逆势上行，稳步增长

黄璜

8月31日，随着凤凰传媒、皖新传媒以及新华文轩相继发布2016年半年度报告，出版上市公司的半年业绩均已披露。尽管当前中国经济下行压力较大，A股市场震荡的趋势明显，但出版类上市公司的业绩受影响较小，大部分公司都实现稳步增长。2016年作为“十三五”规划的开局之年，在国家产业政策支持实体书店、支持“互联网+”的推动下，各家出版上市公司抓住机遇，不断创新业务，在数字出版、在线教育等领域均有布局。

新添南方传媒、新华文轩

2016年上半年出版上市热潮隐现，出版传媒类上市公司又添新成员。前有南方传媒登陆国内资本市场；后有新华文轩回归A股，成为第一家同时在A股和H股上市的出版传媒公司。截止至2016年8月31日，沪深两市共有出版传媒类上市公司15家，分别为长江传媒、新华传媒、出版传媒、时代出版、中文传媒、中文在线、凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒、大地传媒、天舟文化、城市传媒、读者传媒、南方传媒和新华文轩。

经营规模不断扩大，营业收入和利润稳步上升。据上述15家公司的半年报显示，截止至2016年6月30日，出版传媒类上市公司资产总额为1224.27亿元，较2015年年底的1181.85亿元增长了3.52%；所有公司2016年上半年的营业收入累加为410.41亿元，较去年同期的336.80亿元增长了21.65%；上半年累计实现归属上市股东净利润43.97亿元，较去年同期的40.59亿元增长了8.34%。

传统图书业务平稳，报刊业务收入普遍下降，媒体融合稳步推进。。各家出版传媒上市公司的报媒业务收入均有不同幅度的下降，大地传媒报刊杂志收入同比下降8.32%，南方传媒报媒收入同比下降8.53%，中南传媒报刊发行收入同比下降24.38%；报刊广告收入也遭受重创，读者传媒2016年上半年实现广告收入1001.21万元，较去年同期下降 58.91%。在新媒体的冲击下，一些出版传媒上市公司没有坐以待毙，反而逆势而上，寻求新的盈利增长点。出版数字化转型已经成为各家出版传媒上市公司的常规选项，还有像中文在线、南方传媒等公司还将目光投向数字教育领域，优质的内容IP也是各家公司争夺的对象，更有像天舟文化这样直接跨领域涉足游戏业务的公司。

整体经营情况分析

在营业收入方面，长江传媒大幅度增长，跃居第一位，与中文传媒、凤凰传媒和中南传媒3家巨头共同占据前四位，这四家公司的营业收入均有不同幅度的增长，在2016年上半年均超过40亿元。其中，长江传媒增长迅猛，较去年同期增长了170.52%，公司解释营业收入的增长“主要系本期贸易业务规模扩大，其中大宗贸易收入规模达40亿元”。另外五家营业收入超过10亿元的公司依次为皖新传媒、大地传媒、时代出版、新华文轩和南方传媒，时代出版营业收入增长率为17.5%、皖新传媒为13.55%，大地传媒、南方传媒和回归A股的新华文轩增长幅度较小，增长不超过10%。城市传媒、出版传媒和新华传媒同属第三梯队，营业收入在7亿元到8亿元不等，值得注意的是，新华传媒受图书和广告收入减少的影响，营业收入较上年同期减少9.91%。剩余的读者传媒、天舟文化和中文在线，营业收入均在3亿元以下，读者传媒由于受宏观经济不景气、新媒体冲击等因素的影响，加之公司新业态尚处于培育期，经济效益尚未开始显现，报告期内，营业收入出现24.85%的负增长。

虽然2016年上半年出版传媒上市公司整体营业收入总额实现稳步增长，但有出现了新华传媒、读者传媒等对传统业务依赖较大的公司营业收入则有不同程度的负增长；而像长江传媒、时代出版等营业收入增长率相对较大的公司主要的增长动力并非来自出版发行，而是物资和贸易。从中我们不难看出，新媒体冲击、业态升级转型的压力依然存在，出版传媒上市公司能否继续稳步增长还有待观察。

