简析供给侧改革下邮储银行战略选择

毕毓洵

简析供给侧改革下邮储银行战略选择

毕毓洵

2016年中央经济工作着力推进供给侧结构性改革，推动经济持续健康发展。邮储银行如何助力供给侧结构性改革，配合国家经济政策，同时，做好自身转型升级，将成为邮储银行的重要课题。本文利用SWOT分析框架，通过分析供给侧改革对银行业的机遇与挑战，结合邮储银行自身优劣势分析，形成供给侧改革影响下，邮储银行应在坚持审慎风险偏好下，把力推消费金融、服务三农服务小微企业、引入多元化治理结构、金融投资模式创新等作为战略选择。

邮储银行 供给侧改革 SWOT分析

一、供给侧改革的含义、背景

（一）供给侧改革的含义

根据2016年1月权威人士在《人民日报》上《七问供给侧改革：权威人士谈当前经济怎么看怎么干》一文所述，供给侧改革=“供给侧+结构性+改革”，“即从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，更好满足广大人民群众的需要，促进经济社会持续健康发展”。

供给侧结构性改革，既有明确的理念，又有具体任务，是具有极强可操作性的改革。“五大发展理念”：创新、协调、绿色、开放、共享；“五大重点任务”去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，即“三去一降一补”。

（二）供给侧改革的背景

正如权威人士所说，从“三期叠加”到“新常态”，再到供给侧结构性改革，是一个不断探索、深化认识的过程，首先，我们从经济增长角度分析供给侧改革产生的原因。经济增长主要依靠劳动力投入、资本投入及全要素生产率提升。

资本投入方面，现阶段，由于欧美国家老龄化及经济危机深化，全球政治环境右倾保守主义盛行，外需不足将在中长期存在，内需方面，短期经济调整使得内需不足，同时，外向型经济形成的产品难以满足国内新兴中产阶级需求，总需求不足且存在结构性问题，需要转变供给结构，适应需求变化。

人口方面，根据国家统计局数据，2012年，中国15～59岁比上一年减少345万人，中国劳动年龄人口数量首次出现下降，同时，受高等教育人口比重大幅增长，这意味着简单投入劳动力的劳动增长率出现自然下降，需要通过人口素质提升加快生产效率。

全要素生产率提升方面，中国的制造业经过多年发展，生产技术、管理能力均得到大幅提升，未来通过学习外部技术达到快速技术进步空间较少，需要以自主创新为主的技术、管理升级。

总之，中国经济进入了中高速增长、产业结构调整、创新驱动的新常态，政策上，最终落实到压缩供给过剩、调整产业结构、矫正扭曲的资源配置改革为核心的供给侧结构性改革。

二、邮储银行SWOT分析①

经历8年快速发展，邮储银行与2007年刚刚成立时相比，各方面得到长足发展。近年来，邮储银行在“2016年全球银行1000强排名”中，总资产排名22位，比2015年上升1个位次、6个位次。在邮储银行在港交所上市之际，我们将梳理邮储银行的优劣势以及供给侧改革带来的机遇与挑战。

（一）自身优势

1.网络优势。根据邮储银行公开披露，截止2016年3月底，该行拥有网点40057个，其中自营网点8301个，邮政代理网点3万余个，是中国网点数量最多的商业银行。网点覆盖中国大陆所有城市及98.9%的县域地区，深深植入中国县域金融市场。

2.规模优势。截至2016年3月31日，邮储银行资产总额达77076亿元，在中国商业银行中排名第五，在国内金融业现阶段市场集中度较高的情况下，较大的规模有利于维持金融市场地位，降低融资成本，提升议价能力。

3.资产质量优势。截至2016年一季度末，邮储银行0.81%的不良率，根据中国银监会［1］公布数据，同期商业银行平均不良率为1.75%，拨备覆盖率方面，截至2016年一季度末，邮储银行为286.71%，远优于同期商业银行175.03%的平均拨备覆盖率，邮储银行资产质量处于同业优秀位置。

4.信贷资产结构优势。截止到2016年一季度末，邮储银行贷款余额中个人贷款占比48.7%，远高于2015年末人民银行公布的住户贷款占总贷款28.8%的比重，邮储银行信贷资产结构中，零售业务占主导，相对稳定。

5.负债结构稳定性强。截止到2016年一季度末，邮储银行负债来源中，90.6%为客户存款，其中，86.4%为个人存款，根据人民银行发布数据，截止到2016年一季度末住户存款占总存款为41.4%，个人存款高度稳定性，为邮储银行带来远高于同业水平的稳定负债端。

