3月港股料先高后低看好基建股

苏沛丰

展望港股3月份表现，料上半月受“两会行情”推升，下半月或转弱，因重要会议后往往获利回吐，权重中资股于下半月公布的业绩料疲弱，及美、欧、日于中旬议息，货币政策背驰或令美元回勇，资金从新兴市场流走。

3月港股先高后低

投资者现正聚焦于中国“两会”。本次两会重点关注的议题包括“一带一路”、国企改革、供给侧改革、房地产去库存等。供给侧改革是较为新的政策方向，料市场尤其关注。供给侧改革虽可望舒缓个别行业产能过剩、库存过高的困境，但需时见效，对股市而言，恐难成为短期催化剂。

展望港股大市表现，料3月上半月偏强，下半月或转弱。

首先，参考近年内地重要会议前后港股之表现，每多于开会前或会议初期造好，到会议尾段及结束后回落，因投资者部分憧憬落空，或趁好消息兑现而沽货获利。

第二，权重中资股集中于3月中下旬公布业绩，除了科网龙头腾讯（0700.HK）外，大部分权重中资股属“旧经济”行业，去年下半年业绩料普遍受累中国经济放缓、股市暴挫及油价大跌。

第三，美国、欧洲及日本央行均将于3月中旬议息，如上所述，欧洲及日本或加码放水，美国料按兵不动，但料今年稍后会加息。货币政策背驰，或令美元升值，资金从新兴市场流向美国的风险将上升。

关注基建、建材、绩优股

催谷需求才能为股市带来即时刺激。今年以来，内地新增贷款大升、人行降准、鼓励购房的政策出台，均显示政策较去年更着重稳增长。最能于短期内见效的稳增长政策，是政府投资基建，因此可憧憬铁路、环保工程、保障房等固定资产投放增加、项目审批进度加快、资金加速到位，直接利好基建股，以及产品需求因而上升的建材股。

因此，鉴于3月份港股先升后回落，短线策略不妨较进取，买入受惠中国财政刺激政策的基建及建材股，以及个别业绩胜预期的股份，候高套利，再转投防守力强的本地高息股，如公用、电讯及房产信托基金，以防下半月市况逆转。

中国铁建（1186.HK）及海螺水泥（0914.HK）短线具两会概念。基建股兼具“一带一路”概念，中铁建长远亦有合并憧憬。水泥股同时憧憬房地产投资回升，龙头海螺负债远低于同业，财政实力较佳，在供给侧改革带动的并购潮下将占优。

绩优股中，银河娱乐（0027.HK）上季经调整EBITDA环比上升18%，业绩跑赢同业，反映去年5月开幕的“澳门银河”第二期及“澳门百老汇”渐带来贡献。澳门博彩业经过一年半的衰退后，初步见底，博彩收入连升三个月。银娱去年致力推动中场业务，现时中场与贵宾厅各占收入一半，可令盈利前景较平稳。

友邦保险（1299.HK）去年盈利虽倒退，但反映盈利前景的新业务价值有惊喜，增长26%胜预期，末期股息更大增50%，以行动反映公司财政十分稳健。友邦偿付能力充足率为428%，远高于最低要求150%。