人民币贬值对我国机电产品产生的影响及风险防范

万哨凯+宋晓丹

摘 要：2014年开始，中国经济进入“新常态”，人民币对美元汇率也结束了过去近十年的单边持续增值态势，出现了明显的贬值，截止2016年7月19日人民币对美元汇率中间价与2015年“811”汇改前相比贬值幅度达到了9.56%。在人民币如此大幅度贬值的背景下，来探讨人民币贬值对我国出口占比最大的机电产品所带来的影响，以及为避免人民币贬值所带来的风险，应该采取什么样的应对措施。

关键词：人民币贬值；机电产品；出口；风险防范

进入2015年，尤其“811”汇改新政实施以后，人民币对美元出现了持续而又明显的贬值，2016年7月19日人民币对美元即期汇率一度贬值至6.7011，与去年同期相比贬值幅度达到了7.92%。于此同时，我国是出口导向型经济，出口贸易对于我国经济具有重要地位和意义，其中机电产品出口占全国出口贸易总额比重保持在55%以上，2015年占比达57.4%，机电产品出口已经成为推动我国出口贸易的强大动力。人民币如此大幅度的贬值对我国出口占比最大的机电产品究竟会产生什么影响？机电产品出口企业如何正确应对和防范人民币贬值带来的风险？这些问题值得研究！

一、近年来人民币贬值情况及其未来趋势预判

从2005年7月21日汇率制度改革以来，人民币兑美元进入持续快速升值通道，2005年—2013年人民币汇率中间价分别为8.2014、7.8097、7.6105、6.8579、6.8240、6.7668、6.4451、6.3108、6.19和6.1453，分别较上一年升值2.6%、4.8%、2.6%、9.9%、0.5%、0.8%、4.8%、2.1%和1.9%。2014年开始，人民币对美元汇率结束了过去近十年的单边持续升值的趋势，据中国外汇交易中心发布最新统计，2014年人民币汇率中间价全年累计贬值0.23%，2015年累计贬值达5.8%，2015年是2005年汇改以来首个显著贬值年度，年度贬幅迄今最大。进入2016年，人民币继续贬值，截止到7月29日人民币汇率中间价平均汇率为6.554，人民币对美元又累计贬值2.98%。

从2014年开始，人民币汇率打开贬值通道，整个贬值过程呈现出阶梯状，并非一次到位。第一阶段为2015年8月11日至2015年8月27日，央行2015年8月11日宣布实行新的汇率报价机制后，市场立即作出回应，8月11日的人民币兑美元汇率中间价报6.2298，跌幅1136个基点，大跌1.83%，创下有史以来最大跌幅。8月12日，人民币中间价为6.3306，较上一日的中间价6.2298再贬1000余点，贬值幅度达1.6%；8月13日人民币中间价为6.401，短短三个交易日人民币累计贬值约3%。第二阶段为2015年10月26日至2016年2月1日，此阶段人民币中间价汇率从6.3549贬值至6.5539，累计贬值达3.13%；第三阶段为2016年4月29日至2016年7月19日，此阶段人民币中间价汇率从6.4589贬值至6.6971，累计贬值达3.69%。至此，从“811”新政实施以来，截止到2016年7月19日，人民币兑美元汇率中间价累计贬值达7.5%。

近两年人民币出现贬值趋势，并非偶然，因为过去10年人民币一直处于单边升值状态，这是完全正常的现象，回归正常是由市场决定的。同时，2014年中国的经济增长速度开始出现下滑，降至7.4%，2015年更是首度跌至6.9%，经济增长速度降低，使本币失去稳定的物质基础，加上我国出口贸易的增长速度大幅低于市场预期，为了提振市场信心，扭转经济下滑趋势，人民币贬值也在情理之中。另外，国际经济复苏艰难，前景黯淡，导致各国采取宽松的货币政策加上美元升值的高高举起，人民币贬值的也符合国际的预期。

