航运运力衍生品渐受宠

贾天琼

航 运运价衍生品是设计用于航运市场风险管理的工具。经过数年的实践和完善，特别是为贯彻实施“一带一路”国家战略，促进航运运价交易市场功能的发挥，上海航运运价交易有限公司（SSEFC）不断优化航运运力交易产品。航运运力交收衍生品的发展可为当前航运业持续低迷之下的航运实体产业提供对冲工具，平衡经营和交易风险。

新版沿海煤炭运力衍生品发布

中国沿海煤炭运力交易产品是以“北煤南运”海运费为标的的航运运价衍生品。SSEFC自2013年挂牌交易该产品以来，合同价格走势与现货市场高度契合，赢得实体产业认可和青睐，于2014年和去年连续实现运力交收。

1月18日，新版中国沿海煤炭运力交易衍生品合同对外发布。SSEFC执行总裁何海泳向《航运交易公报》记者介绍称，新版沿海煤炭运力交易衍生品包含四个方面的优化和调整。首先，为贴近现货市场贸易惯例，新版沿海煤炭运力交易衍生品调整了合同参数，报价单位以元人民币每吨计价，交易单位由一百吨每手提高至一千吨每手，直观反映市场报价水平，优化交易体验。此外，合同的订金比例、交易手续费和交收手续费也均有下调。

其次，SSEFC在现有会员管理制度基础上，试点产业会员机制，引入具有优良资信和雄厚实力的航运实体企业及其配套船货资源，增强多边市场融通，促进交易市场功能的充分发挥。

第三，新版中国沿海煤炭运力交易衍生品扩大了交收服务范围，合同包含的装载港囊括秦皇岛港、黄骅港、京唐港、曹妃甸港和天津港5大最主要的煤炭下水港，而卸载港在原5个港口基础上，新增常熟港、南通港、张家港港、江阴港、镇江港、南京港6个华东地区接卸量较大的港口。与此同时，合同关于具体操作环节中的规范和要求也进一步细化。

最后，新版中国沿海煤炭运力交易衍生品对交易规则和细则、风控管理办法等一系列业务规则进行了配套调整，以确保运力交收顺利执行，加强风险控制，保护参与各方的合法权益。

交产学合作提升影响力

航运运价衍生品的运力交收模式，已渐受实体产业青睐。上海中煤华东总经理助理杜江表示，因大宗商品市场低迷，中煤集团去年盈利较大幅度下降，今年上海中煤将会考虑通过运用航运运价衍生品，管控生产、经营活动。

为提高相关航运运价衍生品的专业化运作，SSEFC与复旦大学于1月8日合作成立航运金融研究院，以促进航运金融业务稳健发展。当日，SSEFC挂牌交易的上海出口集装箱运力交易合同欧洲航线（合同代码：EU1601）再次顺利达成运力交收，交收双方分别是上海海芮国际物流有限公司和上海万天国际货物运输有限公司，交收匹配箱量为20TEU。目前买卖双方正依据SSEFC《上海出口集装箱运力交收细则》规定执行按期交收流程。

2011年6月，中国航运运价衍生品交易在上海开市，国际航运界出口集装箱中远期运价首次亮出“中国价格”。上海航运交易所总裁张页认为，航运运价衍生品并非“救世主”，每一种工具只有在实践中才能不断地升级完善：一方面它对于市场的反应需要一个过程才能接近真实水平;另一方面，工具本身也需要历经调适才能够起到应对市场波动的功效。这都是“设计”之外必须经历的过程。