（二）自身劣势

1.资产结构不足，低收益资产较多。截止到2016年一季度末，邮储银行资产负债表中固定收益投资净额占比高达38.0%，存放中央银行款项达16.2%，相比同业，邮储银行低收益的固定收益投资较多，影响利润水平。

2.公司客户积累不足，行业集中度较高。截止2016年一季度末，邮储银行公司贷款占客户贷款总额的比重38.6%，远低于其他国有大型商业银行占比，邮储银行贷款的前五大行业贷款占比超过80%，其中交通运输、仓储和物流行业贷款余额3614亿元，占比达35.1%，主要为向铁路公路项目提供的贷款，根据邮储银行披露，向中国铁路总公司授信约2481亿元，贷款结余约2431亿元，公司客户较少，行业及企业集中度均较高。

3.较高的代理成本。邮储银行自2007年成立起确立了自营网点与代理网点并存的经营模式，代理网点以邮储银行名义对外提供吸收存款、结算等服务，邮储银行向其支付代理费，截止到2016年一季度末，代理网点吸收的个人存款占全行个人存款总额的73.6%，储蓄代理费（即通过代理网点吸收存款而支付邮政集团费用）2016年前三个月为147亿元，占当期营业支出的47.2%，2015年全年约为544亿元，该费用本质上是获取存款的成本，综合费率约为1.5%。

4.产品创新能力不足。邮储银行前身为邮政储蓄机构，2007年以前只存不贷，信用风险控制能力主要依靠近9年探索提升，加之国有企业背景，导致创新相对滞后。

（三）供给侧改革的机遇

1.个人金融需求将大幅增加。供给侧改革，其中重要一环即是要把满足外需的供给结构向满足内需的放向进行调整，而现阶段我国人均GDP接近1万美元，出现一批中高收入者，处于消费升级阶段，而劳动人口减少，个人劳动收入将进一步增长，消费需求增加。同时，人口平均年龄34岁左右，根据生命周期理论，这个阶段个人资产逐步积累，个人金融需求增加，将刺激消费金融及个人金融资产配置需求的提升。

2.创新型公司金融需求增加。供给侧改革带来的公司金融需求主要在三方面：第一，供给侧改革过程中，是传统行业的优质企业上杠杆对行业进行整合的时机，涉及企业并购、重组，有较大资金需求。第二，随着供给侧改革的推进，第二产业将收缩，而新兴产业、绿色环保产业、服务业等将获得快速发展的机遇，需要相关政策及资金的支持。第三，在供给侧改革后，传统产业投资减少，资金盈余增加，公司理财需求增加。

3.政府偿债能力增强，PPP项目等金融需求旺盛。自2014年开始规范政府融资后，我国通过财政硬约束及地方债置换等手段，逐步化解了地方政府债务风险，“去杠杆”任务主要剩余部分地方债的置换，以及后续政府负债的审批约束执行问题。加之营改增后中央与地方税制分账比例变化，地方政府的偿债能力得到大幅提升。

我国在交通、水利、地下管网、民生工程等方面尚有较大空间，需要加大投入，既可以提振短期需求，又有利于人民生产生活条件的改善，地方政府也在积极推进PPP项目进展，该类项目资金需求较大。

4.农村金融需求进一步释放。根据国务院相关规定，我国已开始试点放开农村核心资产流通与抵押，将有效降低土地成本及释放农村劳动力，对于缺少抵押品的农村金融市场，是对有效需求的进一步释放。

（四）供给侧改革的挑战

1.传统存贷需求减少。随着供给侧改革的推进，特别是“去产能”“去库存”两大任务的推进，我国在基本完成工业化革命后，大规模的工业投资需求将迅速减少，而银行作为传统产业的主要债权人，也将面临贷款需求收缩的局面。

同时，随着个人劳动收入占比减少，对资产性收入重视程度提高，存款占比将减少，其他金融产品的需求将提高，金融需求将多元化与高收益化。

2.金融市场价格低迷，利差收窄。由于货币政策处于相对宽松，利率处于历史低位，金融市场需求受较大影响，收益减少；同时，存贷需求减少，使得利差收窄，这一趋势在供给侧改革期难以逆转。

