陈志英
摘要:
指数化交易和套利行为是否影响到股票市场的稳定性,一直是个焦点问题。基于ETF套利行为,利用VAR模型构造波动率溢出指数,探讨我国ETF与成份股的波动溢出效应。结果表明:ETF交易对成份股存在显著的波动溢出效应,且溢出指数波动较为剧烈; ETF与成份股双向的波动溢出在时间上具有較强的持续性,市值、ETF与成份股的流动性差异是造成ETF向成份股波动溢出的原因,而折溢价率是造成成份股向ETF波动传导的原因。本文的研究可为指数化投资对标的市场的影响提供新的证据,为监管提供决策参考。
关键词:交易所交易基金;成份股;波动溢出;溢出指数
中图分类号:
F830.91
文献标志码:ADOI:10.3969/j.issn.1008-4355.2017.01.11