让清算，托起中国场外市场崛起的金梦

作为上海国际金融中心重要的基础设施之一，上海清算所服务中国金融市场建立了场外金融市场中央对手清算制度，为中国金融改革创新有效构筑了风险“防火墙”。作为这一“基石”机构的掌舵者，他勇于开拓，锐意创新，带领上海清算所接连推出利率、汇率及大宗商品等多个衍生品中央对手清算，并承担了全国新发行债券50%的托管业务，加快推动上海成为资金汇聚、机构集聚的金融“心脏”。在上海清算所的努力下，中国首次在场外金融市场中央对手清算领域参与国际规则制定，提升金融“软实力”与“话语权”，他是上海清算所董事长许臻。

——“2015年沪上金融家”颁奖辞

纵观世界历史，在全球金融的发展史上，全球金融危机如同一把达摩克利斯之剑，始终高悬，令人生畏。

2007年8月，一场突如其来的由美国次贷危机生成的“金融海啸”席卷全球。其掀起的桀骜不驯的滔天巨浪，其所到之处，大有摧枯拉朽之势，横扫一切。

其后，金融危機迅速蔓延，大大超出了人们的预期，发展成为一场全球范围的金融危机。

多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。

由美国次贷危机引发的全球金融危机，不仅重创了美国金融与经济，也给全球金融体系和世界经济投下了一颗重磅炸弹，使整个国际金融体系遭受到“大萧条”以来最严重的冲击与考验。同时，也逆转了世界经济增长的强劲势头，加速了世界经济的下滑。

而这场“金融海啸”产生的原因，则是由信用衍生品为导火索引发的金融危机。而其迅速的发酵和蔓延，与清算机制安排不当密切相关。

痛定思痛。

金融危机爆发以后，世界各国对场外金融市场集中清算问题极为重视。国际社会对建立集中清算制度安排，降低交易对手方风险并实施有效监管达成了普遍共识。随后，信用违约互换（CDS）交易的集中清算已在美国及欧盟开始逐步推行。

我国的金融体系，因为相对严格的监管和对外开放程度仍在持续深化，避开了本次金融危机对我国金融市场的直接冲击。在此期间，我国金融市场还保持了蓬勃发展的势头。

由此，为主动应对国际金融危机、加快中国金融市场改革和创新发展，中国人民银行决定顺应国际金融发展趋势，成立上海清算所。

2009年11月28日，上海清算所在上海成立。

上海清算所，是经人民银行批准、由人民银行主管的我国金融市场重要性基础设施，是我国场外金融市场专业化的中央对手清算机构，也是我国金融市场中央证券存管机构之一。

时机的选择，极为准确和正确。

七年，斗转星移。

七年，成果累累。

目前，上海清算所已建立了我国场外金融市场中央对手清算服务体系。其中包括债券、利率、外汇和汇率、航运及大宗商品金融衍生品等中央对手清算业务；同时已建立公司信用债主要的登记托管结算中心，提供公司信用债、货币市场工具等金融产品的登记托管和清算结算服务。

而为了上海清算所的成立和发展，上海清算所董事长许臻为此呕心沥血。

许臻，拥有博士学历的高级会计师，年轻时经历过一段艰苦的日子，练就了他极为豪爽的性格和坚韧的毅力。

他曾任职于中国人民银行，长期从事清算领域的工作。全程参与了《票据法》的起草，参与负责了实时全额支付系统、境内外支付系统等的设计开发，在清算领域积累了丰富的经验。

2008年12月，许臻受命负责筹建上海清算所。

对中国的场外市场发展有着深刻认识的许臻深知自己肩上沉甸甸的责任。

这是充满艰辛又极富挑战的事业。

为此，他血激情涌，才情浩荡。

在整整七年间，他心无旁骛，把抱负藏在心底，把所有的精力和时间都奉献给了自己所挚爱的事业。

七年中，他深入研究具有中国特色的中央对手清算理论，出色地完成了中央对手清算机制、清算机构业务模式、发展路径及其在金融市场体系建设中的作用等方面的设计创新；他主持并设计完成上海清算所中央对手清算业务及风控体系，成功应用于我国场外金融市场；他主持开发债券现券交易中央对手清算业务，标志着我国银行间债券市场中央对手清算机制正式建立。这对我国金融市场的创新和发展，防范系统性金融市场风险，意义非凡。

十年磨一剑。

2009年11月，在时任上海市委书记的俞正声视察新成立的上海清算所时，许臻这样向俞书记汇报，十年，上海清算所的清算规模将达到1000万亿元。

1000万亿元，这绝对是一个天文数字。

当时，在场人员都惊愕不已。还一无所有的清算所，十年，能做到1000万亿元吗？这可不是说笑啊！

许臻是绝对认真的。更确切的说，这是他给自己立下的军令状。

1000万亿元，他并不是拍脑袋拍出来的。

他对中国场外市场的发展，了解得鞭辟入里。

上海清算所积极落实金融服务实体经济的本质要求，同步推进中央对手清算与登记托管结算业务。清算所的业务将广泛对接我国的债券市场、外汇市场、利率和汇率市场、航运及大宗商品等金融市场，业务拓展空间极其广阔。

如今，上海清算所已经作为危机后重点发展并取得突出成果的中央对手清算机构代表，加入全球性中央对手方同业组织——全球中央对手方协会（CCP12），并成为其执委会成员。同时还成为国际资本市场协会（ICMA）和亚太中央托管组织（ACG）的成员，并多次受邀参加美国芝加哥联储、国际清算银行支付和市场基础设施委员会、国际证监会组织等的场外衍生品、风险管理制度等研讨会，积极参与国际相关监管标准讨论，服务提升我国在中央对手清算领域的国际规则话语权，服务增强我国金融和上海国际金融中心的国际竞争软实力。

更为重要的是，在人民银行和上海市政府的指导下，在许臻和上海清算人的不懈努力下，全球中央对手方协会——CCP12注册落户中国。

CCP12选择落户中国，对我国金融市场发展具有极为重要的战略价值。

这标志着上海在国际金融中心建设和金融市场对外开放上又迈出了新的重要的一步，对我国今后进一步加强金融市场基础设施建设、推动金融市场创新和扩大开放、提升在国际金融标准和规则制定的话语权，具有十分积极的影响。

在过去的900天中，许臻和上海清算所的高管开展全球营销，与CCP12成员机构的高管直接对话。他们率20余个团组，约79人次，累计行程绕地球36圈。

在坚持不懈的努力下，经过与其他国际金融中心伦敦、布鲁塞尔和迪拜的激烈角逐，上海最终脱颖而出，成为CCP12的落户地。

为了中国清算事业的崛起，许臻竭尽全力做了他可以做的一切。

全身心筹建和发展上海清算所，让中国的实体经济发展远离风险

由美国次贷危机演变成的全球金融危机，引起了全世界的关注。

由全球主要发达国家和发展中国家就全球金融經济合作举行的最高领导峰会——G20峰会，于2009年9月明确提出了“所有标准化的场外衍生品最迟在2012年底之前实现中央对手清算”的改革目标。

许臻深知中国成立清算所的重大意义。

全力以赴，必须全力以赴，才能不负众望，才能完成重任。

这是一场任务极其繁重、时间极其紧张的决战。

2008年12月接受重托，经历了8个月的先期调研和筹建准备，2009年8月走完全部流程，11月28号正式挂牌，用了将近一年的时间。

筹备期间，当时只有7个人跟着许臻干，7个人要干多少的活啊？

在这段时间，许臻和筹备组成员一起，经常在一日内往返于京沪，坐飞机如同乘坐公交车。二、三个月的时间中，大家和航空公司的工作人员都成了熟人，空姐一眼就能认出许臻。

7个人，7位拼命三郎。经过紧张而有序的工作，公司顺利完成开业准备。

2009年11月28日，上海清算所正式成立，人民银行行长周小川、时任上海市市长韩正共同揭牌。

然而开业，仅仅只是拉开了序幕。随后，是极其艰苦的创业。

创业初期，上海清算所仅14人，办公电脑靠租、靠借、靠员工自带，全部办公场所就是中山南路318号12层一南一北的两个房间，作为董事长的许臻也没有独立办公室。面对艰苦的创业环境，许董事长二话不说，与普通员工一起并肩奋战。

