央企重组：规模化发展1+1大于2

周利丽

自9月13日国企改革顶层设计方案——《关于深化国有企业改革的指导意见》（下称《意见》）出炉以来，新一轮国企改革步伐日益加大、改革力度加速推进、改革领域逐步扩大。回顾这一年可以发现，无论是政策面的鼎力相助，还是地方国资系统的深化改革均在有条不紊地进行，与此同时，央企间重组整合也拉开大幕。

在今年7月4日举行的全国国有企业改革座谈会上，习近平总书记做出重要批示，提出“理直气壮地做强做优做大国有企业”。宝钢和武钢重组的传闻于9月22日得以坐实，至此国资委直接管理的央企数量降至103家。国资委表示，仍有几组央企重组整合的案例还在酝酿中，预计央企总数在年底前有望减至100家以内。今年以来，央企重组整合大戏不断上演。对此，不少业内人士认为，央企并购重组从侧面也反映了企业运营模式正不断成熟，能够促进企业后续战略层面更加理性，而非一味地追求企业规模的扩大。

由于中央企业大多仍分布在传统产业，主业不突出，行业分布过广、产业链条过长、资源分散、同质化经营、产业组织和产业带动作用不强等问题比较突出。对此，国姿委主任肖亚庆曾表示，推动央企开展产业重组、合作、整合，就是要通过强强联合、专业化整合、并购重组、创新驱动等手段，推动解决中央企业发展过程中存在的资源分散、重复建设等问题。

尽管目前重组在汽车业央企中未见苗头，但业界一直不乏对一汽、东风合并的诸多传言和猜想。且随着其他行业很多“巨无霸”央企的重组，汽车央企间的重组也并非完全不可能。

本轮国企改革态度更坚决、范围更广泛，是“全面深化改革”大方针中的重要一步，必将是当前乃至未来几年的核心主题。我们不认为此轮改革没有侧重点、太全面意味着改革不深入，全面铺开正表明决策层改革的决心和改革的程度加深。

《意见》对推动中央企业结构调整与重组工作作出部署，要求通过兼并重组、创新合作、淘汰落后产能、化解过剩产能、处置低效无效资产等途径，形成国有资本有进有退、合理流动的机制。

随着新能源行业的大力发展以及绿色发展的刚性需求，传统石化能源的需求势必会面临调整下降的趋势。财经评论家温鹏春在接受《证券日报》采访时也指出，央企重组整合已进入实质性实施阶段，继“神车”、“神船”、“神钢”出现之后，下一个行业目标有望是“神煤”。

我们在调查中发现，目前市场对国企改革政策路线有不解。我们认为“做强做优做大”表明先有“强优”而后有“大”，集中做强做优主业与减少重复投资、剥离社会办职能、减少管理层级等“瘦身健体”措施互补，央企兼并重组符合此政策路线，并可形成具有一定规模效益的具备国际竞争力的国有骨干企业。选择央企先兼并重组是因为这项改革关乎国民经济命脉乃至国家战略，央企之间兼并重组相对更容易，且可成为其他改革深入推进的标杆。

无论国有与否，兼并重组在世界范围内普遍而正常。本轮央企兼并重组并购模式综合采用了美国并购史上几种模式，取长避短。总体可贴上四个标签：提高行业集中度，加强主业，国际竞争力，产业链优势互补。

国务院国资委研究中心副主任彭建国在接受采访时表示：“总体而言，今后一段时期内央企联合重组的力度会加大，步子会加快。这主要是由五方面客观需求所决定的。首先是“管资本为主”思路的需要。当前，国有经济布局结构不尽合理，分布过散、战线过长，重复建设甚至恶性竞争普遍存在，亟待加快调整整体结构。其次是两类资本公司发挥作用的需要。无论是投资公司还是运营公司，作为专业的资本化运作平台，通过并购重组迅速做强做优做大、调整国有资本布局结构，都是二者改革发展的首要任务。再次是推进供给侧结构性改革的需要。联合重组将有效化解过剩产能，出清僵尸企业，调整经济结构。同时，通过企业重组，还能进一步优化资源配置，有利于提高全要素生产率。第四是企业国际化经营的需要。在国际竞争日趋激烈的背景下，通过企业重组，实现强强联合，能迅速打造具有国际竞争力的企业航母。最后是更好地发挥国有经济功能的需要。通过企业重组加快调整国有经济布局结构，使国有经济更多地集中在关系到国计民生和国家安全的重要领域和关键行业，更多集中到具有前瞻性、先导性、培育未来优势产业，更多集中到有利于形成强大国际竞争力的优势企业。”

中国企业研究院首席研究员李锦在接受采访时表示：“央企重组加速与推进供给侧结构性改革有着重要关系。中央要求，国有企业要在推进供给侧结构性改革中发挥带动作用。倘若只是把类型相同的两个或多个品牌合并在一起，只是改革的“初级半成品”，还算不上真正意义上的改革。可喜的是，当前央企加速重组除了品牌之外，基本均牵涉到体制机制改革和深层次产权改革。可以预见，今后一段时期，以强强联合为领头，兼并重组、专业化整合、拆分重组、内部资源整合、并购重组、混合参股、关停并转、托管与混合经济等多种方式的组合案例将持续涌现。当然，央企数量的减少，并不意味着企业影响力的降低。国务院国资委成立13年来，央企由196家减至105家，而资产规模却扩大了7倍。做好质量数量的“加减法”，才能更好地推动资源整合、行业调整。值得重视的是，实现国企跨地区、跨所有者的兼并重组仍然是一个待解的问题。如此前辽宁的鞍钢和本钢就是一个典型：鞍钢属于央企，本钢属于辽宁省国企，其重组既跨区域又跨所有者，重组后进行真正的融合，还有漫长的路要走。”

值得注意的是，在今年央企重组整合案例中，除了惯有的央企整合做“减法”外，新组建的中国航空发动机集团有限公司在央企间的重组整合中罕见地做了一次“加法”。

记者认为，央企重组整合过程中做加法，也是出于调结构的需要。但无论是做加法还是做减法，均有利于国有资产进一步实现优化配置。