但是，也有人期望人民币一夜之间出现过渡贬值甚至崩溃，会让人们对中国经济发展失去信心，引起市场的恐慌，好在中国身上剪羊毛。因此，未来人民币贬值是一种什么样的发展趋势？是一贬到底还是贬到合理位置调整回升？确实值得关注。从短期来看，英国脱欧、土耳其政变、美国经济复苏和加息预期、全球经济复苏缓慢和国际市场需求总体不足等国际因素，以及中国经济下行压力加大等，因而可以预测在短期内人民币汇率将会继续缓慢小幅度贬值，但不会出现快速持续贬值，将有可能继续稳定在6.7左右小幅波动。从长期看，人民币汇率的走向必然是依据国际货币市场的变动，实现有升、有降的双向波动。人民币的币值是升还是降，它与中国宏观经济基本面保持显著的相关性，尤其在我国进入经济“新常态”发展阶段后，随着经济结构逐步优化，经济内在稳定性不断加大，经济运行未来预期仍将平稳缓慢增长，人民币汇率也有可能出现新的升值趋势。同时，2015年11月30日，IMF执行董事会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，新货币篮子将从2016年10月1日起生效，人民币国际化进程背景下，人民币汇率必须要保持稳定，且强势人民币有利于推进人民币国际化，所以也不会存在人民币长期贬值的趋势。

二、人民币贬值对我国机电产品出口贸易产生的影响

（一） 有利于扩大机电产品整体出口规模

当前，我国外贸企业出口中机电产品占主体地位，尽管高技术含量的机电产品出口在增加，但多数产品仍然是传统的制造业产品，出口规模较大，人民币汇率的变化对出口贸易的影响非常明显。人民币的贬值，会使以本币标价的出口商品价格下降，价格优势显现，增强了出口商品的竞争力，短期内可以缓解中国贸易企业的出口压力，扩大出口份额。对进口外商而言，2015年1月5日人民币兑美元汇率为6.1248，意味着1美元就可以购得一件6.1248元人民币的商品，由于人民币贬值，2016年7月19日汇率变成了1：6.6971，那么同样再拿1美元来购买产品，不仅可以得到一个同样产品，还会少付0.5723元人民币，这样大大降低了进口成本。如此一来，这种出口成本优势会非常明显，对扩大我国机电产品出口规模非常有利。单从2015年的机电产品出口数据来看，全年出口1.31万亿美元，占全国出口贸易比重达57.4%，机电产品出口继续保持增长，其中，金属制品出口增长3.2%、电器及电子产品出口增长4.1%、运输工具出口增长2.3%、其他产品出口增长11.3%、通信产品等电子类产品出口增长7.4%、船舶出口增长10.9%等，这些出口的增长，都是与人民币贬值有密切的关系。

（二）有利于增加机电产品外贸企业的整体出口利润

中国机电产品进出口商会曾经做过测算，短期内人民币如果贬值3%，那么家用电器、手机通讯等机电产品生产企业利润将提高8%～10%。机电产品出口规模大，每笔订单额度很高，人民币贬值有利于机电出口企业获得汇兑收益，可以给机电产品外贸出口企业带来更多的利润。以2016年为例，如原为100万美元的订单，如果按美元结算，预期可以收到100万美元，年初能够兑换648.95万元人民币，但由于人民币贬值，在7月份兑换时，外贸出口企业就可以得到669.71多万元人民币，这样以来企业就可以增加20多万元人民币的利润。从海关总署公布的2016年1至6月的进出口贸易数据来看，进出口总额达到11.3万亿人民币，其中出口6.4万亿元，进口4.73万亿元，贸易顺差1.67万亿元，同期顺差比例增长5.9%。以手机通讯工具的出口为例，2015年全年出口手机134342万台，比上一年增长2.4%，销售金额达7710.71亿人民币，利润增长8.8%。

