浅谈企业集团财务公司应用FTP机制精细化计量

【摘要】FTP机制作为商业银行盈利价值的重要衡量工具，运用已较为成熟和广泛。随着利率市场化的推进，是否有必要在财务公司行业运用FTP机制成为当前该行业面临的重要课题之一。文章以当下利率市场化环境为背景，介绍FTP机制的性质、在商业银行应用的作用以及探究不同财务公司类型的应用意义。

【关键词】FTP机制 商业银行 财务公司行业 利率定价

一、FTP精细化计量和定价的主要背景

自各大集团推进资金集中管理以来，财务公司在其所属集团的统筹安排下，以相对稳定、优惠的存贷款利率，促进了集团和成员单位的资本结构优化及产业发展。但因受利率管制，财务公司的贷款利率定价方法较为单一，通常存贷款利率在一定时期内按照人行公布的基准利率，再参考逐笔贷款特定情况，采取区间浮动点差比例方式确定。鉴于财务公司所处的经营环境，市场化操作不多，少有除利率预期外波动以外的风险，利率产品定价能力薄弱，在利率市场化环境下测算信贷成本及利润变动、保障利润的难度较大。

2013年7月20日，央行放开贷款利率下限及贴现利率管制等举措，使得利率市场化进程不断加快。为增强财务公司利率市场化改革适应能力，提高自主定价能力，促进财务公司进一步优化金融资源，2014年央行发布了《加快推进利率市场化机制建设的指导意见》通知，督促财务公司加快在利率定价机制、定价决策体系、利率定价方法、利率风险管理、定价信息系统等方面加大建设投入，提高独立定价能力和市场化定价机制。2015年10月24日，央行放开存款利率上限，这是利率市场化过程中的大事记，未来央行如不再发布基准利率，则标志着利率市场化全面实现。

建立科学合理利率定价体系是利率市场化改革的要求，也是资产负债管理的重要内容。随着利率市场化改革的推进，在市场竞争日趋激烈的环境下，合理确定利率水平，形成内部金融市场机制统一的、有差异的、有竞争力的定价，能够发挥价格因素促进资金集中，提高资源配置效率；在遵守市场秩序基础上，有重点有方向地给予成员单位适度优惠，明确资源配置导向，发挥杠杆作用降低产业链的综合融资成本；建立成熟、稳健、审慎经营以及规范有效的利率风险管控体系，确保收益与风险相匹配，这不仅是财务公司提高资金使用效率、提高收益水平的关键，也是提升财务公司核心竞争力的必然要求。

二、引入FTP机制在财务公司行业中的意义和作用

（一）FTP机制的介绍

资金转移定价（FTP）是一种内部定价方式，它建立一种模式使资金筹集部门用FTP价格将资金卖给司库，取得利差；资金需求部门从司库用FTP价格买到资金，交付成本，但这种买卖通常不会发生实际的资金流动。

（二）FTP机制在商业银行应用的作用和意义

FTP机制在银行行业已运用较长时间，是重要的盈利管理方法之一，是一种可充分了解利润来源的机制。此利润计量的单位要素不是从银行整体层面，而是从细分市场、行业、业务部门、最终到细微客户层面。

FTP机制的产生最初的意义是剥离利率风险后进行科学的和更为精细化的绩效考核，以进行合理的资源配置。商业银行作为完全以经济利益为导向的主体，更加关注利润贡献。在引入FTP机制前，利率的整体波动以及收益率曲线的变动直接影响各业务线条的盈利情况，利率风险由业务部门自行承担。而作为商业银行重要风险之一，利率风险与流动性风险相同，应由专业人员从总行层面，对资产负债结构、利率产品结构、以及衍生工具应用等多方面进行集中管理，而非转嫁于业务部门。

引入FTP机制对利率风险进行有效的剥离，如图1所示。FTP的收支核算机制基于转移计价曲线（转移计价本身基于市场），对按照业务产品或其他单位要素进行收支计算。

贷款利率与转移计价曲线上对应的资金转移价格差额部分（即R贷原-转移定价曲线（原）垂直对应的点），存款FTP收入部分为转移计价曲线上对应的资金转移价格与存款利率的差额部分（即R存原-转移定价曲线（原）垂直对应的点）。传统利差中（R贷原-R存原）除以上存款FTP收入和贷款FTP收入外的部分称为利率风险收益（转移定价曲线上对应的两个点之差）。当收益率曲线发生变动时（非平行移动），FTP曲线本身发生变动，各业务FTP收入可保持不变，而利率风险收益发生变动，此收益或正或负，由负责资产负债管理部门承担。通过FTP机制的应用，可有效剥离利率风险，业务部门关注的是FTP收支，而资产负债管理相关部门关注的则是利率风险，有效使得专业部门管理专项成本或风险。

故商业银行普遍运用FTP机制的主要目的为在剥离利率风险后，进行更为科学的资产配置和绩效考核。在此之外，FTP机制应用还包括其对利率定价的指导功能。当前，利率市场化全面推进，建立和培育自主定价能力成为银行业的面临的紧急关键的任务之一。直接使用FTP作为资金成本的方式，一方面使得价格基于市场水平，反应市场无风险资金公允价值，一方面使得定价过程的侧重点更为关注风险、费用和客户的利润贡献水平等重要要素。

