充分发挥资本市场作用加快推进天津港口资源整合的初步思考

◎文/朱正清

充分发挥资本市场作用加快推进天津港口资源整合的初步思考

◎文/朱正清

加快港口资源整合既是推进区域港口发展一体化进程的必然要求，也是加快建设北方国际航运核心区的重要工作。本文结合天津港实际情况，依据国资国企改革的有关要求，借鉴近期国内有关港口通过资本市场积极推动港口资源整合的有关经验，对在加快推进天津港口资源整合过程中应当充分重视和发挥国资运营平台的主导作用、港口上市公司的主体作用以及通过资本市场作用延伸港口产业链条，促进港口转型升级的有关问题进行了分析。

资本市场；上市公司；港口资源整合；转型升级

2016年6月28日，天津市人民政府办公厅转发了天津市交通运输委拟定的《天津市建设北方国际航运核心区实施方案》（津政办发〔2016〕59号）。方案提出的发展目标是：结合京津冀协同发展规划纲要和我市“十三五”规划纲要提出的目标要求，利用5年左右时间，建成航运基础设施完善、航运资源高度集聚、航运服务功能优良、资源配置能力突出的国际一流大港、国际一流口岸、国际物流网络重要节点、京津冀协同发展重要载体和我国高水平对外开放平台。

为了实现这一发展目标，必须加快推进港口布局优化，按照该实施方案提出的要求，合理布局使用港口岸线，推进公共码头建设，促进港口专业化、集约化发展；必须加快港口资源整合，形成传统港区为主导、新兴港区为辅助的优势互补、合力发展局面，增强天津港口整体竞争力；并积极努力延伸港口产业链条，搞好综合配套，努力增强国际航运服务功能。在这一过程中，应当积极借鉴有关方面的经验，结合天津自身特色，充分发挥资本市场的作用，加快港口资源整合。

一、天津港口资源现状及加快整合的必要性

近年来，天津港快速发展，空间布局不断优化，规模等级不断提升，服务功能不断拓展，辐射作用不断增强，主体实力不断壮大。目前，天津港规划有“一港八区”，天津港集团负责北疆、南疆、东疆港区，临港经济区南部，大港港

区东部港区的开发运营，其余港区分别由临港经济区、南港经济区和部分货主码头开发运营。由于港口发展进程的历史原因，天津港不同港区先后出现了不同的开发、建设、运营、管理主体，缺乏统筹协调，在一定程度上制约了港口资源的有效利用。

（一）岸线等基础性资源开发缺乏有效控制

港口岸线是港口建设的基础性资源，是国家的宝贵战略资源。天津市与港口建设有关的岸线包括沿海岸线和海河二道闸以下河段岸线，总长233.2公里。根据港口规划方案，利用上述自然岸线可形成码头岸线约182.8公里，其中深水岸线166.8公里；尚未开发的码头岸线146.5公里，其中深水岸线137.2公里。由于在不同港区内，开发主体自主进行开发建设，难以做到统筹协调，导致岸线资源开发的时序、节奏和布局混乱。一些等级、规模都较小的泊位挤占了宝贵的岸线资源，在某种程度上造成重复建设，资源浪费，产能过剩。

（二）港口公共资源的开发建设主体不同，使用缺乏统一管理

航道、锚地是港口公共资源。天津港规划布置1号～8号共8个锚地，总面积565.5平方公里。天津港主港区现有1#、2#、3#和4#锚地，其中4#锚地由天津市和河北省共用，临港经济区利用天津港5#、6#锚地。天津港航道包括海港航道和海河航道。海港航道包括新港航道、大沽沙航道、高沙岭港区航道、大港港区航道、北塘港区航道等五条。但天津港航道建设主体不一，资源管理处于分散状态。天津临港经济区船舶调度指挥中心于2010年11月成立，对大沽沙航道进出港船舶进行统一协调和调度管理；大港港区船舶调度指挥中心于 2012年 11月成立，对大港港区航道进出港船舶进行统一协调和调度管理；而天津港调度指挥中心早在2005年12月即建成投入使用，并将船舶调度、拖轮和引航调度以及港内交通指挥等功能进行了整合。随着天津港南疆南部港区各码头陆续建成，在大沽沙航道的使用问题方面迫切需要对航道资源的使用加强统筹协调、统一管理。

