其背后的问题究竟出在哪里呢？

风控就如金融命门，不管是华尔街巨鳄还是世界财团，都曾用血淋淋的教训告诉我们，风控就如人性的刻尺，衡量贪欲和理性的平衡，在这里，永远没有“大而不倒”的神话。

但是，一个有趣的现象是，有一些创始人一直在反复强调“风控重要”，然而，却无力搭建风控团队——他连来应聘的风控总监，是不是“忽悠”，都无法鉴别。一位创始人甚至在媒体面前直言不讳：“我从来不觉得我在做的是金融，这就是一个互联网产品。”

消费金融的跑道中，实际上密布深坑，风控难度高、坏账率高、人群高危，都是这个领域硬伤。

“投资人一直要求我们迅速将规模做大，估值拉高，我们真的没有办法做风控，只能先冲流量，”一个CEO透露了自己心底的秘密，在资本的压力下，他变得焦虑不安，早已忘记原本进入行业的“初心”。

不过， 2017年7月，第五次全国金融工作会议中我们看到，“金融监管严肃化”的时代已经正式来临。

相关人士认为，此次会议后，互金行业严格监管的推进速度会进一步加快，并在此基础上全面增强金融服务实体经济的可持续性，整体行业“脱虚向实”已成大势所趋。

在梳理本次金融工作会议的“关键词”时可以看到，“风险”共出现了31次，“监管”28次，“发展”25次，“改革”16次，“安全”5次，“稳定”3次。

对于诸多互联网金融平台而言，本次金融工作会议将进一步确定行业监管的现实边界。例如海象理财认为，随着金融工作会议进一步加强监管，互金行业恐不能再以金融创新为借口，再度逃避或者推迟合规，这对整个行业都将是颠覆性的。作为我国金融体系的重要补充，互金行业很有可能在金融稳定发展委员会的指引下，形成系统性、规范性、连续性的行业准则和监管规范，同时监管主体将正式找到归口。可以推测，今后各地方金融局将加快行业区域化监管细则的出台，为整体行业的全面监管先期试水，并最终形成顶层统管、因地制宜的一揽子监管政策，为互联网金融全面纳入国家金融监管体系打好基础。

以此推测，未来的互联网金融必将在满足实体经济需要的基础上获得更多发展契机。引导资本“脱虚向实”已经不再是一句空话。只不过，推动互联网金融在满足中小企业融资、产业链资源优化、企业兼并重组上，将发挥更加切实的作用。互金平台将成为国民经济真正的润滑剂和推进器，而不是寻求简单套利的通道业务，更不能成为隐性的庞氏交易。产融结合的两个重要抓手——国有银行、大型商业银行将针对国有大型企业的去杠杆、去产能、兼并优化等任务发挥权重力量；而互金平台则通过辐射产业链节点上诸多中小企业、小微企业，提供更加专业、系统、有效的金融服务，并在此基础上推动金融枢纽、金融脉络进一步下沉至三四线县市以及广袤的农村地区，为我国金融服务实体经济的全面覆盖提供更加灵活、实用的现实保障。