亚投行金融助力“一带一路”：战略关系、挑战与策略选择

门菲 中国银河证券股份有限公司

亚投行金融助力“一带一路”：战略关系、挑战与策略选择

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成立亚投行，为“一带一路”提供金融支持创造了一个重要平台。其在完善融资体系、拓宽经济合作渠道、提供金融支持等方面，和“一带一路”建设形成了重要的、紧密的战略关系。亚投行的成立，不仅为“一带一路”提供了强大的金融支撑，也助力“一带一路”建设发挥出更大的国际影响。但是，这种影响是双向的，既有利于提高中国的国际地位，同时也使中国的发展策略面临着诸多挑战。对此，要正确发挥亚投行在“一带一路”建设中的作用，带动国内的其他银行加快全球化布局，加强外汇储备的战略支撑，并充分提升人民币在相关贸易中的地位。

亚投行 “一带一路” 战略关系 挑战 策略

2014年，我国首次提出成立亚投行的设想。这个设想得到了许多国家和国际组织的赞同。是年10月份，亚投行21个意向成员国正式签约。至今，亚投行的成员国已增加至85个，涵盖了包括英、法、德等西方发达国家在内的五大洲国家。从战略意义上讲，亚投行的成立，是“一带一路”建设实现目标的重要推动力量。从成立的宗旨上讲，亚投行要推动“一带一路”沿线国家基础设施建设，促进互联互通，是政府间多边合作性机构，其发展定位与服务的范围和“一带一路”具有高度吻合性。

一、亚投行与“一带一路”的战略关系

（一）亚投行为“一带一路”建设提供战略支持。1.金融支持。一方面，亚投行成员国数量多，来源广泛，这有利于提升其资信等级。这带来的不仅是可利用资金在规模上的提高，更重要的是，可以提高金融杠杆的比例，使其为“一带一路”建设提供金融支持的力度更大。另一方面，亚投行的成立有利于扼制成员国的资金外流。“一带一路”建设资金需求量十分巨大，亚投行不仅可以在很大程度上满足这一需求，而且还可以提高成员国家资本的利用效率，引导和吸引资金向亚洲流动。

2.经济合作平台支持。在经济新常态下，我国经济增长速度放缓，下行压力不断加大，使内外两方面的问题日益暴露了出来。一是外部需求对中国经济增长的拉动力逐渐减弱，二是国内产能过剩，供给侧结构性矛盾突出。亚投行通过对“一带一路”的支持，可以搭建起中外经济交流的广阔平台，为亚洲国家经济增长、基础设施完善提供机遇，而且有利于我国产能与国外需求进行对接，从而平衡我国经济结构性的失衡。

在“一带一路”框架下，可以在各个国家内建立起一个全新的分工体系，使产业得到整合。当前，“一带一路”沿线国家经济发展很不平衡，产业特点也千差万别。如，中亚矿产资源丰富，但制造业落后；许多亚洲国家工业化处于初级阶段，但英法德等国已处于后工业化阶段。这种差别是客观存在的，但正是这种差别的存在，使经济交流产生了巨大的互补性。亚投行通过对“一带一路”提供支持，可为国家间的经济合作交流提供金融平台，以金融为杠杆，撬动起大量资源，服务于各个国家的基础建设和经济发展[1]。

（二）亚投行助推“一带一路”彰显国家影响力。1.强化国际规则上的话语权。长期以来，一直是西方少数发达国家控制国际规则的制定权。当前，新兴经济体群体不断壮大，对国际规则的话语权要求越来越强烈。亚投行的成立，则在某种意义上打破了这种局面。亚投行由发展中国家主导，发达国家参与，共同制定了投融资规则。

2.加快人民币国际化步伐。亚投行为各个国家货币互换，以及人民币的跨境结算提供了平台，并且通过人民币贷款和投资，促使人民币离岸市场加快发育。人民币是亚投行资本中的重要力量，也是投融资领域使用的主要币种，随着亚投行业务的深入开展，人民币离岸市场和投融资规模会越来越大，必将成为拉动国际贸易和内需的重要力量。

3.补充投融资体系。当前，亚洲国家基础设施面临很大资金需求。但是，国际投融资机构远远无法满足这种资金需求，亚洲国家在基建方面处于严重“饥饿”状态。亚投行将亚洲国家的基础设施作为服务的主要领域，恰恰补充了国际投融资体系的缺口。

二、亚投行助力“一带一路”所面临的挑战

（一）投资风险问题。亚洲基础设施投资具有难度高、周期长、风险大的特点，另外，还爱到政局变动、自然灾害以及恐怖势力等不确定性因素的干扰。具体到亚投行来讲，其风险一是财务风险，主要是借款国家财政实力不足，导致项目中止或偿还无力；二是其他风险，如政权更替、军事冲突、恐怖主义、地缘政治矛盾、种族冲突等。

