基于层次分析法对福建省高速公路信贷风险评估及防控的研究

■林萍

（福建省交通建设工程试验检测有限公司，福州　350007）

基于层次分析法对福建省高速公路信贷风险评估及防控的研究

■林萍

（福建省交通建设工程试验检测有限公司，福州350007）

本文基于福建省高速公路投融资现状，对福建省高速公路信贷风险及其成因进行识别和深入分析。通过构建递阶层次结构，采用层次分析法对福建省高速公路信贷风险进行了综合评估和分析，最后针对高速公路行业和金融机构分别提出防控信贷风险的有效措施。

层次分析法信贷风险评估高速公路

福建自1997年第一条高速公路竣工通车，发展至今全省高速公路通车里程达5000km，金融机构信贷资金发挥了不可替代的重要作用，但由于高速公路建设项目造价高、贷款金额大、还款周期长等特点，以及高速公路收费政策调整、政府融资平台清理、政府财税改革等行为，给投资者和政府带来巨大经济压力，使银行在高速公路建设行业的信贷资产潜藏巨大风险。而在福建省 “十三五”规划中，高速公路通车里程将超过6000km，“三纵十横”高速公路网全面建成，建设任务较重，面临资金压力也较大，在当前的形势下银行信贷资金将仍是重要的资金来源。因此，有必要对福建省高速公路信贷风险进行识别、分析评估，从而提出有效防控对策，促进高速公路建设和银行业的健康发展。

1　福建高速公路建设融资现状

福建高速公路建设投资走过了“以政府投入为主”到“政府投入与市场结合”再到“以市场融资为主”的三个阶段，除积极争取交通部、省财政投入和国内外银行贷款、国债资金外，还通过资产重组上市、发行债券、发行短期融资券等方式从资本市场筹措资金。

目前，福建省高速公路公司（含发展股份公司等所属企业）是福建高速公路建设重要的融资平台。从2005年起，省高速公路公司开始全额承担省级资本金筹措任务，已通过各种方式自筹资金投入建设资本金近100亿元，并利用结算中心内部调剂160亿元。银行借贷融资是高速公路融资中的主要资金来源，福建省高速公路建设资金60%以上为银行信贷。福建省高速公路公司通过深化银企战略合作，巩固信贷融资渠道与多家银行建立战略合作关系，共签署授信总额度协议近3000亿元。并成立了省市筹融资专项工作小组，推进建设项目贷款评审，落实银行贷款规模，协调降低贷款利率。截止目前，全省通过项目固贷、流贷和应收账款质押贷款、信托贷款、承兑汇票等方式累计筹措信贷资金1900亿元。

2　福建高速公路信贷风险成因

福建省高速公路项目的信贷风险形成原因主要有以下几点：

2.1融资渠道单一

从福建省的实际情况看，高速公路建设资金60%以上为银行信贷，银行贷款比重过大。目前已在其他领域基础建设行业广泛使用的成本较低的BOT、信托投资、民间投资等筹资渠道在福建省高速公路建设的筹资渠道中所占比例很小。由于福建省已经进入持续高速发展期，投资需求巨大，存在明显的过度授信，建成道路用于每年贷款付息的资金都只能勉强维持，远远不足以达到项目可行性研究报告计算的还贷期限，到期大量贷款不能及时偿还，导致交通部门资信度下降。

2.2资本金比例偏低

目前，国家对交通运输行业固定资产项目资本金比例的最低要求为35%，福建省高速公路项目资本金融资渠道单一、规模仍然偏小，比率偏低，其筹集渠道主要依靠交通部补助资金、交通厅自筹资金，二者占到位项目资本金的80%以上。且由于融资渠道不畅，资金到位不及时也是福建高速公路融资中普遍存在的问题。这都将影响整个项目的建设进程、通车时间，继而影响到贷款的偿还时间，进一步加大银行的信贷风险。

2.3项目效益预测不准确

高速公路企业能否按时偿还银行贷款，很大程度上依赖于通车后公路的交通量和收费标准，因而能否准确对它们进行预测，是商业银行能否按时收回贷款的重要一环。交通量方面，车辆通行费的收入是高速公路企业主要的还款来源，而公路交通量的大小决定了通行费的收入高低，极大的影响了高速公路项目的效益。项目效益的测算是以该项目高速公路的收费标准为基础的，项目的公路收费权能否按时取得、收费标准能否达到测算时的水平，都将会影响该项目的经济效益及其还贷资金的来源。

