吞象失败 怡亚通该何去何从

雪球财经

在深交所的“逼问”下，怡亚通（002183）在2016年2月18日终于公告，公司酝酿半年的对某“世界500强上市公司”的重大收购计划已经告吹。公司发布公告，说明因市场波动巨大等诸多因素的影响，经综合考虑决定终止本次境外并购事项。

蛇吞象并购世界500强企业

其实，早在2015年10月，笔者就发表过一篇文章《怡亚通：欲收购世界500强的资本狂人》，当初笔者质疑该公司收购世界500强其实是属于编造题材，为庄家出货提供便利。

当时笔者查询了相关网站，对2015年世界500强企业情况进行了筛查。《财富》世界500强排行榜一直是衡量全球大型公司的最著名、最权威的榜单，被誉为“终极榜单”，由《财富》杂志每年发布一次。今年，世界500强的入围门槛提高至237.2亿美元：根据2015年世界500强企业名单，中国有106家企业入围，连续5年成为除美国外的世界第二大经济体。

这106家公司大多数为国有企业，其他的公司和怡亚通的关联度也不高。而106家中国上榜公司完整名单中，世界500强最后一名恰好是武汉钢铁（集团）公司，其2014年收入为1500亿元，约是怡亚通年销售收入的7信。而如果怡亚通欲收购国外的500强企业，会遇到两个大问题：一是难度非常大，二是容易水土不服，投资风险较大。

笔者百思不得其解，突然对这家奇怪的公司冒出一个奇怪的想法，怡亚通会不会是在给我们开玩笑，他其实拟收购的是世界500强企业下属的一家海外上市公司，并不是收购整个500强企业。因为怡亚通与世界500强企业的差距还是挺大的。

另外，公司公告称募集资金拟投向本公司380平台扩张及公司相关发展项目，这个公司相关发展项目应该就是收购世界500强企业。真的很奇怪，收购世界500强企业需要巨大的资金，而公司的增发还准备干两个事情，他本事可真大啊？当时笔者就认为怡亚通增发收购的公司可能没有想象的那么大，公司的目的还是想稳定股价或者是给庄家营造出货的机会。因此，笔者建议大家不要抢反弹，长线投资者要三思而后行。

话又说回来，即便当初怡亚通真的想去收购500强，目前情况也是无力回天了！因为去年10月复牌时股价为75元左右，其历史涨幅巨大，庄家获利丰厚。复牌后该股在大盘蒸蒸日上的情况反而下一步一个台阶往下走。2016年1月27日竟然创出了24.75元的低点，股价仅剩下高点的三分之一，主力出货迹象十分明显。现在股价跌这么多，要再增发圈钱需要新发多少股份啊？增发摊薄后大股东控股地位或很难保住，如果大股东要保住控股地位也必须大力参与增发，可他哪里有那么多钱啊！无奈之下，公司只得放弃原来的计划。

怡亚通还有投资价值吗？

过去的已经过去，目前广大投资者关心的问题是，怡亚通还有投资价值吗？

我们再来看看怡亚通是家什么样的公司。该公司是一家以承接整合企业的非核心业务外包为核心，实现物流外包、商务外包、结算外包和信息系统及信息处理外包等一站式供应链管理外包服务的公司。目前，公司服务平台遍布全国380个主要城市和等10多个国家和地区，其怡亚通380商业模式号称打造中国第一流通商业生态平台。

而支持公司股价不断上涨的理由就是怡亚通正在成为传统渠道的颠覆者，很多报告对其发展都描绘出美好前景。根据公司公告，其预计2015年1月至12月归属于上市公司股东的净利润为46，841.3万元至62，455.06万元，同比变动幅度为50.00%至100.00%。同时2015年度拟进行10转10股派2.5元（含税）的高送转方案。

当初随着怡亚通股价不断上涨和不断的增发圈钱，业界的质疑声也此起彼伏。有人认为怡亚通深度供应链业务的连年高增长，是以对上下游大规模垫资、牺牲现金流为代价实现的，公司业绩未来能否继续实现高增长，将取决于融资能力。让我们看看公司的财务报表吧，截止2013年末、2014年末、2015年9月末公司资产负债率高达79.5%、82.2%、78.8%。2013年末、2014年末、2015年9月末的经营性活动现金流分别为-27.2亿元、-32.8亿元、-27.0亿元。仅2015年9月末公司的财务费用就超过5亿元。

以上数据说明什么？公司负债率过高，债务负担严重，近几年利润表里的利润都是虚的，根本没有真正的现金流来支撑。一旦公司的现金流周转出现问题，一座大楼就有可能会瞬间崩塌。没有办法，收购500强计划失败后，还要想方设法再次进行增发，下次增发会抛出一个什么用途还不好说，但圈钱的目标是不会变的。

对于未来走势的几个思路

对于怡亚通未来走势，笔者提出以下几个思路供大家参考：

一是公司本次业绩预增（明年还能增长吗？）和高送转肯定是大股东有意为之的，包括大股东承诺自2016年1月11日起6个月内不减持公司股份，以实际行动积极履行控股股东的责任和义务，共同维护好资本市场的良性发展的承诺。其最终目的就是维护股价，不要使股价再进一步下跌，以便为下次增发铺路；二是本轮下跌中前期获利的资金已经出逃，该股流通市值不算小，一般的资金不敢进来炒作，所以该股近期不会有太大的作为；三是该股未来走势取决于下次增发的题材，如果公司赶时髦拟收购互联网或影视公司，说不定股价又会再次启动。

说了这么多，笔者意见还是多看少动，天涯何处无芳草，近期没有必要在这只股上浪费太多时间。（作者ID：股市人生牛股多多）