2017年上涨或有限

○ 文／吕东悦

2017年上涨或有限

○ 文／吕东悦

2017年油价上涨不会很大，布伦特原油价格全年平均不会超过70美元/桶。

从 2016年国际油价变化看，油价表现了触底回升的态势，40美元/桶似乎是原油价格的底部，但2016年底油价又涨到了55美元/桶左右。那么2017年的油价何去何从？2016年12月20日高盛预计，2017年布伦特油价将触顶达到59美元/桶。不过，高盛是多变的，油价也是多变的，且各家的预测也不尽相同。展望2017年国际市场，有着经济政策、市场形势、安全稳定等多方面可冷可热的因素。2017年油价如何变化并不重要，其底部是多少最为重要。现在比较肯定的是50美元/桶左右，应当是2017年油价变化的基础，或者说，全年布伦特油价平均水平不会低于50美元/桶。

履行协议的信息将影响推价效果

2016年结束前，欧佩克之间、欧佩克与非欧佩克之间先后达成了减产近180万桶/日的协议，且从2017年开始执行。但是，从各自的市场份额与利益考虑，该协议能否执行则是一个问题。实际上，产油国是否完全落实减产协议并不十分重要，因为，从以往的情况看，无法核实它们之间的真实产量，其中有较大的变通空间。如果说产油国减产对市场的影响，只是产油国的姿态与市场的心态而已。从这点考虑，这次产油国减产表现还是强于以往。一是此次减产不仅是欧佩克内部的减产，还将非欧佩克的俄罗斯拉了进来。二是此次减产是欧佩克迫于经济压力，从积极打压油价损失惨重而不得已又回到限产保价机制，且经过一年来的讨价还价，彼此之间相互妥协，协议有较大的严肃性。三是为了保证减产协议的落实，产油国之间还成立由阿尔及利亚、科威特、委内瑞拉等产油国组成的监督委员会。由此可见，此次产油国减产，至少文章是做足了的，对2017年初的市场应当有影响。

石油供应有较大变数

一方面，从产油国而言，尽管减产协议没有较强的约束力，但毕竟不能明目张胆地增产。目前，沙特与俄罗斯的石油产量已经在1000万桶/日以上纪录高位，增产的余地都十分有限。伊朗有强烈夺回因制裁失去市场主观动机，重塑石油出口大国的形象。但事实上，制裁对伊朗石油出口的限制已经释放，就石油出口而言，目前伊朗已达到200万桶/日以上，基本恢复到制裁前水平。此外，因国内的不稳定因素难以消解，利比亚、尼日利亚等石油生产很难恢复正常。另一方面，因投资锐减的滞后影响，在2016年非欧佩克石油产量明显减少的基础上，2017年其回升亦有限。2016年11月国际能源机构月度报告将2017年非OPEC国家石油产量下调25.5万桶/日至仅增加20万桶/日。尽管2016年下半年以来，美国石油钻机持续增加，但也只有525座，仍然没有达到最高时的一半。如果产油国减产效果不佳，油价不再上涨，甚至又有所回落，就将阻止石油公司开展大幅钻探。2016年12月美国能源署EIA月报预计，2016年美国原油产量减少56万桶/日，2017年继续减少8万桶/日。除此之外，2016年12月国际能源机构(IEA)强调，如果欧佩克OPEC及非欧佩克OPEC国家遵守减产协议，2017年上半年油市将出现60万桶/日短缺。而从该报告预计的2016年11月全球原油供应量9820万桶/日和2017年全球原油总需求量9760万桶/日测算，如果产油国遵守减产协议，2017年供需缺口则在120万桶/日左右。

政治因素是主要原因

如上所述，2014年下半年以来这轮国际油价的大跌，实际上是冲着俄罗斯来的。但是，从2017年开始白宫将迎来新主人特朗普。从美国大选一事看，特朗普对俄罗斯总统应当有好感。因为，美国大选后，美国奥巴马政府不断指责俄罗斯通过网络黑客干扰美国大选，帮助特朗普胜出。而从特朗普当选后的言行看，似乎同普京惺惺相惜，也明显有同俄罗斯改善关系的迹象。而改变打压油价策略，显然是普京乐见的。特别是“石油巨头”埃克森美孚公司董事长兼首席执行官杜乐森将出任美国国务卿一职，该公司近年来在俄罗斯持续扩张，杜乐森本人又与普京个人关系良好。此种情形下，美国继续打压油价的可能性也将降低。此外，2016年下半年以来，美国钻井大幅回升，力图振兴美国实业的特朗普新政府可能也不希望再度大规模关井。所以，2017年不排除特朗普团队炒高油价，既投桃报李给普京，也给国内新能源更大空间，同时又能达到增大中国发展成本的作用。毕竟那些诸如埃克森、高盛的高管变成了高官，由后台走上了前台，这种官商一体的政府有可能将市场与经济加热。

美元加息是调控油价利器

2015年美联储暗示，2016年将加息四次，而实际只在年底加息一次。但却始终是压抑油价的一个重要因素。可以说，美元政策是调控国际市场的一个利器。2016年底美元加息时，美联储又暗示2017年加息四次。这很有可能又是故伎重演，以此来操作国际市场。如果真是每个季度加息一次，则肯定对油价有负面影响，否则，推迟加息或减少加息，对国际油价的影响有限。特别是2016年国际油价走势中，已包含了相当成份的加息因素，即加息对油价的负面影响已经得到一定释放。而且特朗普新政府重在实业，很有可能减少加息保护制造业的发展。

总之，2017年的国际油价应以50美元/桶为基础，上行的空间较大，但考虑到供求方面仍然有明显的制衡，油价上涨亦不会很大，布伦特原油全年平均可能不会超过70美元/桶。

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责任编辑：周志霞

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