上市公司营运资金管理现状及对策探讨

李星达

【摘 要】 营运资金是企业资产中的一个重要组成部分，也是在企业资金总体中最具有活力的部分。营运资金管理遵循着企业整体的财务管理要求，即保证企业长期规划中营运资金流动性充足，为企业创造价值，实现企业价值的最大化。

【关键词】 营运资金 财务管理 企业价值

一、上市公司营运资金管理的现状

营运资金管理是企业财务管理工作的一项重要内容。当前，上市公司比较突出的问题就是贯穿整体的、系统有序的管理比较缺乏，统筹全局的管理也有所欠缺。具体表现在以下几个方面：

（一）营运资金较为短缺

我国企业普遍存在着流动资金短缺，企业可支配资金不足的情况，面临着营运资金管理的风险。尽管对于上市公司来说，筹资渠道比较广泛，但是企業的规模和生产能力在不断加大，作为社会资源的一种体现，营运资金的紧缺也是在所难免的。

（二）营运资金运营效率低

企业营运资金运营效率较低的现象在我国企业中普遍存在，主要表现为：

1.流动资金周转速度缓慢，流动资产质量差，利用效率低。企业应收账款数量普遍偏高， 且相互拖欠情况比较严重，平均拖欠时间较长，应收账款中有很大一部分发生坏账的可能性较大。

2.应付账款使用率较低。应付账款周转期越短，说明企业的偿债能力越强。延长应付账款周转期，会使得企业信用评级下降，但是企业如果可以在一定期限内有效地使用商业信用这种无息贷款，必然会使企业的利息负担减轻并增加现金流入。总的来说，应付账款融资方式应该在企业得到充分而有效的利用，这有助于提高营运资金的运营效率。

3.流动资金周转速度缓慢，迫使企业从外部融入更多的流动资金，随着利息负担的加重，可能造成企业进一步的亏损，使企业入不敷出。“拆东墙补西墙”的情况频频发生，也就是所谓的资金周转不灵，这是企业营运资金运营效率低的又一表现。

（三）营运资金管理强度弱

企业的营运资金管理强度弱，管理思路和方法没有形成一定的体系， 缺乏一套科学合理的管理措施，这也是当前企业营运资金管理存在的一个重要问题。具体有以下几方面：

1.现金管理混乱。现金是企业流动性最强、获利能力最低的一项资产。库存现金过多或不足均会影响企业的发展。在部分企业中，存在财务机构不健全，财务人员短缺，财务管理意识薄弱，疏于对现金进行管理的现象。电力行业上市公司现金管理有很大的随意性，这种混乱的现金管理模式大大降低了企业的经营效率，不利于企业综合竞争力的提升。

2.应收账款控制不严格，资金回收困难。近年来，上市公司应收账款和营业收入均有所上涨，但是营业收入的增长并没有带来利润的相应增长，主要原因就是同期应收账款数额增长的比例更大，而且账龄结构不合理，经营净现金流量持续为负。

3.存货闲置过多，占用资金过大。由于电力产能处于较高水平，同时工业用电在下降，电力公司近两年的存货较之前增加较多，资金占用量过大，造成资金周转速度缓慢。很多企业在实际中往往凭经验对存货进行管理，缺少科学合理的存货管理方法，对企业存货周转水平认识不足，致使存货过多，持有成本过高。

二、上市公司营运资金管理问题的原因分析

结合上市公司自身的特点与外部环境的综合因素，造成营运资金管理问题的原因有以下几个方面：

（一）现金周转速度减慢

现金周转期的变化会直接影响到所需营运资金的数额。现金周转速度减慢，企业对流动资金的需求量就会相应增加，此时如果没有足够的现金储备或资金来源，就无法及时投入资金，原有的营运资金规模就会因此而无法满足正常生产经营活动的需要。

（二）缺乏对营运资金结构管理的研究

企业对营运资金的管理主要侧重于强调企业资金安全，保证资金量满足生产经营活动的需要，降低企业的资金占用等，而忽略了营运资金结构的管理。很多公司对如何有序地安排营运资金以及如何处理好营运资金与其他形式资金的关系缺乏研究，造成企业资金流动不协调。

（三）企业管理者缺乏营运资金管理观念

目前，企业管理人员的专业素质不高，管理手段也相对比较落后，加之管理观念还比较淡薄，考虑问题不够全面，往往会使问题更加严重。此外，目前国内比较缺乏提供营运资金管理咨询服务的专门机构，企业的营运资金管理还在不断实践和丰富中。

三、提高上市公司营运资金管理的对策与建议

现金周期与净资产收益率负相关，说明营运资金周转政策越高效，公司绩效越好，反之亦然。因而，任何公司都必须重视营运资金周转效率，提高营运资金管理水平。

（一）全面加强企业现金管理

加强现金管理应该做到统一管理、统一调配使用资金。公司可以采用收支两条线的资金管理模式，即在银行分别设立收入和支出户，收入户由资金管理部门统一管理，企业发生的货币支出则由支出户支付，这样就避免了现金坐支情况的发生，同时也加快了资金的周转速度，大大提高了资金的使用效率。

（二）实时预测企业的营运资金使用情况

实时预测企业的营运资金使用情况，不断修正企业营运资金的数量，这要求该公司做好预算工作，在营运资金的管理方面具体化，并且根据具体的情况对预算方案进行调整，使之更加符合企业价值最大化的目标。另外该公司还需建立内部控制制度，这是一个包括现金、应收账款、固定资产、存货、管理费用等一系列内容的控制制度。

（三）建立营运资金风险预警体系

企业应该建立健全营运资金管理绩效评价体系，在运用应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期和现金周期等传统营运资本管理绩效评价指标的基础上，增加能够反映企业的盈利模式以及业务特点的创新性评价指标，并利用相关财务软件等信息技术进行预警监控。

【参考文献】

[1] 孙磊.电力行业营运资金管理效率对企业绩效的影响[J].财会月刊，2012，2.

[2] 李灵.浅谈应收账款管理[J].中国注册会计师，2013，1.