互联网金融下小微企业发展研究

刘晓芬

摘 要：在政府积极推动的背景下，加上国内利率市场化的逼近，小微企业融资正引起社会越来越多的关注和完善。如今，越来越多的银行和其他金融机构倾向于融资业务以协助提升小微企业发展潜力，并将此作为战略转型的重要组成部分。大量的小额贷款公司，也拓宽了小微企业的融资渠道。以“大数据”为典型特征的互联网金融，正是利用这一网络平台的优势，打造出一种新型的小微企业融资服务模式。

关键词：互联网金融；小微企业；融资；金融

一、互联网金融背景

随着互联网的快速发展，一种新兴的生活方式正在潜移默化地改变我们的生活模式，生产模式以及我们的生存模式。特别是在互联网与金融相结合之后，互联网金融对我国的经济发展起到了促进作用，具有重要的历史意义。互联网金融作为一种新兴的金融模式，除了具有融资的一般属性，即金融的自然融资能力之外，还在时间和空间上起到了资源配置的作用。作为一种新的支付方式和融资方式，互联网金融的出现并没有打破我们对传统金融的定义，只是对传统金融机构的管理模式进行了优化改革，进一步注重了金融媒介与客户之间的互动性、强调了个性化和自我支持的体验感，提高了融资的效率。

网络金融是金融业的一种重要的新模式。但从现有的文献资料来看，对互联网金融方面的研究还较少，相关系统化的研究更少。在对网络金融模型进行全面系统化的研究基础上，我们认为，互联网金融对传统金融机构、金融业、以及整个中国经济的发展具有积极和消极的双面影响。

从积极角度来看，一方面，互联网金融依托互联网的金融市场的边界，大数据以及云计算，弥补了中国金融领域的空白，为中小客户和中小企业的融资提供了便利性。另一方面，传统金融业务与互联网金融机构之间存在着重叠部分，这一现象的产生打破了传统金融领域的垄断地位，加速了金融业的积极主动性的变革。

互联网金融的出现有利于重塑金融市场，开辟金融领域的新途径。互联网金融模式具有高度杠杆化、广泛参与和风险传播的普遍性特征，这一系列特征影响着金融业的系统稳定性。当然，现在的互联网金融的发展还存在一定的不足。例如：互联网金融公司的不平衡性、技术风险的漏洞等问题。未来中国互联网金融的发展前景具有不确定性，同时也伴有很大的潜力和现实的风险。鉴于我国目前的互联网金融监管，我们需要从经济手段和政策干预等方面给出合理的建议，为政府和金融监管提供参考。

二、小微企业的发展分析

作为国民经济的主体中的一部分，小微企业是国民经济的基本组成部分之一，在促进经济增长、增加就业机会、促进创新以及改善人民生活水平等问题上均发挥着举足轻重的重要作用。但由于小微企业具有规模小，信息不对称、轻资产、无抵押的特征，小微企业总是面临很多困难，例如高融资约束以及高破产率。如何解决小微企业成长中遇到的问题，成为理论界和学术界所关注的热点话题。随着互联网金融的发展，P2P融资模式和网络融资可以有效地解决小微企业融资问题，成为小微企业融资决策的一个重要选择。但有调查数据显示，小微企业融资决策大多数是以家族和银行借款资金为主要来源，这意味着小微企业融资决策具有保守特性。激进型融资决策是否有利于小微企业成长和发展，是否引导小微企业有很好的成长性，是一个重要的研究课题。考虑到小微企业融资决策及其形成机理，企业文化的变量这样一种非正式制度，可能会影响到小微企业融资决策以及小微企业成长。

在现有理论研究的基础之上，我们构建了小微企业文化、融资决策和小微企业成长的实证研究模型。小微企业文化会影响小微企业的成长，小微企业文化则会进一步影响其融资决策，而融资决策在整个过程中起到了中介作用。在理论模型的基础上，参考国际经典量表和相关研究，采用探索性因子分析法，我们可以构建出企业文化和小微企业成长之间的指标体系，并利用这一指标体系，进一步验证了理论的模型。通过一系列的研究分析，我们得到以下结论：

第一，小微企业文化可分为激励机制、制度规范、创新内核心以及人才建设四个维度，而这四点维度关系到融资文化、创新文化、风险文化。小微企业的生长可分为三个维度，即盈利能力，企业发展和成长阶段的三个方面。

第二，小微企业价值和融资决策有着显著的负相关关系，如果融资和价值是比较统一的，小微企业融资决策则更加激进的；有小微企业融资决策的关系和文化之间存在显著的正相关关系，文化程度越高，则小微企业融资决策更保守；创新文化和融资决策之间有显著的负相关关系、创新文化较高，小微企业融资决策则会采取更加激进的风险文化。

