加拿大MDA公司收购美国数字全球公司事件简析

王聪 李云 （中国航天系统科学与工程研究院）

加拿大MDA公司收购美国数字全球公司事件简析

王聪 李云 （中国航天系统科学与工程研究院）

Brief Analysis of MDA to Acquire DigitalGlobe

2017年2月，加拿大麦克唐纳·德特威勒联合公司（MDA）提出将以24亿美元收购美国遥感卫星运营商数字全球公司（DigitalGlobe）并承担其12亿美元债务，创下全球卫星遥感市场商业收购最高金额记录。数字全球公司是全球最大的高分辨率商业成像卫星运营商，其被MDA公司收购是近年商业卫星遥感领域深刻变革下的标志性事件，将对未来卫星遥感产业产生重要影响。

1 收购主要细节

2017年2月24日，MDA公司宣布将采用现金加股票的方式，以每股35美元、总金额24亿美元的价格收购美国数字全球公司，此外MDA公司还将承担其12亿美元的净债务。目前，该收购交易已经获得两家公司管理层的一致同意，正在等待美国和加拿大监管机构的批准，预计将在2017年下半年完成。

此次收购协议内容包括：①数字全球公司在收购完成后成为MDA美国分公司劳拉空间系统-MDA控股公司（SSL-MDA Holdings）的子公司，具备独立运营权，并由现任MDA公司总裁兼首席执行官（CEO）兼SSL-MDA控股公司CEO的霍华德·兰斯直接领导；②数字全球公司3名现任董事进入MDA公司董事会；③数字全球公司名称、品牌和位于美国科罗拉多州威斯敏斯特的总部保持不变。此外，MDA公司还与数字全球公司签订协议，规定一旦收购交易无法顺利完成，数字全球公司将获得MDA公司1.5亿美元的补偿。

数字全球公司是美国主要的遥感卫星运营商，承担大量美国政府和军方业务。为获得美国政府对此次收购的批准，MDA公司通过“美国访问计划”，在收购前展开了一系列准备工作，包括：①在2016年5月聘请美籍人员、美国哈里斯公司前总裁霍华德·兰斯作为公司总裁兼CEO；②重组MDA公司在美国的业务部门，将加拿大和美国业务运营权统一交由SSL-MDA控股公司管理；③计划在2019年前完成SSLMDA公司进一步重组，最终实现在纽约证券交易所上市，成为完全的美国本土公司。“美国访问计划”是MDA公司提出的旨在帮助其实现承接美国政府业务目标的发展战略。

2 收购双方情况

美国数字全球公司

美国数字全球公司由数字成像公司和地球眼公司在2013年合并而来，是目前世界最大的高分辨率商业光学成像卫星运营商和影像数据供应商。数字全球公司是美国政府和军方商业遥感数据最重要的供应商，在美国高分辨率光学遥感市场处于垄断地位。美国国家地理空间情报局（NGA）长期支持数字全球公司发展。在美国国家地理空间情报局“清晰视景”、“下一代视景”和“增强视景”等计划的支持下，数字全球公司目前运营1颗地球眼－1（GeoEye－1）和4颗“世界观测”（WorldView）系列高分辨率商业遥感卫星星座，最高空间分辨率达0.3m。

数字全球公司目前收入主要有三个途径：一是国防与情报领域图像采购；二是“直接访问合作”（DAP）；三是商业图像采购。其中，国防与情报领域图像采购收入占据绝大部分，并且大多来自于美国政府机构，尤其以安全部门和国土部门为主。近年来，尽管来自商业用户的图像采购收入实现快速增长，但来自美国政府的收入占比仍高达2/3。2016年，数字全球公司的年度营业收入为7.25亿美元。

加拿大MDA公司

加拿大MDA公司是全球3家主要商业雷达遥感卫星数据供应商之一。MDA公司业务领域包括通信卫星系统研制、地理空间信息服务、集成系统和机器人技术等。公司总部位于加拿大温哥华，在美国和加拿大设有15个分支机构，雇员数超过5000人，2016年营业收入20.64亿美元。该公司拥有加拿大“雷达卫星”（RadarSat）系列民商用雷达遥感卫星运营权，目前在轨的雷达卫星－2空间分辨率为1m。2013年，加拿大航天局（CSA）授予MDA公司价值5.3亿美元的“雷达卫星星座”制造、发射和早期运营合同，作为雷达卫星－2的后续计划，将持续提供天基雷达数据。此外，MDA公司也在持续拓展美国业务。2012年，MDA公司以8.7亿美元收购美国劳拉空间系统公司（SSL）。2017年1月，美国国防部与MDA公司及其子公司SSL-MDA签订安全控制协议（SCA），允许其从事和执行需要安全许可的美国政府项目。

3 收购动因分析

数字全球公司领先地位受到冲击，需要新的发展动力

近年来，全球商业卫星遥感市场持续快速发展，产业规模不断扩大，众多新兴力量不断涌入商业卫星遥感领域。一方面，全球范围新的卫星系统发展逐渐成熟，特别是高分辨率遥感能力迅速扩散。如韩国、新加坡等非传统力量快速进入商业遥感市场，可提供分辨率优于1m甚至0.5m的卫星图像。尽管这些卫星无法达到0.3m量级分辨率水平，但一定程度上挤压了以提供高分辨率图像数据为核心竞争力的数字全球公司业务。另一方面，众多初创企业以微小卫星为突破口，构建大规模遥感小卫星星座，尽管空间分辨能力较低，但通过低成本和高时间分辨率优势，给数字全球公司等传统遥感卫星运营商带来较大冲击。