（三）港口服务资源难以共享

经过多年的发展，天津港集团在港口建设、开发、运营、管理等方面的服务能力已十分成熟，建立起包括码头装卸作业、拖轮、供油供水、理货、港口建设监理等一整套功能完善的港口服务体系，且部分功能已经服务于天津市周边的港口。但部分港口服务企业进入新港区进行服务还受到多种因素的制约，而一些已经投产的新港区又在重新建设这些服务职能，没能最大限度地发挥现有港口服务体系的效用。港口公共码头运营主体的多元化，在一定程度上造成无序竞争现象，如任其发展下去，必将影响天津港口整体形象。对于天津港航线开发，特别是发展远洋干线，建设枢纽港存在威胁，进而削弱天津港口的战略地位。

为充分发挥天津港作为天津核心战略资源和最大优势的重要作用，需要通过推进港口资源整合，实现天津地区内港口资源的最优配置，形成各港区间分工明确、结构合理、管理先进、协调高效、集疏运畅通的港口体系，从而不断扩大规模、提升等级、完善功能、强化比较优势，提升对临港产业的聚集能力、对天津市现代航运服务业和现代物流业发展的带动能力、对腹地发展的服务辐射能力，以及与周边港口的综合竞争能力。

但港口资源整合涉及各港区开发建设经营主体的利益调整，是一项复杂的系统工程。既涉及岸线等基础性资源合理充分利用的问题，也涉及航道、锚地等公共资源的有效管理问题，以及港口经营与港口服务资源的规范化有序发

展问题。对此，应本着“先易后难、先急后缓，分步实施、有序推进”的原则开展工作。整合有关调度资源问题，可以考虑通过行政主导方式，按照公开、公平、公正、公道和安全有序的原则，突出分级管理，对使用出海航道水域的船舶进出顺序、引航、港区锚地的使用实施统一调度和安排，尽快解决天津港全港范围内航道、锚地等公共资源的统一调度、统一管理等问题，从而实现对天津港各港区生产运行的统一管理。同时，要进一步通过市场化手段，以国有资产管理方式和国企改革为契机，通过资本联合、收购、兼并、资产置换等多种方式加快推进各港区多元投资经营主体的资源整合工作。

二、我国有关港口通过资本市场推动港口资源整合的经验借鉴

近年来，在港口吞吐量增速放缓而港口建设过快、缺乏整体规划、恶性竞争加剧的背景下，我国有关地方政府为协调发展、提升效益，陆续通过成立港口资产管理平台，对区域内资源进行统一布局，港口资源整合趋势逐步加快。特别是2015年以来，有关港口充分发挥市场作用，以资本为纽带，积极推进港口资源整合的一系列经验做法值得借鉴。

（一）通过国资划转成立核心企业，推动跨区域港口一体化发展

2015年8月，浙江省成立浙江省海港集团，这是在原省海投集团基础上注入有关资产形成的省属一级国有企业。该集团统筹负责宁波港、舟山港、嘉兴港、温州港、台州港五大港口的投资建设。2015年9月29日，原宁波港集团和舟山港集团整合挂牌成立宁波舟山港集团。2015年11月19日，宁波市国资委、舟山市国资委与浙江海港集团签署国有股权无偿划转协议，两地国资委分别向省海港集团转让所持宁波舟山港集团94.47%和5.53%的股权。同日，浙江省国资委也分别与宁波市国资委、舟山市国资委签署了股权转让协议，分别向两地国资委无偿划转所持有的海港集团79.70%和4.67%的股权。宁波舟山港集团成为浙江省海港集团港口运营的核心企业。宁波港股份有限公司股东也因此发生了显著变化，从2014年的宁波市国资委透过宁波港集团控股，变为浙江省海港集团透过宁波舟山港集团控股。