作为一个全新的企业，又是创新机构，上海清算所经历了从无到有的艰难历程。

这是一段让14位创业者记忆犹新的峥嵘岁月。自2010年1月起，作为公司最基础的硬件设施，机房网络建设项目正式启动。正值春节期间，不仅上海清算所的所有员工，而且所有供应商和代理商等合作方，都在年初五就被电话召回，全面投入紧张的工作。在许臻的带领下，上海清算所的员工以“5加2”、“白加黑”的状态高强度工作。在没有技术人员、没有硬件基础的情况下，许臻白天带领员工开展工作、晚上开会解决问题，见缝插针的利用一切时间。机房网络建设工作于1月20日启动，历时59天，完成了机房规划、招标、采购、安装各项工作。3月15日完成机房建设，3月20日完成业务网络平台软硬件安装、集成和系统联调测试。在许臻的带领下，上海清算所员工的工作效率和效果，得到了人民银行科技司4月25日专题会议的充分肯定。

信用风险缓释凭证登记托管业务的开发上线，这又是一块极其难啃的硬骨头。

上海清算所登记托管业务的第一项产品就是信用风险缓释凭证，这也是我国第一类信用风险管理工具。此后，长达三月余的项目攻坚就此拉开序幕。许臻亲任项目组组长，成立了四个小组齐头并进：业务组负责撰写业务需求和规则、技术组负责系统开发、法务组负责研究协议、测试组负责测试和优化。所有人都参与到相应方案的撰写，衔接业务设计与技术实现。

为消除万分之一的不确定性，许臻决策成立“手工账务”小组，反复演练，以做好万全准备。自此，从董事长许臻到最普通的工作人员，开始了近4个月没有周末、没有节假日、甚至没有病假的拼搏。在这段极其紧张的日子里，许臻废寝忘食的统筹全盘工作。对内，他亲自坐镇调派。前期以业务需求书和技术开发为重，后期加入会员服务与市场营销，从而在人力资源有限、时间有限的情况下，最大程度保证了项目的迅速安全推进。对外，他及时向人民银行报告项目进展，与各相关单位及时沟通取得支持，创造良好的外部环境。

那一年的国庆，对很多老员工来说记忆犹新。两位员工放弃了结婚纪念日的休假，一位员工买了回家的车票又退掉，一位借调人员高烧就医后又直接返回工作岗位。一些员工累到偷偷流泪，但看到董事长都在拼命，随即擦干眼泪又继续投入工作。这样的拼搏也是卓有成效的，从9月初完成需求撰写、到10月初完成系统开发，一个多月的时间就完成了测试。2010年11月，信用风险缓释凭证顺利上线，成为上海清算所的第一项业务，搭建了创新金融产品登记托管平台。

如今，登记托管业务已经成为上海清算所两大核心业务之一，共为10余种创新金融产品提供登记托管服务。

债券现券交易中央对手清算业务的开发上线，是上海清算所第一项中央对手清算业务。在研发过程中，鉴于该项中央对手清算业务具有工作领域前沿、业务新、任务重、时间紧、无先例等特点，同时又面临人手少、员工年轻、经验不足等情况，许臻全心投入、悉心指导，亲自全程参与业务的研究、开发、方案论证、市场培训以及上线等各环节的具体工作。

在研发阶段，许臻组织建立并指导研究团队进行国内外市场深入调研分析，先后多次带队主动登门拜访主要市场机构。在充分调研市场需求基础上，提出可行性研究报告，完成可行性分析和业务方案设计。

创新，唯有创新，才能成功。

在研发的过程中，许臻充分借鉴和应用国际上先进的风控理论和现代化的技术方法，结合我国实际情况，大胆探索、积极创新该项中央对手清算业务的风控技术，创造性地提出了银行授信、实时监测等技术方法，有效解决了商业银行流动性支持和商业机构借券等机制的操作难题，从而成功克服了中央对手清算中的违约处置等难点问题。

在業务开发阶段，许臻亲自逐字逐句审核业务需求，加班加点督促系统开发、业务测试、市场联测等工作。在他的指导下，上海清算所用不足同类机构三分之一的时间和人员，提前完成系统开发任务；在方案论证、市场宣传和培训阶段，为节约时间，许臻采用了与系统开发并行的模式，并多次亲赴市场机构实地调研、主持座谈会等方式进行业务论证工作。

在许臻的亲自指导下，2011年12月，上海清算所推出债券现券交易中央对手清算业务。作为我国银行间债券市场的第一项中央对手清算服务，奠定了相关制度、技术和人才的基础。

银行间债券市场现券交易净额清算业务项目，荣获上海市政府授予的2012年度上海金融创新成果三等奖。

创新，难能可贵。

人民币利率互换中央对手清算业务，是上海清算所自主创新的第一项银行间市场金融衍生品中央对手清算业务，实现了我国场外金融衍生产品中央对手清算机制零的突破。

此外，2011年8月、2013年4月，上海清算所还分别推出外汇市场竞价交易、询价交易的净额清算业务。由此，我国外汇市场实现清算环节的独立运行，风险管理正式实现专业化、规范化。

目前，上海清算所已经成功建立起包括本币和外币、现货和衍生品、场外金融市场多领域等中央对手清算业务框架。这一业务框架的迅速确立，不仅使得上海清算所作为重要金融市场基础设施的服务作用和系统重要性，日益凸现出来，更为中国实体经济和金融市场的健康发展奠定了坚实基础。

许臻和上海清算所全体员工所做的艰苦努力，获得了丰硕的成果。

全力开拓场外大宗商品衍生品中央对手清算业务，争夺国际大宗商品的定价话语权

作为中国场外中央对手清算业务的拓荒者，许臻始终将目光瞄向全球金融市场，敏锐的洞察在清算领域发生的每一个新动向。

国际投行和国际大型商业银行，为了满足日趋严格的资本监管要求，而被迫战略调整选择逐步退出大宗商品领域，集中力量发展它们的主营业务。

中国是大宗商品的重要生产国，更是重要的消费国。而与此截然相反的是，在国际大宗商品市场的定价话语权却处于弱势的地位。

对此，许臻寝食难安。

作为一个中国人，更作为一个中国中央对手清算业务的拓荒者，强烈的责任感，使他深感胸腔中有一股飓风欲冲决而出。

“西退东进”，未雨绸缪。

许臻极其深刻的意识到，现阶段，中国已进入构建大宗商品多层次市场体系的关键时期。加快发展我国大宗商品衍生品市场，将有助于着手提升人民币在国际大宗商品市场的定价话语权。

无疑，这是应对国际竞争、维护国家战略利益的必然选择。

上海清算所，必须全面拓展场外大宗商品衍生品中央对手清算业务，助力提升国际大宗商品的定价话语权。

在许臻的决断下，从2010年起，上海清算所本着“金融服务实体经济”的宗旨，开始着力研发航运、大宗商品和金融相结合的创新产品，建设和完善我国场外大宗商品金融衍生品中央对手清算平台。上海清算所的团队首当其冲，担负起了艰巨的攻关任务。