（三）有利于优化机电产品出口结构

人民币汇率贬值将对不同的机电产品类型的出口相对价格产生不同的影响。机电产品中电器及电子产品和机械设备两类产品占据了我国机电产品出口的70%以上份额，也都属于资本与技术密集型产品，且在我国现有的研发、生产水平下，此两类产品在国际市场上没有太多技术优势，只能通过成本价格来争取竞争优势，受人民币汇率贬值的影响最大，因为这两类产品人民币贬值正好可以降低该两类出口产品的价格。仪器仪表和其他这两类产品的出口额较小，受人民币汇贬值的影响也最小，因为仪器仪表和其他两类产品基本都是劳动密集型产品，且国内劳动力资源丰富，国外发达国家生产此两类产品较少，产品原本就具有极强的价格优势。所以，人民币汇率贬值，会迫使机电出口企业更加积极地进行技术改造，进行科技创新，提高产品质量，研发高科技含量的新产品，改善生产经营管理，进而从根本上影响和优化整个机电产品出口的结构，提高产品附加值，增强中国机电产品的国际竞争力，提高应对汇率风险的能力。

（四）加大了加工贸易类出口机电产品的制造成本

对于那些依赖进口零部件制造而后再出口的加工贸易类机电产品企业来说，人民币贬值是不利于这类企业产品出口的。从目前机电产品出口贸易方式看，2015年加工贸易出口金额为6641.3亿美元，占机电产品出口的50.4%；其中对外国核心零部件和中间品存在很高的进口依赖度的加工贸易类机电产品贸易占我国机电产品出口的30%，如照相机、打印机、平板电脑、便携式电脑、显示器、中央处理部件、金属加工机床等，人民币贬值增加了核心零部件的进口成本，间接提高了专利使用费，增加了此类产品制造成本，降低了其出口竞争力。2015年照相机出口51591万台，同比减少9.1%，打印机出口50987万台，同比减少16.1%，平板电脑出口16232万台，同比减少12.2%，液晶显示器出口3362万台，同比减少22.1%。

（五）加大了贸易摩擦，不利于进一步扩大机电产品出口主要市场的份额

由于我国机电产品出口主要市场相对集中，2015年我国机电产品出口的前五大市场分别为美国、欧盟、香港、东盟和日本，占机电产品出口总额的比重达到63.1%。其中我国对美国出口2466.1亿美元，占出口总额的18.7%，增长2.65%；对欧盟出口2059.2亿美元，占出口总额的15.6%，下降2.7%。人民币贬值，将导致我国机电产品可预期的出口利润增加和出口份额的扩大，以及从这些国家进口的机电产品数量明显下降，这些国家为了保护本国的机电产业的发展，必定会采取相应的措施，如技术贸易壁垒、绿色贸易壁垒和劳工标准等贸易保护来限制我国机电产品出口的快速增长。其结果将会使中国机电产业出口面临频繁的贸易摩擦，很难在这些成熟的主要市场进一步扩大出口份额。同样，在一些新兴市场国家也会照搬发达国家的做法，以应对日益增长的中国机电产品进口本国市场。截至2015年底，我国企业共遭受国际反倾销调查1085次，占历史全球反倾销总数的23.4%。仅2015年，我国企业共遭遇到了来自18个国家发起的63起反倾销调查，涉案金额52亿美元，使中国出口贸易蒙受巨大损失。

（六）不利于远期结汇的机电出口企业的汇兑收入

从2005年汇改以来，人民币经历了近10年的单边升值。在此期间，为了应对人民币升值的风险，机电产品出口企业主要采用的是远期结汇的方式进行汇兑。这种结汇方式是通过和金融机构或银行签订“远期结售汇合同书”，商定将来要办理结汇或售汇时需要兑换的币种、数量、汇率和汇兑时限。在汇兑当日，客户可按协议约定向银行办理结汇或售汇。进入2016年人民币快速贬值由年初的对美元汇率6.4895贬值至7月份的6.6971。对于出口企业，若在年初与银行签约时将汇率所定在6.4895，但由于人民币贬值，在结汇时汇率变成了6.6971，企业在汇兑是还必须履行年初签订的汇率6.4895的合同，这样就导致企业无法享受到人民币贬值带来的收益，实际上每100美元就损失20.76元人民币。