第三，小微企业价值观与成长性有显著的正相关关系，如果价值观比较统一，小微企业成长性则较高；关系文化与小微企业成长之间有显著的正相关关系，关系文化程度越高，则小微企业成长程度越高；创新文化与小微企业成长之间存在显著的负相关关系，创新文化程度越高，则小微企业成长程度越低；风险文化与小微企业盈利的正相关关系，风险文化程度越高，则小微企业的利润越高。

第四，小微企业的融资决策对小微企业的成长和发展有着一定的影响。有研究发现，保守的融资和小微企业成长之间存在显著的负相关关系；企业是否存在债务和小微企业成长之间存在着显著正相关关系；外部融资来源与小微企业成长之间存在着密不可分的关系。

三、小微企业中P2P金融模式应用

P2P借贷作为一种金融创新是民营金融和互联网融合的产物。自2007年引入国内以来，伴随着移动支付、信贷配给、金融排斥、自身优势、金融环境等因素的影响，P2P借贷市场呈现着快速发展的趋势。P2P借贷的发展模式也在不断地创新，包括一个简单的中介型、复合型的中介和非营利性的慈善三个类型。目前，在整个贷款市场中，融资平台的数量越来越多，融资市场规模迅速扩大，它们参与商业模式，并在经济市场上呈现多元化的特征。同时，我们也看到这种融资模式的风险和问题正随着其规模的壮大，而不断地积累。

在贷款市场中，近70%的份额是被小微企业贷款所占据。在现实中，小微企业融资和大多数企业融资具有同样的特点，也面临着融资难的困境。从理论上说，首先，借贷双方通过某个借贷中介进行借贷过程，借贷中介在资源配置中起到了重要的桥梁作用。其次，尽管存在信息不对称的现象，但只要小微企业预期收益率超过贷款人的成本和交易成本，则足以弥补其信息不对称所带来的风险，这样就可以实现贷款交易。当然信息不对称程度越低，可能性就越大。最后，社会资本产生的“软信息”普遍反映借款人的财务状况和诚信度，并依靠个人信用机制和社会资本的信誉机制，通过对借款人的行为机制、纪律约束和惩罚规范进行安全整合。这对P2P借贷中的信息不对称所带来的问题起到了一定的缓解作用。我们通过对拍拍贷数据的研究发现，潜在借贷人员的信息，凭借信用评分，其历史借款成功的次数与贷款人的贷款意愿呈现正相关特性；借款人的投标失败次数、贷款期限和贷款利率与贷款人贷款意愿成负相关，贷款评分和贷款金额对贷款人的贷款意愿存在微弱影响。

为了能在小微企业贷款融资中发挥积极的作用，我们将结合对贷款市场的风险和研究成果，提出了相应的政策建议：首先，政府应该明确P2P借贷平台的性质和确定监管机制。建立相关的法律法规的同时，完善监管体制，加大监管力度；加强个人和小微企业信用体系建设。其次，贷款平台应加强对平台本身的建设，并建立风险准备金。最后，个人、小微企业要提高自身的信用价值的意识，专注于P2P借贷平台的社会资本健康积累和维护。

当然，我们同样也注意到了小微企业融资难的原因有多方面，也经受住了国内众多学者的反复推敲和分析。中小微企业融资本身可以看作是需求特征的深层化的原因导致其融资难。我国现在普遍存在国家服务体系不完善，小微企业以及金融机构的信用评价机制尚未完善，我国也没有完善企业信用评定的外部支持制度等问题。造成以上问题的原因可以归纳为三个方面：一是小微企业作为借款人与贷款人之间严重的信息不对称问题，二是双方信息不对称造成的信用贷款成本较高现象，三是针对中小微企业贷款信用风险会进一步约束更为困难的小微企业。

因此，我们对解决小微企业融资难的思路是非常明确的。首先，解决信息不对称性，从而解决贷款人的问题；第二，降低信用成本。这两个想法在理论上是可行的，但实际操作没有想象的那么简单。互联网金融的出现，成为解决这些问题的一个转折点，同时在小微信用的创新实践中表现出了巨大的活力和光明的未来前景。

四、小结

正是在互联网金融的背景下，互联网金融的主要研究融资模式为小微企业融资带来的创新和变革。根据小微企业融资的研究思路和研究框架提出了研究思路和研究框架。根据对小微企业融资和互联网金融理论的简要介绍，为我们的研究提供了坚实的理论基础。对当前小微企业融资现状进行分析，找出导致中小微企业融资难的主要因素。通过对小微企业的分析，根据传统的融资模式提出了金融重组的传统挑战和创新的融资模式。总之在互联网金融快速发展的大环境之下，为小微企业的发展提供了新的契机，为小微企业融资提供了新渠道，为我国整个实体经济的长远发展提供了源源不断的动力。（作者单位：南开大学）

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