基于等级评分法的马来西亚投资环境分析

孙 磊

(云南财经大学 经济研究院，云南 昆明 650221)



基于等级评分法的马来西亚投资环境分析

孙 磊

(云南财经大学 经济研究院，云南 昆明 650221)

通过采用等级评分法分析马来西亚的投资环境，根据其政局稳定性、资本撤回限制、外商股权限制、对外企的差别待遇与控制等八个方面的情况，最终得出马来西亚投资环境优越的结论。分析中国企业在马来西亚投资日益增加的现状和面临的潜在风险，提出中国企业应通过与马方共同发展，以实现两国共赢。

马来西亚；投资环境；等级评分法

当今世界正发生复杂深刻的变化，国际金融危机深层次影响继续显现，世界经济缓慢复苏、发展分化，国际投资贸易格局和多边投资贸易规则酝酿深刻调整，各国面临的发展问题依然严峻。在此背景下，“一带一路”战略的顺利实施有利于加快中国企业“走出去”的步伐，但对外投资也伴随着很大的不确定性和高风险。因此，对投资目的地进行投资环境分析就显得尤为重要。马来西亚作为东盟中第一个与中国建立外交关系的国家，是中国在亚洲的第三大、在东盟的第一大贸易伙伴，必然会成为中国企业在“一带一路”国家中投资的重点，本文通过分析其投资环境，帮助中国企业进一步掌握主动，降低风险。

一、等级评分法

美国经济学家罗伯特·斯托包夫(RorbertB.Stobaugh)在1969年提出了用于评价国际投资环境的方法——等级评分法，将投资环境因素分为政局稳定性、资本撤回限制、外商股权限制、对外企的差别待遇与控制、外汇汇率稳定程度、关税保护、当地资本供应能力、所在投资国五年的通货膨胀率八个方面。每一方面又划分了4—7种不同的情况。根据每个方面权重的相对大小，给出进一步的分类标准，最好的评分分别为20、14、12分，最差的评分分别为0、2、4分。对国际投资环境进行评估时，先对以上八个方面依情况分别打分，然后加总，总分越高说明投资环境越优越。

表1 等级评分法评分参照表

二、基于等级评分法的马来西亚投资环境分析

(一)政治稳定程度

1963年马来西亚建立，其宪法规定国家政体为君主立宪议会民主制。联邦议会立法机构由最高元首和上、下议院组成，马来西亚政府向下议院负责，并接受其监督。政府实行内阁制，由最高元首任命在大选中获胜的多数党领袖为总理，内阁部长人选由总理从上、下议员中挑选并向最高元首提名后确定。议会受法律的特殊保护，任何法庭无权过问议会召开的任何会议。马来西亚的政党制度是多党制，当前由几个政党联合组成政党联盟执政。自建国以来，马来西亚政局稳定，很少出现动荡的局面。

就中马关系而言，两国战略性合作不断深入推进。1974年两国建交，马来西亚成为第一个同中国建交的东盟国家，2004年两国确立战略性合作关系，2009年签署了《中马战略性合作共同行动计划》，2013年两国领导人宣布将两国关系提升为全面战略伙伴关系，2015年马来西亚以创始成员国身份加入“亚投行”。

由于马来西亚政局长期稳定，且中马关系日益密切，因此该项得分为12分。

(二)资本撤回限制

马来西亚实行开放的市场经济，于1957年加入《关税和贸易总协定》。根据马来西亚外汇管理局、金融发展委员会等部门的规定，外国投资者的资本金和利润可以自由进出，并且外汇汇出不需缴纳特别税金。外商企业在马来西亚可以自行兑换林吉特与外汇，但仅限于外商企业在马来西亚境内持牌的银行兑换。

由于马来西亚政府基本不限制外资撤回，所以此项得分为12分。

(三)外商股权限制

马来西亚政府越来越重视吸引外来投资，近年来一直致力于改善投资环境，完善投资法律，加强投资激励。2010年马政府明确指出要履行公正透明、有利于市场的政策并拓展经济增长的来源。为吸引外资，2003年后，马政府逐渐在多领域撤销了马来人30%的占股要求，允许外商在制造业、服务业、新能源等领域持有100%股权。

《2014—2015年世界竞争力报告》中显示，在外资所有权普遍性方面，马来西亚在144个国家中排名第30位，其5.3的综合得分明显高于世界平均水平的4.5分。

马来西亚政府逐渐放开外商股权限制，该项可得8分。

(四)外企与本国企业的差别待遇和控制

在税收方面，马来西亚的外资企业与本地企业享有同样税收政策，外资企业和本地企业采用统一的公司税制度。对于外国企业投资政府鼓励的产业，马政府给予税收、工作签证、审批流程等方面的优惠政策，譬如农业、旅游业、酒店服务业、加工制造业等。并且，投资这些产业的外国企业经过申请还可以获得投资税额抵免的优惠政策。

