2017年1月玉米市场分析及后市预测

高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085）

2017年1月玉米市场分析及后市预测

高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085）

1 供应压力凸显，玉米价格弱势下行

1.1 基层集中上量，东北玉米价格弱势下调

1月份东北农户节前变现意愿增加，基层集中上量，玉米价格持续承压。吉林政府号召本省企业加大收购量，同时中储粮轮换收购开库较前期增加，支撑周边粮价小幅反弹，但其他地区仍维持弱稳行情。1月中旬后随着春节临近，市场购销转淡，下游深加工企业及中储粮收购陆续停收，东北玉米价格逐渐趋稳。截至1月20日，东北三省一区累计收购玉米5 743万吨。其中：内蒙古收购795万吨，辽宁1 207万吨，吉林1 467万吨，黑龙江2 274万吨。售粮进度方面，截至1月18日，东北三省一区农户售粮进度为56%，同比偏慢16个百分点。

1.2 农户惜售，华北粮价仍未现大跌行情

1月份华北玉米弱势震荡，两个原因支撑华北粮价，一方面，价格较往年同比偏低，农户惜售心理较强，市场并未集中上量；另一方面，华北雾霾天气持续，不利于新粮晾晒，且影响购销，进而支撑当地粮价。但是，自2016年12月中旬开始，东北玉米开始外流华北，陆续挤占华北玉米市场，拖累当地玉米价格。进入小年后，市场购销转淡，玉米价格弱稳运行。考虑到目前华北售粮进度偏慢，加上节前农户惜售，后期若集中上量，价格有急跌风险，节后重点关注。

1.3 库存居高，拖累南北港口粮价走弱

广东港玉米价格下行，港口库存仍处高位叠加高粱、大麦集中到货，下游饲料企业订单意愿不强，贸易商销售压力巨大，报价心态维持弱势。北方港口弱势调整，东北产区集中上量，北港上量压力不减，价格走弱，但进入1月中旬北港粮价小幅反弹，因贸易商散船、集装箱发运山东积极，港口需求上升，基于组织货源和抢船需要，价格出现上浮。2010-2016年（1月份）港口各地玉米价格走势如图1所示。

图1 2010-2016年（1月份）港口各地玉米价格走势图

2 玉米期货大幅上涨，持仓量环比增加35.3%

1月份玉米现货市场弱势运行，期货市场迎来节前反弹，1月20日，玉米期货主力合约1 705收盘价1 564元，环比上涨3.9%；成交量132.6万手，环比上涨48.3%，持仓量271.1万手，环比上涨35.3%。此轮上涨主要市场传闻称，受中储粮节前加大收购力度带动，提振市场信心，资金积极入场，推动期货上行。

虽然1月玉米期货上行，但考虑到产区供应压力仍存，长期来看玉米期货上涨空间有限，另外，春节临近，期货保证金将提高，空头在浮亏的情况下还需增加保证金，给玉米期货价格下跌带来难度，预计节前玉米期货价格涨跌两难，将在1 530～1 590元区间震荡，建议投资者需谨慎观望。

3 2016年玉米进口下降33%，谷物进口大幅下降

据海关数据显示，2016年12月我国进口玉米14.1万吨，1-12月累计进口玉米316.9万吨，同比下降33%。2016年我国进口乌克兰玉米266万吨，占比84%；进口美国玉米22.3万吨，占比7%。

2016年12月我国进口高粱19.6万吨，2016年1-12月累计进口高粱664.8万吨，同比减少38%。2016年我国进口美国高粱587万吨，占比88%；进口澳大利亚高粱77.8万吨，占比11.7%。

2016年12月我国进口大麦40.4万吨，2016年1-12月累计进口大麦500.5万吨，同比减少53%。2016年我国进口澳大利亚大麦325万吨，占比65%；进口加拿大大麦73万吨，占比14.6%；进口法国大麦63.6万吨，占比12.7%。

