突破口，大风起

自去年年底以来，混合所有制改革在国企改革中的地位陡然提升，备受瞩目，这源自于混合所有制改革的新定位。

在年前召开的中央经济工作会议上，国企混改被定义为国企改革的“重要突破口”。这是中央层面第一次对混合所有制改革赋予如此重要的使命。30国企管理

国有企业混合所有制改革，始终是近两年国企改革的一项重要内容。十八届三中全会，规划了国有企业和国有资本的改革路径，提出了实行混合所有制的改革方向。之后，有关国企改革“四梁八柱”拔地而起，其中，2015年9月，国务院出台《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，就国企混改下了动员令。

顶层已出“设计”

2016年年底以来，混合所有制改革在国企改革中的地位陡然提升，备受瞩目，这源自于混合所有制改革在中央经济工作会议中的新定位：“混合所有制改革是国企改革的重要突破口。”于年前召开的中央经济工作会议提出，2017年，要按照统筹推进、重点突破的要求加快改革步伐，更好发挥改革牵引作用，这是中央层面第一次对混合所有制改革赋予如此重要的使命。

按照惯例，国务院国资委每年组织中央企业和各地方国资委的数百名负责人到北京开年度工作会议。2017年的年度会议，于1月12日至13日在北京召开。此次会议别具意义。国资委主任肖亚庆的工作报告就长达28页，报告对未来一年的工作情况做了详细部署。

其中针对今年的国资国企改革，肖亚庆点出了以下重点方向：“深入推进公司制股份制和混合所有制改革，积极探索集团层面股权多元化改革，全面完成国有企业公司制改制，支持中央企业问、中央企业和地方国有企业间交叉持股，大力推进改制上市工作，力求包括集团层面在内的混合所有制改革有所突破。”

“混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”2月23日，肖亚庆在中国企业改革发展论坛上强调。

7个领域是一直以来的重点领域。2016年，国家发改委已牵头在上述领域选择了七家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。被列入试点的包括东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中船集团等央企。

过去两年，央企混改进展多发生在央企的子公司、孙公司层面。按照此次会议要求，混合所有制改革的对象不再只是央企国企的二三级子公司，肖亚庆表示要在集团层面有所突破。

央企早已“开工”

在中央企业中，对混改的重视程度空前，进入一月之后，中央企业陆续召开2017年工作会议，勾勒新一年路线图，“混改”成为关键词。目前已经有数家企业针对混改提出了具体方案。

去年年底，市场普遍传言，6家首批央企混改试点单位，各自混改方案都已提交，等待批复。其中，中船集团混改试点实施方案的原则是：优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域进行积极混改；持续做好资产证券化工作，把握好时机和节奏、提高净资产收益率；优先支持人力资本和技术要素占比较高的相关单位开展员工持股试点工作。

中航工业集团，军工企业的典型，也将深入推进深化改革各项工作，其中包括混改：落实国家军民融合发展战略，研究出台集团党组《关于加快军民融合发展的决定》，启动一批军品市场化配套试点。机电公司要高度重视系统集成能力建设，用体系力量赢得竞争，要率先践行军民融合战略，用新体制新机制赢得市场、赢得未来；沈飞公司要率先放开产业链低端，把战略资源向产业链高端聚集；宏光公司要率先放开股权，用外部资本推动转型升级；安吉公司要创新发展模式，积极引入社会资本及资源要素，探索开展经营团队及核心骨干持股，通过资本结构升级推动军民融合式发展。

南航集团提出，2017年将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式，推动混合所有制改革；通过并购重组，加快相关业务整合和市场化运作；加大新兴领域投资力度，拓展业务领域。

中国石油集团提出，要认真贯彻中央关于深化国有企业改革、石油天然气体制改革等决策部署，一要稳步推进管理体制改革；二要持续推进业务整合重组和混合所有制改革；三要加快推进市场化机制改革；四要有序推进三项制度改革；五要扎实推进矿区业务改革；六要积极推进党建制度和监督机制改革。

1月3日，中国铁路总公司工作会议提出，今年将推进铁路资产资本化经营，研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革，探索铁路资产证券化改革，积极开展资产证券化业务，开展混合所有制改革。

国家电网公司和南方电网公司也对混改投入了强烈关注。国家电网提出，混改将以合资合作、上市为主要形式，以抽水蓄能电站建设、增量配电投资业务放开、产业和金融单位等为重点。南方电网则表示2017年将积极做好深圳前海混合所有制改革试点项目。

作为国有资本投资公司试点的中粮集团也将混改作为了改革突破口。中粮集团表示，今年将力争推进中粮饲料、中粮酒业、中国茶叶3家专业化公司混改。到2018年，争取18家专业化公司全部混改，真正实现引入战略投资，解决体制问题，实现上市发展。

目前，央企混合所有制企业户数占比已扩大到68%，上市公司的资产、营收和利潤总额在央企总盘子中占比已分别达到61.3%、62.8%和76.2%。这组数字在2017年将明显扩大。

