解读“权威人士”对当前中国经济的看

叶檀

从1946年2015年，《人民日报》共有1606篇文章提到“极威人士”，该词汇共出现1771次。如今义增加了一篇文章，可见中嘲经济的确处于转型的关键点上。

5月9日，权威人士接受《人民日报》采访时表示，中国经济目前呈“L”型走势，这是一个经济阶段，不可能很快过去。但由于中国经济具有较强的弹性，即使不刺激，速度也不会出现大幅下降。言下之意，只要能维持6.5 010左右的增速，就不必实行强刺激。

从权威人士的言论中，投资者可以得出未来5年的投资准则。

第一，无论股市还是期市，投资者不应期待某个重要市场的长期增长。2015年，股市经历了高杠杆，2016年期货疯狂上涨，不同城市的房地产市场处于极度分化的状态。高杠杆引发的后遗症被充分关注，这意味着，以高杠杆推动某个市场的疯狂上涨已经不是重要选项。

第二，抓住能够引领未来的板块。在“L”型经济的低迷期中，无论是地区、行业还是企业都会出现分化。有关方面不会刻意扭转分化的趋势，反而会认为分化越快越好。因为，这意味着资源得到了高效配置，注入到了未来有盈利前景或现阶段还有不菲的盈利空间的行业。因此，高端制造、高端服务代表中国未来经济的发展前景，投资者应牢牢握住这两个抓手。与此同时，在城市化过程中，市场经济发达地区的城市群相对更安全，这些城市的发展速度更快，市场化程度更高，会吸引更多人的到来。

第三，不要进行高杠杆投资。权威人士明确表示，通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆是一种幻想。高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长。对个人投资而言，高杠杆同样不是一种好的方式，除非你拥有与巴菲特同等的投资技巧，即便如此，你也没有巴菲特那么充裕的现金流。

第四，不要触碰产能过剩的企业，也不要对市场抱有不切实际的幻想。未来， “供给侧改革”的重要方向就是化解产能过剩问题、处置“僵尸企业”。“减法”的色彩较浓，不可避免地将涉及人和钱，即就业和债务问题，难度和要求都相对较高。但执政者的决心很大，依靠过剩产能支撑的短期经济增长不仅不可持续，而且承受的痛苦比去掉这些产能更大，痛苦的时间也更长。更好的解决办法是维持社会稳定的同时，对这些企业进行“清盘”，这样既可以释放土地、信贷等稀缺资源，也使这些企业的职工在纳入社保、接受培训后走上新岗位。

对低效率的企业实施去杠杆，可以采取并购的方式，也可以用破产清算的方式。对于无药可医的企业，该关闭的要坚决关闭，该破产的要依法破产。不要动辄进行“债转股”和“拉郎配”式的重组，这种自欺欺人的解决方式只会带来过高的成本负担。只要就业稳定，产能过剩行业的破产就不是大问题。