除定价引导外，由于FTP的引入可以就细分要素的利息收支进行计算，故可以从业务维度精算到客户维度，从而精细化计量不同客户的贡献价值，为客户关系管理提供数据参考。

综上所述，FTP机制在商业银行的应用意义主要为引导产品定价、客户关系分析以及在剥离利率风险后，银行精益化的资产配置及公平的绩效考核。

（三）FTP机制在企业财务公司应用的实际作用和意义

企业财务公司与商业银行无论从经营的业务性质、类别到运营方式等都极为相似，但是战略定位的不同决定财务公司无法完全照搬银行业的管理方式与方法。商业银行更专注的是“盈利价值”而财务公司关注的是“服务价值”。“服务价值”的关键体现为提高资金集中管理、提升资金使用效率以及降低集团融资成本的等。

当然，不同集团由于行业性质或经营特点等原因对于财务公司的定位存在差异性。目前，财务公司数量已达200余家并在持续增长，其中一部分财务公司在提供服务职能的同时承担利润目标，而一部分财务公司则完全以服务为中心。以下就不同定位財务公司实施FTP机制的意义进行浅析。

第一，以服务中心定位，完全让利客户型财务公司。

针对以服务为中心定位，完全让利客户型的财务公司，指导定价的意义更为突出。

对于不承担绩效目标的财务公司，通常定价原则为跟随市场最优利率定价。但在存款利率放开后，我们可明显观察到市场上一部分中小型银行为提高储蓄规模，将存款利率提升到超出自身财务约束的水平，而此时对于跟随定价者来说，存在较高的经营风险。由此可见，完全跟随市场定价的前提是市场的定价水平相对科学和理智并且差异在合理区间。而目前在利率市场化的初期，市场价格波动及差异都比较大，贷款利率和存款利率或同时偏离理性水平，此时需财务公司具备自主定价能力。而FTP机制中内部资金价格本身可作为有效成本，控制经营风险。同时，基于FTP利率定价系统建设在公司数据治理和信息化应用方面能起到引领和推动作用，为公司管理会计体系建设奠定一定基础，在财务公司提升数据质量，推进信息化应用方面有较好的示范作用。

第二，服务集团并承担利润考核指标型财务公司。

对于兼具利润要求与服务为定位的财务公司，FTP的应用意义更为广泛。首先，精细化的计量资金成本是保证收支平衡的基础。利率市场化不断推进，面对利润考核的财务公司不能盲目跟从市场，需建设自身定价机制，保证基本预算要求下的息差和收益的同时为成员单位提供优惠利率。前文提到FTP机制有效为存贷款定价提供资金成本基础。其次，财务公司可根据不同业务线条下的FTP收支情况结合不同风险收益进行资产配置，平衡收益与风险。这对于资源稀缺类的财务公司显得更为重要。再次，客户的盈利情况分析，包括基于FTP存贷款收益等，可精细化计量客户的价值并在定价中给予优惠，在达到利润目标的同时体现财务公司的服务职能。最后，基于FTP定价机制符合宏观审慎评估体系管理标准，加强了自我定价约束能力，符合市场竞争秩序要求。未来财务公司也可在条件允许下参与利率自律合格审慎评估，获得利率相关的创新产品应用资格，即有利于增加财务公司利润总额同时也实现了服务让利成员单位的目标。

第三，完全利润中心，实现利润最大化型的财务公司。

对于完全利润中心的财务公司，应用FTP机制的意义则与商业银行相同，包括有效剥离利率风险，细算低维度下的FTP收支情况，优化资产配置，进行客户关系分析以及指导利率相关产品定价等。

三、结语

随着中国金融体制改革的不断深化，传统粗放型的国内金融业的管理模式逐渐向精细化管理模式转变。近年来引入和推行FTP体系成为各金融机构全面提升经营管理水平的重要途径之一。相较来说，财务公司行业性质较为特殊，服务于企业集团，提升资金集中度和使用效率是经营的核心任务。面临利率市场化进程不断加速，财务公司始终需通过优惠的价格和高效的服务促进集中度，提升企业响应集团资金集中政策的积极性。FTP机制的应用使得财务公司一方面精细化计量资金成本，提高独立定价能力，一方面对不同维度的资金成本进行精密的核算，提升盈利能力。FTP机制的引入不单为简单的测算，更需要人力和物力充分的投入，以及定价决策机制、考核机制以及信息化系统的建设工作。深入理解FTP机制的作用，衡量财务公司自身特性要求，将使得该机制引入更为理性，也使得其实施意义和效果更为明晰。

参考文献

[1]朱贾昂.利率市场化背景下FTP中的决策优化问题研究.现代管理科学.2017.01.

[2]张朔阳.关于财务公司引入FTP的几点思考.现代商业.2015.33.

作者简介：皮理意（1988-），男，现就职于中化集团财务有限责任公司，对外经济贸易大学国贸学院金融學在职研究生。