探究优先股对我国股市带来的积极影响

【摘要】自改革开放以来，中国进入快速经济发展时代，成为世界第二大经济体，对发展中的世界经济做出了卓越的贡献。最近，新出台的《优先股试点管理办法》，无疑对现代证券市场来说是个好消息，对中国来讲，作为快速发展起来的经济大国，最重要的就是要与时俱进、与国际接轨。所以，作为在中国证券市场长期缺失的资本工具，优先股在我国股市得到大力发展。本文就优先股对我国目前的股市影响进行了分析，并重点研究了其影响积极的一面。

【关键词】优先股  股市  影响

对于我国正处于经济转型期这一状态，进行优先股试点办法不光有利于我国股市的发展，对于我国转型期的经济来说也是非常有利的。

一、优先股对我国股市带来的积极影响

（一）从企业的角度分析

首先，对于企业融资来说利用优先股更容易获得融资渠道。目前来说，我国企业注重投资而不注重返利，这样投资者与企业之间有信息差异，投资者的利润只能靠股票差价来获取，造成投资者的财产损失，使投资者害怕投资，也不利于企业尤其是创业初期的企业融资，而优先股的试点，使企业和创业初期企业更容易获得融资，加速企业发展。其次，优先股的性质介于债券和普通股之间，要求企业能够按时支付股息，这样就可以筛选出具有发行优先股能力的蓝筹公司，既避免了投资者与企业之间的信息差异，提高了投资者对股市的信心，也可以使我国股市逐渐迈过熊市进入期待已久的牛市。第三，银行可以率先通过优先股试点发行优先股，既可以补充银行的一级资本，又可以更快的进行银行股权融资。但因为银行在股市中占据重要的地位，股市的稳定来源于银行持续稳定的发展，如果银行继续发行普通股，其再次融资就会对二级市场带来冲击。最后，由于在企业并购重组时需要巨大的资金支持，可以根据优先股的性质筛选出业绩比较差的公司，把优先股作为资金支持，然后再进行企业之间的并购重组会更加便利，同时去除了一些不良资产，企业之间强强联合，不但有利于企业管理模式形成规模，也有利于我国的产业升级。

（二）从投资者的角度分析

对于投资者来讲，优先股的推行将成为他们另一种投资渠道。就目前我国的状态而言，黄金市场和房地产市场已经无法让投资者收获利益，使投资者失去了信心。然而优先股的发行，让投资者们眼前一亮，重拾信心，将资金投入到优先股市场。通过投资基金或者银行理财产品进行间接的投资优先股，对于中小投资者来说也是不错的选择。通过优先股的推行，不光可以筛选出不合格的企业，对于投资者也是一样的，因为优先股股息稳定，吸引投资者长期投资，既减少了投资者的小动作，又使股市更加稳定。

（三）从股市的角度分析

第一，市场扩容能够顺利开展的核心因素就是优先股。近来股票流通数量大幅增加，股市供大于求的情况进一步加深，股价呈下降趋势，股市熊市效应明显，究其原因是因为新三板扩容和即将推出的IPO新股发行。在二级市场中优先股是没有流通资格的，换句话说优先股是不会使二级市场的资金发生流失的但是在一定程度上可以缓解股市资金供求不均的现象，不仅如此，优先股将剩余股收入麾下，也能够规避股东“独揽大权”的现象发生，以此来减少企业盲目上市的现象和扩容压力。第二，使股市在金融海啸中规避较大的波动。2008年由美国次贷危机引发的的全球金融危机中，美国政府积极救市，以1250亿美元购入花旗银行等近十家银行的优先股，然后政府再将这些优先股下放到企业中，避免股市受到较大的波动，将股市崩盘扼杀在摇篮里，我国推出优先股在很大程度上也是为了发挥这一职能，规避股市波动。第三，针对于外资入股问题优先股也发挥着重要的作用，具体来说就是优先股可以积极吸引外资但绝不会影响控股权的集中，是一个最优的解决方案。第四，保证市盈率始终控制在合理范围之内，通常发行优先股的企业得经营业绩都较为优秀，市盈率也符合市场正常值，这样投资者购买优先股的实质就是从价格投资转变为价值投资，促使市盈率过高企业的股价下跌从而使整体的市盈率回归到一个合理的水平，有利于股市的发展。

二、国内发行优先股的政策建议

为了更好地发挥《金融业发展和改革“十二五”规划》在推行优先股上的作用，作者认为，既要在推行优先股初期保持谨慎态度，确定合适的审核高度，比如加入的门槛和持有的权利，又要国家给与支持，减少优先股的纳税力度，大力推行优先股。

（一）需要重点考虑企业现金流指标是否有能力发行优先股

上文也说过，优先股的特点就是股息稳定，这样就对将要发行优先股企业是否可以持续经营进行审查，并且对其资金的稳定性有着更大的要求。如果要实现优先股的特点及企业是否盈利，就要把企业的经营性现金流作为发行优先股的基础门槛。利用企业信用可以来确定是否具有资格。

（二）要保证优先股股东具有表决复活权

一般来说持有优先股的股东对发行优先股企业的运作是没有表决权的，但在某些涉及到股东利益的情况下，股东可以具有表决复活权、禁止企业高管行为的权利，进而保障自己的权益。

（三）国家可以给予优先股税收上的优惠，使投、融资两方得到最大利益

我国对优先股的发行是支持的，在优先股初期试点过程中，避免税收政策影响融资，无论偏债性还是偏股性的优先股，发行企业都可以得到股息摊派在税前列支的特权;也可以暂时不收取上市交易环节的印花税，并减少投资人的股息税收。

三、结语

从宏观来看，推行优先股对于去杠杆化、减少融资成本两方面有极大的意义。投资者理想的投资，就是拥有相对长期且稳定的收益，这一点优先股可以做到。总结下来，优先股的推行，对中国股市来说将是一次洗心革面的改变，对个股市中的各方面起到很大的作用。优先股在不远的将来必定会和普通股、公司债券等有价证券的地位一样，成为我国企业融资必不可少的一部分。

参考文献

[1]于莹，潘林.优先股制度与创业企业——以美国风险投资为背景的研究[J].当代法学，2011年04期.

[2]余莉.优先股在我国发展的政策建议[J].现代经济信息，2013年16期.

[3]许艳芳，陈洲宇.美国优先股实践及引入我国的现实意义[J].财务与会计，2009年24期.

作者简介：李麟玉（1996-）女，汉族，吉林通化人，大学学历，研究方向：金融工程。