浅谈金融衍生工具

张斌

摘要：随着金融环境与资本市场的不断发展与完善，各种金融工具推陈出新，关于金融工具的会计处理与列报也受到投资者和市场参与主体的高度重视。金融工具列报在整个财务报告框架中占据着比较重要的地位。为了与国际会计准则保持持续趋同，我国财政部在2014年6月发布的《企业会计准则第37号——金融工具列报》。完善金融主体内部的控制及防范体系，改善金融衍生工具信息披露透明度，加强对金融衍生工具风险的监管，对维护投资者利益，促进金融市场持续与稳健发展有着十分重要的意义。

关键词：金融衍生工具；风险；披露；原因剖析；采取措施

一、金融衍生工具概述

（一）金融衍生工具概念

金融衍生工具，是与基础金融产品相对应的一个概念，建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。它是以另一种金融工具的存在为前提，以其自身表现形式进行跨期交易的金融工具，具有价格发现、风险转移、套期保值、提高交易效率等作用，具体包括期货合同、远期合同、互换、期权。

（二）金融衍生工具的特征

1.高风险性。金融衍生工具本身的优点是有发现价格的作用，投资者可利用金融衍生工具套期保值和规避金融风险，但其高收益意味着高风险，一旦操作不当，可能导致金融市场乃至整个经济的动荡。除此之外更重要的是金融衍生工具具有以小博大的杠杆性，交易时只需交付少量资金即可获得高额利润，且其不具有实物形态更加加剧了高风险性。

2.未来的时态性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率等因素变动趋势的预测，在未来某一时间按一定条件进行交易或选择是否交易签订的金融合同。与传统交易相比，金融衍生工具交易将要在未来某个时间完成的交易，即其时间属性是未来的。时间的不确定造成未来价格的不确定以及市场的不确定，无形之中更增加了金融衍生工具列报的难度。

3.表外反映性。金融衍生工具属于跨期交易，是以契约方式交易，使得金融衍生工具不符合传统会计确认和计量的条件，以交易时发生的成本作为入账依据。所以，金融衍生工具的市场价值变动以公允价值计量，同时加以表外注释披露，市场参与者通过财务报表无法详尽的了解金融衍生工具，进而加大了市场损益的波动性。

4.高度技术性、复杂性。随着金融市场的不断发展，金融工具的创新使得企业财务工作面临一个全新的环境，而部分财务人员对于与衍生金融知识相关的会计理论学习不足，对金融衍生工具的重要性认识不够，无法适应新的市场经济环境；衍生金融业务发展速度惊人，金融衍生工具种类繁多，操作程序也相当复杂，统一的外部监管措施难以涵盖现有的全部金融衍生工具，更不用说将可能衍生出来的新种类了。

二、金融衍生工具的现状

（一）缺乏对金融衍生工具的认识

金融衍生工具发展速度快、更新快且技术难度高及复杂化等特点都制约着投资者及市场参与者对其的认识程度，多数投资者不能明确认识到金融衍生工具自身存在的风险，只能看到其高收益性，更不容易正确地运用和合理规避及转移风险，造成多数个人投资者在投资过程中盲目跟风随大流。企业风险意识淡薄，缺乏财务警示机制，企业试图以套期保值或投机为目的来谋取高额利润，忽视其对风险的管控能力，最终导致经营陷入困境。

（二）信息披露制度不健全，金融交易不透明

我国金融衍生市场存在信息披露机制不健全，金融交易信息存在匮乏、价值低，成本高等问题，缺乏信用评级制度的透明性。金融衍生工具发展速度快，且本身较为复杂再加上政府对金融价格管制较严，使得金融衍生工具价格市场化程度不高，国家政策对金融工具的市场价格变化影响较大。因此，完善的信息披露制度及透明的金融交易环境显得尤为重要。

（三）以小博大的心理导致巨额损失

金融衍生工具的杠杆性造成投资者有以小博大的心理，投资者只需要极少的投资保证金就可以获得高额回报，但在交易过程中涉及的实际金额非常巨大，因其价格、利率、汇率等的不确定性，一旦操作者的判断错误就会给利益相关者带来巨大的损失。

（四）跨期跨地域难以有效监管

随着衍生金融市场的蓬勃发展，金融工具推陈出新，一系列的金融工具创新使得金融衍生工具更加全球化，国家间的金融往来变得频繁，且相互之间的联系及依赖性在不同程度上有所增加，国际间的贸易合作也推动着金融衍生工具的发展，但金融交易的随意性和跨境性，造成各国对国际金融衍生市场监管的滞后性，使得跨境跨期交易变得无法可依，出现监管真空。更有甚者，利用国际金融监管的漏洞进行投机行为，造成巨大的经济损失。

