余利宝的风险及防范研究

张馨予

摘要：余利宝给传统金融注入了互联网的思维与技术，颠覆了传统的金融竞争格局。不仅为用户带来实在的收益，还为传统基金公司提供了新的销售渠道。但余利宝在快速发展的同时，也存在着监管与政策风险、流动性风险和技术安全等风险，如何防范风险更好地应对市场的变化，为用户带来相对稳定的收益，这些问题都急需解决。文章将从外部监管、内部环境等方面提出相应措施，降低余利宝在发展中的风险，完善服务体系，争取维持用户收益的相对稳定性。

关键词：余利宝；互联网金融产品；风险防范

一、余利宝产生的背景分析

淘宝和天猫的整个的交易过程包括：买家拍下货物→买家付款给支付宝→支付宝通知卖家发货→买家验收货物→买家通知支付宝打款给卖家→卖家收到货款，基本上会持续7～10天。在这个过程中，买家所付的货款都会先暂时存放到支付宝的银行账户上，形成支付宝的沉淀资金。

另外，支付宝账户中积累的大量沉淀资金，带来可观的利息收入的同时也增加了很大的监管成本和资金运营管理压力。根据央行的《非金融金钩支付服务管理办法》规定，支付机构实缴的注册资本金与风险准备金日均余额的比例，不得低于客户备付金的10%。即支付宝需随规模扩大增加注册资本金。支付宝60%的股份用于引入战略投资者，40%的股份是管理股和员工股，而管理层和员工拿不出几十亿的资金来增资，如果扩大引资的会弱化阿里巴巴对支付宝的控制。因此支付宝推出了余利宝，虽丧失了备付金利息收入，但减少了支付宝的增资压力，增加了用户的黏性，保证了对支付宝的控制权。同时，为了追逐利润，商业银行利用大量的低息存款来借新还旧，央行在有所察觉的情况下，采取一系列措施来减少货币的流通量，收紧银根。结果银行间隔夜利率暴涨，以上海为例，截至2013年6月20日银行间隔夜拆放利率为13.44%，7天质押式回购利率最高成交于28%，隔夜拆借利率最高达到30%。整个金融市场出现短暂的资金断流现象，银行间出现市场流动性危机，纷纷发挥“揽储”绝招，银行间同业市场利率一升再升。而正是在银行正闹“钱荒”的大背景下，余利宝诞生了。当时银行活期存款基准利率为0.35%，而余利宝的万份收益为1.4768元，七日年化收益率4.3380%，以远高出活期存款的收益率，迅速赢得了众多用户。

二、余利宝的发展分析

对余利宝的发展进行分析，使我们更好地看清余利宝的过去和现在，发现余利宝在发展过程中存在哪些不足，并有助于我们对余利宝的不足之处做出改进。余利宝的问世，首次将金融与互联网真正结合，给传统金融注入了互联网的思维与技术，颠覆了原有的传统金融竞争格局。通过一系列的制度安排，余利宝最终实现支付宝公司、基金公司与支付宝客户的三方共赢，对于满足投资者特别是中小投资者的低风险理财需求、多渠道增加居民财产性收入及发展普惠金融等均具有积极意义，产生了较大的社会效益，进行了一次受众庞大的理財知识启蒙教育。但是通过对它的发展历程和现状分析发现，余利宝的收益波动较大并有下降的趋势，虽然余利宝的用户数快速增长，导致余利宝的规模日益上升，但余利宝的规模的增速却逐渐放缓、用户平均存入额也有所降低。加上之前过度宣传余利宝的收益、用户的资金安全问题以及相似的互联网金融产品层出不穷导致竞争越来越激烈，这些问题都急需解决。

然而之所以会出现这种现状，有余利宝本身固有的原因，也有支付宝和基金管理方的不足，余利宝在发展过程中，政策及监管风险、安全性风险、流动性风险及收益不确定性风险较为突出。本文主要对余利宝的风险进行研究和分析，并从政府监管、互联网金融行业自律及投资人自身风险意识等多个角度提出相应的风险防范措施，以期待余利宝更好地发展，为我国的普惠金融做出更大的贡献。

