先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式分析

罗晨初（浙江财经大学，浙江 杭州 310018）

先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式分析

罗晨初
（浙江财经大学，浙江 杭州 310018）

提出一种先存后贷型的物流金融P2P信贷融资模式，这种模式依托P2P信贷平台，促进物流、资金流与信息流的融合。文章分析了模式的运作、主要特征、可行性与创新性，认为这种模式作为物流金融的创新，对供应链整体竞争力的提升具有重要作用。

物流金融；P2P信贷；融资模式

1 引言

随着互联网经济的快速繁荣发展，物流业在实现迸发式增长的同时，也正不断地向物流信息化拓展。当前，各国也开始思考物流业在日益激烈的供应链竞争中扮演何种角色以及处于何种地位。物流金融是我国新发展起来的业态，这种业态的特征在于以物流企业为主导。物流企业尤其是大型物流企业依托资源优势，在供应链上扮演了越来越重要的角色，随着物流金融的发展，传统的质押等业态模式已无法满足企业融资需求，因此需探索新型的融资模式。P2P信贷是一种基于第三方平台的融资模式，它通过平台实现外部资本筹集，加速物流、资金流与信息流的融合，成为物流企业开发新型物流金融模式的新渠道。

2 物流企业建立物流金融P2P信贷融资模式的时代背景与条件

2.1 时代背景

物流企业建立物流金融P2P信贷融资模式，关键在于搭建起为物流企业信贷融资服务的P2P信贷平台。通过该平台，可以促进企业内外部的物流、资金流与信息流实现集成，加速企业供应链上各种信息的衔接。物流金融P2P信贷平台的打造，是推动物流企业与金融机构实现“双赢”的有力载体，也是实现物流企业信贷融资模式改革创新的有效途径。物流企业建立物流金融P2P信贷融资模式，存在其明显的时代背景。

第一，互联网加速了物流行业的竞争。在互联网技术应用不断普及的背景下，国内外物流业的市场竞争日趋激烈，而当前国内传统的基础运输服务利润率仅仅为2%左右，难以适应时代发展需要。为了提高盈利水平，物流企业存在向金融领域拓展的动机，通过延伸融资渠道，增强企业竞争力。

第二，物流企业不断全程化参与供应链管理。当前，国内传统的质押型融资模式已无法充分满足物流企业发展需要，物流企业正不断向全程参与供应链的环节转变。因此，亟需开发物流金融服务，提高物流企业参与供应链管理的效率。

第三，大企业的金融业务不断拓展。当前，国内一些大型的物流企业由于其传统的运输模式难以与企业发展现状及前景相匹配，因而不断探索拓展金融服务业务，例如中远集团的物流金融业务。国内大型物流企业已在当前本土处于起步阶段的物流金融领域开创了先河，在物流行业中的地位进一步提升，这有利于中小物流企业进行借鉴。

2.2 优势条件

第一，物流企业掌握丰富的客户和信息资源。我国一些大型的物流企业往往与供应链上的核心企业与下游的中小企业建立了稳定的合作关系，并与供应链上的客户保持良好的信息对接，因此往往能便捷地获得较多中小企业在经营方面的信息。这为构建物流金融P2P信贷平台提供了先天的优势基础。物流企业是供应链上的物流资源与信息资源的“天然载体”，通过P2P平台，能够加速与供应链企业以及金融机构的对接，有利于拓展企业和金融机构自身业务，也有利于缓解我国中小物流企业的融资难题。

第二，P2P式的物流金融平台在融资成本方面具有不可比拟的优势。从国内对中小企业融资成本的相关调查研究可以看出，中小企业的融资成本远远大于其贷款成本。而随着我国物流行业规模不断壮大和物流企业不断规模化、品质化、创新化发展，贷款的需求与与日俱增。而大量的贷款需求使得银行不能充分辨别贷款主体的风险，银行为了避免逆向选择，一般对贷款主体实行信贷配给，而本土的中小物流企业由于信贷融资的成本较高而怯步，于是影响企业自身发展。依托具有担保、第三方独立运作和监管的P2P信贷平台，可以使物流企业在向金融机构贷款时获得更高的信任度，从而以低信贷成本获得高信贷服务。

第三，物流金融P2P信贷平台可以实现部分资产的证券化。通过该平台向物流企业发放贷款，可以将信贷资产分为平台自留资产和证券化资产两部分。由于中小物流企业存在差异化信贷等级与还款期限，借助P2P信贷平台可以实现贷款的多元化配置，从而形成多元化的收益和不同类风险的流动性资产，从而增强防风险能力。

