英国脱欧公投日的外汇期权交易

陈韶敏

摘 要：重大的政治、经济事件通常会引起短期内外汇价格的急剧波动，并进而引起外汇期权价格也发生非常大的变化。英国脱欧公投是2016年一个比较大的事件，同样引起了外汇期权价格的大幅度变动。如果做对方向，可在短期内获取十几、二十倍的利润，做错方向则会产生巨亏。而双向开仓虽然获利少些，但只要波幅足够大，那么，无论外汇价格涨跌，均可获利。

关键词：英国脱欧；汇价急剧波动；双向开仓

中图分类号：F74

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.03.019

重大的政治、经济事件通常会引起短期内外汇价格的急剧波动。2016年的英国脱欧公投，使得当日的外汇价格发生了比较大的变动。自然就使得当日的外汇期权价格也发生了急剧的变动。那么，如何才能在这变化莫测的市场中把握机会，获取利润呢。下面就这前后两天的交易情况作些分析。

1 英国脱欧公投日的单向开仓外汇期权交易

2016年6月23日是英国脱欧全民公投日。24日公投统计结束。对各国汇价影响最大的自然是英镑。因此，各路资金都严阵以待，密切关注着英镑价格的变动情况，准备分享这场豪赌盛宴。此前，金融大鳄索罗斯发表了自己的看法：认为一旦英国国民公投结果为同意英国脱欧，必将会使得英镑大跌。而在2016年6月16日到6月24日的6个交易日里英镑兑美元从最低点的1.4010上涨到了1.5016，涨幅高达1000点，英镑多头已获利很多。反映在外汇期权交易上，如招商银行2016年8月到期的英镑兑美元看涨期权价格从2016年6月16日的4.3591美元上涨到了2016年6月24日的10.5872美元。已获利一倍以上。而英镑兑美元的看跌期权却从2016年6月16日的最高点5.2621美元下跌到了2016年6月24日的0.5544美元。

2016年6月24日，英国多家媒体根据公投机票结果表示，英国已表决选择退出欧盟。英镑兑美元随之狂跌，从当日的最高点1.5018下跌到了当日的最低点1.3224。跌幅高达1794点。而招行2016年9月到期的看跌期权价格，则从2016年6月23日的0.5544美元上涨到了6月24日的最高点9.1059美元。两个交易日内上涨了16倍多。在此后的几个交易日里，英镑兑美元继续承压下跌，到2016年7月6日，英镑兑美元已下跌到了1.2796点。与2016年6月24日的最高点1.5016相比，跌幅达到了2220点。与此相对应的是，招行2016年9月到期的英镑兑美元看跌期权，从2016年6月23日的最低点0.5544美元，飙升到了2016年7月6日的最高点12.8317美元，在近10个交易日内，上涨了23倍多。对于能够准确地找对方向并敢于果断出击的交易员来说，这确实是一次获取高额利润的极好的机会。

但如果做错方向，损失也将是巨大的。例如，同是招商银行9月到期的看涨期权，在2016年6月23日时上涨到了该合约的最高价10.5872美元。在24日英国脱欧公投结果出来后，该合约的看涨期权价格一路下跌，当日的最低价为1.6070美元。此后数个交易日内，期权价格再度走低，到2016年7月6日，期权价格已成为最高0.2923美元，最低0.2098美元。所投资金几乎全军覆没。

由上可见，在重大政治事件发生的当天，必然会使得该国的外汇价格发生急剧动荡，当然也会使得与此相关的外汇期权价格产生很大的变化。做对方向，会获取暴利；做错方向，则有可能全军覆没。真可谓一边是天堂，一边是地狱，冰火两重天。

2 英国脱欧公投日的双向开仓外汇期权交易

对于一些稳健、保守的投资者来说，既不愿放弃这个价格急剧变动所带来的获利机会，又不愿承受由于做错方向可能帶来的灾难性损失。于是，他们会选择双向开仓。如：2016年6月23日，欧元兑美元的最高价为1.1432。第二天，即6月24日的最低价为1.0909美元，两个交易日的最高价和最低价超过了500个点。如此大的震荡波幅，显然，是个双向开仓盈利的好机会。以招商银行2016年7月到期的合约为例：2016年6月23日欧元对美元的看跌期权的最低价为0.8866美元，而欧元对美元的看涨期权的最高价为1.4977美元。两者相加为1.4977+0.8866=2.3843美元。即双向开仓的成本价为2.3843美元。到第二天时，随着欧元的急剧下跌，欧元兑美元的看跌期权价格上涨到了4.9390美元。两个交易日内，可获利一倍。虽然，不能同单向开仓那样获取十几倍的暴利，但也有效地防止了一旦做错方向可能带来的灾难性损失。

由上可见，重大的政治和经济事件对外汇市场价格的影响是很大的。进而会引起外汇期权价格的急剧变动。若能做对方向，就会在短期内获取暴利，但要是做错了方向，则会产生巨亏。而双向开仓虽然获利相对少些，但只要汇价波动足够大，就能有效地防止亏损。