（二）技术问题。技术问题主要体现在两个方面。第一，金融杠杆利的利用。在基础设施投资方面，如果只凭借原始资本，那么其发挥的作用十分有限。因此，亚投行在运营中必须运用杠杆作用，扩大资源资金规模，利用信用评级的作用，提高融资效率。即一旦信用评级上得不到很好的支持，那么其资金使用效率也将十分有限[2]。第二，融资方式的拓展。吸引私人部门是亚投行丰富融资方式的有效途径。因为其对投资回报的敏感性，在项目审查上也会更加严格，这有利于风险控制。所以，亚投行要通过与多边性金融机构合作以及PPP模式等，积极吸纳私人部门参与。

（三）治理结构的问题。治理结构决定着亚投行的科学、高效运转，也决定着其使命的实现。当前，亚投行采取的是董事会、理事会、管理层三级治理体系。在治理体系的构建与完善过程中，应充分借鉴其他多边金融机构的经验，科学分配名额，协调解决高管配置问题，将各国利益与共同利益最优化。在最为关键的投票权上，亚投行选取了混合式该案，即投票权的一部分是基础性投票权，一部分和成员的贡献相联系。基础投票权在各成员国之间平均分配。在这种情况下，既要避免权威方式对投票权的霸权，又要保证股东应有的权利，这方面的制度安排，考验着中国的智慧。

三、亚投行助力“一带一路”的策略选择

（一）发挥政策引领作用。实施“一带一路”战略，其最重要的任务是帮助成员国加强基础设施建设，实现互联互通。但是，基建投资风险大、周期长、资金需求量大，私人部门参与的困难很大。因此，要充分发挥政策引领的作用，构建起多边合作融资的机制，为基础设施建设提供长期资金，并引领市场、撬动私人投资。而发挥这一作用的主体主要是亚投行，以及丝路基金等政策性投融资机构。

（二）推动国内金融机构走出去。当前，国内金融机构在“一带一路”沿线国家的布局偏少，与先进国家银行相比仍处于落后地位。因此，国内金融机构要加快融入“一带一路”战略，转变经营思路，调整经营战略，加快在“一带一路”国家中的布局，特别是经济欠发达地区。目前我国规模较大的商业银行已具备了较丰富的国际竞争经验，也有了一定的实力基础，有能力和其他国家的金融机构实现在“一带一路”国家的博弈。可通过收购、兼并、新建等方式提高业务拓展的速度与效率，与亚投行合力实现在“一带一路”国家的战略布局。

（三）加强外汇储备支撑。在“一带一路”范围内，大部分国家是经济外向型国家，外汇储备量较大，有利于实现人民币国际化。外汇储备对于支持应急储备，以及金砖国家开发银行、上合组织发展银行方面具有不可替代的作用，也是亚投行实施投资的重要资金来源。加快人民币国际化进程，对于有效利用外汇储备服务经济发展、缓解对外汇储备的依赖、推动国内企业走出去具有重要意义[3]。为此，要扩大利用外汇储备开展委托贷款的范围与规模，对优质企业的外向型发展给予大力支持。同时，利用外汇储备建立担保基金，使信用评价较低、经营规模较小的企业也能得到有效支持。

（四）推动人民币区域化。随着亚投行支持“一带一路”建设，人民币在国际中的地位将得到不断提升，这有利于在“一带一路”范围内形成一个人民币区域。因此，要大力加强和“一带一路”国家的货币互换与人民币结算力度，形成制度化和常态化，使多边贸易活动呈现出鲜明的人民币结算特征，推动金融机构加快发展人民币融资租赁和结算业务。

四、结语

亚投行的成立，为“一带一路”建设提供了强大的金融支持，也搭建起了多边经济合作的广阔平台。同时，在亚投行的助力下，“一带一路”也有利于强化我国在金融规则上的话语权，并加快人民币国际化步伐、弥补国际金融体系对缺口。但是，亚投行金融助力“一带一路”也面临着一些问题和挑战，突出表现在投资风险较大、金融杠杆的利用、融资方式的拓展、治理结构的优化等几个方面。因此，在亚投行金融助力“一带一路”的过程中，要充分发挥政策引领的作用，推动国家银行机构加快国际化布局，同时通过加强外汇储备支撑、推动人民币区域化等措施提高亚投行投融资的效率。

[1] 贾根良.“一带一路”和“亚投行”的“阿喀琉斯之踵”及其破解——基于新李斯特理论视角[J].当代经济研究,2016,(2):40-48.

[2] 王娟娟,杜佳麟.基于亚投行平台构建人民币国际化模型[J].经济问题,2016,(2):50-55.

[3] 吴青,卞金鑫.亚投行助力中国企业“走出去”的路径研究[J].现代管理科学,2016,(9):24-26.