5 福费廷：中兴之星

文/谢道星　编辑/韩英彤



5福费廷：中兴之星

文/谢道星编辑/韩英彤

福费廷业务具有低资产消耗以及广泛适用的独特优势。随着渠道的不断扩大和适用范围的愈发广泛，福费廷必将走上中兴之路。

从2010年开始兴起的福费廷业务，已使各银行基层网点对于该业务品种有了深刻的认识，并在推广过程中，不断具有了本地化的中国特色。尽管2015年福费廷总体业务量下滑明显，但其低资产损耗以及广泛适用的特性，还是让人有理由相信，在中国市场上，福费廷业务才刚刚开始。

头寸充裕的2015年

与2014年福费廷总体情况相比，2015年福费廷业务最大的特征，就在于二级市场上福费廷包买商，对于各家开证行的头寸均十分充裕， 2014年资金头寸异常紧张的局面已不复存在。无论是境内包买商，还是境外包买商，均出现了有资金无客户的情况，也就是“粥多僧少”。这在2014年是无法想象的。除此之外，2015年福费廷业务整体发展还受到进口商国家风险及美元加息等因素的影响。

影响因素一：国家风险

与一般出口型贸易融资相比，福费廷业务中的国家风险影响尤为突出。其理由如下：出口企业福费廷业务项下提款，并未占用企业自身的授信额度，也无抵押或担保等传统的保证措施，而是占用银行之间的同业额度，银行作为金融机构，受国家风险影响突出。

2015年，美国政府反洗钱政策收紧，部分国家国内经济秩序混乱，国家风险依然存在。这也成为影响福费廷融资成本的关键因素。国家风险主要分为两类，一类是国内经济秩序自成一体，在国际结算中并不严格遵循UCP600、URC522等国际惯例，比如说孟加拉、印度等南亚国家；另一类是被美国制裁国家，存在美元无法正常起息的风险，比如说伊朗、朝鲜、古巴等。我国与孟加拉的棉纺织贸易中，信用证结算占比较高，但孟加拉国内银行业进行信用证操作时，并不严格遵循UCP600等国际惯例，比如说五个工作日的审单期、信用证到期的承兑付款等。福费廷融资业务是以开证行到期付款为还款来源，如果失去了开证行到期必付款的不可撤销的承诺，将导致福费廷出现垫款的情况。

影响因素二：美元加息

从2015年年初，美联储就积极表态将开启美元加息步伐，虽然一再落空，但近10年来的首次加息终于在美国当地时间2015年12月16日落地。目前一年期LIBOR报价维持在1.1748%左右（2015年12月31日的报价）。与美元LIBOR的整体走势不同，2015年福费廷二级市场的美元融资报价却一路走低。其主要原因：一是自2014年下半年开始，各家银行外币充裕，甚至存在投放不足的情况；二是整体福费廷二级市场的业务量下降。但是一些特殊的信用证项下的福费廷业务，比如说开证行资信一般，或运输单据为非第三方非物权凭证的自制单据，或进口商所在国家社会不稳等，都会导致福费廷融资成本上扬。

除了美元、欧元、日元等外币福费廷业务外，受人民币国际化步伐不断加快，同时受2015年人民币贬值，汇率上升，进口商购汇成本上升等因素的影响，进口商趋向选择人民币作为结算币种，以此来降低汇率损失。但纵观全年人民币融资利率走势，并没有因供需变化引起人民币融资利率的单边下降。

尚需努力的2016年

展望关键词：渠道建设

对出口型企业而言，福费廷的优势在于能够降低融资成本和提前收汇，起到美化报表的效果。2016年，为了继续发挥福费廷业务的优势，银行在叙做福费廷业务时，需不断拓宽福费廷的资金渠道。主要理由如下：一是二级市场福费廷业务中，包买商作为出资人，占用的是信用证开证行的同业额度，需要注意的是单独一家包买商并不会对全球所有的开证行都有同业额度。在实务中，欧洲地区的银行对于欧盟内部的银行会具有同业额度，且报价极具竞争力。二是福费廷业务中，部分国家的开证行资信较低，在全球银行业排名末尾，其资信不足以支持信用证到期收款的保证。在这种情况下，也可通过福费廷资金渠道，寻求包买商对于信用证进行保兑，补充开证行的资信不足，保兑费可体现在融资利率上。这种模式在南亚地区银行开出的信用证项下叙做的福费廷业务中比较常见。具体而言，由南亚地区资信优良的银行扮演包买商的角色，对南亚地区其他资信一般的银行开出的信用证进行加保，同时扮演保兑行的角色，最终通过融资利率的提高，实现包买商的收益增加。三是2015年12月份，美联储开启了加息之路，宣布加息25个BPS，从而结束了美国长达7年的零利率时代。各金融机构预测，2016年美联储加息四次属于大概率事件。无论加息落地几次，2016年福费廷美元融资成本受LIBOR上涨的影响而增加，都是无法避免的。出口商银行为了降低外币福费廷报价，拓宽渠道是必然之选，择优价而行。

