深高速：参股德润环境大力进军环保

主持人 王柄根

深高速：参股德润环境大力进军环保

主持人 王柄根

《动态》：深高速（600548）日前发布公告称，公司全资子公司深圳高速环境有限公司通过重庆联合产权交易所收购重庆市水务资产经营有限公司持有的重庆德润环境有限公司20%股权，交易价格为44.086亿元。今天我们就来聊聊这次交易。首先请孔兄为我们介绍一下德润环境这家公司的情况。

孔铭：好的。德润环境是一家综合性的环境企业，拥有水处理和垃圾焚烧发电两大业务，具备盈利稳健、现金流充沛的特点，拥有较强的规模优势、区域竞争优势和成长性。

德润环境主要资产为其持有的重庆水务（601158）50.04%股权和重庆三峰环境产业集团57.12%股权。2016年营收和归母净利润分别为71.6亿和7.24亿，交易价格对应2016年PE为7.2倍。

《动态》：本次参股德润环境，对深高速意义何在？

孔铭：本次转让前重庆市水务资产经营公司持有德润环境74.9%股权，是其第一大股东，转让后水务资产持股比例降为54.9%，但依然为控股股东，德润环境实际控制人依然为重庆市国资委不变。

深高速收购德润环境20%股权后可获得董事会一个席位，德润环境将成为公司联营企业，其经营效益通过投资收益体现在公司财务报表中，此次投资兼具财务性和战略性。

此次公司收购德润环境股权对价合理，一方面可以扩大公司环保业务，获得合理的投资收益；另一方面可以为公司积累环保行业管理经验、培养环保领域的人才提供机遇。

《动态》：环保一直是深高速转型的主要方向之一，公司近年来在这方面做了哪些努力？

孔铭：公司早已于2015年年报提及未来转型方向为环保领域，2016年底，公司董事会批准在投资3.2亿以内参与深汕特别合作区南门河综合治理项目，以及6189万元认购深圳水规院增资股权。但这两次增资收购项目从资金规模上看均不大，本次拟的参股金额达到44.09亿元，可谓重拳出击，凸显转型决心。

环保属于资本密集型行业，对工程建设和项目运营能力也有一定要求，公司收费公路主业将提供稳定充沛的现金流，加上较强的融资能力以及丰富的工程建设管理能力，未来公司将充分发挥自身优势，在环保领域持续开拓。

《动态》：深高速未来前景如何？二级市场上，公司股价震荡横盘有一些时候了，未来有可能会向上突破吗？

孔铭：本次收购后，公司环保业务体量将实现质的飞跃，并逐步向“环保项目涉及相关资产三至五年时间内达到相当体量，对业绩产生积极影响”的目标迈进。

高速公路业务现金流稳定，梅林关地块开发预计贡献可观收益，地产、环保、工程咨询、委托建设管理等多元化业务多点开花。

二级市场上，该股若要形成有效突破还需要一些时候，投资者可持续关注。