观点五则

1.罗伯特·希勒：美国人对经济的悲观已是长期趋势

诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒（Robert J.Shiller）近日撰文指出，今年是美国次贷危机爆发十周年，全球经济正在曲折中走向复苏。但如果从美国10年期通胀保值国债（TIPS）的收益率来看，危机似乎并未远去。人们愿意把自己的资金以如此低的利率锁定十年，表明大家对经济的悲观态度已经是一个长期趋势。

希勒认为，人们对经济持悲观态度的另一个重要体现是“长期停滞”这个词汇的再度兴起。尽管消费者信心指数稳中有进，金融市场波动也在降低，金融危机的阴影仍长期萦绕在人们的脑海中，人们还是担心那些罕见但后果严重的“黑天鹅”事件会随时发生。

对于当今的停滞现象，在于人们对技术迅猛进步的焦虑。技术进步最终可能导致大部分工作岗位被取代，造成巨大的经济不平等。人们对于未来的收入状况形成一种模糊的恐惧感，虽然这种恐惧在他们回答消费者信心调查问卷时未必会涌上心头，但是可能会导致他们更不愿意在今天进行消费。果真如此的话，他们可能更加需要低利率形式的刺激来保持支出。

2.克里斯托弗·伍拉德：金融科技中的监管与创新应保持平衡

英国金融行为监管局（FCA）董事会执行董事克里斯托弗·伍拉德（Christopher Woolard）在出席论坛时表示，金融科技中的监管与创新应保持平衡。

克里斯托弗·伍拉德介绍，为进一步增强对创新的支持力度，FCA于2016年5月推出了世界首个金融科技“监管沙盒”计划。“监管沙盒”允许企业在真实环境中测试其创新产品、服务、商业模式以及产品和服务交付机制。FCA在遴选企业进入其“监管沙盒”时，主要考量三个基本的要素：

第一，企业所提交的创新方案（产品、服务、商业模式或交付机制等）应当是服务于消费者利益的创新；第二，创新方案必须在根本上提出开创性的提议，而非简单地对既有的产品、服务、模式和机制作出效率方面的改良；第三是切实必要性，如果企业所提方案可能在其自身的商业环境下测试出有效性和安全性，而无须经由监管部门，则没有列入“监管沙盒”的必要。

此外，FCA和参与“监管沙盒”计划的企业还必须就一系列可能的情景和相应的解决方案，包括退出计划和市场、赔偿消费者等达成一致。

3.周小川：金融服务业要扩大開放

中国人民银行行长周小川在2017陆家嘴论坛上发表演讲时指出，金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，今后还要进一步扩大开放。

周小川指出，金融是服务业的重要组成部分，国际金融危机的经验告诉我们，要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象均不可以宽容。越是不开放不竞争往往越会纵容这些现象。

从全球来看，绝大多数金融行业都是竞争性服务业。当年我国引入外资银行，国内商业银行从竞争中学习到了很多内容，为我国金融业带来了产品、业务模式、管理经验等一系列的变化。后来又通过竞争性股改上市，国内银行的经营效率、资产质量、公司治理等都有了较大的提高。外资银行的进入也给国内政策带来了改革的压力，其中包括会计准则、监管标准以及最近所开展的营改增的改革。

从自身行业的利益出发，可能有人会主张对金融业进行保护，等壮大后再参与国际竞争。不过，各国的经验和中国自身的经验表明，保护导致懒惰，使竞争力更弱，损害行业发展。市场和机构的不健康会导致市场不稳定，容易产生危机。

国内的金融机构现在已经有很多都走出去了，适应了国际竞争，他们在风险管理、定价、反洗钱等各个方面都有了实质性的变化。这些都说明金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，今后还要进一步扩大对外开放。

4.陆磊：资管统一标准规制五大要点

近日，中国人民银行金融稳定局局长陆磊在出席论坛时指出，为促进资产管理业务的健康发展，需尽快统一监管标准。

对于如何把资管业务引导到健康发展的层面上的问题，陆磊表示应该从以下五点着力。第一，坚持严控风险的底线思维，把防范和化解风险放在更加重要的位置，重点针对资管业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等重点问题，分类统一、标准规制，减少存量风险，控制增量风险。第二，坚持以服务实体经济为根本目标，既充分发挥资产管理业务的功能，切实服务实体经济的投融资需求，又要防止产品过于复杂，避免资金脱实向虚，在金融体系内部自我循环。第三，坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合的监管理念，建立健全资产管理业务的政策框架，完善政策工具，根据资管业务产品的实质属性，按照穿透原则实行公平、统一的市场准入和监管。第四，坚持有的放矢的问题导向，针对突出风险提出统一、明确、可行的规则，堵塞制度漏洞，不搞“一刀切”，为创新留出空间。第五，坚持积极、稳妥、审慎推进的原则，一方面要着力处置一些迫在眉睫的风险点，防范新增风险；另一方面也要充分考虑市场的承受能力，把握好工作的节奏、力度和次序，避免在处置风险当中发生风险。

5.孙国峰：建议互联网消费金融信息纳入征信

中国人民银行金融研究所所长孙国峰近日发表演讲时指出，消费金融对于优化经济结构、提高宏观金融政策传导效力、推动传统金融机构转型都有重要意义，但是也存在不少的问题亟待解决。未来消费金融发展必须重视风险控制、征信体系建设、消费者权益保护、大数据等金融科技的应用和场景金融的发展。

针对消费金融的风险管理和未来发展问题，孙国峰提出几点建议。第一，要建立风险管理机制，机构要建立更全面的贷前贷中贷后加内控的体系。第二，要完善社会征信体系，特别是互联网消费金融的信息纳入征信系统。第三，重视金融消费者合法权益的保护，消费金融机构要明确的、以通俗易懂的语言向消费者披露相关的风险，包括要明确利率、充分提示风险等。第四，为防止消费信贷演变成过度超前消费的催化器，金融监管部门、学术机构和媒体要通过网络教育等方式对消费者进行正面引导，帮助消费者树立正确的消费观念。第五，要加强对大数据的开发和应用，实现大数据风控与消费金融的融合发展。第六，要以场景消费为支撑发展消费金融。比如，电商消费金融平台以电商自身的消费场景为基础，完善电商生态；商业银行则通过自建电商平台或与网络零售平台等合作，挖掘消费金融场景入口。