从归属上市公司股东净利润方面看，中南传媒以8.4亿元的傲人成绩高居榜首，凤凰传媒以7.45亿元居次席，而中文传媒以6.34亿元的净利润紧跟其后，继续保持着逾20%的利润增长率。大地传媒、长江传媒、时代出版等公司也有超过1亿元的业绩。天舟文化、出版传媒、读者传媒和新华传媒净利润均为“千万”级别，其中出版传媒凭借着营业收入的上升以及加强成本费用的管理，归属上市公司股东净利润增长90.27%，其余三家公司的归属上市公司股东净利润增长率均为负。中文在线扭转第一季度的亏损，实现783.03万元的净利润。

在总资产方面，依然是中文传媒、凤凰传媒和中南传媒占据前三，长江传媒与新华文轩紧追其后，跻身“百亿资产”俱乐部。其中长江传媒相比上一个报告期总资产增长超过10%，表现依然抢眼。大地传媒总资产小幅上升，资产总量也接近100亿元，排名第六。皖新传媒、南方传媒、时代出版等7家公司的总资产在10亿到80亿之间。中文在线上市的第二个年头依然保持强劲的势头，总资产增长12.87%，资产总量接近10亿元。

各家亮点抢先看

长江传媒在实体书店遭遇寒冬的情况下，选择发展特色实体书店，旗下新华集团在报告期内完成41家特色书店的升级改造。公司继续深耕幼教产业，旗下“武汉爱立方儿童教育传媒股份有限公司” 在全国中小企业股份转让系统上成功挂牌。在登陆“新三板”第一年，爱立方把握幼教产业迎来蓬勃发展黄金期， 实现营业收入 4088.73 万元，较去年同期增长 128.55 %；归属于挂牌公司股东的净利润为 457.58 万元。公司还继续加强与阿里巴巴、华中国家版权交易中心、香港新恒基集团等公司的合作，深化数字融合，整合优质资源，推动转型升级。

中文传媒以智明星通为首的新业态板块增长迅速， 上半年收入达 25.02 亿元，较上年增长 136. 37%；收入权重（按合并抵销前的汇总数为基数计算，下同） 增至 35. 82%。出版发行板块仍为公司的主要收入和利润来源。由于公司进一步加大了市场开拓力度，一般图书（含市场化教辅等）的销售收入和毛利率较上年同比均有所上升。教材教辅由于政府采购让利增加以及循环教材发行减少等不利因素，销售毛利率略有下降， 但销售毛利总额整体增长。

公司大力压缩贸易规模，提升经营质量，贸易板块上半年收入降至 11. 59 亿元，较上年同比下降 39. 69%；收入权重降为 20%以下，公司主业结构更趋合理。公司物流板块战略性放弃了毛利率低的业务，着力培养核心客户，逐渐向物联网技术应用转型，收入虽有所下降，但是毛利率水平提升至 24.18%，较上年同比增长 8.06 个百分点。

中南传媒在2016年上半年充分发挥各业务板块协同效应，继续加大对优质内容资源的投入，确保主营业务收入较上年同期增长 7.52%；创新营销模式，紧跟市场销售热点，充分发挥图书城综合体和校园连锁书店的地理优势，着力提升一般图书市场份额，确保发行业务收入较上年同期增长 10.64%；有效推进数字教育运营体系的建设，三通两平台项目成绩喜人，确保数字出版业务收入较上年同期增长 382.80%；物资采购实行集约经营，提升了公司的采购议价能力，确保了利润率的提升；积极整合传统的报媒业务，布局和发展新兴业态，地铁广告传播媒体的品牌和影响力持续增强，其营业收入较上年同期增长 20.73%，稳固了湖南报媒市场的龙头地位。

