星辉娱乐 泛娱乐产业全覆盖

谢泽锋

从玩具作坊老板到西甲球队主席，陈雁升用了20年。而他个人身份变动的背后是星辉娱乐（300043.SZ）布局泛娱乐产业的缩影。

星輝娱乐成立于2000年，起家业务为玩具车模、电动玩具汽车和塑胶玩具的经营及销售。

虽然车模玩具业绩保持着逐年稳步增长的态势，但在陈雁升看来，传统玩具行业增长已呈放缓趋势，转型成为必然。

通过多次兼并收购，逐步涉足游戏领域，目前公司已发展成为国内领先的集研发、发行和运营于一体的游戏平台型企业。

两年前，星辉娱乐又将产业板块延伸到足球领域，控股西班牙足球甲级联赛球队皇家西班牙人足球俱乐部（RCD Espanyol），成为首个控股欧洲五大顶级联赛足球俱乐部的中国企业。

在陈雁升的带领下，“玩具+游戏+足球”的娱乐生态产业搭建完成。面对VR、AR、大数据、人工智能等新技术汹涌而来，传统行业起家的星辉娱乐要如何适应？

玩具仍有空间

据公司2016年度报告，截至目前，公司已经获得宝马、奔驰、奥迪、兰博基尼等20多个世界知名汽车品牌的超300款车模生产的品牌授权，是国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一。

在玩具及衍生品业务方面，公司主要专注于动态车模、静态车模、收藏型车模和婴童产品的生产、研发及销售。

报告期内，公司玩具及衍生品业务的实现营业收入7亿元，同比减少7.19%。对集团营收贡献也由2015年的45.67%下降至如今的30.32%。

一个非常现实的问题是，面对机器人、人工智能、移动互联技术的日益普及，传统车模玩具还有多大潜力？

陈雁升认为玩具业务是一个前景明朗、稳定发展的业务板块，新技术、新模式并非挑战，而是融合的机会。

“借助中国经济结构转型、消费升级所带来的行业集中度提高的契机，顺应玩具产品日用化、运动化、智能化的发展趋势，我们会加大研发投入，拓展玩具及母婴产品的产品线，为接下来的市场竞争提供产品发力点。”陈雁升告诉《英才》记者。

星辉娱乐的打法是，以玩具衍生品及游戏的互动性作为切入点，将线下衍生品开发和线上游戏产品的研发设计结合统一，建立双向的游戏玩具协同体系。同时借助体育业务的庞大球迷基础和关注度拓展多元化变现渠道，提升玩具、游戏等业务的知名度，实现联动协同。

并非要自己创造IP

纵观2016年，游戏业务是星辉娱乐增长最快的业务板块，这也是陈雁升乐意看到的结果，因为这标志着公司战略转型走上正轨。

去年，公司游戏业务实现营收11.3亿元，同比大增122.87%。同时，游戏娱乐业务的营收占比由2015年的30.66%上升至48.88%。

2013年8月起，通过多次兼并收购，公司开始逐步涉足游戏领域。特别是对天拓科技、畅娱天下和趣丸网络的收购，为公司进军游戏娱乐产业奠定了坚实基础。在游戏领域，公司现已有较为充分的IP储备，拥有包括《书剑恩仇录》、《三国群英传》、《热血传奇》等20多款IP授权。

从全世界范围看，迪士尼、时代华纳均为平台型的生态娱乐公司。

“与迪士尼的以动漫形象为核心、时代华纳的以影视为核心的生态模式不同，星辉娱乐未来的方向，是通过游戏全产业链协同在自有的用户平台进行高效率变现。”陈雁升向《英才》记者强调，“企业应该结合自身优势去发展，不要照搬国外的模式。比如IP是变现的手段，要灵活性地看待，并非一定要自己创造IP，而可以通过授权、联合开发等方式获得IP。”

星辉娱乐目前业务板块中并无影视相关的主营业务，但是星辉娱乐结合自身的游戏产业，也在积极与高水平的影视类企业进行泛娱乐的IP开发，实现优势互补互利双赢。

影视游戏均具有波动性大的特点，特别是影视行业，如何平抑财务风险，是一道难题。“星辉娱乐的游戏业务，通过外部资本并购投资和内部孵化等多种方式结合，已经建立了横跨研发、发行、渠道、平台以及其他相关业务的全产业链体系，这种布局将帮助星辉娱乐提 高游戏变现的稳定性，增加精品游戏项目的成功率。”陈雁升说道。

泛娱乐产业十分巨大，文学、动漫、音乐、视频、电竞、家庭娱乐等，围绕星辉娱乐的主营业务游戏产业，通过资本并购和投资孵化等手段，公司布局了产业链上下游的数十家游戏相关公司。

看重球队成绩

近几年，中资企业纷纷出海买下欧洲足球俱乐部，“资本+足球”俨然成为一种风潮。

2016年8月15日，星辉娱乐完成收购皇家西班牙人股权及两次增资，累计投资1.02亿欧元，持有西班牙人队股权达到99.35%。成为首个控股五大顶级联赛球队的中国公司。

此前，万达集团正式出资4500万欧元，收购西甲马德里竞技队20%的股份。

宏观经济不景气的意大利也被中资企业看中。米兰双雄目前都由中资企业控股。为了照顾亚洲观众，4月16日的米兰德比近百年来第一次改在中午进行。

虽然陈雁升是一位不折不扣的球迷，但他投资足球并非只为了兴趣。

收购西甲球队，最明显的好处是能够帮助星辉娱乐品牌的全球化推广。与此同时，体育产业将与玩具、游戏产生化学反应，提升公司运营水平。

当然，球队成绩好坏直接影响其盈利水平。“我一直认为，竞赛成绩是体育俱乐部收入增长的关键，因此俱乐部未来发展在保持一定盈利基础上提高竞技成绩。”陈雁升向《英才》记者强调。

“我们在实现竞赛成绩的稳步提高，并获得了不错的营收和利润表现。”与很多球队亏损甚至负债经营不同，入主西班牙人俱乐部后，2016全年，星辉娱乐体育业务实现营业收入4.8亿元，净利润1.74亿元。