4 替代品量少价高，支撑饲用玉米需求

4.1 玉米价格偏低，高粱大麦替代优势有限

1月份广东港库存居高，玉米价格弱势下调，拖累高粱、大麦价格下行。自2016年10月玉米价格走高，进口高粱、大麦等重新出现进口利润。10月以来国内累计进口高粱订单已经达到200万吨左右，大麦新增订单也已经超过60万吨，后期供应压力仍然较大，价格承压。

4.2 小麦价格稳中上行，替代维持常态

1月份小麦价格涨势放缓，一方面，价格处于相对高位，另一方面，中旬后市场节日氛围较浓，企业节前备货工作已进入尾声，下游需求转淡，价格逐渐趋稳。1月份，全国小麦均价为2 513元/吨，上涨31元/吨，华北黄淮地区小麦-玉米价差在900元/吨以上，在小麦价格维持坚挺的预期下，后期小麦玉米价差仍将保持高位水平，饲料中小麦替代玉米仍维持常态。2010-2017（1月）全国玉米、小麦走势如图2所示。

图2 2010-2017年（1月）全国玉米、小麦走势图

5 深加工开工率居高，支撑玉米需求

成本偏低，企业开工率居高。1月份产区粮价基本维持弱势下行，企业成本下降，开工率仍维持高位，截至1月20日，国内淀粉总开工率达79%，较上个月持平，国内酒精总开工率达70%，较上个月增加2个百分点。

淀粉供应压力增加，而下游需求放缓，价格弱势运行，利润小幅缩减。春节临近，酒精市场需求将有所增加，在成本下行的支撑下，国内酒精企业加工利润仍呈增长态势。2012-2017年（1月）东北深加工盈利走势如图3所示。

图3 2012-2017年（1月）东北深加工盈利走势图

6 畜禽存栏下降，玉米需求有限

生猪存栏下降，蛋禽和肉禽存栏亦小幅下调。据农业部监测，2016年12月全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，同比下降3.6%；生猪存栏量环比下降2.0%，同比下降4.2%。生猪存栏及能繁母猪存栏持续下降，商品代蛋鸡存栏下降，加上为规避春节肉禽存栏下降，畜禽存栏下降，对玉米需求支撑有限。2011-2017年（1月）生猪和能繁母猪存栏量如图4所示。

图4 2011-2017年（1月）生猪和能繁母猪存栏量

7 USDA下调全球产量及期末库存，仍处创纪录水平

1月份美国农业部发布供需报告，下调2016-2017年度全球玉米产量180万吨至10.38亿吨，下调期末库存127万吨至2.2亿吨。虽然产量和期末库存下调，但全球玉米产量和期末库存仍处于创纪录的水平，仍将在后期制约国际玉米价格的上涨空间。2016-2017年度全球玉米饲用消费为6.26亿吨，较上月下调87万吨，但全球消费总量上调53万吨至10.27亿吨，主要原因在于工业消费增长量高于饲用消费下调量，消费总量也高于去年的9.604亿吨。

国家粮油信息中心1月份预计，预计2016-2017年度国内玉米总消费量为19 711万吨，与上月预测持平，比上年增长2 051万吨，增幅11.6%。2016-2017年度玉米饲料消费为11 400万吨，与上月预测持平，比上年增加1 200万吨，增幅11.8%。玉米工业消费为6 340万吨，与上月预测持平，比上年增加840万吨，增幅15.3%。国内畜禽存栏有望回升，高粱和大麦等替代品进口预计下降，均有利于玉米饲料消费增长。国内深加工行业产能持续扩张，在东北的深加工补贴政策支持下，深加工行业开工率将提高，刺激玉米工业消费增长。

8 供应压力仍存，关注节后政策动向

进入农历小年后，市场购销陆续转淡，预计春节期间玉米价格以稳中调整为主。春节过后，购销完全恢复预计到正月十五以后，预计价格仍以稳中震荡为主，涨跌幅度有限，关注3-4月份农户集中售粮，价格或有下跌风险。

另外，市场传言称，年后东北地区可能启动大规模一次性收储，将提振东北玉米市场价格。同时，有消息称辽宁可能会在吉林、黑龙江之后，实施玉米绿色通道政策，减免玉米运输费用，节后重点关注政策动向。□