受上述发展环境影响，数字全球公司近年业务发展明显放缓。数字全球公司2014、2015和2016年营业收入分别为6.55亿美元、7.02亿美元和7.25亿美元，增速逐年下降。数字全球公司业务构成较为单一，政府业务比重较大，因此受美国商业遥感政策影响也较大。例如，美国红外图像7.5m分辨率销售限制一直没有放开，导致数字全球公司目前已具备的3.7m红外成像能力迟迟无法供应商业市场以实现业务和收入增长。

针对上述挑战，数字全球公司近年已采取多种应对措施。一方面，不断强化自身系统与技术的领先地位。如在2016年发射世界观测－4卫星，进一步巩固数字全球公司作为全球最高分辨率商业图像供应商的优势地位，并且还强调该卫星主要面向商业用户，凸显其开拓商业领域业务的决心。另一方面，积极开展商业运作，借助外部资源优化其业务体系，提升市场影响力，其重要举措之一就是此次收购交易。该收购交易中的MDA商业雷达数据业务与数字全球公司高分辨率光学遥感数据业务极具互补性，将极大地提升数字全球公司在全球商业遥感领域的市场份额。此外，该收购交易将降低数字全球公司对美国政府业务的依赖，将其目前的美国国家地理空间情报局合同收入比例从45%降低至15%。

MDA公司将开拓美国政府市场作为提升市场份额的重要手段

MDA公司近年来业务发展缓慢，亟需开拓新的业务市场。作为全球份额最大的单一市场，美国商业遥感市场，尤其是美国政府业务已经成为MDA公司的重点发展目标。早在2012年，MDA公司便通过收购美国SSL公司开始涉足美国市场。但在美国国家安全条例的限制下，作为加拿大私营企业的MDA公司目前还无法直接承担美国政府业务。为最终符合美国政府业务对承担企业的安全要求，MDA公司提出了“美国访问计划”，其最终目标是实现自身的美国化，同时积极探索进入相关市场的突破口。数字全球公司作为向美国政府机构提供遥感产品的主要供应商，为MDA公司提供了介入美国政府业务的良好机会，这也是促成此次收购交易的重要因素之一。

4 产生的影响

整合双方技术与资源，进一步巩固优势地位

此次MDA公司收购数字全球公司，将实现各自优势技术与优质资源互补。在技术上，MDA公司和数字全球公司的联合将带来垂直整合效益，包括较低的卫星成本、更快的进入市场速度、更好的业务分析能力等。MDA公司在卫星设计与地面站方面具有丰富经验，可有效支持数字全球公司提出的下一代“世界观测群”卫星星座发展目标，维护和拓展其在采集、分发和分析商业遥感图像领域的领先地位。在资源上，一方面，数字全球公司拥有全球分辨率最高的商业光学遥感星座、长达17年的地球图像数据库、世界级地面基础设施以及发展中的生态系统（包括地理空间内容的生产、消费和分析等一系列的链条），可以极大地增强MDA公司在商业遥感市场的竞争实力。另一方面，数字全球公司业务涉及美国政府及其多个盟国，业务渠道遍布全球90多个国家，相应的销售和服务网络将会给MDA公司产品营销带来巨大的提升。

引领商业遥感领域新一轮转型发展潮流

在微小卫星遥感初创企业发展热潮的推动下，商业遥感服务模式逐渐从提供数据与产品向提供信息与服务方式转变，这对传统商业卫星遥感企业提出较大挑战。为应对这一态势，数字全球公司已经开始采取转型措施。作为转型措施之一，此次收购协议提出收购完成后的合并公司将在卫星影像数据基础上，重点发展云服务等新型服务产品。这表明数字全球公司有望通过该收购交易，从传统的图像数据销售公司转型成为地球信息服务公司，以更好地适应市场发展需求。数字全球公司是目前全球最大商业卫星遥感企业，也是传统卫星遥感企业的典型代表，其提出的发展举措可能会带来巨大的示范性作用，引领其他商业遥感企业转型发展的潮流。

5 结束语

此次美国数字全球公司被加拿大MDA公司收购，是继2013年数字全球公司与地球眼公司合并、欧洲空客防务与航天公司（ADS）整合原阿斯特里姆公司（Astrium）商业遥感业务之后，全球商业卫星遥感领域又一次重大市场格局变动。首先，从此次收购可以看出，商业微小卫星遥感企业蓬勃发展的深刻影响正逐渐显现。结合同一时期美国微小卫星遥感初创企业行星公司（Planet）也宣布收购特拉贝拉公司（Terra Bella）可以看出，微小卫星近年来发展已经不仅是推动技术与系统建设热潮，还更进一步地体现在对商业遥感市场结构和格局的影响。其次，数字全球公司的转型表明传统的售卖图像数据已经不能完全满足当前市场需求，需要更进一步地向信息挖掘等方向发展。此外，MDA公司在此次收购中为应对美国国家安全要求采取了一系列收购准备与促成措施，相关经验可为我国相关企业开拓海外市场提供参考与借鉴。