野马与草原

突如其来的强劲冷空气，让全国范围内的这个10月的最后几天都充满了前所未有的寒意，偏偏同时一则“董小姐在股东大会上发飙”的视频在微信朋友圈里热炒到沸腾的程度。

作为一家严肃的专业财经媒体，我们显然不会幼稚到相信“我进来不鼓掌，还是第一次”的理由真的会是导致一手打造了格力电器的董明珠这位传奇女企业家在股东大会上“直抒胸臆”的引爆点。真正的起因显而易见，还是“作价130亿元购买银隆新能源100%股权”一案的决策在管理层与股东层之间引发的严重分歧所致。但是掌声的确是一个非常有意思的观察视角。

过去的一段时间里，我曾经在不同的场景中讲过《投资人眼中的IPO估值与市值管理》的话题。其中有一个很重要的观点，叫做“小孩子才分对错，大人只讲利益”。这个观点在上面这个案例中再一次得到了鲜活的证明。

董明珠之于格力的价值，在过去20多年的业绩中已经得到了充分的体现，无论于情于理还是于利益，这方面管理层和投资者之间的共识是没有问题的，之前每一次股东大会上的掌声都是这个共识最好的体现——股票账暖，相见甚欢。

但是这次格力的跨界，步子的确迈得有些大，投资者对此产生犹豫甚至狐疑，一点儿都不奇怪，毕竟格力过去从来不是一家以多元化见长的公司，毕竟它是全球第一家凭借单品实现营收超千亿元人民币的公司，毕竟此前整个团队、通路、技术、其他资源等都集中在空调一个领域。

对管理层提出的重大议案进行决策，原本就是股东大会的关键职责，只不过在过去20多年的A股市场运行中，投资人与管理层之间意见相左甚至发生龃龉的情况相对少见而已。这和两个小孩子之间做游戏是完全不同的，不会也不应出现这样的心态——因为你曾经给了我一块糖，我现在就得必须回报你一个苹果。给股东创造价值是一家公司包括上市公司最基本的义务之一，“过去两年分红180亿”绝对是在当下这个资本市场出色到亮瞎眼的上述这一义务的履行者，但这仍然不等于你可以不让投资人提出“这个新项目可能让公司亏掉180亿”的怀疑。任何一个公司管理层都无法避免让投资人产生上述这样的顾虑，投票机制的存在恰恰说明议案在投资人中间产生的分歧程度。

当然，上述讨论的前提都是以格力是一家业绩卓越的优秀上市公司为前提的。反过来说，上市公司的管理层显然并无必要赢得每一个投资人的欢心，就像巴菲特本人一直以来对待伯克撒哈撒韦公司股东的态度一样——从不分红，如果投资者需要钱，可以随时卖出。虽然时不常也有投资者对此抱怨，但在不断上涨的股价面前，这些抱怨很快就销声匿迹了。

爱上一匹野马，可谁的家里有草原呢？让业绩继续噪起来吧，董小姐。