2.4建设成本提高，建设资金紧张

由于征地拆迁费用和原材料价格上涨、用地审批管理更加严格、工程建设难度加大等因素综合影响，近年来公路建设的工程造价大幅上升，直接导致高速公路建造成本大幅上涨。考虑到促进区域经济发展需要，诸如收费期缩短、收费标准降低等高速公路收费政策等不利因素的逐渐增多，也将直接使高速公路的投资效益下降。而且，由于高速公路项目建设周期长，贷款偿还期也长，流动性相对较差，近几年大量投入的高速公路贷款尚未进入还贷高峰，信贷风险客观存在使金融机构对高速公路建设项目的贷款政策已全面收紧。

2.5自然灾害多发等

福建省倚山面海，是台风登陆的主要门户，为全国自然灾害易发区、多发区和重灾区之一。2000年以来，我省因自然灾害造成的直接经济损失平均每年约100亿元。高速公路建设工程从项目立项开始直至结束的各个过程都可能会受到自然环境、施工技术、工程质量、成本费用等因素的影响，使项目存在建设风险，造成工期延长、成本费用增加等，延长贷款偿还期。高速公路建设时要考虑修建地的环境情况是否适合修建公路，是否属自然灾害的易发区以及公路的修建是否会对周边环境造成负面影响等。

3　福建高速公路信贷风险评估

信贷风险按其形成原因大致可以分为资本信誉风险、财务状况风险、组织经营风险、项目建设风险、企业担保风险及发展前景风险六大类，每一类风险受各种具体指标影响。高速公路是一个庞大复杂的系统，对其信贷风险进行评估时，既要考虑到高速公路的经济效益、社会效益，更要考虑高速公路公司的信用、资本实力、经营管理体制机制及发展市场、国家政策环境等等一系列内在和外在、可预测和不可预测的因素，进行信贷风险分析评价时，各因素的重要性、影响力和优先程度往往难以量化。

3.1层次分析法基本原理及实施步骤

层次分析法（AHP）的原理是根据问题的性质和要达到的总目标，将问题分解为不同的组成因素，并按照因素间的相互关联影响及隶属关系将因素按不同层次聚集组合，形成一个多层次的分析结构模型，从而最终使问题归结为最低层（供决策的方案、措施等）相对于最高层（总目标）的相对重要权值的确定或相对优劣次序的排定。该方法将定性与定量相结合，能够利用较少的定量信息处理各种决策因素，具有简洁、实用、有效的优点。其具体实施步骤如下：①建立递阶层次结构。通过调查分析决策问题的目标、包含的因素及各因素之间的相互关系等，将有关因素按照性质的不同聚集成组，并把它们的共同特征看成系统中高一层次的一些因素，如此构成一个具有自上而下逐层支配关系的递阶层次结构。②构造两两比较判断矩阵。运用美国运筹学家Saaty教授等人提出的两两比较判断矩阵法，在已有的层次结构的基础上确定各层次各因素之间的权重。③计算权向量并作一致性检验。利用特征根法求判断矩阵A的最大特征根和对应的归一化特征向量 ，作一致性检验，若通过，则特征向量为权向量。④计算组合权向量并作组合一致性检验。自上而下逐层合成计算组合权向量，得到某一层次中所有因素对于最高层（总目标）相对权重，为最后的决策提供重要依据。

3.2福建高速公路信贷风险测算

笔者在深入分析影响福建省高速公路信贷风险的因素及各因素之间的相互关系基础上，选取16个因素作为评价福建高速公路信贷风险的具体指标，并将这16个指标按照性质的不同聚集成组，把它们的共同特征看成系统中高一层次的一些因素，构建福建省高速公路信贷风险的递阶层次结构，如图1所示。

图1　福建省高速公路信贷风险的递阶层次结构

在图1中，第一层A层（目标层）只有一个因素a，即总目标是福建省高速公路信贷风险；第二层B层 （准则层）有信誉风险、资本实力风险、经营风险、项目建设风险、担保风险和发展前景风险共6个评价准则；第三层C层（方案层）共有16个因素，为风险评价的具体指标。

然后根据上面的实施步骤，邀请了交通及银行部门的多名专家，反复征求其意见，采用两两比较法确定各层次不同因素的权重，构造判断矩阵A，并利用特征根法计算判断矩阵的归一化特征向量如下：