凤凰传媒在2016上半年以强化管理、挺拔主业、智慧教育、资源整合等为重点，深入和快速推进转型发展，经营效率和经营质量都有明显提升。截止6月30日，实现销售收入49.93亿元，同比增长1.97%，实现净利润7.45亿元，同比增长13.65%，实现了收入与利润的持续攀升。并且积极实施转型升级， 智慧教育战略加快落地，围绕数字内容、 网络平台、 软件技术、数据管理等几个重点板块积极布局智慧教育业务，努力打造体系较为完整、结构较为合理的智慧教育产业链，其中凤凰学易实现收入3531.38 万元，同比增长 33.34%，合作学校数量达 20889 所，同比增26.11%。

皖新传媒在2016上半年聚焦相对优势，进一步加快推动传统文化企业向数字化平台型企业转型的步伐，在战略创新、模式创新、平台创新、管理创新等方面取得显著成果。报告期内，公司主业保持良好的发展势头，并且突破了以传统出版物发行为主的业务模式，形成文化消费、教育服务、现代物流三大产业集群竞相迸发、互为支撑的新的发展格局，新型业务快速增长。

大地传媒2016上半年总资产为96.68亿元，较上年同期增长了10.55%；实现营业收入33.49亿元，较上年同期增长了2.96%；主抓出版导向和两个效益，推出了一批双效俱佳的精品图书，同时发行集团再次成为河南省教材唯一供应商，主营业务得以稳定实现。报告期内数字出版、数字教育、数字发行业务扎实推进，云书网电商、物流快递业务发展态势良好，数字印刷、会展业务稳步增长上半年数字印刷收入同比大幅增长，数字印刷业务有了较快的突破和发展。

时代出版紧抓外联内合、转型升级这条主线，整合现有业务资源，全面推进产业扩展，实现业务领域的多元板块布局。在引导时代少儿做大做优的同时，大力支持时代少儿对优质内容精品打造，对优质资源深度开发，打通上下游全产业链；整合印刷板块，规划发展数字印刷，延伸产业链。公司将进一步在在线教育、数字出版、电子商务、文化社交、高端印刷等新兴业态重点发力，重点整合主业发展资源，大力实施内容增值工程，专注打造优质内容产品，经营出版资产，完善产业链，凸显新媒体出版能力，继续加强人才队伍建设，构建更具活力和创新力的出版体系和运营机制。通过上述举措，公司的出版水准和产业层次进一步提升，行业地位和社会影响力显着增强。

新华文轩在2016上半年以出版传媒主营业务为主干，实施“实业经营+资本经营”协同发展，依托互联网和资本市场，推动本集团主营业务的深度整合和升级，为企业发展注入新的活力，初步形成以出版传媒为主业，多元文化产业实体经营与资本经营并举发展的产业格局，集团资产规模不断扩大，经营效益继续稳步提升，市场竞争力和社会影响力不断增强。2016年上半年，实现营业收入27.20亿元，净利润3.38亿元，归属母公司股东的净利润3.50亿元，分别较上年同期增长9.50%、4.90%、2.65%。

南方传媒2016年以登陆国内资本市场为契机，继续大力推进“五朵云”建设，打造多种媒介相融合的内容平台。云出版：协同编撰系统报刊模块上线，《时代周报》、《葡萄酒》、 《收藏拍卖》等报刊均在系统中完成多期内容的线上编辑。云教育：粤版数字教材 2.0 版本开发基本完成，南方虚拟实验室完成功能升级，引进优质科普视频资源。云阅读：“吸墨网”完成改版，“吸墨” APP 应用完成开发，进入最后内测。云媒体：“时代在线”网站全面改版，“时代财经” APP 应用完成开发， 已发布。云终端：“广东新华阅读会”微信服务号投入运营，广东省内共有 6 家智慧书店门店上线。