上海清算所，作为一家2009年底才成立的金融机构，机构新、体制新、市场新、业务新、人员新。“五新”预示着一切均需要从头做起。

这是绝对悬殊的差距——

大宗商品衍生品中央对手清算业务的研发，所要求的不仅仅是金融方面的专业知识，更因其市场的特殊性，对多个专业领域知识的要求极高。

而在业务研发之初，公司的青年员工大多是金融专业的应届毕业生。不仅缺乏工作经验，而且对航运及大宗商品市场根本就不了解。

但“明知山有虎，偏向虎山行”。

年轻的员工们“初生牛犊不怕虎”，牢记清算所“遇到困难不退缩，遇到责任不推诿”的传承，开始了艰难的攻关。

一张白纸，可以画最好最美的图画。

通过刻苦钻研业务，在翻阅和查找大量国外技术资料的过程中，主动、积极、快速的吸收航运市场、大宗商品市场、国际同类业务的专业知识和成熟经验。与此同时，许臻指导完成了多项国外清算机构相关业务现行做法的课题研究工作，从而为下一步业务的开拓和产品的推出打下了扎实的基础。

经过日以继夜的钻研和攻关，上海清算所终于成功研发并推出了人民币远期运费协议、铁矿石、动力煤掉期、自贸区铜溢价掉期等创新金融产品，从而实现了从借鉴国际经验到自主研发的质的飞跃。

在推出人民币远期运费协议产品时，上海清算所还遇到了这样一个问题。这就是，国际上有很多非常成熟的经纪公司，他们的撮合能力非常强。此外，这些公司还为企业提供信息服务，还可以配套有增值服务，并提供研究报告、市场需求分析等。但中国却没有这一类经纪公司，这为清算所创新产品的普及带来了很大的困难。

许臻的态度非常明确，没有，就到市场中去创造。

为此，上海清算所四方开路，主动去找一些资质相对好的有能力的、有大宗商品行业背景的机构去做这些业务；同时寻找一批期货经纪公司，这些公司本身就具有衍生品专业的经验和经历，干起来驾轻就熟；而且寻找纯粹的咨询类公司，经过培训和能力的提升，这类公司也可以担当重任。

清算所在7年中已推出涵盖航运、黑色、有色、能源、化工等5个行业的产品。这5个行业全部由这22个经纪公司来提供服务，每个产品有5家左右的经纪公司来进行定点服务。

而效果呢？则非常的明显。国内市场和国外市场联动起来了。国内的企业通过自贸区与境外企业拓展业务，一下方便了许多。国内原先有10家企业在境外拓展此类业务的企业，有了国内市场以后，这10家企业都回到了国内。

2014年8月，上海清算所对外郑重宣布，人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务正式上线，均以人民币计价、清算和结算。这将打破“大宗商品均以国外指数方提供美元价格指数定价”的局面，标志着中国场外航运及大宗商品金融衍生品清算平台已初步建成。在填补我国场外金融要素市场空白的同时，把参与国外市场的中国机构投资者吸引回国内“主场”。

而與此同时，许臻已将目光瞄准了下一个目标。

2015年，上海清算所推出了更具特色的航运金融衍生品，并在自贸区推出以跨境人民币计价、清算、结算的大宗商品金融衍生品，并以此拓展境外市场。

2015年2月，上海清算所全球首个溢价指数类金融衍生品——自贸区铜溢价掉期中央对手清算正式推出。

这是以自由贸易账户体系为依托的结算模式的自贸区铜溢价掉期产品。它的推出，实现了上海清算所在大宗商品金融衍生品研发方面从借鉴国际经验到探索自主开发的质的飞跃。

至此，上海清算所成功搭建场外大宗商品衍生品中央对手清算平台。该平台覆盖了5个行业、13个产品，包括为人民币远期运费协议、人民币铁矿石、动力煤掉期、自贸区铜溢价掉期、人民币苯乙烯掉期、自贸区乙二醇进口掉期、中国沿海煤炭远期运费协议、人民币集装箱掉期及人民币电解铜掉期等。其中，人民币远期运费协议中央对手清算业务、人民币大宗商品金融衍生品中央对手清算业务先后荣获上海市金融创新成果二等奖、一等奖。此外，上海清算所已获得上海市发改委的创新类服务业发展引导资金，用于场外大宗商品衍生品集中清算平台的深化建设。同时，上海市发改委将该平台作为上海市的7个优秀项目之一（也是唯一的金融项目）选送国家发改委，2016年6月获得国家发改委的国家服务业引导资金。

然而，这些对许臻来说，还远远不够。

上海清算所开拓创新，必须紧跟时代的步伐，服务国家战略。中国经济的发展，正处于一个重要的时间节点。中国，正在全面推进供给侧结构性改革，而绿色金融则是新常态下发展绿色经济的本质要求，并已经成为调整产业结构、撬动经济增长的新的支点。

自2010年开始，上海清算所成立专门工作组研究国际碳排放等绿色金融领域业务，借鉴欧美两种减排模式，初步形成碳排放业务创新设想并持续跟踪研究。随着2013年以来我国碳排放现货市场试点工作的不断开展，衍生品业务研发条件日趋成熟。

2015年，根据市场发展状况，许臻加速推进碳排放衍生品的研发。通过抢占市场先机，拓展业务模式，立足上海服务全国碳排放市场建设。

碳排放衍生品的推出，就是要让碳排放企业多一个渠道去发现企业资产的价值是多少，并多了一个套期保值的工具。这样，将会更有效的促进企业减排。而碳排放衍生品推广到全国，将会有效推进我国的低碳发展。

2017年1月，上海清算所以上海金融市场为突破口，率先推出上海碳配额远期中央对手清算业务，逐步形成全国可复制、可推广的统一、专业、标准中央对手清算服务模式。

下一步，上海清算所将与市场相关各方共同积极研发推出全国碳配额远期、掉期等衍生产品。并根据各地发展情况，逐步对接其他碳交易市场，形成全国多元交易市场、统一中央对手清算的模式，以市场化的手段引导和促进低碳科技创新和广泛应用，服务我国经济转型升级。

全力以赴推出人民币远期运费协议（FFA）中央对手清算业务，要让中国航运的实体经济有自己的话语权

这是一个令人遗憾的现状。

中国在大洋洲海域的货轮，90%是往中国运货、运原料。运完了之后，再把中国的初级产品转移到国外去进行深加工。

而在大洋洲海域90%的外国货轮，运送的货物都和中国有关。

波罗的海航运指数（BDI），是所有经济类指数中较前沿的指数，是能够及时反映经济发生变化的指数。中国的企业为了规避风险做波罗的海指数相关，就得到新加坡、伦敦。

在新加坡、伦敦做航运指数的大多是中国的企业，定价权、交易、清算都在那里，而付钱的却是中国的企业。这种只能在境外参与、通过美元进行的结算，使中国的市场需求长期得不到满足。国内企业参与国际市场上航运衍生品交易，经常处于弱势地位，有的企业甚至出现了巨额亏损。

运费波动是航运市场主体面对的共同风险，对于大宗商品采购企业、进出口商等航运需求方，运输成本难以控制，严重影响企业的盈利能力；而对于航运公司等航运供应方，运费收入波动大，会导致短期资金压力和长期盈亏不确定性。