展望关键词：新常态

中国经济当前面临着新常态，诸如人民币汇率已由单边升值转为双向波动、出口增速明显放缓、人民币贬值预期强烈等。为了防范政策风险和操作风险，2016年银行在叙做福费廷业务时，首先必须适应这些经济新常态。

2015年国内出口增速放缓，根据央行的工作报告，2015年全年实际GDP增速预计为6.9%。2016年，受产能过剩、制造业利润下降等因素的影响，经济下行压力依旧存在。这必然导致福费廷基础客群处于缓慢增长，甚至负增长的局面。这是2016年银行业必须要面对的。尽管近年来有BPO（BANKING PAYMENT OBLIGATION，银行付款责任）等新型结算方式产生，但信用证依旧是国际结算的主要方式，且最能保障出口商的权益。这为福费廷业务做好了结算基础。同时，国内自2010年开始，福费廷业务不断得以推广，客户对该产品的认知度也不断提高，这些都是福费廷2016年能够得到进一步发展的良好基础。

展望关键词：规避风险

福费廷业务中，虽然有开证行的承诺付款，但在2016年，还是需要继续注意业务中所存在的信用风险和操作风险。

由于福费廷业务并不占用出口商的授信额度，且银行并无追索权，这两点要求银行对于客户的信用风险把握需更加准确到位。对出口商的基础货物生产能力、产品质量、外贸经验、所涉担保圈，对进口商的往来行（即开证行）、所在国家、进出口双方合作业务及账务往来记录均要了解。这样的考虑并不是多余的。2016年，在美国经济一枝独秀的情况下，欧盟、澳洲、南美等经济体均处于经济缓慢恢复中，进出口商所处国家低迷的经济情况，势必造成福费廷融资中信用风险会异常突出。

在信用证项下的福费廷业务中，整个流程也存在一系列的操作风险点，需要银行人员进行专业操作。比如说，从信用证41域准确判断信用证类型，如信用证为即期信用证，则无法叙做；如为延期付款信用证，因信用证交单中不存在汇票，则必须坚持在信用证中将融资行设为指定银行。再比如说，福费廷业务融资期限中，到期日须为信用证的承兑到期日加上3至7个工作日的宽限期，因为受全球时差以及美元清算速度影响，福费廷包买商并不能保证在承兑到期日收到相应还款。此外，诸如福费廷业务中运输单据的审核，承兑电文上开证行是否存在额外扣费等，都是需要重点关注的风险点，银行稍不注意，就可能造成业务逾期，或融资出现部分短款的情况。

由国际福费廷协会（IFA）和国际商会（ICC）共同制定的《福费廷统一规则》（URF800）已于2013年生效。作为福费廷业务可参考的国际惯例，其适用性并未像UCP600等惯例那样应用广泛。国际惯例虽效力不如各国法律，但也是贸易融资中各方解决纠纷的重要参考。因此，2016年，对URF800的探讨与研究也不能放松。只有了解惯例，熟练运用惯例，才能更好地利用规则保护好各方权益。

福费廷业务并非是昙花一现的贸易融资产品。与单纯的出口押汇相比，其无论是对客户还是对银行，都有独特优势。过去10年，国内各银行一线国际业务员工，深耕细作，不断挖掘福费廷业务机会，引导出口企业需求。未来，随着渠道的不断扩大，适用范围的愈发广泛，福费廷必将走上中兴之路。

谢道星，就职于招商银行总行，CDCS、CITF持有人。主要业务方向为贸易融资（以福费廷为主）、外汇买卖等，目前为天九湾高级成员。

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