串好资本市场的“珍珠项链”

董少鹏

26日，证监会主席刘士余以“珍珠项链论”描述资本市场监管法则，引起市场广泛关注。笔者认为，这是监管部门从以往正反两方面经验当中得出的收获，有监管哲学的意味。同时，刘士余也表示为了做好监管，不惜掉几根羽毛，传递出从长计议的信号。

自中国股市在2015年七八月间发生剧烈震荡以后，高层多次对股市发展问题作出要求，其中核心问题就是要“稳”。与此同时，也有市场人士担心，为了维稳，可能会放松监管，有些改革举措也会耽搁。所以，刘士余释放何种监管信号，就显得格外重要。从“珍珠项链论”“堰塞湖是好事”“监管需要中国元素”等论述来看，建立和壮大中国式的监管法则，已成为有关方面的共识。

中国股市建立25年来，究竟是监管重要还是发展重要，一直是市场人士争论的话题。有人试图把监管严或松当做调节指数的手段，造成市场过度依赖政策。有人甚至倒逼政策，利用政策窗口从事投机活动。也有人认为，证监会只应该考虑监管，不应该管市场的发展。在实际工作中，这两种认识都带来过危害。而“珍珠项链论”把高质量的上市公司比作“珍珠”；把改革的方向和运行的制度比作“穿珍珠的线”，强调“线”要牢固，不能忽粗忽细；把监管比作“穿珍珠得一颗一颗地穿，穿起来以后得有个锁头”。这就把市场主体、基础制度、改革方向、监管举措的关系说得明明白白，较好地回答了监管哲学问题。

关于在上市公司中完善党组织职能，是外界极为关注的一个话题。笔者认为，在一些金融机构和上市公司掌门人的头脑中，国家意识极为淡漠和模糊，他们认为资本市场就是“有规则的金钱游戏场所”，没有从国家利益角度看待资本市场发展。在具体行动上，就会简单地与欧美市场对比和“看齐”，忽略自身竞争力的提高，忽略本国主权利益。为此，有必要在资本市场治理中融入中国元素，这也是完善治理的必由之路。

刘士余表示要对资本市场乱象及时亮剑、坚决亮剑，该盯住的线索盯住不放，该立案的及时立案，该彻查的及时彻查。笔者认为，如此表态的落脚点，不是为查案而查案，而是保护投资者，维护市场公平，不断提升市场质量，不断提升资本市场发展的信心。他讲从严监管，是与“保证上市公司质量，从源头上防止病从口入”紧密结合、相互呼应的。

发展资本市场，必须坚定维护国家发展利益，以更加成熟的心态、更加协调的机制、更加有力的监管推动资本市场健康稳定发展。运用好辩证施治的监管哲学，念好“监管经”和“发展经”。

切实增强证券期货行业服务能力和国际竞争力，是中国资本市场强大起来的最终表现。必须采取立体措施，全力打造一支政治强、专业也强，包括投行、会计、律师等在内的联合编队。这支队伍既为国内市场主体提供优质服务，也为国际市场主体提供优质服务，是统筹国内国际因素、统筹国内国际市场的生力军。▲

（作者是证券时报副总编辑）