受宏观经济影响，波罗的海指数往往会大幅波动，2006-2007年，BDI指数从不足2600点最高上涨至11000点。其后又出大幅下跌，目前盘整于1000点。

巨幅的波动，对中国企业的生产经营产生了非常大的负面影响。

许臻为此坐立不安。

一个极为大胆的设想，在他的脑海中孕育。

这就是，由上海清算所来推出人民币远期运费协议（FFA）中央对手清算业务。

上海是国际航运中心，国际航运中心的建设不能仅仅局限在对航运企业的投资、贷款和融资。

为此，许臻跟波罗的海交易所谈判，并取得了积极的成果。

2013年4月，上海清算所举行新闻发布会，许臻郑重的宣布，上海清算所正式推出人民币远期运费协议（FFA）中央对手清算业务。

人民币远期运费协议中央对手清算业务是指在中国境内由经纪公司帮助达成交易、以人民币计价和清算结算的远期运费协议产品，由上海清算所提供中央对手清算服务，在规范、专业的风险管理体系下，即使原来交易对手方违约甚至破产，所达成人民币远期运费协议的权利义务也仍然可以确保得到履行。

发布会上，上海清算所首批推出了海岬型船平均期租远期运费协议（CTC）、巴拿马型船平均期租远期运费协议（PTC）和超灵便型船平均期租远期运费协议（STC）等三个产品的中央对手清算服务。上海清算所、浦发银行、波罗的海交易所签署了合作协议。

人民币远期运费协议这一新型的金融衍生品诞生，意味着中国在全球化衍生品上实现了以人民币计价清算零的突破。不仅将为中国的实体经济提供风险管理工具，也将吸引更多的创新金融在上海国际金融中心集聚。

随后，波罗的海交易中国办公室在上海设立。波罗的海交易总裁潘杰明（Jeremy Penn）就新办公室的成立表示：“这是波罗的海交易所269年历史上第一次在中国有实体办公地点。我们希望我们在中国的存在能促进中国航运和贸易企业与国际航运产业间的联系。我们相信上海作为航运业中心有令人激动的前景，并希望促进这座伟大贸易城市的增长”。

2013年4月，第一笔人民币计价远期运费协议（FFA）交易完成。该交易由上海清算所依据总部在伦敦的波罗的海交易所发布的运价指数进行清算。

伦敦金融城政策与资源委员会主席包默凯（Mark Boleat）表示，人民币计价远期运费协议交易，是上海与国际金融、航运业界携手合作的良好典范。这项创新交易模式将在国际上被广泛认可、有良好信誉度的运价基准和风险管理工具，与本地的、易于使用的清算体系结合起来，使中国航运业界能够在本地化的货币和监管环境中管理其全球运价风险。

而这又是怎样一幅远景呢？

作为全球历史最悠久、交易量最大的场外交易航运金融衍生品，远期运费协议的市场规模高达数百亿美元。而以人民币进行计价清算，不仅为境内外市场参与者提供便利，也有助于境外金融、航运资源向我国集聚。

许臻则看得更远，他的终极目标就是中国要有自己的定价权，并且按照波罗的海的指数，做到至少三分之一的交易量和清算量。

三分之一的定价权，意味着什么呢？

意味着中国有了话语权和定价权后，将可为中国实体经济的发展创造更好的环境。

而在实现零的突破以后，许臻雄心勃勃。

全立体聚焦债券市场发展潜力最大的公司信用类债券，为机构投资者和实体经济服务

登高，才能望远。

在人民银行支付结算司工作了10年的许臻，对中国的债券市场有着深刻的认识。

许臻认为，确立上海的全球性人民币产品创新，交易、定价和清算中心地位，加快推进上海国际金融中心建设，有三个方面应值得特别重视。这就是，债券市场、场外金融衍生品市场和跨境交易的资金清算问题。我国金融市场总的发展方向，是间接融资向直接融资转移，而债券市场则是直接融资市场的主体。如今，债券市场已经成为全球性人民币产品的主战场。

聚焦于债券市场发展潜力最大的公司信用类债券，并使上海清算所成为全国公司信用类债券主要的登记托管中心，这是许臻的勃勃雄心。

从2010年底起，许臻带领着上海清算人开始卧薪尝胆，一步一個脚印的开拓公司信用类债券业务。

精妙的策划，果断的决策。

短短的三年多时间，许臻带领着上海清算所全体员工如同变魔术一样，神奇般的推出一系列创新金融产品。

自2010年11月以来，上海清算所先后推出信用风险缓释凭证、超短期融资券、非公开定向债务融资工具、短期融资券、区域集优中小企业集合票据、证券公司短期融资券、信贷资产支持证券、非金融企业资产支持票据、金融资产管理公司债、中期票据、中小企业集合票据、项目收益票据、绿色债券融资工具和同业存单等10余种创新金融产品的登记托管业务。

2013年6月，上海清算所开办中期票据、中小企业集合票据登记托管业务，实现了中小企业债务融资工具的全券种托管，标志着全国公司信用类债券齐聚上海，形成上海清算所成为全国公司信用类债券托管中心的地位。

作为信用债登记托管全国主要的中心，上海清算所大力发展一系列金融信用债创新产品，通过提供优质登记托管结算服务，为信用债发行人提供极大的便捷。近年来，信用债发展迅速，势头异常迅猛。越来越多企业用发债的手段来进行融资，从而有效支持了实体经济的发展。

许臻的最终目的是什么呢？就是通过向市场提供灵活、高效、便捷的登记托管和清算结算服务，促进企业直接融资，从而服务实体经济、支持经济发展。

在上海清算所服务的企业中，既有中石油集团、铁道总公司、国家电网、中国联通等数百家大型国有企业，也有上海城投、上海电气集团、百联集团和东航股份等数四千余家企业等。为中国的实体经济的发展保驾护航，上海清算所做出了自己应有的贡献。

而仅有这些产品还远远不够，许臻把目光瞄向了更远。

上海清算所必须迎合国际债券市场的发展趋势，进一步推动银行间债券市场创新发展，优化清算结算机制，提高担保品管理效率，活跃二级市场流动性。

许臻下一步的目标是什么呢？进一步优化回购交易清算机制。

债券回购一直是流动性管理的重要工具和资金融通的重要方式，交易双方对融资效率的要求较高，而对具体的质押债券并不关注，符合质押标准即可。目前银行间市场主要采用双边回购模式，双方不仅要洽谈利率、金额、期限等要素，还要就质押债券具体的名称、数量、价值进行评估。在此背景下，市场机构普遍希望能够由第三方机构提供抵押品的管理服务（即三方回购），提高融资效率，同时进一步引入中央对手方，保障融资的安全性。

这一市场的发展趋势，引起了许臻的强烈关注。

在欧美等国际主要债券市场，于90年代以后产生了中央对手清算的三方回购模式GC REPO。GC REPO推出后，运行平稳、发展迅速，获得了市场的积极参与和广泛认可。以欧洲期货清算公司为例，推出10年来，其交易量平均年增长率高达46%.

许臻认为，GC REPO由第三方提供抵押品、中央对手方承担对手方风险，为市场资金融通提供了更加安全高效的交易方式，对我国银行间市场具有重要的借鉴意义。其一，交易要素简化、交易效率提高，交易双方不再需要商定特定的抵押品，仅需关注回购金额、价格和期限；其二，由第三方机构进行抵押品管理，降低买方后台管理要求；由中央对手方担保交收机制，由中央对手方（CCP）承担合约替代的交收风险。

在许臻看来，这些成功的经验，不啻是他山之石，绝对可以攻中国信用债市场之玉。

而且，清算所必须在此基础上不断加以创新完善，从而使公司信用债的交易更为便捷。

中国有多少实体企业，如果这些企业因公司信用债的交易方式的优化、流动性的大幅提升而获得更多发债的机会，那么，中国信用债的市场将会有着极为广阔的前景。

让更多的企业得到融资，这是许臻的心愿。

全方位推出外汇市场中央对手清算业务和人民币利率互换集中清算业务，有力支持中国上海建成人民币产品定价和清算中心

在国际经济条件下，进出口贸易、非贸易以及金融工具的履行所发生的资金收付都是通过国际银行间的转账来进行结算和支付。而资金的最终清算需要两家或两家以上的银行来完成。

外汇清算是银行业务中相对独立的一个清算体系，是银行最重要的基础业务之一。它承担着国际结算、资金买卖交易、债券等业务的支付中介职能。即任何形式的结算方式，最终都要通过清算系统来完成资金的收付。由此，外汇清算的质量直接影响到外汇筹资、融资、国际结算等业务的正常开展，并对银行的信誉、实力乃至形象都起到了至关重要的作用。

