中资为何大举收购海外游戏公司

郑佳文

“中国人来了，他们渴望并购我们的游戏公司。”这种“狼来了”式的独白最近频频出现在西方媒体报道中。2016年以来，游戏产业已成为中国资本在海外收购所涉金额最多的领域之一。不仅是中国游戏公司，非游戏行业的中国资本也开始涉足海外游戏公司的收购，在海外刮起一阵旋风。不过，风光背后也有隐忧，中资企业需要面对这些游戏公司无法持续产出爆款游戏的问题。而西方游戏产业人士也恐惧，中方持续挖角西方游戏内容和技术人才，会威胁西方在创意游戏内容生产方面的主导地位。

扎堆并购海外游戏

拥有5.6亿游戏玩家的中国早已成为世界上最大的游戏市场，但这个市场如今面临着游戏内容严重供不应求的问题。这让急欲挖一桶金的中国资本开始将目光转向海外。

数据显示，2016年，游戏产业已成为中国资本在海外收购所涉金额最多的领域之一。比较典型的事例包括，2016年初，中国网络游戏发行商游族网络以8000万欧元（8770万美元）的价格收购了德国游戏制造商Bigpoint。2016年10月，巨人网络宣布将以305亿元人民币的价格收购以色列游戏厂商Playtika。

最引人注目的，莫过于互联网巨头腾讯今年6月以86亿美元收购了芬兰移动游戏公司Supercell 84.3%的股权。此前，腾讯已经收购了《英雄联盟》制造商Riot Games，并拥有《战争游戏》制造商Epic Games和《魔兽世界》制造商动视暴雪的部分股权。动视暴雪去年已经以60亿美元的价格收购了《糖果传奇》制造商King Digital Entertainment。

杰格克斯首席执行官罗德·库森斯表示，大家都在瞄准东方市场

除了游戏厂商之外，非游戏行业的中国资本也开始涉足海外游戏公司的收购。今年9月，在国内主要从事传统行业的中技控股对外宣布，拟以16.32亿元人民币收购宏投网络51%的股份，后者持有英国游戏厂商杰格克斯的全部股份。

分析师认为，这只是中国资本参与海外游戏产业并购的开端。

买的是“赚钱机器”

技术和媒体投资咨询公司Code Advisors合伙人艾凡·巴特表示，海外游戏公司对中国投资者具有吸引力，一个原因是以腾讯和巨人网络为代表的中国游戏厂商希望通过注资或收购外国游戏品牌来打开海外游戏市场。

另一个原因是，被收购的游戏公司大多数拥有可观的营收，能够在最短时间内为中资企业实现盈利。而且，相比在中国A股上市的中国游戏公司，外国游戏公司的估值往往更低。以被巨人网络收购的Playtika为例，该公司2014年、2015年和2016年上半年营收分别为33.08亿元、45.47亿元和29.77亿元，净利润更是高达6.51亿元、10.67亿元和7.33亿元。专家认为，Playtika收入和净利润呈递增趋势是吸引巨人网络收购的最大原因。

腾讯以86亿美元的高价收购Supercell曾引发争议，但考虑到Supercell的挣钱能力，腾讯宁愿“借钱”也坚持收购颇为顺理成章。2015年，在《部落冲突》、《海岛奇兵》和《卡通农场》三个爆款游戏助推下，Supercell营收23.26亿美元，净利润9.64亿美元，收入和利润分别同比增长37%和63%。2016年，Supercell新作《皇室战争》再次在全球各大畅销榜霸榜，月均收入1亿美元左右，让Supercell成为名副其实的“疯狂赚钱机器”。此外，按照腾讯的收购价，Supercell当时的估值为102亿美元，这与中国游戏公司的估值水平相比绝对算是一笔划算的交易。

卖的图中国市场和资本

那么，为什么西方游戏公司愿意接受来自中国的收购？鲍尔德顿资本合伙人罗伯·马菲特认为，许多中型的游戏开发商意识到，要进入快速增长的亚洲市场，他们需要与中国公司建立战略合作伙伴关系。

Supercell选择腾讯，就是相信腾讯“可以让公司取得重要的跳跃式发展”。“中国的游戏玩家是全球最多的，”Supercell总裁伊卡·帕纳宁说，“腾讯的平台覆盖用户量超过10亿，单独非重复用户超过3亿。我们还可以通过腾讯的社交平台探索更多的社交玩法”。