计算判断矩阵A的最大特征根λmax：

λmax=（6.69+6.19+6.62+6.85+6.43+6.76）/6=6.59 0.10。所以，判断矩阵A通过一致性检验。

同样方法，可求得B层元素判断矩阵的权向量及其检验结果（表1）。

表1　B层元素判断矩阵的计算结果

从表1可以看出，B层所有权向量的CRk（k=1，2，…，6）均＜0.10，即B层每个元素的判断矩阵的一致性都是可以接受的。

最后根据表1计算具体评价指标对总目标的组合权重CR（3）为：

CR（3）＜0.10，即福建省高速公路信贷风险评估在第三层水平上整个达到局部满意一致性。

3.3评估结果分析

根据上面的计算结果，从风险分类来看，福建省高速公路信贷风险影响大小排序依次是组织经营风险b3、财务状况风险 b2、发展前景风险 b6、项目建设风险b4、资本信誉风险b1、企业担保风险b5；从具体考评指标来看，对福建省高速公路信贷风险这一总目标来说，所考评的16个具体指标，经计算其对总目标影响大小程度的排序依次为：c7、c11、c15、c5、c3、c6、c4、c9、c16、c2、c1、c8、c13、c10、c12、c14。具体分析说明如下：

（1）完善而高效的组织制度是公司经营成败的精髓。目前福建省高速公路公司已形成“省市共建，建设以市为主，运营全省统一”的建设运营管理体制，在规划建设、技术调配、资金筹措与使用等方面实现了全省统筹协调，有效降低了高速公路尤其是山区高速公路的组织经营风险。

（2）福建省高速公路有限责任公司资本实力较雄厚，1999年联合福建省汽车运输总公司、福建省公路物资公司、福建福通对外经济合作公司和福建省畅达交通经济技术开发公司等四家单位共同发起设立了福建发展高速公路股份有限公司，福建省高速公路有限责任公司作为控股股东，截止2014年底资产总规模达到186.9亿元。主要高速公路路段资产优良，盈利能力强，2014年全省高速公路实现收费营业收入26.36亿元，比上年增长0.42%，具有良好的可持续发展空间，同时随着公司经营业绩稳步上升，资产负债率逐年下降，财务风险低。

（3）发展前景风险是福建省高速公路信贷风险的重要表现之一。近年来，“三规划两方案”批复、海西交通战略定位、“一路一带”核心区、自贸区设立等一系列政策和宏观经济形势均为福建省高速公路的发展提供了良好的发展环境，在国家政策的引导支持下福建省高速公路发展前景良好，但同时也要警惕盲目上项目，尤其对山区的一些项目要加强评估，以防项目建成后车流量过小，达不到预期的社会效益和经济效益，从而增加还贷风险。

（4）福建省具有沿海山区一体化的地理特征，环境约束较大，沿海台风、山区山体滑坡等自然灾害较多，影响项目如期完工，同时所修建的高速公路与平原地区相比较，桥隧比例明显更大，施工难度也更大，这样就增加了项目的成本费用，加大了项目建设风险，同时也由于多桥隧而减少了耕地占用，从而导致环保问题。而福建省高速公路建设实行管理行为、工地建设、施工工艺、过程控制、建设成果“五个标准化”，有效降低了项目建设风险。

（5）银行对高速公路公司授信时最看重的是其资本信誉问题，尤其关心历年来高速公路公司的贷款质量，一旦信誉有问题即一票否决。而福建高速公司始终致力于维护较高的信用评级，长期和银行保持良好的合作关系，其信誉风险较低。

（6）企业担保风险最小，说明银行授信时对公路收费权的质押审查较宽松，这将加大信贷风险，表现在一方面如果高速公路收费权是多路段质押的方式，可能会导致质押登记难以实现，从而使银行的贷款保障荡然无存；另一方面就算银行合法取得公路收费权，但由于不能直接行使经营权，只能转让高速公路收费权，而这种转让难度较大，因此银行应高度重视高速公路的担保风险审查。

4　风险防控对策

采取有效措施对信贷风险进行防控，是贷款方与授信方双方都必须高度重视的工作。

对高速公路行业来说，应科学制定全省高速公路行业发展和投资建设规划，降低地方交通盲目建设与重复建设的可能，提高资金的使用效率；结合项目实际情况，积极探索融资方式，用多源化、多渠道直接和间接的融资方式取代传统的单一的银行贷款，有效优化债务结构，分散财务风险；发挥结算中心资金调度功能，加强资金集中管理和资金调度，科学控制债务规模；重视项目现金流管理，加强通车运营项目经营绩效考核，鼓励运营项目增收节支，提高运营效益，整合高速公路非主营资产，发挥规模化、集约化经营优势。

对金融机构来说，应从以下几个方面加强高速公路建设授信风险防范和控制：一是加强贷款项目的前期调查分析，测算公路项目建成后的车流量和收费标准，客观评价项目的经济效益，对项目车流量做出科学、准确的预测；二是坚持将高速公路建设资本金按比例先期到位作为放款的前提条件；三是加强高速公路经营期收费还贷资金的监控，尽早发现潜在风险，做好防范化解工作；四是承做大项目，组织和参与银团贷款方式，使各家参与银行既可实现同业双赢目标，又可避免无序竞争所带来的伤害，同时也有效地分散了信贷风险。