近年来，我国经济和金融市场快速发展，进出口贸易量、外汇储备和经营外汇业务的金融机构逐年增加，外汇资金跨行流量增量很大。由于缺乏统一的银行间外汇清算平台，导致社会对于安全、高效的外汇清算需求难以得到满足。而沿用的净额清算方式，不仅效率低，而且也极大地占用了交易方的资金成本。一家银行一天发生几十乃至上百笔外汇交易，其中，每一笔交易都要当即清算，这给银行带来了极大的资金压力。

尽快推出人民币外汇交易中央对手清算业务，这是许臻早就瞄准的一个目标。

顺应国际发展趋势，不断加强和完善外汇市场清算基础设施建设，这是上海清算所义不容辞的职责。

目标，非常明确。

提高市场透明度和系统风险的防范能力，丰富外汇市场宏观审慎管理措施，充分发挥外汇市场资源配置功能，活跃交易，降低参与者成本，服务于汇率形成机制改革和人民币国际化的进程。

2012年立项，许臻调集清算所精兵强将组成了攻关能力极强的研究团队，对外汇清算的流程进行了全面的优化。

许臻认为，为了更好的发挥中央对手清算业务的规模效应，必须改革创新，增加清算产品的种类，扩大清算的期限。

2014年11月，上海清算所推出人民币外汇交易中央对手清算业务。无疑，这是我国建立场外金融衍生品集中清算机制进程中的又一重要创新举措。

许臻的发展思路极其清晰。

首先，进一步扩大清算产品覆盖范围、提高交易纳入集中清算的时效性，完善交易存续期管理服务。

其次，扩大外汇市场参与者范围，健全分层清算体系。

再次，推进落实清算参与者对其纳入中央对手清算的外汇衍生品交易进行风险资本减计。

其四，配合推动外汇衍生品集中清算进程，提高外汇市场的交易透明度，有效控制系统性风险。

而这一切，都是为人民币国际化做的准备。

万事俱备，东风劲吹。

短短的两年时间，外汇清算业务在我国得到了迅速的推进。

2016年，人民币外汇即期、远期和掉期清算金额分别为3.8万亿美元、1086.5亿美元和3.7万亿美元，分别占同期市场交易金额的64.9%、71.1%和36.7%，清算量较2015年分别增长了27.9%、5.6倍和69.1%。

如今，银行即使一天发生几百笔业务，通过轧差后，只需完成一笔清算即可，资金成本大大降低。

而仅此还远远不够，许臻的目光非常明锐，他时刻洞察着市场所发生的一切。

自2011年推出外汇期权交易以来，随着人民币国际化进程的加快及汇率形成机制改革的深入，外汇市场的波动性加大，外汇期权越来越受到市场参与者的欢迎，人民币外汇期权交易量显著提升。

许臻从中紧紧抓住了发展的良机。

如果将日益发展的外汇期权交易纳入中央对手清算范畴，我国场外衍生品的透明度有望进一步提升，外汇结算风险和交易成本也将进一步降低。

由此，经过紧锣密鼓的筹备，2016年8月，上海清算所将期限在1年以内（含）的美元兑人民币普通欧式期权交易纳入中央对手清算。从而覆盖了市场约95%的人民币外汇期权现有交易量，并标志着外汇市场系统性风险防范实现对所有活跃交易品种全覆盖。上海清算所成为国际首家提供场外市场外汇期权中央对手清算服务的机构，实现了外汇现货与衍生品交易的风险敞口计量、盯市估值、结算流程、违约处置的全面整合。

人民币外汇期权交易纳入中央对手清算实现两大突破：一是成为全球首家提供场外市场外汇期权中央对手清算服务的中央对手方，解决了国际上外汇期权行权以后多币种同步交割、担保交收的难题。二是针对外汇期权这类较为复杂的衍生产品，实现了将外汇期权与远、掉期交易合并计算风险敞口，并计入外汇波动率曲线和曲面的影响。

将人民币外汇期权交易纳入外汇中央对手清算，对期权交易者产生了三大积极影响。

其一，有效降低了清算參与者的总体成本；其二，组合风险计量方式进一步提升，将有效覆盖中央对手清算业务的潜在风险；其三，有效减少了交易对手风险加权资产的占用。

而国际上首创，则有力地证明了中国在中央对手清算领域的专业实力。

人民币利率互换集中清算业务，则是许臻瞄准的又一重要目标。

这是一个极其重要的大背景。

党的十八届三中全会提出，要完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化。同时提出鼓励金融创新，丰富金融市场的层次和产品，这对中国金融市场的发展提出了更高的要求，同时也给场外人民币衍生品市场发展带来了更广阔的空间。

而从我国金融市场的发展情况来看，人民币利率互换是发展相对成熟、交易较为活跃、金融机构参与广泛的利率衍生品。2013年，我国人民币利率互换交易金额近3万亿元。

从2010年开始，许臻便开始着手布局，全力准备。

研究团队夜以达旦地工作，广泛收集国际上先进的经验和资料，深入调研我国人民币利率互换交易的现状和特点，研究了一系列可行的方案。

厚积薄发，水到渠成。

2014年1月，上海清算所隆重推出人民币利率互换集中清算业务。

人民币利率互换集中清算的推出，标志着我国金融市场最主流的利率衍生品的清算，又进入一个新阶段，从而使我国场外市场风险集中管理能力再上新台阶。

而与国际水平一致的风险管理工具投入使用，将有助于加强对场外衍生品市场的监管，强化金融市场的完备性，化解系统性风险，提高市场的透明度。

许臻的发展思路非常明确。

不断优化现有的利率互换产品，扩展产品期限，增加参考利率品种；完善标准债券远期实物交割机制，推动标准化利率衍生品发展；加快研发利率类期权产品、外币利率互换等，服务利率衍生品创新；推广分层清算，吸收更多类别的境内外清算参与者。

人民币利率互换纳入集中清算实现了四大突破—

在国内场内金融衍生品首次实现由双边清算向集中清算模式的转换。

在国内首次实现场外衍生品强制集中清算模式下的业务流程。

在国内首次实现适用于场外衍生品集中清算的风险计量、监控体系。

在国内首次实现适用于场外衍生品集中清算的违约处置流程。

效果，极佳。

利率互换集中清算模式，有效管理了市场的风险；通过合约替代有效及时地释放原交易双方的交易授信，有效促进了交易，活跃了市场；极大提高了清算效率和资金使用效率。

人民币利率互换集中清算业务推出后，发展势头极其迅猛，境内外参与者纷至沓来。

2016年，人民币利率互换清算8.72万笔，金额达9.82万亿元，同比分别增长36.8%、20.94%；集中清算金额占同期市场交易金额的99.01%。

而今，许臻又确定了下一步目标—即适时推出信用衍生品业务。

对接国际标准，推动我国信用评级体系的完善，服务实体经济。

许臻深感，为了加快中国金融市场的创新，引入并发展信用衍生产品势在必行。为此，他将继续不懈努力。

全面加强中央对手清算风险管理建设，有力保障市场安全平稳运行

这是上海清算所建立有效、健全的中央对手清算风险管理体系的一系列令世人瞩目的殊荣——

2013年5月，鉴于上海清算所在风险管理体系和中央对手清算业务创新等方面的突出成果，上海清算所成为全球中央对手清算机构协会（CCP12）的会员，被视为国际公认的新兴主流清算机构之一，被CCP12主席称赞为“极具价值的成员”。