资本与技术互补，也西方游戏厂商选择和中国资本联手的重要原因。虽然游戏产业营收可观，但该产业对资金的需求比较大。“对大多数游戏厂商来说，仅有几款产品不足以撑起公司的产业链，很容易在市场竞争中被淘汰。所以，很多游戏公司一年至少会研发10余款游戏，寄望于其中一个成为爆款，而这就对公司的资金提出了要求。” 马菲特说。

杰格克斯首席执行官罗德·库森斯补充说，从零开始开发一款新游戏需要耗费500万美元～1亿美元不等的成本。“资本却恰恰是中国公司现有资源中比较充足的部分，要知道中国可是世界上最大的游戏市场。”

根据市场研究公司Newzoo的统计，2016年，中国游戏市场估值达到了244亿美元（1521亿元人民币），并且每年以15%的速度增长。数据公司App Annie最近的一份报告还显示，在全世界的移动游戏玩家中，中国用户在游戏上的平均消费远高于美国、英国和韩国。“这足以证明，中国是一个不容忽视的市场。”库森斯说。

向移动端转型的挑战

进入中国市场，海外游戏公司也面临着水土不服的问题。英国游戏公司杰格克斯主要以视觉效果丰富的PC端游戏闻名，但中国市场更偏爱移动端游戏，杰格克斯游戏工作室只能从PC端向移动端转型。

“虽然智能手机的处理能力每年都在增强，但我们仍然需要重新设计游戏，并重新调整现有的移动资产，”库森斯说，“游戏在智能手机端和在PC端的体验是完全不一样的。”

该公司目前正在开发数款用于移动端的短格式游戏，其中一款名为《艾德尔冒险》，预计今年晚些时候推出市场。库森斯希望通过这款游戏找回RuneScape原来的玩家。“他们中许多人可能年过三十，结了婚生了孩子，现在只有时间在手机上玩游戏。”他说，“我们想‘唤醒他们，接着他们会向自己的孩子介绍游戏。移动端还将为我们提供新的用户数据。”

不过，艾凡·巴特指出，杰格克斯和其他主要基于PC端的游戏公司前景不明朗。“目前，我们没看到多少成功的故事，”他警告说。这也解释了为什么杰格克斯和它的中国老板忙着到处挖角手游开发人才。

虽然移动端游戏不是唯一的挣钱路子，但PC端游戏市场的增长速度远落后于移动端游戏市场。Newzoo的数据显示，2016年，移动端游戏占全球应用市场448亿美元产值中的82%，市场规模约为369亿美元，其中中国移动端游戏市场产值达到100亿美元，远超过美国、日本、韩国等国家。

风光背后有隐忧

除了西方游戏公司，中资企业也将触角伸向日本和韩国。传统上，由于语言、文化差异，中日韩游戏市场彼此分离，但如今也出现了越来越多“异花授粉”的例子。比如，腾讯两年前就以10亿美元收购了由韩国Smilegate公司开发的游戏《穿越火线》。

广泛参与海外游戏产业并购，中资企业的前景看似一片美好，但美好之下也有隐忧。首先，海外游戏厂商和中国资本的磨合本身就存在风险，比如，腾讯之前投资的不少海外公司都面临再难出新精品游戏的情况。

中资企业还要担心的是，手游公司的成绩不稳定，大起大落的公司居多，Zynga、Rovio和阮哈东都是前车之鉴。前两者分别开发出爆款游戏《快乐农场》《愤怒的小鸟》后，都未能重复现象级产品的成功，市值最高下降80%。阮哈东凭借一人之力完成的《Flappy Bird》轰动一时，但他如法炮制的第二款游戏《Swing Copters》就没有这么好的运气。

中国资本在海外挖角游戏内容和技术人才，西方游戏界对此也保持高度警惕。视频游戏咨询公司Gamesbrief主管尼古拉斯·罗威尔认为，中资企业的崛起和中国游戏市场的扩大对西方在创意游戏内容方面的主导地位构成了威胁。“中国游戏市场对内容的需求非常旺盛，我们可以看到他们在生产创造性内容方面的成长，”他说，“西方以后可能会被远远拉在后面。”