地方迎风而动

不仅是中央企业，地方国资委也加快了混改步伐。相比于地方两会上对国企改革目标的笼统提法，国资委工作会议则拿出了更为详细的工作计划。尤其是作为改革突破口的混合所有制改革，各地普遍部署了多家试点企业。

广东省国资委提出，2017年混合所有制企业将超过60%，到2020年除极少数承担国家政策性职能、特许经营和平台性质的国有企业以及授权经营的国有资本运营、国有资本投资公司外，其他国企均可实施资本混合，二级及以下竞争性国企基本成为混合所有制企业。

到2017年初，上海整体上市或核心资产上市企业已占竞争类产业集团总数的2/3，16家国有控股上市融资或注入资产1077.80亿元；实体经济企业控（参）股新三板企业累计37家；62家企业新发行各类债券1.69万亿元。

上海公布的《上海市国资委2017年工作要点》提出，要适时推动一批符合整体上市标准的企业集团调整管理体制，实现管理重心与资产架构融合，完善存续资产管理。对功能类、公共服务类企业中的竞争性业务资产，积极引入各类资本，提高资源配置效率和公共服务能力。完成建科院增资扩股，引入战略投资者。以国家油气改革为契机，推进本市燃气行业企业改革，适时实施混合所有制改革。

作为东北振兴中的一名积极分子，吉林省表示，选择10-20户省属及地市国有企业开展混改试点，选择5-10户企业开展员工持股试点，加快推进资产证券化，进一步深化与驻省央企、对口合作的浙江及其他省市知名企业合作。

2月3日，山东省国资委发布《关于省属国有企业混合所有制改革发挥中小股东作用的指导意见》。意见提出，因企制宜确定国有股比例，各省属国有企业应根据全省经济发展战略及企业发展规划，精心优化混合所有制改革方案，合理确定国有股权比例。除国家和省规定必须保持国有全资或控股的领域外，可依据企业实际合理确定国有股比例。混合所有制企业应着力提升资本证券化水平，鼓励通过上市公司实施并购重组、IPO、新三板挂牌等多种方式，提高股权流动性。经股东协商一致，可探索采用约定股权价值调整协议、股权回购协议等方式，完善股权退出机制。

国企混改正式开展以来，从中央到地方，总体来看改革进展加快。有的进展缓慢的企业，根源在于对资本形式的重重顾虑。国企方面，担心民资注入后带来国有资产流失；民企方面，担心没有话语权，不仅吃不到甜头还会吃亏。最主要的在于没有弄清因果关系——中央希望以混改形式改善国企的治理结构。

对此，中央经济工作会议要求，要深化国企国资改革，“加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。”

混改基础铸牢

和混合所有制改革相关联的一项重要改革，是推动央企公司制改制与上市。

数据显示，中央企业的子企业公司制改制面已超过92%，混合所有制企业户数占比达到68%，建设规范董事会的中央企业达到85家，央企总数减少到102家。但是目前有三分之二的央企集团没有完成公司制改制。

1月12日和13日召开的2017年中央企业、地方国资委负责人会议要求，全面完成国有企业公司制改制。

一旦所有央企集团及其子公司都完成了公司制改造，才真正具备混合所有制改革的基础，为集团层面的混改扫清了障碍。

正是因为混改与改制密不可分，1月12日的会议强调，“深入推进公司制股份制和混合所有制改革，积极探索集团层面股权多元化改革，全面完成国有企业公司制改制。”

肖亚庆称，要大力推进改制上市工作，力求包括集团层面在内的混合所有制改革有所突破，要迈出实质性步伐，抓好員工持股试点。

对于交叉持股，会议也提出明确的支持态度。会议表示：“支持央企间、央企和地方国有企业间交叉持股。”

肖亚庆提出，2017年要全力完成生产经营目标任务，力创佳绩多作贡献。要严格控制与主业无关的贸易业务，严禁开展融资性贸易和“空转”贸易；严控非主业投资比例，严控高负债企业推高企业负债率的新增投资，严控产能过剩行业企业的新增投资。与此同时，同行业企业要积极探索开展交叉持股、战略联盟等多种方式的合作，实现互利共赢。

肖亚庆还表示，要加快各项改革政策落实落地，尽快在重要领域和关键环节取得实效。要全面推进“十项改革试点”，尽快在改体制、改机制、改模式上见实效，以点带面推进改革。赋予试点企业更大改革自主权，一些在企业集团层面开展的试点，可以在二级、三级企业加快推进，大胆探索。

在资本市场上，国企之间的交叉持股已经日渐活跃。以中国诚通为例，2016年以来，中国诚通在持有中储股份、粤华包B、冠豪高新、岳阳林纸、美利云等上市公司股权的同时，还参股了中远海控、中海科技、宝钢股份、武钢股份等多家央企，从资本层面促进了央企股权结构多元化及公司治理的改进与完善。