此后，上海清算所引起了世界主流同业机构和国际知名专家學者的广泛关注，特别是在国际中央对手清算研究领域专家、美国斯坦福大学教授到上海专程考察和了解上海清算所风险管理和中央对手清算业务开展情况后，对上海清算所开展中央对手清算业务模式和风险管理技术给予了高度评价，并热情建议上海清算所派专家代表参加2014年度芝加哥联邦储备银行场外衍生品研讨会，积极参与违约处理等中央对手清算业务相关的前沿议题，并作专题演讲。

作为中央对手清算机构，风险控制是集中清算机制的核心，是上海清算所制度建设的重中之重。许臻对此高度重视，要求必须严格按照国际最新标准建立健全一整套一流的风险管理制度体系。

经过持续深入研究国际主要中央对手清算机构的风控制度，在充分借鉴国际成熟经验和参考中国实际情况的基础上，上海清算所严格按照国际关于金融市场基础设施的最新标准《金融市场基础设施原则》（PFMI）开展风险体系建设，将保证实时识别和监测、及时隔离和处置风险、有效防止潜在风险积累或扩散、阻止系统性风险发生、保障市场其他参与者免遭违约引起的损失作为风险管理目标。

目前，上海清算所已经建立了一套完整、高效、先进的风险管理体系，建立健全了清算会员准入与资信评估制度，以逐日盯市和风险敞口控制为核心的保证金制度，先收后付的结算机制和银行授信机制，以及清算基金和风险准备金制度。从而能够有效防范对手方风险，控制合约存续期的市场风险，防范结算过程中的流动性风险，确保上海清算所能够准确、及时、全面地获得市场交易和参与者风险敞口的信息，提高市场风险信息的透明度，强化了违约风险传导的阻断机制。

每日，上海清算所安排专人开展专项业务的实时市场监测，动态调整已有风控模型的相关参数，定期执行回归测试和压力测试，保障风险计量模型和风控参数设置的有效性，以及现有风控资源的充足性。同时，逐日开展收益率曲线和创新金融产品公允价值估值。估值范围覆盖40条收益率曲线、2400多个债券，结合宏观经济、债券市场、货币市场的最新动态，不断优化估值理论体系和估值流程，提高估值精度。

如今，上海清算所拥有足以覆盖风险敞口的财务保障体系等有效的风险管理资源，能够高效稳妥地处置潜在市场风险，有力保障市场安全平稳运行。

上海清算所集中管理市场系统性风险的风控体系成功经受住了市场考验。2013年4月初贵金属价格暴跌、“6.20”银行间市场流动性紧张、2015年8月汇率大幅波动以及2016年6月英国脱欧公投等，上海清算所的风控体系反应迅速、行动果断、应对有效、保证了业务平稳运行，清算会员未发生任何违约情况。而且上海清算所积极开展金融市场异常情况监测，有效限制了异常交易行为，切实履行了市场一线监测机构的职能，全力保障了市场安全有序运行。

在许臻的要求下，上海清算所严格按照以《金融市场基础设施原则》（PFMI）为核心的国际一流标准，借鉴国际同业先进经验，建设中央对手的风险管理体系。

这是一流的中央对手清算风险管理体系——

建立全面涵盖监管、业界、学界专家、直接隶属董事会的风险管理委员会；

建立清算会员准入与持续跟踪、清算限额、保证金、清算基金、风险准备金、实时盯市、回溯测试与压力测试以及违约处置等风险管理体系与分层清算会员管理体系；

建立多产品估值体系、研发科学有效的估值方法和系统、持续拓展估值应用范围，以及组织市场机构开展违约处置演练、多渠道积累充实风控资源等，提升中央对手的韧性。

上海清算所通过持续努力，业务能力、风控水平已基本同步于国际水平，在某些方面还处于领先地位，在与国际同业交流中，获得认可。

2015年1月，中国金融监管机构认定上海清算所为合格中央对手方。

2016年5月，上海清算所获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的不行动函，可以立即向美国机构自营交易提供中央对手清算服务。

目前，上海清算所正在向CFTC申请衍生品清算组织注册豁免，向欧盟申请第三国合格中央对手的工作也在进行中。

2016年6月，国际清算银行（BIS）支付与市场基础设施委员会（CPMI）、国际证监会组织（IOSCO）联合发布报告，表示我国在《金融市场基础设施原则》（PFMI）第一阶段国际评估工作中完全达标，已处于全球领先的最高评级（第四级）。

对此，许臻给予了高度的概括。

一流的中央对手清算风险管理体系，是上海清算所发展的核心。

全体上海清算人经过极为艰苦的努力，最终使全球性CCP同业组织落户中国

全球中央对手方协会是全球性中央对手清算机构同业组织，成立于2001年。因创始成员有12家，故其得名CCP12。

目前，协会由伦敦清算所集团（LCH）、美国集中存托清算集团（DTCC）、美国期权清算公司（OCC）、印度清算公司（ICCL）、莫斯科国家清算公司（NCC）、芝加哥商品交易所、纳斯达克清算公司（NASDAQ Clearing）、新加坡交易所（SGX）、上海清算所等全球最主要的35家交易清算机构组成，覆盖了全球最主要的金融市场，涉及几乎所有金融资产类别和产品类别。

全球金融危机之后，CCP作为具有系统重要性金融市场基础设施，其管控、防范系统性风险能力广受认可与重视，行业发展面临难得战略机遇。CCP12作为全球性CCP行业自律组织，在金融市场改革、行业标准制定、跨境监管协调等领域主动作为，已成为支付与金融市场基础设施委员会（CPMI）、国际证监会组织（IOSCO）、巴塞尔银行（BCBS）等国际组织及各国家、地区监管机构日益重要的合作方。

2013年5月，上海清算所加入CCP12，逐步在国际多边框架下开展同业交流。

对于CCP12，许臻极为看重。

这是一个参与国际游戏规则制定代表行业利益的重要组织。

后来居上的中國清算机构，必须取得国际清算领域的话语权。

如果能够吸引没有常设办公室的CCP12落户中国，这对推进我国金融市场的发展具有极为重要的战略价值。

央行副行长潘功胜自始至终对上海清算所非常关心和支持，对CCP12落户中国一事更是高度重视，作出明确指示，一定要全力争取。在清算所争取CCP同业组织落户中国的过程中，潘功胜副行长多次关心，进行协调，给予了上海清算人极大的信心和支持。

许臻深知，要想让CCP12落户中国绝非易事。

3个强大的对手，每一个都是难以逾越的障碍。

布鲁塞尔，欧盟总部的所在地。欧洲的金融监管机构在布鲁塞尔安营扎寨，优势得天独厚。

自由港迪拜，税收等政策极为优惠，其金融底蕴极为深厚。

而位于伦敦的世界证券交易所联合会（WFE），则是一个最难缠的对手。

WFE历史悠久，拥有众多的国际会员。

让CCP12落户英国伦敦，WFE志在必得。

“魔高一尺，道高一丈”。

CCP12必须落户中国上海，许臻踌躇满志。

由此，一场极为激烈的战役，于2013年5月吹响了号角。

许臻的第一个步骤，就是争取2014年的CCP12全体会员特别大会在上海召开。同时，为了促进行业交流，上海清算所还在会议期间举办了“危机后的场外市场改革深化与机制创新”国际研讨会。