2016年1月底，宁波港股份有限公司发布资产收购预案，拟以8.16元/股非公开发行不超过3.69亿股，作价30.13亿元收购控股股东宁波舟山港集团持有的舟港股份85%股权，交易后公司将持有舟港股份90.90%股权。2016年5月19日，宁波港股份发布公告称，经证监会审核，公司本次发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。公司股票自5月20日起复牌。宁波舟山港一体化有了最新实质性进展。

宁波港股份充分利用其资金优势、管理优势及国际影响力，深入挖掘舟山港的资源优势和发展潜力，实现优势资源互补，实质性一体化助推了大宗散货码头功能布局和生产经营的一体化，“1+1〉2”的整合效应初显。随着年初40万吨鼠浪湖矿石中转码头的1号泊位投用，宁波舟山港大中小型矿石码头资源逐步配套，吸引了巴西淡水河谷等全球矿业巨头的加强合作。位于舟山册子岛的全港第二座45万吨原油码头开工建设后，充分释放了现有码头接卸、锚地过驳的生产潜能，促进全港原油中转量持续增长，其中上半年完成港内锚地过驳量同比增长近两倍。同时，宁波舟山港以推进江海联运服务中心、区域海河联运平台建设为契机，持续开发煤炭、液体化工、粮食等基础货源市场，不断巩固了宁波舟山港作为国内重要的液体化工储运基地和华东地区重要的煤炭、粮食储运基

地的地位。2016年上半年，宁波舟山全港完成货物吞吐量4.58亿吨，同比增长0.8%；完成集装箱吞吐量1078.6万标准箱，同比增长2.7%。

（二）通过成立港口经营新主体，推进区域内港口资源整合

2015年8月，依据连云港市人民政府授权，连云港市国资委以连云港港口集团有限公司资产，联合江苏方洋集团、江苏金东方集团、江苏金灌投资发展集团、江苏燕尾港港口有限公司涉港经营性资产组建了连云港港口控股集团有限公司。港口控股集团整合了连云港区、赣榆港区、徐圩港区和灌河港区港口资源资产，作为连云港港口的经营新主体，顺应了港口整合发展趋势，将在实现港口资源集约利用、协同开发与经营、减少区域内恶性竞争、实现各港区间功能互补错位发展、放大国家战略政策效应等方面起到重要作用。

（三）通过国资运营平台推动相关企业战略重组，延伸港口产业链条

2015年8月，依据国务院国资委批复，上海市国资委所持上港集团 741，818，800股股份无偿划转给上海国际集团。上海国际集团持有上港集团股份数量占总股本的3.20%，位列第五大股东。

从2014年初开始，上海国际集团的战略定位即开始从战略控制性的金融投资集团调整为国有资本运营平台，致力于提升国有资产经营和投资管理能力，探索国资运营的功能性要求与市场化运作的有机结合，开展国资流动、投资管理和金融要素市场建设。其在2015年实质性启动的国有资本运营，首先即是锦江航运与上港集团的战略重组。2015年9月上港集团分别以对价人民币1，176，612，945元、765，154，916元受让上海国际集团有限公司、上海久事公司持有的上海锦江航运（集团）有限公司47.9884%股权、31.2070%股权。上港集团合计持有锦江航运79.1954%股权，锦江航运下属子公司一并并入。项目完成后，上海国际集团全额上缴国资运营收益，大大提升了国资收益对上海市国民经济和社会发展二次分配的贡献。而同时，上港集团的产业链得到延伸。锦江航运是一家地方航运企业，从事运输、航运物流及航运专业服务等，但体量较小。锦江航运整合进入上港集团，得以获得更多的业务发展资源，并有了强大的港口公司作为支撑。而上港集团原本就全资控股一家航运公司—上海海华轮船。这种同类纵向整合将使这些企业之间在技术、管理和资源上获得协同性、互补性，可以壮大合成以后的企业，又能够发挥各自的优势。

