华亭县深化投融资体制改革的进展状况、问题及建议

柴延延 中国人民银行华亭县支行

华亭县深化投融资体制改革的进展状况、问题及建议

柴延延 中国人民银行华亭县支行

一、华亭县深化投融资体制改革的进展状况

2015年12月28日，华亭县县长王宏林在华亭县十六届人民代表大会第五次会议上作的政府工作报告中指出，华亭县要不断深化投融资体制改革，引导社会资本通过PPP公私合作、特许经营、参股控股等形式实现公共服务、基础设施以及农业和水利工程建设投资，在重点领域建设项目采用股权和债权融资，实现融资渠道多元化。从实践来看，华亭县不断利用政策宣传、组织培训等方式推动县域重点建设项目融资多元化。首先，2017年6月21日，华亭县人民政府批准建设并召开华亭县养老服务中心建设PPP模式社会资本方采购项目资格预审会。其次，华亭县成立汇金融资担保有限责任公司，为中小企业和银行合作共赢搭建平台，拓宽中小企业的融资渠道。再次，2016年3月31日，华亭县召开企业新三板挂牌知识培训会，通过培训帮助企业了解新三板上市融资的有关政策。县金融办联合相关部门前往庆华公司、众一兴旺公司座谈交流，向企业负责人了解企业发展、融资需求等方面的情况，就解决具体融资问题进行了深入细致的探讨，为企业融资问题出谋划策、协商会办。

二、华亭县深化投融资体制改革遇到的问题

（一）融资主体和方式单一

华亭县现有的投融资体制有以下特点：融资主体和方式比较单一，基本依靠财政资金和银行贷款，县政府的担保、承诺形成了大量隐性债务，加大了企业的财务风险。华亭县融资主体和方式单一问题的形成主要有两方面原因：一方面，在计划经济体制的巨大惯性背景下，县政府承担了投融资的主要责任，形成了县政府“包揽全部”的局面。华亭县的建设项目资金主要来自县政府的财政转移支付、土地规费和其他城建资金收入以及依靠县政府信用获取的政策性和商业性贷款和内外债等。华亭县的投资体制主要是由县政府进行投资决策、审批投资项目、介入具体项目的运作和管理，在这种行政垄断的投资体制下，企业和个人在进入建设项目领域时难免会存有顾虑，政府也会产生“成本扩张”的风险，政府债务的累积依使新的融资需求面临困难；另一方面，招商引资主要是以土地作回报的初级运行模式，华亭县最近才出现PPP项目融资，这种模式还未得到广泛采用。

（二）资本运作效率较低

当前，在“政绩工程”思维的影响下，县政府一味追求规模经济，忽视了绩效的高低。加之县域投融资平台基本由县政府完全主导，市场化程度极低。在具体项目投融资运行过程中，现有项目对财政转移支付、政府担保贷款等财政性融资方式依赖度很高，没有有效利用市场化的投融资方式。华亭县投融资平台还未建立完善的资本金补充机制和现金流平衡机制，投融资平台的资产比较充足，但是流动性较低，企业自由现金流较少，投融资平台自身存在风险。

（三）融资能力差，未形成投融资的良性循环

目前，华亭县的基础设施基本上是由政府提供的纯公共产品，通过市场机制进行企业化运作的基础设施由于受效益的导向，陷入了维护不善的困难局面。再者，基础设施的经营权通常是由县政府和相关部门直接指派，扼杀了经营单位开展市场性经营的内生动力。另外，现行投融资体制的行政垄断和封闭性使得市场化的投融资机制难以发挥作用，行政化资产经营模式必然会降低初始投资的收益率，不能有效地盘活存量，形成增量，实现投入—运营—再投入的投融资良性循环机制。

（四）缺乏为中小企业融资的平台

在当前国内经济环境低迷的情况下，华亭县中小企业融资难的问题比较突出。一是金融产业结构的布局不完善，没有专门服务中小企业的银行; 二是金融机构的信贷和信用担保体制不健全，银行目前的主要贷款方式是抵押贷款和担保贷款，而中小企业由于规模小，可抵押资产较少，使得中小企业融资困难; 三是中小企业融资渠道不完善，直接融资的准入门槛高，能够通过新三板上市或者发债获得资本的企业十分有限。民间金融没有完全放开，银行贷款是中小企业的主要外部融资渠道，贷款难和资金来源过于集中的问题，既容易造成银行的风险，也限制了中小企业融资规模。

三、完善华亭县投融资体制的政策建议

（一）充分发展县域商业性金融，形成适应县域经济发展的多种类金融机构合理分工、有序竞争的局面

在监管加强、风险控制的前提下，华亭县应推动建立多种形式的金融机构，大力培育由企业法人或自然人发起成立的小额贷款公司，逐步在县域内形成国有商业银行、农村信用社、小额贷款组织以及其他种类的金融机构合理分工、有序竞争的金融市场结构。

（二）放开投资领域，培育社会化投资主体

应逐步放开限制非国有经济成份进入的一些非敏感投资领域，使投资主体的结构更加多元、合理。引导社会资本更多地参与到投资领域中来，让私营企业逐渐成为重要的投资主体。透过投融资体制改革来优化县域的经济主体结构，稳步有序地开放地方资本市场，逐步把民间金融活动纳入正规管理程序。

（三）规范融资行为、拓展融资渠道

不断突破依靠财政和银行资金的传统融资模式，综合利用直接融资、间接融资方式，积极探索新型的融资方式，拓宽融资渠道，创新融资工具。整合财政、土地、信用等资源，集中力量办大事。完善投融资环境，支持企业成为投融资活动的主体，实现投融资市场化运作。

（四）进一步加强“银企合作”

华煤集团作为大中型国企在华亭县域经济中占据重要地位，银行贷款投放也在一定程度上对其有所倾斜。应当鼓励县域中小企业组建企业集团，并在资金上进行支持，提高其所在行业的规模经济效应。通过主办银行制度，签订银企协议，在商业银行与中小企业组建的企业集团间建立起长期稳定的银团联合贷款机制。