效果，极佳。

CCP12的会员基本上都来了，而且有很多成员是第一次来上海。

同时，许多国际知名监管机构如纽约和芝加哥联储、欧盟理事会的参与，极大提高了论坛的层次，在国际上引起了很大的反响。

趁热打铁，许臻善于抓住时机。

会议期间，上海清算所特意促成了执委和时任上海市市长杨雄会面。

会见时，杨雄向来宾详细介绍了上海国际金融中心所具备的优势，并明确表态，如果CCP12有落户中国的意愿，上海市政府将全力支持，并为此创造一切有利的条件。

市长的明确表态，使CCP12的会员加深了对上海的认识，也为上海清算所提供了强有力的筹码。

CCP12年会上，会员们专门讨论了CCP12的注册地问题。

布鲁塞尔的优势在于它是欧盟总部及多个欧洲监管机构所在地，有利于以欧美机构为主的CCP12协调政策。

迪拜的优势在于营商环境极为宽松，法律环境与欧美相仿。

年会上，许臻细述了CCP12落户上海的各种有利之处，特别是中国金融市场发展的成就，上海市政府的大力支持，使会员们为之心动。

会议决定，把CCP12注册地的选择留在下一次在巴西圣保罗召开的全体会员大会决定，即2015年5月。

只有9个月的备战时间。

9个月，时间很紧凑，CCP12落户上海的工作必须紧锣密鼓的进行。

刻不容缓。许臻给全体高管下达了作战指令。

要让CCP12落户中国，执委和关键会员至关重要，必须分头拜访做工作。

会议以后，上海清算所高管全体出动，组成5个团分头出击。

目标，美国芝加哥商业交易所、外加美国托管清算集团和美国期权清算公司、伦敦清算所、印度清算公司、新加坡交易所等。

第一轮的攻关和营销，势头非常凶猛。所到之处，上海清算所高管亲自宣讲中国方案的优越之处，以及将给世界清算业务发展带来的促进作用。

然而，效果甚微，挫败。

5路人马，人还在国外，却异口同声的告知所里，全部遭到了拒绝。

回来后，有个别同僚甚至劝许臻，这件事没戏，还是到此为止吧。许臻的态度异常坚决，战役的号角已经吹响，只有前进，绝无退路，CCP12落户中国必须全力攻下。

许臻深思，牵牛必须抓住牛鼻子，争取CCP12落户中国的牛鼻子就是德国交易所，因为德交所是CCP12轮值主席国。

第一仗，许臻亲自挂帅攻坚，在德国见到了CCP12的主席。但主席一点也不给面子，第一次开会仅半个小时，就告诉许臻没有任何商量余地，立马走人。吃了秤砣的许臻哪能这么轻易回去，绕道进攻，说不通就找他的更高一层——集团首席风险官。反复谈，终于在离开德国的最后一天把首席执行官搞定，表态宣布支持。

乘胜追击。

把德国人搞定以后，许臻又开始组团一家家做工作。

伦敦，世界交易所联合会（WFE），这是一个极其强劲的竞争对手。

WFE的竞争优势非常明显。其一，其成立时间悠久，会员覆盖面广，CCP12有很多会员同时又是WFE的会员。它可以捎带为CCP12会员提供协会日常的服务。其二，它成本低廉，提出一个会员只需交5000美元，WFE就会提供相关服务。其三，由于国际监管机构大部分都在欧洲和美国，其与监管机构的联系、协调特别方便。

对CCP12的注册地，其虎视眈眈，早已垂涎已久。

其时，上海清算所还不是执委。在此次营销的过程中，了解到WFE方案，许臻深感真正遇到了对手。

2015年5月，CCP12巴西圣保罗全体会员大会召开。

上海清算所开始正式“亮剑”。

30个小时的单程长途跋涉，下飞机后还没倒时差的许臻，立即和随行人员开始了紧张的准备。

在会议的前一天，由许臻带队，和主席单位进行了一对一的沟通。此外，考虑到还有几个会员单位在协会内也有一定号召力，如新加坡交易所等，许臻也做了专门的拜访。

对落户上海的方案，主席单位和意见领袖们（指其发表的意见会引起会员的共鸣）做了真实的反馈。其一，你的理念是否和我们一致？如不一致，你的条件再多再好我们也不要。其二，你开出这些条件目的到底是什么？你背后的诉求是什么？你不能以开出的条件为代价然后左右CCP12的運作。

针对这二点关键的看法，许臻连夜指导人员专门对竞争方案做了修改。

顺势而为。

修改后的上海方案，更符合会员心意，并获得了大多数会员的认可。

会上，中国方案正式亮相。

许臻据理力争，第一条直击WFE的痛点。

CCP12的特点是服务场外交易的清算所机构，一旦它的行业协会依附于WFE，CCP12就会失去独立性。其所有的政策，以及市场关注度，都会被交易所集团所影响。

独立的清算机构有特别的诉求，应该有独立的协会来代表这样一个行业利益。

许臻真情陈述，第二条引发与会者共鸣。

中国上海，为什么要引进这样一个机构？其目的非常明确。因为CCP12这样一个国际行业协会，可以助力上海更快、更好的成为国际金融中心。反之，也会让国际先进的机构，如CCP12，能够更好的了解中国，并更好地把握中国资本市场开发开放的契机，从而促进自身更好的发展，实现双赢。

许臻直抒胸臆，第三条让全体会员群情振奋。

上海清算所的理念是什么呢？就是要帮助CCP12把目前松散的组织架构经过实体运营之后，全力打造成一个共享信息的平台、成为一个能够联合整个行业力量去和监管机构博弈，去和国际上非常有影响力的行业协会在一个平等的平台上进行沟通、并对整个市场来推广CCP12这个重要的机构，加强会员机构对全球各国金融市场中枢作用。而这，正是CCP12广大会员的共同心声啊！

许臻的发言，紧紧地抓住了全体会员的心，整个会场轰动了。

最终，圣保罗会议没有马上投票决定落户地，但上海清算所的竞选方案却博得了全体会员的喝彩。这也为随后上海清算所首席风险官陈光高票当选CCP12执委奠定了良好的基础。

加入执委意味着什么呢？执行委员会是CCP12的最高决策机构。而上海清算所成为CCP12的执行委员，就意味着有了对整个协会运作方向的影响力。

圣保罗大会起到了什么样的结果呢？

一是把迪拜和布鲁塞尔基本排除，只剩下伦敦WFE方案和上海清算所方案。二是全体会员对协会注册地落户中国上海有了全新的认识。

2015年10月CCP12将要召开全体会员特别大会，许臻希望在2015年一定要把这件事争取下来。离目标日期越来越近，但许多主要机构尤其是美国机构仍未明确表态。

乘胜追击，事在人为。

许臻决定，再派5至6个代表团去拜访欧洲和美国三家主席单位以及其他重要会员机构。

许臻第一站去了美国。在美国，上海清算所代表团拜访了芝加哥商业交易所、美国期权清算公司和美国托管清算集团。

交谈中，了解到对方的顾虑，担心上海清算所会控制CCP12。许臻告诉他们，上海清算所绝对不会控制CCP12。强调，这个机构也不会放在上海清算所，而是放在上海。此外，建议初期由欧洲的专家来担任秘书长，因为欧洲的专家对欧洲的监管机构比较熟。由欧洲人来担任，会更有利于协会工作的开展。

这两个条件，立即打消了美国人的顾虑，对方马上表态支持上海方案，并提出了一系列建议：如美国技术水平很高的美国期权清算公司，可以和CCP12一起来培训会员等，态度极为诚恳。

2015年5月巴西会议以后，协会要求上海方案和伦敦方案要补充材料，细化方案。

上海清算所在9月CCP12执委会会议前，及时向执委会提交详细补充材料，WFE方面则始终未能提交详细说明文件。因此，9月执委会会议明确提出，新加坡大会上将仅讨论上海方案并做出决定。