三、人民币贬值背景下我国机电产品出口贸易的风险防范

（一）提升企业产品核心竞争力，争夺产品人民币定价的主动权

人民币贬值提高了加工贸易类机电产品的有关技术和核心部件的进口成本，这将促使企业加强自主研发，或者采购本国产品，有利于加快企业的产业升级来弥补进口成本提高带来的损失。在人民币贬值的挑战下，增强机电产品企业的自主研发与技术创新的能力，推动产品升级，提高机电产品自有品牌知名度和附加值，提升企业产品核心竞争力，进而在国际市场的竞争中争取到更多的人民币定价主动权。同时，根据汇率波动调整定价策略，要能够与客户共担由人民币波动所造成的利润空间压缩的损失。当人民币汇率贬值时，机电产品出口企业可以适当提高以硬币计价结算的出口商品的价格。

（二）结算币种选择的多元化

人民币汇率贬值中，不是每一种外币都会随着升值，有的外币也同样处在贬值的状况，如英镑。因此，结合对人民币汇率波动的预判，在与外商签订出口合同时，选择有利的结算币种，甚至直接采用人民币进行结算，也是规避汇率风险的有效途径。例如，截止到2016年7月19日，2016年美元对人民币升值达2.98%，欧元对人民币升值达5.23%，日元对人民币升值达16.9%，港币对人民币升值达2.92%，可以看出在此次人民币贬值过程中，欧元和日元升值的幅度远超美元的幅度。所以机电产品出口企业对欧洲和日本的出口业务中，可以争得国外进口商的同意，较多地使用欧元和日元结算，而没必要用美元来结算，这样以来不仅没有汇兑损失，还会带来额外收益。

（三）利用人民币加入SDR，提高人民币使用度

目前，我国对外贸易的27%是以人民币作为结算，2016年10月1日人民币“入篮”后，人民币国际化进程会加快，这一比例会大幅度提高。机电产品出口企业必须利用人民币加入SDR后人民币自由兑换度提高这一优势，增加在人民币离岸金融市场使用人民币本币结算，可以大大降低本币的汇率风险，有利于发展对外贸易。

（四）锁定成本，树立正确的保值理念

根据利润法则，单个产品的价格等于生产成本的时候，企业处于盈亏平衡点。所以，企业首先要确立固定成本的意识，根据盈利状况进行事前的估算与衡量，将债务成本固定在公司财务所能承受与认可的范围之内，通过锁定汇率实现固定成本来规避风险进而达到保值交易的目的，当交易价格低于单个产品的债务成本时，出口企业便应考虑进行保值。所以，当人民币贬值时，机电产品出口贸易企业可以借助贸易合同来锁定汇率风险，在签订合同时把人民币贬值的趋势或预判考虑进去，并结合企业自身债务成本来锁定未来的汇率风险，减少汇率变化带来的损失。

（五）合理确定出口贸易结算方式和结汇的时间节点

机电产品出口企业在贸易结算中选择不同的结算方式，会影响到货款资金回笼的时间、到账外汇和支付费用的数量，甚至可以减小收汇风险。所以，出口企业如果选择合理的结算方式，也可以达到有效规避汇率风险的目的。一般来讲，出口货物以美元计价，出口企业订单从报价到收到付款需要经过4-6个月的时间。在人民币不断贬值的情况下，公司与金融机构或银行可签定延期结汇的协议。对于机电产品出口业务，尽可能提前付款，从而减少人民币的支出；同时，尽可能地减少预收货款比重，延迟结汇，拖延收款结汇的时间，有利于增加人民币收入。

（六）拓展新兴市场，实现出口目标市场多元化

企业应当对其主要贸易伙伴所在市场的状况进行研判，辨别出企业在该市场中已经存在的和可能出现的外汇风险，尽可能选择与外汇风险较小的市场进行交易，控制外汇风险较大市场的交易的规模，所以，机电出口企业要积极开辟新兴贸易市场，使出口市场结构更加多元化，也可以刺激更多的国际市场对我国机电产品出口的需求。这样一方面可以避免贸易合作客户的单一化和集中化，另一方面在人民币贬值的预期背景下，机电出口企业与主要的贸易合作伙伴之间的贸易摩擦定会加剧，当出现贸易摩擦时，不会因为合作伙伴的过度集中而受制于他人。只有这样，才能在面对西方国家的反倾销等贸易壁垒政策时，使出口企业的损失降到最低。

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