3.传统经济结构处于变革中，不良贷款增加。供给侧改革必然带来产能过剩行业风险的释放，银行信用风险增加，工信部公布，产能过剩行业的负债总额为10.4万亿，包括有息负债和无息负债，根据中信建投杨荣估计：银行体系内产能过剩行业贷款余额2.8万亿，贷款中煤炭行业贷款余额1.2万亿，钢铁行业贷款余额1万亿，合计占比80%以上，水泥、平板玻璃、有色行业等的贷款余额相对较小。去产能的过程对这些过剩行业将产生较多不良贷款，包括产业链上的中小企业均将受到影响，对银行形成一定冲击。

4.互联网金融及新技术的冲击。互联网金融近些年经历了“过山车式”的发展历程，虽然在P2P方面出现问题，但已经对银行的传统业务，例如支付、存款、理财产品销售等方面形成较大冲击。

三、邮储银行策略研究

表1

（一）优势——机遇策略

1.力推消费金融。2015年11月20日，由邮储银行发起成立的中邮消费金融公司在广州正式成立，为商业银行无法惠及的客户提供新的可供选择的金融服务。消费金融风险低，具有木本性，可持续增长，随着消费金融需求不断增长，邮储银行通过发挥网络优势，向三四线城市等区域下沉，进一步推进消费信贷向消费金融升级。

2.坚持服务“三农”、服务中小企业。专业团队+其他金融机构难以覆盖的网点优势+进一步释放的金融需求=核心竞争力。邮储银行的4万多个网点，建有专门机构或专业团队，未来随着农村土地改革逐步推进，将大幅释放，因此服务三农与小微企业是邮储银行必须坚守的核心竞争策略。

（二）劣势——机遇策略

1.创新业务模式。随着新兴产业的发展，新的融资需求要求邮储银行发展新的融资模式。随着中国经济的转型升级，创新类金融产品，如永续债、可转债、优先股、产业基金等需求大幅增加。这类产品可以有效降低政府和企业的债务杠杆，邮储银行应积极尝试，勇于创新。

业务模式创新为邮储银行向新兴产业、科技型企业增配金融资源提供了途径，有利于积累更有未来的公司客户资源，同时，也在资产配置荒下博取相对高收益的产品提供了比较可靠的渠道。

2.基础建设项目优先。基础建设项目符合供给侧改革补短板的要求，同时，也能弥补邮储银行资产配置主要投向金融市场以及在地方政府项目方面投入不足的短板。2015年以来，邮储银行以支持重大基础设施建设为有效着力点，探索了一条撬动供给侧改革的金融支持之路，未来应优先发展此类项目。

（三）劣势——挑战策略

坚持绿色发展理念，合理控制过剩产业资产配置：

邮储银行一直坚持绿色发展理念，在本次供给侧改革中去产能的影响较小。对于过剩产能行业中的优质企业，不能盲目退出，而应坚持绿色发展理念，对于符合国家环保政策、对未来环境发展有利的企业，仍应坚定支持，对于环保不达标、高污染、高耗能企业坚决退出。

（四）优势——挑战策略

审慎稳健的风险偏好：

邮储银行一直秉承“适度风险、适度回报、稳健经营”的风险政策。供给侧改革中，邮储银行受惠于前期稳健的风险偏好，资产质量处于行业优势地位。在供给侧改革提供的市场机遇中，邮储银行不能一味追求速度，需要保持战略定力和市场应变能力。正如邮储银行吕家进行长所说，唯有顺应经济转型，不断提升风险管理水平，才能在稳健经营的道路上走得更远。

注释：①本文中引用的中国邮政储蓄银行经营数据来源均为2016年7月提交港交所的招股书。

（作者单位为中国邮政储蓄银行青岛分行）

［1］ 中国银监会发布数据［DB/OL］.中国银监会网站，www.cbrc.gov.cn.

［2］ 七问供给侧改革：权威人士谈当前经济怎么看怎么干［N］.人民日报，2016-01-04.

［3］ 刘鹤.两次全球大危机的比较研究［J］.比较，2012（5）.

［4］ 石枕.怎样理解和计算“全要素生产率”的增长——评一个具体技术经济问题的计量分析［J］.数量经济技术经济研究，1988（12）.

［5］ 杨荣.供给侧改革对银行业影响中性［J］.环球老虎财经，2016.

［6］ 李国华.新常态下商业银行的挑战与机遇［N］.新华日报，2015-12-31.

［7］ 吕家进.提升风险经营能力 适应并促进经济转型［N］.新华日报，2015-12-31.