三、余利宝存在的风险分析

余利宝虽然带来了基金经营模式的改变，但相对于传统的金融业来说，风险更大。准确有效地识别风险，进而防范风险，有助于余利宝的持续平稳发展。余利宝，可以说是传统基金销售业务的延伸，除了具有传统货币基金的货币市场风险以外，还具有以下几项特有的风险。

但是余利宝身份的模糊、业务范围不明确，必将增加政策风险。证监会提出，余利宝需要严格遵守相关程序，如果余利宝出现经营问题，就会被依法处理。目前支付宝只支持一支基金产品，这样余利宝就是天弘基金的业务，支付宝公司从事的是基金支付的业务，是可以不违规的。随着余利宝的业务范围进一步扩大，可能会涉及到更多其他基金公司的基金产品，则会出现谁来管理余利宝业务的冲突。如果由支付宝管理，则必须要求其具有基金业务销售的资格，与现在仅具有的第三方支付资格完全不同，身份模糊似乎限制了余利宝的发展。如果没有相应的法律政策对其进行指导，那么在新兴的互联网金融时代，就可能会涉及到更多互联网金融产品肆意的不规范操作，不利于互联网金融的发展。

四、建立余利宝风险防控机制

天弘基金公司可以通过建立余利宝风险防控机制，主要包括建立余利宝风险准备金提取制度、加强风险预警系统的完善、学习借鉴国外先进的风险考量手段，提高对风险进行量化的能力、时刻关注市场需求变化，不断改进余利宝的运行体系，降低余利宝的流动性风险。

对余利宝而言，防范由技术缺乏引起的安全风险的关键在于从支付宝公司、天弘基金公司、监管机构以及用户操作四个方面着手，具体措施如下。

支付宝公司，作为余利宝基金背后强大的支付平台，应不断更新出高效、准确的支付工具，使余利宝的经营与管理更具有时效性。利用技术变革的优势，加快大数据的产业研究和应用，以及选择与稳定可靠的电信运营商进行合作，降低余利宝的依靠互联网进行交易的风险。另外，技术不足更深层次的原因是专业人才的匮乏，公司应重视专业人才的培养，独立开发以及保护自己的信息安全系统，降低余利宝的技术安全风险。

天弘基金公司可以通过建立大型共享型互联网金融数据库，建立针对第三方支付平台的风险评价和预警制度，加大对风险的防控力度，有效防范余利宝的支付风险，提高客户资金的安全性。加强客户信息保密，维护消费者信息安全。另外，天弘基金公司应不断发展、完善组织架构，吸收更多的专业人才，完善自身的人才培养机制，加强自身的技术核心竞争优势。

监管机构可成立专门的互联网金融监管信息技术风险实验室，一是通过跟踪新技术的发展，从风险管理和防控的角度对余利宝做出及时的判断，为监管决策提供意见；二是模拟监管环境，研发并提供与创新发展相适应的技术监管手段减少信息不对称；三是可以将新技术和新应用的研究分析成果，转化为对监管人员的培训，提升监管水平。其次，我国监管机构信息化建设要按照实现网络基础设施共建、信息资源共享的目标，统一规划、统一规范、统一设计和统一实施，架构监管信息化建设的公共网络平台，实现网络系统跟踪链接，逐步实现余利宝等业务的上线、交易过程、对象、信息通过电子方式传送给监管机构，同时保障客户利益受损害时，能够在线回放、取证、获得赔偿等现实问题，维护自己的合法权益。

对用户而言，相关机构要加强宣传如何正确使用余利宝如何防范网络诈骗，分析讲解相关用户被盗的案例，引导用户正确操作相关网页，正确使用余利宝。其次，用户自身也应不断了解、学习相关知识，提升自身风险防范意识。

除上述防范措施建议外，天弘基金公司和支付宝公司应该及时更新软件系统，提升软硬件系统功能，开发一套自有的、髙新的信息技术系统，通过釆取物理安全策略、访问控制策略、构筑防火墙、安全接口、数字签名等高新网络技术，建立网络安全防护体系。天弘基金公司和支付宝公司还应该定期或不定期地进行灾难备份，以免不可抗力等非正常原因发生时造成互联网金融系统的瘫痪。分析和预测的科学性，降低由于国际宏观经济形势、政策的变化带来的系统风险。

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（作者单位：山东省临沂第一中学）