3 物流金融P2P信贷融资的模式分析

3.1 先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式的运作

先存后贷型物流金融P2P模式的运行原理如下：假设共有M个中小物流企业，每个企业为了扩大经营生产规模需要贷款Q万元，且每个企业年均仅有Q/M万元的盈余利润，原则上这些盈余利润全部作为发展基金。也就是说，企业需要等待M年才能实现利用发展基金实现扩大生产规模。但是，如果这M个企业将各自的发展基金投入到一个共同的资金池中，那么第一年该资金池中就拥有了Q万元，也就是说有一个企业可以利用资金池中的Q万元来扩大生产规模。第二年，这M个企业又将各自的发展基金投入资金池中，第二年资金池中也将有Q万元，也就是说第二年又有一个企业可以扩大生产规模。以此类推，直到第M年，最后一个物流企业实现扩大生产。

下面，来分析物流企业等待时间的差距。当企业未采取资金合作时，每个企业需要等待的时间为M年。当企业采取资金合作时，第一个企业等待1年，第二个企业等待2年，…，第M个企业等待M年。

那么，每个企业需要等待的时间计算如下：

（1+2+…+M）/M=（M+1）/2

可见，当企业足够多，M足够大时，平均等待时间减少了近二分之一。这一融资模式可通过物流金融P2P来实现。同时，将现代化的统计精算方式用于信贷过程中，为企业提供平等的融资机会，确保运作模式能够保持平衡稳健的运作。

由上可知，先存后贷型物流金融P2P模式是依托物流企业合作，由一个大型物流企业为中介，通过该中介缩短融资时间的行为。具体的操作流程如下：①具有融资需求的物流企业在P2P融资平台上注册②规范物流企业存款期限与贷款期限、贷款比例、额度、储蓄期限等，明确企业代贷款利息与贷款比例。③注册成功的物流企业在P2P平台建立初始存款并成为会员。④当会员满足②后，申请签订贷款合同，贷款合同额由存款的本息与贷款金额两个部分构成，合同签署后，会员企业将拥有股固定利率贷款的权利。

3.2 先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式的主要特征

先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式为中小物流企业发展提供了有力的资金支持，加入物流金融P2P后，物流企业可以通过P2P平台进行信贷服务。我国先存后贷型物流金融P2P信贷融资主要具有以下三大特征。

一是多存多贷，用途明确。P2P物流金融信贷平台为会员提供的贷款利率是固定利率，原则上不受资本市场利率波动的影响。物流企业可根据价值公式，计算贷款额度。一般而言，贷款的额度是存款的两倍，即物流企业通过P2P信贷平台可获得乘数为2的创造能力。同时，在P2P贷款往往限于原材料、设备、厂房等固定资产的投资，决不允许金融投资。

二是配贷可转，必须担保。会员接受配贷后，必须为先存后贷型物流金融P2P平台提供贷款担保，担保不仅可采用不动产抵押、质押，还可以利用库存货物、产成品等动产抵押，比银行贷款的担保更为灵活。该担保模式成功利用了物流企业在存货管理与存货变现的优势。同时，当申请配贷的会员不准备接受配贷时，可作为担保人将配贷的权利转让，此时需要支付P2P平台一定的转让服务费。

三是预先支付，接替贷款。P2P信贷平台为会员企业提供了紧急短期贷款，即当配贷条件不满足，但是已达到最低存款要求时，P2P可为企业提供短期贷款或通过合作银行为企业提供短期贷款。等企业满足配贷条件后，再为企业提供固定低息的贷款。在未获得配贷资格之前，企业只需支付贷款的利息；获得配贷资格之后，企业可按固定利率贷款。即P2P平台灵活地预先支付会员的紧急贷款，然后在接替贷款。该服务方便了刚刚加入的会员，为中小物流企业提供了紧急贷款服务。

3.3 先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式的可行性

先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式主要涉及两大主体，一类是创建平台的物流企业；另一类是成为平台会员的中小物流企业。下面，从物流企业与中小物流企业两个层面进行可行性分析。

从物流企业层面来看，物流企业之间的竞争压缩了基础服务的利润空间，而物流金融服务将成为大型物流企业的新的利润增长点。大型物流企业利用物流、信息流、资金流等方面的成熟优势，为供应链节点上的中小物流企业提供金融信贷服务，创建先存后贷型物流金融P2P信贷融资平台，不仅为上下游企业提供物流基础服务，还有利于物流企业更多地了解供应链企业的经营状况，降低了金融信贷风险。在物流运输过程中，物流企业控制了货物，如若出现违约行为，物流企业可迅速将货物作变现处理挽回损失。专业性的大型物流企业对中小物流企业与运输市场具有全面的了解，业务也较为成熟，有效地降低了违约风险。因此，物流企业可利用自身优势，创立P2P平台来吸引愿意合作的中小物流企业，赢得市场份额，形成竞争优势。

