华域汽车谋变

文‖《上海国资》记者　陈怡璇

华域汽车谋变

文‖《上海国资》记者陈怡璇

围绕汽车内饰、底盘平台、智能驾驶、新能源驱动系统四大业务板块，华域汽车启动业务创新升级发展模式

2015年11月13日，证监会核准批复华域汽车非公开发行不超过5.73亿股新股，募资资金总额89.7亿元；2016年1月14日，华域汽车在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理完定增股份登记托管事宜，标志其定增顺利完成。

根据定增方案，控股股东上汽集团以其持有的汇众公司100%股权作价45亿元参与认购；同时募集现金44.62亿元，用于智能驾驶主动感应系统（ADAS）研发、新能源汽车大功率集成化驱动系统平台研发以及多个现有业务升级改造投入等项目，进一步助力企业“十三五”期间的转型发展。

华域汽车表示，此次定增，一方面完善了华域汽车的业务结构，使其原有底盘系统产品实现由单体功能件向整体解决方案的战略转变，形成了具备国内领先水平的底盘系统集成能力；另一方面，通过募投项目，在智能驾驶、新能源汽车驱动系统、绿色制造和轻量化发展等业务方面实现突破。

置入汇众

这是华域汽车登陆资本市场以来首次进行股权融资，定增方案获得各方认可。

2015年3月12日，华域汽车宣告停牌，4月23日上汽集团、华域汽车同日发布公告，同意将上汽集团旗下汇众公司全部股权转让给华域汽车，由此启动定增工作。11月13日，华域汽车顺利获得证监会出具的定增批复。

12月24日，华域汽车向281名特定对象发出《认购邀请书》，经过市场询价过程后，按照“价格优先、认购金额优先、认购时间优先”的原则，最终确定定增的发行价格为15.75元/股，发行数量为5.695亿股，发行总规模达到89.7亿元。

根据非公开发行股票情况报告书，此次定增采用集团资产认购和现金认购两部分。一方面，控股股东上汽集团以其持有的上海汇众汽车制造有限公司（简称“汇众公司”）100%的股价作价45亿元认购2.86亿股份。另一方面，其他新股由其他投资者以现金认购的方式，募集现金总额44.62亿元，认购对象包括平安大华基金管理有限公司、平安资产管理有限公司等共计7名机构投资者。

汇众公司历史悠久，其作为上汽集团下属从事汽车底盘及零部件生产销售的企业，为上海大众、上海通用和上汽自主品牌等各款乘用车提供配套的底盘系统产品，并成为首个进入北美OEM市场的中国轿车底盘生产企业。同时，汇众公司长期以来注重汽车底盘研发投入，形成较强的生产研发能力。2014年度，已实现营业收入147.0亿，归属母公司所有者净利润3.95亿元。

据了解，汇众公司过去一直归属于上汽集团股份公司，最初的业务包括商用车和底盘零部件两大主业，在轻型客车、重型卡车等领域具备一定的整车开发制造能力。此后，上汽集团将汇众公司的商用车业务板块剥离出汇众公司，融入上汽集团的整车业务板块。由此，汇众公司成为专门从事汽车底盘系统零部件生产制造的企业。

市场人士认为，对于上汽集团来说，此次将汇众公司底盘业务置入华域汽车，将使得上汽集团进一步集中整车等主业，更好地打造零部件产业链竞争优势，提升其核心竞争能力。而底盘集成业务一直是华域汽车过去战略布局的空白点，收购汇众公司将进一步完善华域汽车的业务结构。

长期以来，华域汽车原就拥有汽车底盘相关功能件的业务，收购汇众公司使得华域汽车获得了自主掌握的底盘系统平台和集成能力，通过在技术、产品、市场等方面与华域汽车现有的相关零部件业务板块进行协同，底盘系统产品可实现由单体功能件向整体解决方案的转变。

更重要的是，置入汇众公司，也为华域汽车未来探索新能源汽车底盘系统打下了基础。市场人士表示，虽然华域汽车各子公司在新能源汽车的电动电机、转向机、传动系统、制动系统等技术领域都有现成产品，但由于新能源车的底盘系统与传统汽车的底盘系统不同，如何提升新能源汽车底盘系统的集成能力，汇众公司将获得更大的发展空间。

