锂电原料股堪比当年的码头股

卧龙，接触股市20年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

《经济参考报》刊登文章指中国股市高达265家公司僵尸化。何谓僵尸化？这些公司截止至2015年第三季，资产负债率达到69%，负债1.6万亿，存货额不断上升达3595亿。2012年至2014年三年间，合共亏损近1100亿，但非经常性收益则高达1038亿。这些公司巨额负债，每年利息支出已经高达400多亿。这些绝大多数为垃圾股，占据股市重要位置，令市场无法有效运作——此正是审批制的恶果，但若立即实行注册制则此恶果由全体投资者承担。正是如此，笔者才建议让等待IPO的准上市公司，优先借壳上市，切除中国股市肿瘤，实行新老划断——正如当年股改一样——可以加快注册制的实施时间。不过在要求股市稳定的前提下，此等建议难以实施。

一份名为《中国家庭财富调查报告》发布，报告指2015年中国家庭人均财富为14.4万元，其中城镇家庭人均财富为20.8万元。家庭财富构成中，“砖头”即房屋占65.6%，金融资产占16.5%。调查报告覆盖全国25个省，268个县共12000户家庭的调查数据。按照城镇每户人数约3人计算，每户平均财富63万元左右。其中砖头42万，金融资产10万。金融资产包括存款、债券、理财、保险及股票等。此报告指平均每5户家庭便拥有2辆汽车，当国产汽车的价码拉低至3万至4万元，相信愈来愈多的汽车进入家庭。按照美国金融分析师殿特的看法，当一种商品渗透率接近50%时，其行业股票将进入大规模调整时期，相信汽车行业很快会接近了，特别是电动车的兴起，容易令行业产生动荡。

最近一直建议投资者关注新能源板块，本周四有两只锂材料股升停板：天赐材料（002709）及融捷股份（002192）。而多氟多（002407）、天齐锂业（002466）及赣锋锂业（002460）近期一直占据成交金额排行榜前5位，每日换手率较高，本周二至四多氟多每日换手率均超过20%。以除权后的价格计算，多氟多自2013年6月26日的最低点10.14元升至近日的108.8元，最大升幅9.7倍。即使是自股灾1.0的低点17.06元算起，最大升幅亦达5.4倍。其他几只锂原料股稍弱，但走势类似。在升幅巨大面前，为何这些股票走势仍然强劲？

答案是新能源车的推广。中国在巴黎气候协定中承诺，2020年单位GDP碳排放比2005年下降40-45%，2030年下降60%-65%，并且中国二氧化碳总排放2030年左右达到峰值。要实现这一目标，新能源车必须大力推广。国家机关事务管理局指中央国家机关购买新车，新能源汽车比例要达到50%以上。去年中国汽车销量2459万辆，有券商研究员预期2020年新能源车产量达200万辆，渗透率约10%。德国政府预计2020年新能源汽车产量将达100万辆，2030年达500万辆，2050年全面禁止汽油与柴油汽车。

德国、荷兰挪威及英国等是国际零排放车辆联盟成员。荷兰劳工党上个月提交议案，计划2025年开始禁止销售汽油及柴油汽车，获得通过。日本经济产业省发布《EV·PHV路线图》，提出到2020年日本国内纯电动汽车及插电式混合动力车的保有量达100万辆。而全球电动汽车制造商TESLA新推的车型Modle 3预订量近40万辆，TESLA的CEO伊伦.马斯克（Elon Musk）指公司产能计划两年内自目前的8、9万提升至50万，到2020年进一步增至100万。这些数据一般人会认为利好新能源车生产商，但其实电动车作为新能源车中最大份额者，锂电池占整车成本相当大，而锂电池原料供应商才是最大赢家。

此情此景，令人回想起2001年中国加入WTO。当时一致认为中国加入WTO对出口行业最为有利，但事实却是集装箱码头获益最大。记得2001年6月股市见顶，但盐田港（000088）直至7月23日仍创新高见17.63元，并且于2002年的6.24行情中再创历史新高。主要的原因是盐田港2000年每股收益0.16元，而2001年每股收益0.64元，增长3倍！业绩大增是由于2000年公司进行重大资产重组，盐田港国际集装箱码头有限公司27%的股权作价9.6亿元置入。

盐田港集装箱码头吞吐量增长率持续高速增长，1999年盐田港集装箱吞吐量158万标准箱（TEU），2000年增至214万TEU（增长35%），2001年升至275万TEU（增长29%），2002年再提升至418TEU（增长52%），2003年达到545万TEU（增长30%），2004年增长速度放缓为增长19%至648万TEU。2002年盐田港每股收益0.95元，业绩增长与盐田港集装箱吞吐量增速一致，使得股价自2003年初的14.40元低位升至7月份的23.83元，升幅64%；同期深圳综合指数自378点升至4月16日的453点，升幅约两成，后因SARS令反弹夭折（连abc三浪反弹的c浪失败小5浪都未能走出）。

盐田港自2003年7月23.83元短期见顶，跌至9月底的19.68元，跌幅17.4名。此后再次上升，12年底再创新高。2004年初10配3股，配股价19.62元，除权后股价继续上升，3月18日见顶，股价最高比2003年的23.83元高出27%。4月21日公布2003年年报，每股收益1.32元，每股派息1元且10送转10股，但股价已经展开下跌，至2004年8月最大跌幅40g。

盐田港集装箱吞吐量2003年以前增速比深圳其他码头快，但2003年开始赤湾港后来居上。2003年初至2005年3月，深赤湾（000022）最大升幅达到2.7倍，同期盐田港升幅只有1.4倍（上证指数2005年3月底比2003年初最低点下跌11名，而深圳综合指数更大跌22%）。当时有个网站每个月报道各大码头的集装箱吞吐量，为投资者提供最新的情报，当看到每个月码头的集装箱吞吐量持续上升，自然会有愈来愈多的投资者买入，形成趋势。

就目前而言，制造电动车旧能源车企可以新公司亦可，制造锂电池者更是不计其数，甚至为锂电池提供材料的公司都可以数之不尽，但提供最上游原料的公司却是几大公司垄断，有天然的护城河。因此，若你看好新能源车的前景，投资上游企业最为划算。当然，由于这些股票升幅已经很大，买入时必须小心谨慎。

本周五中国股市再次出现大跌，上个月28日见短期底部之后虽然节后复市回升，但周五的下跌表明，下一个20天短周期时间之窗是5月24日至29日。市场盛传证监会曾开会研究收紧借壳上市政策，当晚在美国上市的中国概念股均出现下跌，陌陌（HOMO）一度跌15%。周五A股市场相关壳股大跌，有些甚至跌停板。不过趁着指数大跌，又是趁机买入强势绩优成长股的时候，特别是家电家居行业中市值较小而又强势的股票。