有鉴于此，马来西亚该项可得12分。

(五)外汇汇率的稳定程度

2005年7月，马来西亚央行宣布废除已实行七年的林吉特盯住美元的联系汇率机制，取而代之为管理的浮动汇率，同时林吉特改为盯住一篮子货币进行浮动，即马币可在范围内自由浮动，并且马央行可根据需要适时介入干预。

图1 美元兑换林吉特变化情况

图2 1994年1月—2016年7月马来西亚实际有效汇率水平

图3 2006年7月—2016年7月马来西亚外汇储备情况(单位：百万美元)

由图1可见，亚洲金融危机后，林吉特与美元汇率保持基本稳定，2005年至国际金融危机前后，林吉特对美元升值，随后基本处于贬值区间，不过兑换区间基本保持在1美元对3—4.5林吉特。另从国际清算银行发布的林吉特实际有效汇率水平来看，近10年间，其处于80—100间，较为稳定。

近年来，马来西亚经济增长较为强劲，近5年来的经济增长率均超过4%，当前的外汇储备接近1000亿美元。可以预计，未来一段时间内林吉特币值将较为稳定。

综上分析，林吉特基本可自由兑换且比较稳定，故此项得分为20。

(六)给予关税保护的意愿

作为WTO成员国，马来西亚一贯奉行自由贸易的主张，关税水平一般较低，大多数品目的关税税率低于25%。譬如，基本食品的关税不超过5%，主要货物的平均税率约为5%，中间产品和运输设备的税率平均低于20%，在其总计约600种进口品目中，有91种的关税税率超过50%，占进口品目的15.17%。据《2014—2015年世界竞争力报告》分析，在降低贸易壁垒方面，马来西亚在被调查的144个国家中排名第8位。

基于上述分析，马来西亚在此项得分为4。

(七)当地资本供应能力

马国的金融体系总体由银行系统、证券系统和债券系统等组成。其银行系统包括国内商业银行、外资银行、伊斯兰银行以及开发金融机构等。证券系统方面，吉隆坡证券交易所是亚洲最早的证券交易所之一，其分为主板市场和创业板两个部分。

为鼓励外来投资，马政府多方面给予融资渠道和融资便利。比如，非本国居民可以通过有资质的金融机构，获得最多一千万林吉特的贷款以及外币信贷便利，准许多边开发银行或外国跨国公司在其国内发行本币债券等。

马来西亚此项得分为10分。

(八)近五年的通货膨胀率

图4 2011年7月—2016年7月马来西亚通货膨胀率变化情况

由图4可知，近5年来马来西亚通胀率在0—4%之间，大部分时间处于1%—3%，总体上通货膨胀水平较低且比较稳定。此项得分为10。

综合以上八个方面的评分，加总为88分(满分为100)，可见马来西亚投资环境优越。

三、巩固投资现状规避潜在风险

得益于两国政府间的持续推动，以及马来西亚优越的投资环境，双方经贸关系日益密切，中国已连续7年成为马来西亚最大的贸易伙伴，马来西亚则连续8年成为中国在东盟的最大贸易伙伴。马来西亚发布的《2015年马来西亚投资表现报告》显示，2015年中国对马投资项目17个，是其第四大外资来源地；中国商务部的统计结果显示，2015年中国对马非金融类直接投资达4.08亿美元，较2014年增长2.37倍；2016年中国对马投资再进一步，第一季度马来西亚投资发展局批准了近4亿美元来自中国的投资，中国首次超越美日两国，成为其制造业最大外资来源地。

在中国政府全力推进“一带一路”建设的背景下，在两国深化全面战略伙伴关系的重要节点中，中国企业应抓住机会扩大投资。同时也应看到，马来西亚的投资环境虽然优越，但也存在一些潜在问题，与邻国的领土争端、美国重返亚太战略的影响以及其内部的排华情绪等，这些都有可能给中国企业的投资带来不确定因素和负面影响，在此过程中要注意规避风险，在当地寻找合作伙伴，谋求共同发展。

[1]孙磊.桥头堡战略下云南旅游业国际化问题研究[J].云南民族大学学报(哲学社会科学版),2012(1):133-138.

[2]世界经济论坛.2014—2015年世界竞争力报告[RB/OL].http://www.weforum.org/reports/global-competitiveness-report-2014-2015.

[3]郭伟.云南酒店企业面向马来西亚投资研究[D].云南，云南财经大学，2016.

(责任编辑：张彤彤 蓝亮)

Through analyzing the investment environment in Malaysia based on grade scoring method, according to the political stability,restrictions on capital repatriation，limitation on foreign stockholding, differential treatment and control for foreign enterprises, this paper comes to the conclusion that Malaysia provides a superior and profitable investment environment for the development of foreign capital. It summarizes the potential risks under the background of increasing investment from Chinese enterprises, and proposes that Chinese enterprises should promote mutual development with the local society in order to achieve win-win situation.

Malaysia; investment environment; grade scoring method

孙磊(1978-)，男，汉族，河南漯河人，博士，副教授，研究方向：国际投资。

F742

A

2095-3283(2016)10-0051-03