三、充分发挥资本市场作用，加快推进天津港口资源整合的几点认识

（一）在加快推进天津港口资源整合过程中应当充分重视和发挥国资运营平台的主导作用

中共中央、国务院2015年8月24日发布的 《关于深化国有企业改革的指导意见》明确指出：在完善国有资产管理体制方面，要以管资本为主“推进国有资产监管机构职能转变”，“改革国有资本授权经营体制”，“推动国有资本合理流动优化配置”，“推进经营性国有资产集中统一监管”等；要 “推进公司制股份制改革。加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。”国资证券化已经成为国企改革的一个重要方式，其中核心的问题就是通过证券化这种方式实现国有资产定价的市场化、阳光化和法制化。国资证券化有助于促进政企分离，实现国有资产的保值增值，更是国企改革的催化剂，和过去简单的行政手段不同，资本运营平台操作的转让和重组按照市场规律

运行，对于供给侧结构性改革和国企改革的深入推进将发挥重要作用。

前述有关港口在2015年通过搭建新的国资运营平台或者发挥已有国资运营平台推动港口资源整合的经验，反映出国资和国企改革背景下港口未来发展的一些可能发展趋势：即首先通过国资以及国企股权的划转，设立国资运营平台作为国有股权的持股主体，负责履行国有资本的运作；并以上市公司作为市场化改革的载体，规范法人治理结构和实行职业经理人管理，推进混合所有制改革；进而对国有控股上市公司进行市值管理，通过兼并重组、股权激励等外延内生手段做大做强，有效推动港口资源整合。当前，由于天津港各个港区经营建设主体不一，资源管理处于分散状态，港口资源不能得到充分有效利用，因此，上述港口的发展趋势和经验总结值得在推进天津港口资源整合的过程中重视和借鉴。

（二）在加快推进天津港口资源整合过程中应当充分重视和发挥港口上市公司的主体作用

交通运输部已经提出将着力推进区域港口发展一体化进程。未来在政策支持、政府统筹之下，区域内港口整合将掀起一轮新高潮。同一行政区域港口之间的整合可以由行政主导，但如以资本为纽带通过市场方式推动，可能更有利于平衡企业之间的利益，便于协同港区之间发展的重点和趋向，也有利于港口整体的良性发展。前述宁波舟山港的一体化发展先后经历了浙江省国资委、省海港集团、宁波舟山港集团、上市公司等自上而下的多层次重组，自上而下的推动和按照市场规律运作，是涉及跨区域的两个大型港口集团能够迅速达成整合的关键因素。在天津港不同港区的经营建设主体之间推进港口资源整合，以及在京津冀一体化发展中推进津冀港口竞合，应当充分借鉴宁波港和舟山港的合并经验，充分重视和发挥港口上市公司作为资源配置的主体作用。

交通运输部《关于促进沿海港口健康持续发展的意见》提出要“鼓励以优势港口企业为主，采取合资合作、兼并重组等多种形式实施企业间资源整合，优化港口资源配置，注重提高港口效率和企业效益，提升区域港口现代化水平和整体竞争力。”交通运输部《关于推进港口转型升级的指导意见》更明确提出要“培育发展市场主体”：引导港口企业加快建立完善现代企业制度，创新经营理念和经营方式；鼓励大型港口企业从生产经营型管理向资本营运型管理转变，鼓励民间资本依法投资经营港口业务，支持国有港口企业发展混合所有制经济；鼓励港口企业以资本为纽带配置资源，建立区域性服务网络，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化；支持有条件的港口企业走出去，开展境外投资和跨国经营业务，打造具有国际竞争力的全球性码头运营商。充分发挥港口上市公司作为市场化运作的主体的作用，积极提高上市公司资产质量和产业发展后劲，通过市场化的资本运作手段，是有效推进港口资源整合的重要途径。

目前，在天津港范围通过市场化手段推进港口资源整合，应当充分重视和发挥天津港股份有限公司的作用。天津港股份公司上市以来，以规范的经营、稳健的发展为监管部门和广大投资者所认可。公司于2007年12月被上海证券交易所列入上市公司治理板块样本公司，公司股票是上证180、沪深300等指数的样本股，具有非常良好的市场代表性和市场地位。在中国证券报评选的2014年度中国上市公司金牛奖10大榜单中，公司凭借在资本市场上的优异表现荣获 “金牛上市公司百强”奖项。2015年7月31日，在由证券时报、中国基金报联合主