三、金融衍生工具现状的原因剖析

（一）金融衍生工具自身的风险

金融衍生工具具体包括三种风险：（1）信用风险，金融交易中不履行义务或无力履行义务而给对方造成财务损失的风险。针对企业的信用等级是由国家政府部门审批的，其真正的信用等级无法考究，存在着极大地不确定性；（2）流动性风险，企业在履行以交付现金方式结算的义务时发生资金短缺的风险。因金融衍生工具属于表外业务，相关财务报表中未对其列示和披露；（3）市场风险，金融衍生工具的公允价值因市场价格表动而发生波动的风险，由于市场的不确定性，使得交易价格会随着市场变动而上下浮动。

（二）金融衍生市场交易各方信息的不对等

在金融交易过程中，交易双方无法低成本地得知双方的信用状况，以及第三方经纪机构真实的质量，就造成了交易各方信息的不对等。除此之外，金融衍生工具是以合同或契约形式出现的，从合约签订到合约履行中间存在时间差且交易內容不具有实物形态，会计计量与报告时皆以公允价值计量，相关的信息则在表外披露，在这种情况下，传统财务报告暴露出很多的局限性，通过对外公布的财务报告不能使市场参与者了解金融衍生工具，不能对其做出合理的判断。

（三）金融衍生工具更新快，缺乏有效监管

我国对金融衍生工具缺乏有效的监管，即使监管也多在于事后监管，这些监管起不到实质性作用，只是简简单单浮于表面的监管。而且我国的金融衍生工具发展较晚，发展时间较短，且品种繁多，即使制定出来的制度也无法运用到实际，这些制度往往过于理论化，不便于理解，更何谈监管。

（四）金融交易市场不稳定，诸多因素不成熟

金融交易市场不稳定，经常会受到人为因素、市场价格的影响。其会计计量采用公允价值计量的方式，公允计量会造成一定程度上的信息不对称，因此会造成信息使用者心理上的障碍。金融交易市场发展不稳定的另一个影响因素是不完善资源配置和强有力的监管，衍生金融行业的发展与企业管理出现断层和脱节，不能满足基本行业发展的需要，没有完善的制度、条款约束参与主体，影响金融市场的稳定发展。

四、对金融衍生工具的措施

（一）建立和完善金融衍生工具的相关法律法规，规范金融市场

建立金融衍生工具的相关法律法规，制定专门用于衍生金融工具交易的法律，规定有关交易行为的统一的标准，通过法律来设定监管指标来约束参与主体的交易行为，规范金融市场秩序，最大程度地降低和防止风险的发生。政府各部门应加强配合，及时对各种突发事件和行为进行干预和指导，建立起稳定的市场制度、公正的市场交易、规范的市场运作以及保障投资者合法权益的金融市场。

（二）加强信息披露，提高金融交易的透明度

企业应全面准确地说明和反应信息，真实地记录和披露交易行为，特别是要加强对金融衍生工具的表外披露，这样有助于提高交易各方明确了解双方的信息，提高了金融交易的透明度，有利于双方平等进行各种交易。

（三）完善金融内控和监管

在企业内部要制定完善的内部监管制度，规范预警机制，及时发现问题进行整改，加强金融衍生工具市场内部风险控制，无论是从制度上还是在程序上都要重视防范和控制内部风险，从根本上杜绝出现更多的漏洞。除此之外，对部门要加强管制，适用于风险评估机制，降低风险发生的可能性，加强督查和监管。强化企业管理层的风险管理意识，严格掌控，将风险降到最低。

（四）强化队伍建设，加强人才培养

金融衍生工具与其他经济业务不同，其性质和结构都较为复杂，涉及的经济领域较多，所以，对于会计人员的专业素质要求也是比较高的，既要有较高的风险敏感度，又要精通会计金融业务。衍生金融工具的专业化、风险性使得企业必须加强会计人员的专业业务理论培训，掌握各种金融衍生工具的风险管理方法和会计的相关处理原则，减少风险损失，同时也能为有效实施会计监管提供必要保障。

参考文献：

[1]李明辉.我国金融衍生工具业务发展研究[J].河南社会科学，2010（3）.

[2]祝天殊.浅析金融衍生工具在应用中存在的问题及解决对策[J].商业经济，2011（5）.

[3]刘彦.金融衍生工具的流动性风险管理——以摩根大通銀行巨亏事件为例[J].东南理工大学，2013.04.

（作者单位：河南省国营博爱农场）