浅谈量价关系在股市中的应用

宋海峰

摘要：文章介绍了量价关系的基础知识，总结了量价关系的基本规律，运用规律分析了上证指数的走势，以期抛砖引玉，推动投资者对量价关系进行更深入的思考和探索。

关键词：量价关系；上证指数；规律

中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-000-02

闻名于世的经典技术书籍《股市趋势技术分析》告诉我们，量、价、时、空分别是指成交量、成交价、时间跨度和波动空间，是技术分析的四大基本要素。技术分析方法多种多样，但千变万化总也离不开这四个方面。

一、量价关系的基础知识

（一）成交量的基本内涵

成交量一般指成交手数、成交金额、换手率，市场评论中的成交量一般指成交金额。本文所讲的成交量仅指换手率，它是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。

换手率就其本质而言，反映的是多空双方分歧大小的表现。多空分歧与换手率大小的关系是：如果彼此双方相互认同程度小、分歧大，则换手率大；反之，若多空双方认同程度大、分歧小，则换手率小。

（二）价格涨跌的本质

股价就是股票的交易价格，在股价即时形成的微观领域，每天股价的涨跌，其实质是多空阵地的转移，涨是多方步步进攻空方节节败退，跌是空方步步进攻多方节节败退。涨跌幅的实质，是多空获胜一方决心大小的表现。涨跌幅小，获胜一方决心很小。涨跌幅大，获胜一方决心很大。

（三）换手率大小的简单界定

换手率的大小如何界定，在不同市场有不同的特点和规律。比如美国股票市场的年均换手率约为100%，这表明投资者的平均持股时间在一年左右。我国股票市场与之相比，换手率则要大很多，具体见表-1：

通过表-1，可以看出，大熊市末期的2004年与2013年，年换手率只有157.02%与91.59%，数值最低；大牛市高潮时期的2007年与2015年，年换手率分别达到1176.37%与649.24%，数值最高。

造成中国证券市场高换手率最主要原因在于中国过去走过的是一个庄股时代，庄股操作模式的特点导致对倒盘等虚假成交量非常大。但随着中国证券市场的不断扩容以及投资者素质的持续提高，庄股运作逐渐被淡化，机构集体相对控盘成为主流。

判断换手率的大小从绝对数值考察只是一个方面，更为重要的是与邻近时点的数值进行比较，就深沪指数而言，换手率放大或缩小三分之一以上，就应该分析其技术内涵。通常换手率的增加是多空矛盾冲突的表现，也往往是股价走势的关键点，分析好这些点位对投资者把握趋势和拐点至关重要。

二、量价关系的基本规律

（一）量价关系的一般规律

股价的涨跌与换手率的关系，可以概括为以下四种基本类型：

1.价格上涨、换手率小：代表多头占优并得到空头认同；

2.价格上涨、换手率大：代表多头占优但空头有分歧；

3.价格下跌、换手率小：代表空头占优并得到多头认同；

4.价格下跌、换手率大：代表空头占优但多头不认同。

这四条规律虽然非常简单，却可以帮助投资者洞察股市天机。

（二）量价关系的整体规律

在整体层面，量价关系同样具有比较明显的规律，对研判中长期趋势帮助很大。具体以图-1来说明，该图来源于笔者对所读书籍的综合概括。

量价关系整体规律比较明显，具体概括如下：

1.上涨趋势中的量价规律

第1波上升的成交量大于第2波回调的成交量，第3波上升的成交量大于第4波回调的成交量，第5波上升的成交量小于第3波上升的成交量。

2.下跌趋势中的量价规律

第6波下跌的成交量大于第7波反弹的成交量；第8波下跌的成交量大于第9波反弹的成交量；第6波下跌的成交量大于第8波下跌的成交量，第8波下跌的成交量大于第10波下跌的成交量。

量价关系整体规律反映了股价涨跌过程中筹码的供求关系，背后体现出投资者的心理变化特征，实践中准确度很高，对于中长期趋势的研判非常重要。

三、量价关系在股市中的应用

（一）量价关系一般规律在指数上的运用

以上证指数为例，按照前面论述的四条量价原则来分析上证指数从2015年6月股灾以来的走势变化，分析取点的原则是换手率及涨跌幅有较大变化的点位。如图-2所示：

通过图-2可以看出，连续三根绿箭头K线，第一根是高开低走的假阴线，第二根、第三根是低开高走的假阳线，其对应的成交量是逐渐降低。本来随着指数的不断暴跌，成交量应该逐渐放大才对，这里却是逐渐缩量下跌，这到底是什么原因呢？很简单，在股灾负面效应的蔓延下，相当多的股票被迫宣布停牌，借此躲避指数暴跌所带来的冲击，这体现出来危机时刻的中国特色。

虽然如此，仔细观察这三天逐渐缩减的成交量，其总和成交量仍然大于前面三天红箭头所对应的成交量总和，这说明上证指数在不断创新低之时，在停牌数量激增的过程中，暴跌所释放的成交量水平仍然高于大规模停牌前的量能，足以说明整个市场恐慌到极点，下跌放量，代表空头占优但多头不认同，连续抵抗，物极必反，后市连续三天出现大反弹，相当多的个股连续涨停，多头逆击成功。

在股灾2.0出现的时候，上证指数再次连续暴跌，市场每天基本上都是千股跌停，但到了2015年8月26日，上证下跌出现大放量，具体见右边的绿箭头K线，表明多头对于继续暴跌非常不认同，在大力抵抗，终于在8月27日，多头掌控了局面，上证指数迎来了大反弹，两日反弹近10个点，相当多的股票再次集体涨停。

（二）量价关系整体规律在指数上的运用

以上证指数为例，说明量价关系整体规律在上证指数上的具体运用。如图-3所示：

图-3为上证指数近三年的周线图，可以明显看出，从1974点开始，上证指数开启了牛市行情，1浪上涨，2浪回调，1浪的上涨成交量大于2浪回调的成交量，3浪继续飙涨，成交量继续放大，没有出现4浪调整与5浪上升就直接掉头向下了，出现了A股历史上史无前例的崩盘式暴跌，最主要的原因就是炒股资金的高杠杆以及聪明机构的先知先觉做空。

5178点之后的暴跌式调整，呈现出比较明显的量价关系整体规律，4浪的下跌成交量大于5浪的反弹成交量，同时，4浪的下跌成交量大于6浪的下跌成交量。

比较可喜的是7浪的反弹成交量大于6浪的下跌成交量，这就违反了下跌趋势中量价关系的整体规律，说明2638点特别重要，不会轻易被跌破，既使跌破，也会快速收复。

四、结语

量价位于技术分析四大基本要素的前两位，充分说明其在技术分析中的首要地位。成交量和价格是市场提供给我们最基本的资料，股价的涨跌来自于多空双方每时每刻的力量对比，某一时点的量和价就是它们在这一时点上共同市场行为的反映。投资者可以从价格涨跌和成交量变化来考察多空双方的态度和意图，从而判断股价后期可能的走势。

参考文献：

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Discussion on the Application of the Price-volume Correlation in Chinese Stock Market

Song Haifeng