图1：华域汽车总销售收入单位：亿元

布局新能源与智能驾驶

此次募投主要集中于几大重点领域。其一，智能驾驶领域。

智能自动驾驶是汽车工业发展的趋势。汽车主动安全已被欧美日等发达国家写入法律法规要求，2015年成为中国C-NCAP加分项。预计2018年不配备主动安全系统的车辆将无法获得五星评分。因此智能驾驶将是未来发展的重要方向。

华域汽车表示，以智能化为核心的新技术与汽车能源革命的交集，正推动汽车产业新生态的形成，改变着竞争格局及发展方式，为汽车零部件企业转型发展提供了战略机遇。

根据募投项目，在智能驾驶主动感应系统研发项目中将募投资金3.08亿元用于智能驾驶主动感应系统中毫米波雷达、摄像、远红外线、激光雷达等技术的研发。据华域汽车表示，目前华域汽车技术中心研发团队正开展前期技术开发，预计2017年有望实现产业化。

其次，围绕新能源汽车，开展新能源汽车大功率集成化驱动系统平台的研发工作。目前华域汽车公司旗下的华域汽车电动系统有限公司主要从事新能源汽车驱动电机和电力电子控制系统的研发和生产，已获得26项专利授权，涵盖80%以上的新能源汽车对电机设计、生产试验的要求。此次定增投入了超过8000万元委托其开发相关技术。

据介绍，华域电动公司与上汽集团、众泰汽车、九龙汽车、厦门金旅等已建立新能源车配套供货的长期战略关系，2015年，新能源汽车驱动电机和电力电子控制系统销售收入已突破亿元。

第三，围绕产业升级，一方面，推进绿色和智能制造，例如上海圣德曼精密零部件制造项目、华域三电空调压缩机项目；另一方面，开展轻量化发展，应用新型汽车材料，例如汽车零部件高端粉末冶金项目和赛科利热成形件、模检具项目。

此外，据定增报告显示，此次配套募集资金中将拿出19.97亿元用于偿还公司债券和银行贷款，进一步优化财务结构。截止2015年9月30日，华域汽车合并口径资产负债率为55.96%。本次定增完成后，华域汽车资产总额和净资产总额同时增加，短期内现金流大幅提升，有利于降低华域汽车财务风险，优化资产负债结构。

逐鹿国际

近年，华域汽车保持年销售收入20%-30%的增长速度（见图1）。自2009年以来，已实现累计现金分红55.67亿元；2012年、2013年、2014年、2015年1-9月实现合并归母净利润分别为31亿元、35亿元、45亿元、36亿元。

作为独立供应零部件企业，华域汽车一直坚持“零级化、中性化、国际化”的三大战略方向。“零级化”，即实现零部件与整车的同步开发，主机厂在方案制定的初期阶段即与零部件企业对接沟通，加强前端配合，通过系统化设计、模块化供货，在自主研发能力的基础上，为客户提供一体化解决方案，使得零部件企业具备与主机厂项目同步开发的能力。

“中性化”，即积极拓展除上汽集团以外的其他国内外优质客户，强化QSTP（Q即质量、S即服务、T即技术、P即价格）市场竞争力。

“国际化”，即提高公司及产品品牌国际影响力；推进国际合作与并购，加快进入全球供应体系，完善全球布局。据汽车咨询公司IHS调查显示，过去5年，全球汽车平台数量减少约50%，而总产量增31%；全球平台车型的产量占总体市场65%，其中前25名的全球汽车平台占总体市场的50%，汽车零部件行业呈现全球平台化布局的趋势，国际化合作势在必行。

2013年，华域汽车55亿元收购延锋伟世通50%股权；2015年完成延锋和江森全球汽车内饰业务的重组，华域汽车就此成为全球最大的汽车内饰供应商。而除内饰以外，华域汽车在轻量化铸铝业务、摇窗机业务、车灯、燃油系统等方面实现国际化布局。就汽车内饰业务而言，华域汽车目前在17个国家和地区，建立93个生产（研发）基地，预计2016年将为华域汽车带来超过200亿元增量收入。无疑，国际化发展和全球性经营启动了华域汽车业绩腾飞的引擎。