从中小物流企业层面来看，资金对中小物流企业扩大经营规模至关重要，是中小物流企业发展的核心要素。由于中小物流企业与银行信息不对称、经营过程不确定等因素的存在，导致银行出现了“惜贷”的不良现象。此时，中小物流企业由于资金跟不上，很容易出现周转不灵的问题。先存后贷型物流金融P2P信贷融资平台则更为灵活，物流企业作为融资中介，对中小物流企业的信息了如指掌，该平台的融资成本也明显低于银行，为物流企业提供了优惠的固定贷款利率，有效避免了资本市场的利率波动。本模式的贷款主要用于原材料、设备等固定资产的购买，且有担保，提高了贷款运用的稳定性，具有配贷转让、交替等灵活优势，为中小物流企业提供了多元化的融资渠道，具有较高的可行性。

3.4 先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式的创新点

先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式是一种高级的现代化物流企业融资模式，加强了物流企业与中小物流企业之间的合作，创新了物流行业的融资模式。结合前文的分析，总结出以下几个创新点。

一是“互联网+物流金融”。P2P物流融资平台是结合互联网技术，由物流企业创建的集物流、信息流、商流、资金流于一体的网络信贷融资平台。该平台为单个分散的中小物流企业提供发展资金服务，不仅减少了中小物流企业的违约风险，还为物流企业带来的金融增值利润。

二是转移了资产证券化风险。P2P融资模式运用现代化的统计精算方式，对不同等级的信贷进行分散化重组处理，形成了多层次的投资组合，物流企业再将流动性贴现出售给金融机构，实现了P2P平台的快速融资，成功转移了资产证券化风险。

三是借助先存后贷模式实现了资本的扩张。在P2P信贷融资模式中，中小物流企业首先要存钱然后才能成为会员，企业存入流动资金相对于购买了P2P网络平台的一份贷款承诺权。前文的三大特征表明P2P物流金融服务具有坚实的优势基础，灵活地实现了中小物流企业资金扩张。

四是有效划分中小物流企业等级。由于不同规模的中小物流企业经营存在明显差异，不能实施统一的贷款利率。P2P信贷融资平台根据所掌握的信息，利用精准的统计方法对会员企业进行信贷等级划分，并涉及等级化的信贷条件、信贷理论等，避免了信贷的平均主义，控制了物流企业的信贷风险，实现了公平与效率的相对平衡。

五是促进了物流企业之间的互促共进。P2P物流金融信贷模式是由一个物流企业、大量的中小物流企业共同组成的一个集体。大量的中小物流企业通过先存后贷的模式注册成为P2P平台的会员，将自有资金存入同一个资金池，使得部分中小物流企业获得固定利息的贷款用于企业的扩大经营，不仅为中小物流企业提供了资金服务，还为物流企业创造了金融服务收入，形成了一个物流企业之间互促共进的良好氛围。

4 结束语

物流金融P2P信贷融资模式是一种依托第三方信贷平台而建立起来的新型融资模式，可以实现物流、资金流与信息流的融合，为供应链的发展提供强大的资金平台支撑，成为物流企业开发新型物流金融模式的新渠道。本文提出了一种新型的物流金融P2P信贷融资模式，即先存后贷型物流金融P2P信贷融资模式，从模式运作、主要特征、可行性与创新性等方面分析了该模式。总体而言，这种新型融资模式有利于实现供应链上的物流企业、中小企业以及金融机构等主体的“多赢”，有利于增强供应链的综合竞争实力，对包括物流企业在内的供应链融资模式创新具有重要借鉴作用。

[1]颜浩龙,王晋.互联网金融背景下物流金融与P2P信贷的融合研究[J].物流技术,2015,(19):21-24.

[2]陈其超,吕锦玲.我国物流金融业务运作与盈利模式研究[J].改革与战略,2017,(1):72-73.

[3]章海燕.我国物流金融业务发展模式及相关案例分析—以中远集团为例[J].烟台职业学院学报,2016,22(1):58-60.

[4]刘晓红,周利国,耿勇,陈金亮.物流与供应链金融研究趋势分析:基于“主题-理论-方法”的三重视角[J].中央财经大学学报,2016,1(1):82-91.

Analysis of P2P Credit Mode in“Loan after Deposit”Logistics Financing

LuoChenchu
(Zhejiang University of Finance &Economics,Hangzhou 310018,China)

In this paper, we proposed a logistics financing P2P credit mode consisting in "loan after deposit" which relied on the P2P credit platform and could promote the fusion of logistics, capital flow and information flow, then analyzed the operation, major characteristics,feasibility and novelty of the mode and argued that it manifested an innovation of logistics financing and played a role in improving the overall competitivity of the supply chain.

ogistics financing; P2P credit; financing mode

F830.571;F259.27

A

1005-152X(2017)04-0051-04

2017-03-06

罗晨初，男，浙江绍兴人，浙江财经大学学生，主要研究方向：金融工程。

doi∶10.3969/j.issn.1005-152X.2017.04.013