城市传媒在2016上半年继续夯实业务基础，挖掘传统出版红利，并大力拓展新媒体、新业态领域业务。图书出版业务深入实施“精品战略”，按照集中、集聚、集群的产品拓展思路快速布局，出版了一批精品力作；图书发行业务立足渠道优势，以提升消费体验为核心，积极改革创新，零售业态得到优化升级；新媒体业务方面，进一步鼓励创新创业，突破现行机制体制，实现了新媒体团队和新媒体项目独立运营。在版权资产运营、文化综合体建设、影视制作、主题书店等方面加快落子，在投资并购、跨地域、跨所有制合作等方面积极布局，城市特色出版体系、城市数字文化社区体系、城市文化消费服务体系等收获新成果。

出版传媒2016年上半年实现营业收入83，242.08万元，同比增长10.11%，其中主营业务收入81，698.99万元，同比增长10.63%；实现归属于上市公司股东的净利润5，049.86万元，同比增长90.27%。增长原因一是是教材生产经营管理上，充分发挥公司集约优势，教材征订、印制、发行各环节协同配合，生产、发运周期提前，结算教材收入较同期增加；二是拓展线上线下销售渠道，加强营销手段，强化品牌意识，一般图书销售同比增加；三是集约经营取得显着成效，印刷物资供应业务通过集约经营降低采购成本，促进售增长；四是发挥自身优势，开展多元经营。

新华传媒在2016年上半年着力改造升级文化空间业态，不断增强线下体验，打造能够承载新模式的能力，利用自身品牌资源进行深度改造，通过内容创新、模式创新和技术创新，调整和优化业务结构，进一步满足多元化发展趋势的要求。 承办“全国新书发布厅”项目，打造上海阅读文化新地标。进一步推进“新华一城书集O2O平台”建设。 探索创设新型特色书店。

读者传媒在本报告期内，传统主业基本保持稳定，数字出版发展态势良好，多元产业正在加快布局，品牌价值得到进一步提升，品牌影响力不断扩大。传统纸媒出版基本保持稳定，数字出版发展良好。数字农家书屋庆阳88个行政村试点，完成一期验收。完成《读者》杂志资源数字化与基于用户兴趣的运营发布系统、 丝绸之路数字资源研发及应用服务等五个重大项目申报 2016 年中央文化发展资金工作，以及数字版权保护与应用研究方向、敦煌学术资源数字化与传播技术研究应用方向2个“国家新闻出版广电总局融合发展重点实验室”申报。

天舟文化在2016 年上半年抓住资本市场发展机遇，继续加快推进对外投资与并购重组，积极布局教育、娱乐和文化三大产业板块。公司进行了一系列的投资并购，收购人民今典，设立人民天舟，并购游爱网络，有效整合产业资源，加快推进转型升级。

实现图书发行营业收入 14，497.49 万元，占营业收入总额的 61%；实现移动网游戏营业收入 9，400.72 万元，占营业收入总额的 39%。子公司神奇时代有丰富的移动网游戏运营经验，截至报告期末，神奇时代运营游戏产品共 5 款，其中《卧虎藏龙》和《忘仙》单款游戏产品营业收入占比营业总收入 30%以上，所属游戏类型均为手游。

中文在线围绕数字出版为核心，以“文学+”与“教育+” 为两大驱动引擎，以数字阅读产品、数字出版运营服务、数字内容增值服务为三大业务模式，充分整合和发挥公司内外部资源，强化公司的内容质量，增加版权储备数量，重点打造全内容、全流程、全媒体的数字出品运营服务平台。报告期内数字阅读产品产生的收入（包括教育阅读产品的收入）为 11，963.80 万元，同 比增长 39.55%；数字出版运营服务产生的收入为 4，748.29 万元，同比增长 35.48%；数字内容增值服务产生的收入为 6，005.39 万元，同比增长 577.23%；教育业务收入为 4，865.11 万元，同比增长 69.18%。