百密难免会有一疏。从9月17日执委会同意到10月16日正式表决，还有一个月的时间。为怕意外生变，也为了把工作做的更实，许臻发出指令，上海清算所又派出了9个代表团30余人出访，力争在10月16日前把所有的机构都跑一遍，巩固态度。

效果，非常明显，绝大部分会员态度明确。

一锤定音。

2015年10月16日的新加坡全体会员大会至关重要，必须全力以赴。

为此，许臻专门向人民银行和上海市政府做了汇报。上海市政府极为重视，时任市长的杨雄全力支持，派出时任上海市政府秘书长李逸平作为市长特别代表，共同见证这一决定性的时刻。杨雄表示，成功了，这是你们的荣誉；没有成功，是我市长的责任。杨雄市长坦荡的胸怀，更坚定了许臻的信心，新加坡之行一定要成功。

然而，节外生枝的事最终还是发生了。

在会议召开的6天前，CCP12主席临时通知所有会员，因个人原因而不能赴会。

该主席是上海方案的积极支持者，而且在CCP12影响力非常大。

许臻心急火燎，但电话联系不上他，该主席成了“外星人”。

无奈，又去问副主席。副主席是加拿大人，也是一脸困惑说不知道。

上海代表团到了新加坡后的第二天，CCP12中国执委——上海清算所代表拜访新加坡执委，却意外得知一个消息。这位执委告诉上海清算所代表，昨晚WFE修改后的方案你看到没有？听说没有，她便打开手机让上海清算所代表看。

原来，除了上海清算所代表，WFE把修改后的方案发给了所有执委。此外，WFE还将方案发给了全体会员，并做了工作，唯独没有发给上海清算所。

WFE临阵磨枪，不快也光。

突然的出击，说明他们是做好了充足的准备，并以违反程序的方式提交了WFE方案，试图干扰大会决策。

当天晚上，许臻在机场时就听到了这个消息。

许臻当即立断，立即做代理CCP12主席参会的协会副主席格兰的工作。

许臻专门约见了他，并据理力争：第一，这个方案以违反程序的方式提交。巴西会议后的一个月内，WFE并没有上交应修改的方案，已经弃权。而弃权者重新参加竞争，是不合规的。

许臻对格兰说什么呢？如果奥巴马竞选美国总统，但错过了竞选候选人登记报名的时间，美国国会能同意他出来吗？英国选首相，也可以这样做吗？这位临时主席当即说不行。

于是，许臻话锋一转，当即告诉他，如果该方案纳入会议讨论，中央对手方协会就会变成一个被破坏规则的无序的协会，就会影响会员之间的团结，有损协会的领导力。

由此，格兰知道了事情的严重性。

随后，许臻利用会前的两天时间，重点举行“一对一”双边会谈。他与伦敦清算所、欧洲期交所、新交所、美国期权清算公司等机构交换意见，寻求支持，努力维护协会的团结和决策程序的严肃性，以确保大会期间仅就预定的上海方案进行决策。随后，许臻又去专门走访了伦敦清算所等几个重点机构的代表，巩固其支持立场。

许臻想得特别细，他和副主席商量对策。许臻认为，除了沟通以外，会议议程的安排也非常重要，并告诉他，所有的议程必须严格按照时间进行。讨论上海方案的时间，就只有半个小时。那么到了半个小时，就必须立即结束，决不能拖延时间。对此，临时主席表示没有异议。

第二天，一场没有硝烟的决战在一个会议室进行。室内，剑拔弩张，刀光剑影。临时主席完全按照上海清算所的安排掌控会议。会上，南非代表第一个发难，提问为什么放在上海？这位副主席就详细的把缘由说了一遍，这位南非代表立即没了声音。此后，又有代表提出了一系列问题，副主席一一作答。最后，伦敦清算所的代表总结性表态，坚决同意上海方案。一来一去，半个小时已到。副主席一看手表，立马收尾，说时间已到，进入投票。结果，会上没人提到伦敦方案，也没时间提到伦敦方案。

投票的最终结果是，32个代表到场，有效票29票，20票通过，超过半数有效。

最终，在经历了前后四任主席、八次全体大会、数十次执委会内部讨论，反复比较布鲁塞尔、迪拜、伦敦等候选城市方案后，CCP12于2015年10月的新加坡大会上投票通过落户中国上海的议案。尘埃落定。

直到此时，许臻才松了一口气，胸中的一块大石头终于落地。

在争取CCP12注册落户上海的过程中，上海清算所共派出了20多个团队，近80人次进行了全球营销，总里程可绕地球36圈。

CCP12选择落户中国上海，對我国金融市场发展具有重要战略价值。CCP12作为具有系统重要性的金融市场基础设施的国际性同业组织，选择落户上海，将有助于中国积极融入国际金融事务，参与全球经济金融治理和相关标准、准则的讨论和制定，提高我国在全球经济治理中的制度性话语权；有助于境外CCP深入了解我国金融市场，加速我国金融业与世界融合，扩大人民币跨境使用，助力人民币国际化；有助于中国进一步总结场外金融市场在制度设计上的成功经验，以场外中央对手清算机制建设为抓手，在金融衍生品发展和金融市场风险管理上有所作为。

同时，CCP12的落户对上海国际金融中心建设具有重要的推动作用，体现了国际社会对上海城市发展和金融软环境的认可，有助于国际专业人才和技术等资源进一步在上海聚集，有助于显著提高在沪金融机构层次、质量，进一步完善在沪国际金融机构体系。作为专注金融市场的国际同业组织，协会可以配合亚投行等国际组织在其相关国际金融事务中更好地发挥主导作用，有效提升上海国际金融中心发展的能级。

中国清算史的丰碑上，将永远铭刻上海清算所为我国清算事业的发展所作的贡献。

尾语

七年，在历史的长河中，只是极其短暂的瞬间。

在许臻的思维定式中，中国的场外市场，是极其浩瀚的金融海洋。

在这一广阔无限的金融海洋中搏风击浪，这将给他的人生带来无穷的乐趣和快感。

这一片金融的海洋，有时风平浪静，有时却巨浪滔天。巨大的漩涡，也会让人谈“浪”色变。

他自喻自己是一个“水手”，是“水手”就决不能离开这片“大海”。反之，他将无所事事。

七年，随着上海清算所各项业务的迅猛推进，上海清算所作为核心金融市场基础设施的服务作用和系统的重要性，也日益凸显出来。

许臻深知，在这片巨大的金融海洋中，他还只是刚刚涉入“浅海”。未来，他将率领上海清算所人大胆闯入“深海”，去领略“深海”的无穷魅力。

未来，上海清算所将在债券市场、大宗商品金融衍生品市场、利率和汇率衍生品市场等领域加大创新力度。

上海清算所将积极借鉴国际先进经验，努力与国际通行规则对标，不断提升国际化、市场化水平和服务能力。

上海清算所将主动顺应新形势，积极依托自贸实验区平台，去主动发现和挖掘市场机遇，稳妥有序的推进金融创新，与上海国际金融中心建设同发展、共生长。

未来，任重道远。

为了中国实体经济的发展，为了中华民族的伟大复兴，许臻和上海清算人将撸起袖子加油干，使上海清算所在中国的清算领域不断增强吸引力、创造力和竞争力，为中国在全球清算领域占有一席之地而不懈努力。

作者简介：

金文龙，上海作家协会会员。其在从事文学创作的30余年间，共撰写报告文学、社会特写、散文等各类作品300余万字。分别发表在《中国报告文学》、《萌芽》、《航天文艺》、《文学报》等报刊杂志上，并著有报告文学集《时代的浪花》、《岁月的烙印》。现任《金融时代》杂志副总编。

责任编辑/孙明星