办的 “中国上市公司价值评选、中国基金业英华奖高峰论坛”上，公司荣获“2014年中国主板上市公司价值百强”大奖。未来，天津港股份有限公司也应进一步强调市场化公司定位，以创造股东价值为主要目标，积极提高市场竞争力和资本回报率，做大做强上市公司并通过股权激励制度、员工持股计划等手段优化激励机制，为港口国企改革和港口转型升级切实承担起作为国资运营平台和载体的作用。

同时，还应当看到，虽然京津冀协同发展已确定为国家重大发展战略，但协同发展效应还有待加强。在此区域内，河北港口集团秦港股份公司在香港联交所已经上市；近期唐山港获注大股东港口资产，其整体上市预期也在增强。加快推进以现有优质上市公司为主体的天津港口资源整合进程，积极建立港口资产管理平台，通过资本市场进行运作，对区域内资源进行统一布局，应是有效有序促进区域港口一体化的有效手段。对此，必须充分发挥港口上市公司在港口资源整合中的作用，通过强化港口的区域性作用，通过管理创新、发挥资本纽带作用，优化资源配置，促进区域港口协调发展。

（三）在加快推进天津港口资源整合过程中应当充分重视和发挥资本市场作用，延伸港口产业链条

在港口发展的新阶段，许多港口都充分发挥资本市场的作用，内引外联，积极推动港口转型升级。前述的上港集团与锦江航运的战略重组，不仅通过上港集团支付受让对价，实现了国际集团国有资本运营平台的功能，更从纵向延伸了上港集团的产业链条。港口上市公司已经成为港口转型升级的核心推动力量。

在供给侧改革的大背景下，港口正迎来一段产业转型升级期。短期来看，化解产能对港口生产将产生负面影响。从长期来看，通过规模化和技术进步来提升码头岸线利用率，进而提升码头实际吞吐能力是下一步面临的挑战；而随着中国经济进入新常态，国家加速经济结构转型，第一产业和第二产业的传统工业比重下降，沿海港口货物吞吐量将出现较大幅度下滑，甚至可能会呈现出负增长态势。港口企业必须加快转型升级。目前，在天津港有关港区内，由于在港口建设生产方面的经验不足，一些港口经营人也出现了生产效率较低、生产成本较高的问题。为此，在当前深化国企改革的背景下，在推进港口资源整合的进程中，有关市场经营主体应当按照分类推进国有企业改革的要求，进一步按照市场化要求实行商业化运作，充分重视和发挥资本市场作用，以港口主业为基础，开展多元化经营，积极发展与航运、商贸等关联产业的合作经营，延伸港口物流产业链；依托主业大力发展港航信息、贸易、金融、保险、咨询等现代服务业务。并通过运用存量资产引进战略投资者、借助项目合作带动资本混合的要求，充分发挥上市公司的在资本市场上的优势和作用，多渠道推进混合所有制改革，推动加快港口的转型升级。

[1]中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见[DB/OL]. http：//news.xinhuanet.com/politics/ 2015 -09/13/c_1116547305.htm. 2015-09-13

[2]交通运输部发布促进沿海港口健康持续发展的意见[DB/OL]. http：//www.gov.cn/gzdt/2011-11/25/ content_2003543.htm.2011-11-08

[3]交通运输部关于推进港口转型升级的指导意见[DB/OL].http：//zizhan.mot.gov.cn/zfxxgk/bnssj/syj/ 201406/t20140610_1630894.html. 2014-06-03

[4]天津市人民政府办公厅关于转发市交通运输委拟定的天津市建设北方国际航运核心区实施方案的通知[DB/OL].http：//www.tj. gov.cn/zwgk/wjgz/szfbgtwj/201607/ t20160706_298768.htm.2016-06-28

[5]有关港口上市公司2015年年报及公告.

责任编辑：方学敏

F527.88

A

1006－1255－（2016）11－0016-06

朱正清（1971—），天津港航发展研究中心。邮编：300461